财联社5月(yuè)18日讯（编(biān)辑(jí) 史正丞）距(jù)离瑞士政(zhèng)府撮合瑞(ruì)银与(yǔ)瑞(ruì)信(xìn)合并近两(liǎng)个月(yuè)后，与这(zhè)次事(shì)件有关(guān)的一个重要问题终(zhōng)于尘埃落(luò)定：瑞(ruì)信AT1债券(quàn)的减(jiǎn)记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非洲(zhōu)地(dì)区的信贷衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在(zài)官网发布公告(gào)称，由11家买(mǎi)方(fāng)机(jī)构、卖(mài)方银行(xíng)和做市(shì)商组成的委员会一致投(tóu)票通过了上述(shù)决议。值得(dé)一提的(de)是(shì)，瑞信本来(lái)也是(shì)EMEA DC的(de)一员(yuán)，但没有(yǒu)出现(xiàn)在投票(piào)的清单上。

　　具体来说(shuō)，提(tí)出(chū)这个问题的市场参与者认(rèn)为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依据的参考债券（次级债）具有(yǒu)同等地位，并以一份2020年到期(qī)的瑞信英(yīng)镑次级(jí)债(zhài)作为标准参考债务。

　　对此，委员(yuán)会首先一致(zhì)裁(cái)定，并(bìng)没(méi)有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中的排名条(tiáo)款和担保条件，次级债的持有(yǒu)人是相较(jiào)于(yú)AT1债券的优(yōu)先(xiān)债权人。同时(shí)在2014年(nián)的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周(zhōu)三的文件中，决策委员会(huì)没(méi)有对(duì)AT1债券是否构成借款(kuǎn)资(zī)金(jīn)做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券全额(é)减记，此举也引(yǐn)发了大量此类债券持(chí)有(yǒu)人的诉(sù)讼。一些(xiē)投机者也(yě)在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常(cháng)见的(de)金(jīn)融衍生品(pǐn)，信(xìn)贷违约(yuē)掉(diào)期的作用是在信贷事件（违约、重组、破产(chǎn)等）后(hòu)，CDS的买方可以(yǐ)向卖(mài)方索赔，索(suǒ)赔的(de)金额通常等于参考资产的面值减去违约后的市(shì)场价值。各个(gè)区域的(de)信贷衍生(shēng)品(pǐn)决定(dìng)委员会，负责决定在这(zhè)个地区(qū)是否(fǒu)发(fā)生(shēng)了信贷衍生品合(hé)约中(zhōng)定义的信贷事(shì)件。

　　根据存管(gu冀g是河北哪里的车牌ǎn)信托和清算公司（DTCC）的(de)数据(jù)，截(jié)至今年3月，与瑞信集团(tuán)债务相关的CDS名义总量超过(guò)190亿美(měi)元(yuán)，不过DTCC的(de)数据并未(wèi)区分(fēn)优先级债(zhài)务和次级(jí)债(zhài)CDS。

　　恰好也(yě)在本周(zhōu)，瑞(ruì)银(yín)公布了(le)接手瑞信的最(zuì)新评估。在本(běn)周二提交给(gěi)美(měi)国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银表示(shì)紧(jǐn)急接手(shǒu)瑞信(xìn)预计(jì)将造成170亿美元的损(sǔn)失(shī)，其(qí)中有(yǒu)40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出(chū)。不(bù)过这部分(fēn)的损失将会由(yóu)一(yī)笔(bǐ)“负347.77亿(yì)美元(yuán)”的商誉覆盖(gài)，意味着收购资(zī)产(chǎn)的价格(gé)（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产(chǎn)的实(shí)际(jì)价值(zhí)。

　　这(zhè)份文件同(tóng)样显示，从去年10月开始，瑞银的战(zhàn)略委员(yuán)会就(jiù)已经开始(shǐ)评估瑞信的(de)状况(kuàng)，并在今年2月(yuè)得出“不宜收购”的决定(dìng)，但最后仍在瑞士政府的要求下出(chū)手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇(qí)·科纳将在(zài)合(hé)并交易完冀g是河北哪里的车牌成后加入瑞(ruì)银集(jí)团的董事会，同时在“可(kě)预见(jiàn)的(de)未来”，瑞(ruì)信(xìn)的(de)品(pǐn)牌仍将独立(lì)运营。

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