用友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转型第二阶(jiē)段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用(yòng)友网络(luò)净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市以来单季(jì)最大(dà)亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续(xù)第三年净(jìng)利下滑(huá)。与此对应的(de)是，2020年以(yǐ)来公(gōng)司股价持续大(dà)跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利(lì)同步(bù)大增、股价大涨的(de)同向(xiàng)共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友(yǒu)网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市(shì)23年来单季(jì)最大亏损

　　净(jìng)利连续三年下滑(huá)

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度实现营业(yè)收入(rù)14.75亿元(yuán)，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公司股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年(nián)5月上市以(yǐ)来单季最大亏(kuī)损。

　　此(cǐ)前，用友(yǒu)网络发布的年报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降69％。这是在(zài)2019年创下净利(lì)11.8亿(yì)元的历史最高点之后，用友网(wǎng)络(luò)连续(xù)第(dì)三年净(jìng)利下滑。

　　从(cóng)股(gǔ)价(jià)来看，在2020年(nián)7月(yuè)创下历史新高(gāo)之后，用(yòng)友网络(luò)股价就总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友(yǒu)网络在(zài)股(gǔ)价(jià)相对高点进行了定增融资。此次(cì)定增吸引了不(bù)少机构参与，包括高毅、葛卫(wèi)东(dōng)等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露定(dìng)增结(jié)果，增发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价格(gé)为31.95元，定增募(mù)资约53亿(yì)元。当(dāng)时，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也(yě)参与了(le)定(dìng)增，投入资金(jīn)约2亿(yì)元。

　　但(dàn)在定增(zēng)结(jié)束之后，用友(yǒu)网络发布的2021年业绩(jì)明(míng)显不(bù)及市场(chǎng)预期(qī)，2021年净利润为(wèi)7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)的2022年各季(jì)度业(yè)绩更是连续爆雷：一(yī)季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景下(xià)，用友网络(luò)的股(gǔ)价(jià)从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅(fú)近六成(ché全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制ng)。而葛卫东的总持股(gǔ)数，也从2022年一季度(dù)的7626万股(gǔ)，到2022年三(sān)季度末退出前(qián)十大股(gǔ)东(dōng)，在此(cǐ)期(qī)间，其减持数量(liàng)至少有4100万股。其定增(zēng)投资(zī)也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网(wǎng)络(luò)股价大(dà)跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且(qiě)长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务(wù)企业的会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软(ruǎn)件服务企业(yè)的(de)信息化，现(xiàn)在的3.0阶段(duàn)是服务企业的数智(zhì)化(huà)。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型云服(fú)务业务，引领中国企业级(jí)服务(wù)市场。在(zài)此基础上，公司(sī)2020年进入(rù)新的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运(yùn)营全球领先的(de)企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正(zhèng)式(shì)发布了(le)完全(quán)基于互联(lián)网(wǎng)架(jià)构的企业互联网开发平台。2017年以来，其云平(píng)台、财务(wù)云、人(rén)力(lì)云等云产(chǎn)品得(dé)到(dào)逐步发(fā)展，各领(lǐng)域云(yún)上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了第一个(gè)阶(jiē)段(duàn)的”用友云”面世、云平台及领(lǐng)域服务快速发展，第二(èr)个阶(jiē)段的统(tǒng)一底座和服务融合。2022年(nián)8月，经过(guò)6年的规(guī)模(mó)研发(fā)和(hé)持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布(bù)，用友云进入新(xīn)的发展阶段。

　　从公司业务(wù)占比来看，用友网络云服务转(zhuǎn)型取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现收入63.53亿(yì)元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提(tí)升9个百(bǎi)分(fēn)点，已成为公(gōng)司主要收入(rù)来源并继续(xù)扩大收(shōu)入占比。

　　但从(cóng)高(gāo)端(duān)市场份额来看(kàn)，用(yòng)友却还是没有多大(dà)突(tū)破。《2021年中国工业软件发(fā)展白皮书(shū)》显示，国(guó)产ERP软件整体市占(zhàn)率超过(guò)70％，其(qí)中用友市占率达到40全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制％。但在(zài)高(gāo)端ERP市场(chǎng)，国产ERP软(ruǎn)件占有(yǒu)率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达(dá)到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日(rì)，在市场曝出华为将在4月启用自己研发(fā)的MetaERP软件(jiàn)之后(hòu)，用友网络(luò)股价直接跌停。尽管华为(wèi)目前仅(jǐn)为自用，并不一定会(huì)面向外部市(shì)场(chǎng)提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价(jià)的跌(diē)停，反应(yīng)出(chū)市(shì)场对用友在高端(duān)ERP软(ruǎn)件(jiàn)市场竞争力信心的严重不足，也(yě)反(fǎn)应了其在高端市(shì)场的进展不(bù)佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转型(xíng)第(dì)一(yī)阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长的(de)同(tóng)时(shí)，净利润(rùn)也在同时逐年(nián)增(zēng)长，且增幅远高(gāo)于(yú)营收增幅。对应(yīng)到股(gǔ)价上，在此(cǐ)期间，用友网络(luò)股(gǔ)价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶(jiē)段，即(jí)2020年至今，其营收仅仅小幅增(zēng)长，几乎可以说是踏步(bù)不前(qián)，净利润却大幅下跌，股价(jià)也因此大(dà)跌(diē)，公司市值严重缩(suō)水。

　　用友(yǒu)网络董事长王文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是有很大的提(tí)升空间(jiān)。但从全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制目前的情(qíng)况来看(kàn)，用友3.0的(de)第(dì)二(èr)阶段，道(dào)阻且长。

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