钠电(diàn)池(chí)产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟(nǐ)撬动54亿乃至94亿投资，传艺科技是(shì)真跨(kuà)界还是奢望，飙(biāo)涨后又腰斩的股(gǔ)价似乎已(yǐ)经给出注脚。

　　去年6月以来，萦(yíng)绕在键盘生产商传(chuán)艺科技（002866.SZ）身上(shàng)的最大议题(tí)莫过于跨(kuà)界钠电池(chí)。

　　这个热(rè)门(mén)又令人遐(xiá)想(xiǎng)的题材(cái)搭配公司释放钠(nà)电池项目(mù)进展的“积(jī)极主(zhǔ)动”，在2022年(nián)刺激着(zhe)传艺(yì)科技(jì)股价迅(xùn)速(sù)飙涨4倍，甚至(zhì)期间还祭(jì)出(chū)“七连板(bǎn)”和“五连(lián)板”妖(yāo)股(gǔ)走势。然去年(nián)末以来，抛(pāo)“利好消息”催(cuī)涨股价的(de)套路完全失灵(líng)，股价又在4个多月时间极速腰斩。即(jí)便是3月末扔出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠电(diàn)池项(xiàng)目，传艺科(kē)技也只收获了短暂的上涨(zhǎng)，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注(zhù)意到(dào)，股价过山车式的涨(zhǎng)跌折射(shè)的(de)是市场对传艺科技(jì)高调跨界钠(nà)电赛(sài)道故事的(de)怀(huái)疑：从(cóng)宣布跨界(jiè)到现在(zài)，时间不过(guò)10多月(yuè)，规划产能(néng)已经(jīng)从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿(yì)元的(de)传艺科(kē)技如何撬动(dòng)54亿元乃至94亿元的投资(zī)成(chéng)本？巨头环伺、落地(dì)产能(néng)骤增、锂(lǐ)价持续下行(xíng)，在(zài)愈加(jiā)拥挤的(de)赛道上，夸(kuā)下海口的(de)产能又(yòu)该如何(hé)消化(huà)？过往投资计划频频“跳票”、实际(jì)效益(yì)与预期天差(chà)地(dì)别等“黑历史(shǐ)”在(zài)前，“大跃进”的新项(xiàng)目如何让人信服？

　　跨(kuà)界(jiè)钠(nà)电(diàn)池，股价“过山车(chē)”

　　早在20世(shì)纪70年代，钠离子电池(chí)便(biàn)与锂(lǐ)离子(zi)电池同时期(qī)萌芽，但由于钠电负(fù)极嵌钠能力较弱、钠(nà)电(diàn)池(chí)能量密度较低(dī)，导致其(qí)研发进度大大(dà)落后于了锂电池。直到(dào)2020年后，随着(zhe)钠电(diàn)关(guān)键技术完成突(tū)破(pò)以及锂价不断飙升，钠电才作为(wèi)锂电(diàn)“备胎(tāi)”之一重(zhòng)回人们(men)重视。尤其2021年7月，宁德(dé)时代推出第一(yī)代(dài)钠离子电(diàn)池(chí)，掀起钠电风潮，并将风口带(dài)到了A股市(shì)场。

　　时值2022年(nián)锂价暴涨，A股钠电炒作如日中天(tiān)之际(jì)，传艺科技于去(qù)年6月22日晚间高(gāo)调宣(xuān)布入(rù)局。彼时的公(gōng)告显示，公司(sī)拟(nǐ)投资3000万元通过全资子公司(sī)江苏(sū)智纬(wěi)电子科技有限公(gōng)司（以下(xià)简(jiǎn)称“智纬电子”） 同海盈(yíng)汇鑫(xīn)企业、自然人杨磊和杨(yáng)崇义合作设立(lì)控股孙公司江(jiāng)苏传艺钠电科技有限(xiàn)公司（公(gōng)司持股75％，以(yǐ)下简称“传艺(yì)钠电(diàn)”）。

　　公告出(chū)，传艺(yì)科技旋(xuán)即涨停，当日盘后公(gōng)司迫不(bù)及(jí)待召开电(diàn)话会议，向(xiàng)合计64名(míng)分析师和个人投资(zī)者披露跨界(jiè)钠电的各(gè)种细(xì)节。根(gēn)据规(guī)划，传艺科技钠(nà)电池项目(mù)中试线(xiàn)2022年投产，一期2GWh的产能(néng)2023年投产，二期计划(huà)新建8GWh的产能。

　　撂下电(diàn)话，股价更加(jiā)疯(fēng)涨。加上6月(yuè)23日(rì)的涨停，传艺科技宣布跨界后(hòu)一口气(qì)收(shōu)出7个涨停板，市值快速实现翻倍(bèi)。

　　传(chuán)艺科(kē)技日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股价(jià)的前车在前，传艺科技开始有意无意(yì)地“主动(dòng)”披(pī)露钠电项目(mù)进展，而公司股价也往往在公告披露(lù)后录得大幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)。去年12月5日盘中，公司股价(jià)一度摸高至54.44元(yuán)/股，相较于跨(kuà)界(jiè)钠电(diàn)池前(qián)10元/股左(zuǒ)右的温吞股价，不到半年(nián)的时(shí)间已(yǐ)翻了逾5倍(bèi)。

　　但(dàn)此后(hòu)，公司股价开始掉(diào)头向下(xià)，无论其(qí)如(rú)何发(fā)布“利好(hǎo)”消(xiāo)息，股价也再难(nán)掀大风浪，反而随(suí)着时间的推移，迅速(sù)回落。截至4月(yuè)20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间已(yǐ)经较高点(diǎn)腰斩。

　　值得一提的是(shì)，由于在2022年6月23日盘后(hòu)，公司迫切(qiè)召开电(diàn)话会(huì)并在(zài)《投(tóu)资者关系活(huó)动记录表(biǎo)》中对(duì)外(wài)发布(bù)钠电(diàn)池(chí)业务未来规(guī)划、技术水(shuǐ)平等涉及公司经营的重大信息(xī)，但直至2022年(nián)7月9日才正式通过《关于(yú)对深圳证券交易所关注(zhù)函回(huí)复(fù)的公告》补充披露相关事项，传艺科(kē)技及公司(sī)董事长兼(jiān)总经(jīng)理邹伟民、时任(rèn)董秘许小丽还遭深交(jiāo)所通报批评。

　　产能“大(dà)跃进(jìn)”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股价(jià)“过(guò)山车”式上下，背后纵有游资推波助澜，但归根结(jié)底还(hái)是其资金有限与钠(nà)电产能规划“大跃(yuè)进”不匹配(pèi)无法让市(shì)场信服造成的。

　　根(gēn)据(jù)公司(sī)定增预案，钠电池(chí)二期5.5GWh项(xiàng)目建成后，公(gōng)司产能将达(dá)到10GWh。而根据(jù)公(gōng)司(sī)此前(qián)对交易所回复函(hán)和2023年(nián)度定(dìng)增预案，公(gōng)司规划的10GWh钠电池项目的(de)投资成本约54亿元。其中(zhōng)，土地购(gòu)置及(jí)厂房成本约4亿元(yuán)，10GWh产能需投入(rù)的装修及设备成(chéng)本约50亿元。

　　实际(jì)上，传艺(yì)科技(jì)规划的钠电产能远不止这(zhè)公告出来(lái)的10GWh。据传艺钠电官(guān)微消息，公(gōng)司董事长邹伟民4月(yuè)16日在(zài)公(gōng)开场(chǎng)合演(yǎn)讲时提到，“2022年7月，公司决(jué)定，发挥资金优(yōu)势，投资50亿元，新征(zhēng)410亩土地，用30个月(yuè)的时间，新上钠(nà)离(lí)子电池全供(gōng)应链项目，逐步形成年(nián)产(chǎn)3万吨正极材料(liào)、4万吨负极材料、18GWh钠(nà)离子电池、15万吨电解液(yè)的(de)生产(chǎn)能力；2022年10底，中试(shì)线已经竣(jùn)工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已经开始试(shì)产试销，6月底(dǐ)有望批量生产。”

　　邹伟(wěi)民公开演讲时提到的(de)钠电(diàn)产能规划，来源(yuán)：传(chuán)艺钠电(diàn)官微(wēi)

　　若按邹伟民的说法，传艺科技在上述的(de)54亿元资金外，还需要更(gèng)多资金，仅另(lìng)外8GWh钠电池就需要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺科技(jì)主营式微，年赚1亿元的(de)盈利水平显(xiǎn)然难以撬动动(dòng)辄几十(shí)亿的(de)项目。

　　传(chuán)艺科(kē)技主(zhǔ)营输入类设备和印(yìn)制(zhì)电路板(bǎn)（PCB）两大类消费电子(zi)零组件，具体包括笔记本/台(tái)式机电脑键盘、触(chù)控(kòng)模(mó)组和鼠标等输(shū)入类设备(bèi)及(jí)通讯用板、消费电子、计算(suàn)机用板等(děng) PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市(shì)以(yǐ)来公司经(jīng)营规(guī)模不断扩大，营收从2017年的6.69亿(yì)元起步(bù)，逐(zhú)年递增，到2022年达(dá)到19.99亿元(yuán)，翻了近3倍。但(dàn)盈(yíng)利(lì)并未(wèi)同步(bù)，上(shàng)市当年公(gōng)司归(guī)母净利润就下滑13.60％，只(zhǐ)有(yǒu)7776.63万元(yuán)。之后随着行业式(shì)微，公司盈利水(shuǐ)平起起伏伏，到2022年(nián)也仅(jǐn)1.15亿(yì)元，相较于2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而(ér)早在2016年，公司(sī)盈利(lì)就已经(jīng)达(dá)到了9000万元，净利润增长乏力可见一(yī)斑。

　　传(chuán)艺科技业绩变动(dòng)情况，来源：wind

　　盈利陷(xiàn)入(rù)瓶颈，账上的资(zī)金也并(bìng)不宽裕。2022年，公司(sī)经(jīng)营(yíng)活动产(chǎn)生的现金流(liú)量净(jìng)额4.46亿元；截至去年末，公司(sī)货币资(zī)金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元(yuán)；应收(shōu)账款(kuǎn)5.90亿(yì)元，应付账款4.56亿元。

　　那两(liǎng)年半(bàn)内(nèi)要(yào)拿出54亿元乃至94亿(yì)元以(yǐ)上的资金投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年(nián)7月9日给深交(jiāo)所(suǒ)的回(huí)函中，传(chuán)艺(yì)科技曾详细披(pī)露(lù)过2GWh项(xiàng)目资金来源：截至2022年5月31日，公(gōng)司可用(yòng)于钠离(lí)子电(diàn)池项目(mù)的自有资(zī)金仅1.61亿(yì)元，银(yín)行授(shòu)信未(wèi)使用(yòng)额度(dù)10.27亿(yì)元，足见其在投资钠电项目时自有资金(jīn)的“捉襟见肘”。

　　来(lái)源：传(chuán)艺科技给深交所的回函(hán)

　　很明显，一开始(shǐ)规(guī)划的一期2GWh产(chǎn)能，传艺科技就是(shì)准备靠银行贷款(kuǎn)解(jiě)决。后一(yī)期产能增加到4.5GWh，投资额增(zēng)加10亿元左右，同样(yàng)仰仗(zhàng)银行贷款。今年3月30日(rì)公司(sī)公告称，传艺科技及(jí)子(zi)公司拟向工商银行、农业银(yín)行(xíng)等组成(chéng)的联合银团申请不超过(guò)20亿元的项(xiàng)目贷款，用于公(gōng)司钠电(diàn)池项(xiàng)目。根(gēn)据最(zuì)新的调(diào)研记录(lù)，“截(jié)至目前，牵(qiān)头银(yín)行(xíng)已审批通过，参团银(yín)行处于(yú)正(zhèng)常的审批流(liú)程中。”

　　一期靠贷款，二(èr)期谋(móu)定(dìng)增。今年3月30日，公司披露《2023年度向特(tè)定对象发行股票预案》，拟募资不超(chāo)过30亿(yì)元，其中(zhōng)的(de)24亿元拟投入钠电池制造(zào)二(èr)期项目，剩余6亿元补流。

　　根(gēn)据(jù)测算(suàn)，二(èr)期5.5GWh项目(mù)总投资额为27.47亿元，除(chú)了定增的(de)24亿(yì)元(yuán)外(wài)，还有3.47亿(yì)元的(de)缺(quē)口。而为(wèi)补这部分(fēn)缺口(kǒu)，传艺(yì)科技甚(shèn)至将(jiāng)2020年(nián)定增募(mù)投资金中(zhōng)的1.75亿(yì)元变更用于该(gāi)项目。

　　简(jiǎn)单加总便知(zhī)，家底不厚(hòu)，传艺科技10GWh钠电项目只能依赖融资。至于上述邹伟(wěi)民公(gōng)开演讲时提到的另外8GWh的项(xiàng)目资(zī)金来(lái)源，钛媒体APP向公司求证，但截至发稿，仍未(wèi)获回复。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠电还(hái)有优势吗(ma)？

　　“今(jīn)年(nián)销(xiāo)售不低于10亿元，整个钠电池全供(gōng)应(yīng)链项目计划到(dào)2024年末全部(bù)竣(jùn)工(gōng)投产，达产达效后，可(kě)实现(xiàn)年销(xiāo)售250亿元。”若传艺(yì)科(kē)技的钠电项(xiàng)目真(zhēn)如邹伟民在近日的演讲中(zhōng)所言照进现实，几年后公(gōng)司营收将在当前(qián)基础上翻十几倍。但近来(lái)腰斩的股价(jià)显示，市场对(duì)这个故事并不再买账，除了资金实力有限公司(sī)外，核心(xīn)还(hái)在其大干快上后产能如何消化(huà)的问(wèn)题(tí)。

　　毕竟，在钠电池(chí)商业化元年的2023年，包(bāo)括(kuò)宁(níng)德时代、中(zhōng)科海(hǎi)纳(nà)、亿(yì)纬锂能、雅迪等诸多(duō)巨头(tóu)在内，已纷纷(fēn)发产(chǎn)品、量产并(bìng)大建产能，竞争者初露(lù)威(wēi)胁，赛道已(yǐ)然开始拥挤。

　　尽(jǐn)管就披(pī)露(lù)的参数和性能来看，传艺钠电的钠电池与巨头们不相上下，但宁(níng)德时代(dài)落地奇瑞车型、华语新能源配套雅(yǎ)迪极钠S9等表明，大佬们(men)已经走在前面，率(lǜ)先在两轮电动车和低速电(diàn)动车领域实现装车应用。而传(chuán)艺科技除(chú)了(le)在岁末(mò)年初公告与(yǔ)中祥航业、江苏新能源、德博新能源签(qiān)订项目合作或战略合(hé)作协议外，并未官宣重点客(kè)户。

　　每(měi)每有投资者问及客户(hù)情况时，公(gōng)司都(dōu)以(yǐ)“目前订单下游运用覆盖(gài)储能、低速电动车及(jí)电动工具(jù)等多个领域”“公司(sī)钠(nà)离子电池送样后客户的反馈普遍较为良(liáng)好，并已(yǐ)与多(duō)名客(kè)户签(qiān)订(dìng)了销售(shòu)订单(dān)”“公司已与多家知名两轮电动车品牌开展送(sòng)样和(hé)合(hé)作意(yì)向洽谈等(děng)工作”等进(jìn)行回复。至(zhì)于具(jù)体的客户(hù)名称和(hé)订单(dān)金额，一直语焉(yān)不(bù)详。

　　且2023年，钠电(diàn)池产能落地正数倍级增长。上海钢联(lián)新(xīn)能(néng)源事(shì)业部钠电(diàn)池分(fēn)析师汪奇告诉钛(tài)媒体APP，2022年钠(nà)电池项目(mù)落地产能(néng)有3GWh左右，预计2023年落地产(chǎn)能将(jiāng)达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最新发(fā)布数据则称，到2023年底，预(yù)计钠电池(chí)产能将增加至21GWh。无论是哪种(zhǒng)预测，今(jīn)年(nián)钠电池(chí)落地产(chǎn)能大幅增加已可预见。

　　“参考锂电池行(xíng)业(yè)产能利用率，钠电池落地(dì)的产能中可以(yǐ)实现装机的在(zài)4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规(guī)模接近40GWh。前(qián)期用于两轮车(chē)的(de)钠电池(chí)不到5％，后面成本降(jiàng)下来(lái)才会有较大(dà)比(bǐ)例的(de)替代。”汪奇认为，今(jīn)年钠电池只会小批量应用到多元化(huà)场(chǎng)景。

　　然传艺科技(jì)却(què)十分自信，其在调研记录中预测，预计2023年公司(sī)实际(jì)出(chū)货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占(zhàn)去了(le)2023年钠(nà)电池(chí)市场的绝大(dà)部分份额(é)。

　　来(lái)源(yuán)：传艺科技2023年1月9日投资者关系活动记录表

　　需要注意的(de)是，沉寂多年(nián)的钠(nà)电池是在此前锂价飙涨的背景下作(zuò)为“替代”而被推到(dào)台前的，去年(nián)底(dǐ)以来(lái)，碳酸锂价格持续下行，4月20日电碳价(jià)格均价已经跌至18万元/吨。一时间，锂价持续下跌会(huì)否(fǒu)影(yǐng)响(xiǎng)钠电池商业化进(jìn)程的讨论甚(shèn)嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高近日(rì)就表示(shì)：“钠电池能够起(qǐ)到对锂电池的平衡作(zuò)用，平衡(héng)锂价(jià)，保(bǎo)证锂资源的供(gōng)应安全，不太可能(néng)成为主流。锂价一便宜，就会让钠(nà)离子(zi)的发展陷入被动。”但他也强调，“钠离子技术一定要发(fā)展(zhǎn)，因为它是锂离(lí)子电(diàn)池的(de)一个有益的补充。”

　　汪奇(qí)称(chēng)，锂电和钠(nà)电建设(shè)成本接近，目前三元(yuán)钠(nà)电量产(chǎn)的生产(chǎn)成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元/Wh左右。其进(jìn)一步向钛媒体APP分(fēn)析(xī)，“钠(nà)离子电(diàn)池性(xìng)能比较接近磷酸铁锂电池(chí)，高能量(liàng)密度的(de)也接(jiē)近(jìn)三元523电池。目前电碳(tàn)价(jià)格下跌至16-18万元/吨，锂电池成(chéng)本大幅(fú)下降40％以上，所(suǒ)以(yǐ)目(mù)前已经和钠(nà)电(diàn)池成本基本相当；而(ér)由(yóu)于(yú)锂原料价格大幅下(xià)降(jiàng)，目前铁锂和锰(měng)酸锂等电池成本已(yǐ)经优于(yú)钠电(diàn)池。今年(nián)碳酸锂价格在20万以下时(shí)，锂(lǐ)电池对(duì)钠电池(chí)有(yǒu)明(míng)显优势。”

　　当(dāng)然，市场普遍(biàn)认为(wèi)钠电池(chí)还有(yǒu)降(jiàng)本的空(kōng)间(jiān)。兴储世纪总(zǒng)裁助(zhù)理刘(liú)继茂就告诉钛媒(méi)体(tǐ)APP，“待产业链完善后，规模(mó)量产后钠离子电(diàn)池正、负(fù)极材(cái)料价格可降(jiàng)至5万(wàn)元(yuán)/吨甚(shèn)至以下(xià)，钠离子电池的理论(lùn)BOM成本将低至(zhì)0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看碳酸锂存在降(jiàng)价可能，但只(zhǐ)要碳(tàn)酸锂价格高(gāo)于15万(wàn)元/吨，钠离子(zi)电池(chí)的成本优势就依然存(cún)在，并且随着技术不(bù)断发(fā)展、产业(yè)不(bù)断成熟，钠(也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句nà)离(lí)子(zi)电池的降本空(kōng)间有(yǒu)望进一步打开，该成本临(lín)界(jiè)点(diǎn)仍有进一步下探的可(kě)能。”

　　汪(wāng)奇也称(chēng)，明年钠电产业规模(mó)化完(wán)成后，能和锂离子(zi)电池的成本拉(lā)开差(chà)距，接近(jìn)铅酸电(diàn)池的成(chéng)本。但能量(liàng)密度的(de)限制，使得碳酸锂价格在(zài)15万以上时，成熟(shú)后(hòu)的钠离子电池有一定优势；碳酸锂价格在10万左右(yòu)及以下时，钠离子电池在动力领域优势较(jiào)小。

　　钛(tài)媒(méi)体APP注意到，包括(kuò)传(chuán)艺(yì)科技在内，诸多入局钠(nà)电池的(de)企业都言锂价(jià)下跌无(wú)碍钠电池商业化(huà)进程。但随着锂价持续下降，钠(nà)电池利润(rùn)率(lǜ)下降(jiàng)或也是必然的。

　　以传艺科技为例(lì)，其在1月9日的调研记录(lù)中曾表(biǎo)示，公司钠电池(chí)定(dìng)价主要根据碳酸锂的价(jià)格，一般(bān)给到(dào)客户的价格比磷(lín)酸铁锂便宜25-30％，且(qiě)定价会随碳酸锂价格波动(dòng)而波(bō)动。

　　缺乏长远投资定力 过往项目频频“跳票(piào)”

　　资金(jīn)和产能消化之外，市场还担忧传艺科(kē)技项(xiàng)目(mù)投(tóu)资的定力。

　　尽(jǐn)管公司(sī)对进军钠电领域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理其过(guò)往投资履历发现，传艺科技在投资上缺(quē)乏长远定(dìng)力，临时“跳票(piào)”甚至终止募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺(yì)科技IPO募资4.81亿(yì)元，其(qí)中(zhōng)将(jiāng)2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投(tóu)向薄(báo)膜(mó)线路板生(shēng)产线技(jì)改并扩产项(xiàng)目(mù)。然2018年4月(yuè)公司就变(biàn)更募资用途，将FPC生产项目未(wèi)用的资(zī)金(jīn)1.20亿元和(hé)1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产(chǎn)项(xiàng)目、轻薄型键(jiàn)盘生产(chǎn)项(xiàng)目，已经使用了7737.67万元募资的FPC生产项(xiàng)目则(zé)被终止。

　　2019年8月，又(yòu)将薄膜(mó)线路板生产线技改并(bìng)扩产项目(mù)的实施地(dì)点(diǎn)从一厂搬(bān)迁(qiān)至二厂；2021年6月，再将(jiāng)该项目的实(shí)施地点变更为重(zhòng)庆市合川区工(gōng)业园区核心(xīn)区高(gāo)阳(yáng)路30号，实施主体则从传艺科技变为全资子公司重庆营(yíng)志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项(xiàng)目则再生变。公司终止实施3D玻璃面板(bǎn)生产项(xiàng)目（已(yǐ)投入(rù)募资(zī)7445.13万元），并(bìng)将(jiāng)该项(xiàng)目剩(shèng)余资金全部投入轻(qīng)薄型键盘生(shēng)产项目的建设，并将后者的产能(néng)从1600万台(tái)提升至2240万台(tái)。也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句p>

　　2020年8月，传(chuán)艺(yì)科技再(zài)融资，定增募资6亿元，其中的(de)4.20亿(yì)元用于年产18万平方米(mǐ)中高端(duān)印制电路板建设项(xiàng)目。但次年6月，公(gōng)司将该项目中的SMT工序(xù)实施地点由江苏省高(gāo)邮市经开(kāi)区(qū)凌波路33号改建至江苏(sū)省高邮市经开区凌波路49号(hào)的闲置厂(chǎng)房；2023年(nián)3月(yuè)，传艺科技再“变卦”，又(yòu)将该项目剩余(yú)募资（已投入(rù)募(mù)资2.41亿元）1.75亿元变更(gèng)用于投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变更募投(tóu)计划的地点(diǎn)、资金(jīn)乃至项目(mù)，直(zhí)接的后果就是原有的投入打水(shuǐ)飘(piāo)、投资效率(lǜ)低(dī)下以及建成项目(mù)实际效益与(yǔ)预计天(tiān)差地别(bié)。

　　根据招股书，薄膜线路板生(shēng)产线技(jì)改(gǎi)并扩产项目建设期仅12个(gè)月，达产年可实现销售收入2.24亿(yì)元。定期报告显示，2018年(nián)6月(yuè)30日，该项(xiàng)目就已经(jīng)建(jiàn)成。但2019年-2022年，该项(xiàng)目的效益分别仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万元和2599.93万元(yuán)。

　　而根据定增(zēng)方案，年产(chǎn)18万平方米中高端印制电路板建设项目建设期也(yě)仅12个月(yuè)，预计达产年实(shí)现营收(shōu)7.48亿元(yuán)，项目净(jìng)利(lì)润1.31亿元。然(rán)两年多(duō)时间过去了，截至(zhì)2022年12月31日，该项(xiàng)目投资(zī)进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分(fēn)别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相去甚远。

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