尽管周(zhōu)五大幅反弹(dàn)，中(zhōng)证TMT指数自(zì)4月10日以来累(lèi)计最大跌(diē)幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)今年(nián)大概率演化为TMT大年(nián) 机构(gòu)预(yù)计(jì)5月见(jiàn)底后将迎“盛夏(xià)攻(gōng)势”且大概率创新高 逢低(dī)加仓是最佳策略(lüè)。

　　围(wéi)绕今(jīn)年TMT行(xíng)情，招商策(cè)略(lüè)张夏(xià)在4月23日研报中测算，本(běn)轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高点调(diào)整幅度已(yǐ)经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算(suàn)机、通(tōng)信、传媒和电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于(yú)万得全A的(de)表(biǎo)现(xiàn)。由于今年出(chū)现了以AI+代表的大型(xíng)产业趋(qū)势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年(nián)演化为TMT大年的概率已经刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思(jīng)非(fēi)常(cháng)大。

　　进一步来(lái)看，若(ruò)参考(kǎo)历史的调整(zhěng)时间和幅度，可能(néng)这一轮调整并没有结(jié)束。以TMT大(dà)年的规律(lǜ)和应对策(cè)略(lüè)，其中TMT大年(nián)通(tōng)常分为“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结”四(sì)波行情，春季躁动后往(wǎng)往会(huì)有一(yī)波(bō)明显的调整，时间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势(shì)开始的时间(jiān)来(lái)看(kàn)，每年四(sì)月份到九(jiǔ)、十(shí)月(yuè)份(fèn)期间会有一波主(zhǔ)升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年(nián)都是(shì)6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六月初(chū)，2020年调整比较(jiào)早(zǎo)，见底也比(bǐ)较早(zǎo)是(shì)4月初。因(yīn)此，张夏认(rèn)为，在学习效应的推动下(xià)，盛夏攻势开始的时间(jiān)越来越早。对此，有(yǒu)业(yè)内人(rén)士预(yù)计，基(jī)本在一季报(bào)披露结束后，假设按此速度再调整一段时(shí)间，估计在5月(yuè)基(jī)本(běn)见底后将迎来“盛夏攻(gōng)势”。而(ér)面对TMT大年中的这(zhè)种(zhǒng)调(diào)整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后(hòu)续盛夏攻势大(dà)概率创新高。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应用(yòng)到硬(yìng)件(jiàn)） 关注短期维度业绩可能(néng)超预期的AI赋能消费电子板(bǎn)块受(shòu)益标的。

　　今年(nián)业(yè)绩密集披(pī)露(lù)期结束后，若随着AI+/数字(zì)经济(jì)/自(zì)主可控等大产业趋势以及政府支持力度进一(yī)步加大、资本(běn)开支增(zēng)加(jiā)、订单(dān)增加和产品销量业绩的改善逐渐被市场(chǎng)所确定，则TMT将会重回(huí)上行(xíng)趋势(shì)，进(jìn)入盛夏攻势，而往往(wǎng)这一波盛夏攻势还会(huì)创新(xīn)高。考虑(lǜ)今年年初春季(jì)躁(zào)动是计算机(jī)占优(yōu)，招(zhāo)商证(zhèng)券张夏(xià)认为按照历(lì)史经验，要么计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机(jī)强(qiáng)者(zhě)恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日(rì)研报认为，伴随二(èr)季度业绩窗口期的到来，市场表现(xiàn)将更贴合业绩的(de)相对优势，维(wéi)持TMT是全年(nián)主线的(de)判(pàn)断，并建(jiàn)议关注短期维度业绩可能超预期的(de)部分消费板(bǎn)块，电子行业(yè)有望体现(xiàn)出相对优势。

　　从(cóng)细分环(huán)节进(jìn)一步来(lái)看，广发策略4月17日研报指(zhǐ)出，电子(zi)行(xíng)业(yè)在(zài)ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布(bù)位于(yú)AI服务器及相关电(diàn)子(zi)产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行(xíng)训(xùn)练(liàn)/推理的算力载体和(hé)基础。数据(jù)量和算力(lì)的提升明(míng)显拉升了AI服务器中(zhōng)存储芯片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子产品的量与价(jià)，给相关电子厂商带来了机(jī)会(huì)。国海证券同样在研报(bào)中指出，维持TMT为全年(nián)市场主线刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光(guāng)模块等(děng)细分赛道(dào)将陆(lù)续迎(yíng)来基本面(miàn)的确认，估值修复尚(shàng)未结(jié)束。

　　国联证券4月20日(rì)研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的需(xū)求将呈现指(zhǐ)数(shù)级增长，且(qiě)AI芯(xīn)片国产替(tì)代速度加(jiā)快。建议重点关注景嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武(wǔ)纪(jì)、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模块、光芯片等(děng)领(lǐng)域，东北(běi)证券4月16日研报表示(shì)，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关公司将深度(dù)受益(yì)AI带来的(de)增量需求。建(jiàn)议(yì)关注国产光模块龙头公司：中际旭创、新易(yì)盛(shèng)、光迅科技；高(gāo)速光引擎光(guāng)器(qì)件核(hé)心供应商天(tiān)孚通信；国产(chǎn)光芯片领(lǐng)军企业(yè)源杰科技(jì)。

　　同时，国金证券樊志远在4月(yuè)21日研报(bào)中同样看好AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的(de)价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型(xíng)和应用的落地，市场对AI服(fú)务器的(de)需(xū)求日(rì)益增(zēng)加，市(shì)场扩(kuò)容在即，建议(yì)关注沪电股份、生益科(kē)技(jì)、联瑞新材、生益电(diàn)子、兴森(sēn)科技等(děng)企业。

　　另(lìng)一方面，对于相关电子(zi)产品(pǐn)，广发策略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链(liàn)的发展。在(zài)终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音(yīn)箱、安防等终端设备(bèi)打(dǎ)开(kāi)新成长空间。此外，东海证券3月31日(rì)研(yán)报(bào)同样认(rèn)为，AI赋能消费(fèi)电(diàn)子趋势(shì)明确，估值重塑(sù)逻辑逐步验证，关注消费电子景气(qì)拐(guǎi)点(diǎn)。

　　对此，国信证(zhèng)券4月(yuè)17日研报建(jiàn)议，AI创(chuàng)新持(chí)续催化，关注AIoT设备及服务(wù)器产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的(de)AIoT设备(bèi)产业链，包括海康威视、传音控(kòng)股、视源(yuán)股(gǔ)份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份、创(chuàng)维数(shù)字(zì)等；2）受益于全球算(suàn)力需求(qiú)爆(bào)发(fā)式增长的AI服务器产业(yè)链，包括工(gōng)业富联、沪(hù)电股份(fèn)、环(huán)旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股份(fèn)、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的(de)智(zhì)能手机产业(yè)链，包括光(guāng)弘(hóng)科技、闻泰科技、传(chuán)音控股、顺络电子、东山精密等。

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