近日，笑(xiào)果文化HOUSE事玩(wán)梗(gěng)过火事件，引发(fā)舆论地震。曝(pù)光的网友称，使用大家广泛(fàn)知晓(xiǎo)的“强军(jūn)口(kǒu)号”来进(jìn)行调(diào)侃式的比喻，让其(qí)感到(dào)不适。

　　北(běi)京文旅局5月17日发布通报(bào)，决定没收笑果文化违(wéi)法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由不恰当言(yán)论引发的风波中，《科创(chuàng)板日报》记者发现，随着脱口秀(xiù)不断破圈(quān)，笑果(guǒ)文化也成为了(le)备受资本青睐的宠儿，在6年中获得众多资本8轮融资(zī)，并于2021腾(téng)讯入股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果(guǒ)6年(nián)8轮(lún)融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶(yè)烽等人成立笑果文化(huà)，注(zhù)册资(zī)本为208.13万(wàn)元，经营范围包括文化艺术交流(liú)策划(huà)、演出经纪、文(wén)艺创作与表演等(děng)。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目(mù)的(de)火爆，让脱口(kǒu)秀演员和(hé)脱口秀俱(jù)乐部(bù)成为了炙(zhì)手可热的行业，笑果文化也成(chéng)为中国最(zuì)成功的脱口秀俱乐部之(zhī)一。

　　由此，资本(běn)敏锐察觉到商机并押(yā)宝这(zhè)一赛道，《科创板日报》记者整(zhěng)理公开信(xìn)息发现，笑果文化(huà)于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年(nián)3月，腾讯关联公司入股笑果文化(huà)后(hòu)，估值超过40亿元。

　　财(cái)联社(shè)创投(tóu)通数据显示，2016年6月，笑果文化得到游族(zú)网(wǎng)络天(tiān)使(shǐ)轮投(tóu)资。同年9月，得到游族网络、普思资本数千万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得到南(nán)山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、普(pǔ)思(sī)资本1.2亿元(yuán)的(de)A轮投资。

　　同(tóng)年5月，得到南(nán)山(shān)资本、游(yóu)族(zú)网络(luò)、CMC资本、天(tiān)图(tú)投资近亿元A+轮投(tóu)资(zī)。

　　同年(nián)12月，得(dé)到CMC资(zī)本、华(huá)人文化集团(tuán)、泽时投资的战略投(tóu)资，此轮(lún)未披露具体(tǐ)金(jīn)额。

　　2019年04月，得(dé)到南山资本(běn)、天图投资的(de)B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本(běn)的战略投(tóu)资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资(zī)。

　　可以看出(chū)，南山资本和(hé)游族网络对(duì)笑果文化最为青(qīng)睐，8轮(lún)融资中(zhōng)一共投了4次，游(yóu)族网(wǎng)络更是笑(xiào)果文化(huà)的(de)天使投(tóu)资人。

　　与此同(tóng)时，线(xiàn)下是(shì)笑果文化走向扩张(zhāng)的关键一子，今年4月，位于北京(jīng)东(dōng)城区(qū)隆(lóng)福寺的笑果文化线下(xià)喜剧(jù)空间“笑果(guǒ)工厂”开业，这(zhè)是笑果工厂继上海(hǎi)、南(nán)京、苏州之(zhī)后的第四个演艺空间。此外，近(jìn)年来(lái)对(duì)外(wài)投资(zī)也在(zài)扩张。

　　《科创板日报》记(jì)者(zhě)发现，笑果文(wén)化对外投资的(de)企业共有9家，其中有(yǒu)6家(jiā)已经注销。如今存续的企(qǐ)业有：笑果(guǒ)挺棒文化传媒（上海）有(yǒu)限(xiàn)公司、上(shàng)海青豆(dòu)结冰(bīng)文化传播有限公(gōng)司、上海笑欢悦信息技术有限(xiàn)公司。

　　笑(xiào)果文化此前控股(gǔ)的笑果演(yǎn)艺股权(quán)也发生(shēng)了变更。2021年11月，笑果演艺原(yuán)股东笑果文化、郭(guō)凌虹退(tuì)出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企(qǐ)业(yè)类型变更(gèng)为(wèi)有限(xiàn)责任公司（港澳台法人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国(guó)香港注册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果文化或许是在悄悄开启(qǐ)上市的前奏。

　　作为普思资本(běn)的前高管(guǎn)，Charles（化名）参与(yǔ)了对笑果(guǒ)文化(huà)的A轮投资过程，他对(duì)《科创板日报》记者表示，他也是刚从网(wǎng)上看到(dào)本次出事，此前脱(tuō)口秀行(xíng)业(yè)在国内处于快速(sù)发展阶段，表现形式丰(fēng)富(fù)多样，而在(zài)该领(lǐng)域笑果(guǒ)文化(huà)做的很早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年(nián)轻人圈子里很火(huǒ)爆，出揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音于这些原(yuán)因进行(xíng)了(le)投资。

　　脱(tuō)口秀又被(bèi)称(chēng)为“冒犯的艺(yì)术”，追求(qiú)的就是一种针砭时弊、刺中(zhōng)痛点，让观众(zhòng)一(yī)边(biān)大笑一边(biān)反思的感觉。对本次“翻车”事(shì)件，他(tā)个人认为(wèi)，出于节目效(xiào)果可能需要张狂(kuáng)和外向一些(xiē)，但公(gōng)众场合(hé)下脱口秀中的开玩笑(xiào)也要(yào)注(zhù)意把握(wò)分(fēn)寸，尤其涉及(jí)到国(guó)家政(zhèng)治和(hé)解放军形象等严(yán)肃话题，确实不(bù)该(gāi)口无遮拦，“踩红线的事肯(kěn)定是不(bù)能干(gàn)的(de)”。

　　他还(hái)提醒，笑果在风控方面，可能没(méi)有进(jìn)行非常严格的把控。

　　此外，《科创(chuàng)板日报》记(jì)者注意到，笑果文化的(de)业务和腾(téng)讯关联(li揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音án)颇深，资料显示，目(mù)前(qián)大股东(dōng)叶烽持有(yǒu)31.57％的股(gǔ)份，宁波梅山保税(shuì)港(gǎng)区(qū)泽禧股(gǔ)权投资合伙企业持股13.58％，广西腾(téng)讯创(chuàng)业(yè)投资有限公司为第三大(dà)股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化打造(zào)了《吐(tǔ)槽(cáo)大会》，该节目让担任吐槽团成(chéng)员、策划人及(jí)编剧的李诞(dàn)迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企(qǐ)鹅影(yǐng)视(shì)和笑果文(wén)化联合出品的《脱(tuō)口秀大(dà)会》在腾(téng)讯(xùn)视频首播。

　　笑(xiào)果文(wén)化相关人士去年称，受众面最广的是线上(shàng)长(zhǎng)视(shì)频业务，如《脱(tuō)口秀大会》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱口(kǒu)秀反跨年》等以(yǐ)跟腾讯合作的长视频节(jié)目，可以占到公司百分之四十(shí)的(de)业务营(yíng)收(shōu)。

　　市(shì)场(chǎng)迅(xùn)猛上升，资本却后劲不足？

　　相较(jiào)于西方脱口秀(xiù)百年以上的发展历史，脱口秀(xiù)这(zhè)个舶来(lái)品(pǐn)在国(guó)内(nèi)的发展(zhǎn)历(lì)程(chéng)要短得多也快(kuài)得多(duō)。近10年内(nèi)，《今(jīn)晚80后(hòu)》《金星秀(xiù)》《吐槽大会》《脱口秀大会》等(děng)热门综艺频频占据(jù)收视榜(bǎng)与网络(luò)热议话题榜首，由此带(dài)来(lái)一波迅猛(měng)发展的脱口秀(xiù)风潮。

　　热度席(xí)卷(juǎn)而来，资本也闻风(fēng)而至。财联社创投通数据显示，自2015年以来，有超过9家(jiā)脱口秀企业获得融资。其中，不乏明(míng)星投资机构。

　　如(rú)红(hóng)杉中国、腾讯(xùn)投资投(tóu)了罗永(yǒng)浩旗下的思维造物(wù)，乐游资(zī)本(běn)投(tóu)了鲜榨喜(xǐ)剧，原子创(chuàng)投、合一集团(tuán)投了单(dān)立人。

　　值(zhí)得注意的是，资(zī)本对(duì)脱口秀行业也(yě)明显呈现出“一家独大(dà)”的(de)趋(qū)势(shì)，除斩获8轮融资的(de)笑果(guǒ)文化外，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅有一两轮，且(qiě)集中在2018年(nián)及以前。同时，资本对脱(tuō)口(kǒu)秀的倾注也有些后劲不足，2021年之(zhī)揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音后(hòu)，市场上暂无(wú)新的脱口秀(xiù)企业获(huò)得融资。

　　资本(běn)市(shì)场的(de)反应与高速增长的市(shì)场似(shì)乎并(bìng)不匹配。据《中国脱口秀行业发展趋势分析(xī)与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市(shì)场(chǎng)全年商业演出(chū)场次1.85万场，比2019年(nián)增长50％以(yǐ)上，预(yù)计2021年至2029年(nián)，行业(yè)年均复(fù)合增(zēng)速(sù)将保持20.18％的高速(sù)度。

　　市场仍在上升(shēng)期，资本(běn)为何却逐渐远离了这一(yī)赛(sài)道(dào)？眺远营销咨询创始(shǐ)人高承远对《科创板日报》记(jì)者表示，脱(tuō)口秀行业虽(suī)然发展迅猛，深受(shòu)观众喜爱(ài)，但在资(zī)本市场(chǎng)并(bìng)不吃香(xiāng)。其核(hé)心(xīn)原因在(zài)于，资本的投资逻(luó)辑天然是确定性(xìng)和(hé)可复制(zhì)性，而脱口秀行业却具有巨大的不(bù)确定性(xìng)和(hé)不可复制性。演(yǎn)员的不确(què)定性、创作的不确定性、观众审美的不确定性，以(yǐ)及踩红(hóng)线等重要舆情事件等，都可能让经(jīng)营面临巨(jù)大的风(fēng)险。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀(xiù)行业未来想要可(kě)持续发(fā)展，就(jiù)需要拥(yōng)抱(bào)监管，在合(hé)法合规的底线(xiàn)之(zhī)上，不断运营爆款(kuǎn)，激活创(chuàng)作，带动整(zhěng)个行业的上线，这才是这个行业可持续、良性发(fā)展的(de)可靠(kào)路径。”

　　学者(zhě)张竹然亦对《科创板日报》记者表示，脱(tuō)口秀行业作为(wèi)大(dà)文娱行业(yè)中的一员，和这个(gè)行业中的其(qí)余(yú)行业一样（如(rú)影视剧作、游戏等(děng)等(děng)），都严重(zhòng)依(yī)赖IP本(běn)身而非平台，行业本身的“护城河”相对浅，而脱口秀本身是(shì)靠故事起家的，但这(zhè)个行业的“故事”却很(hěn)难讲述，这也(yě)是(shì)备受资本市(shì)场(chǎng)冷遇的原因。

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