今(jīn)年(nián)A股市场最(zuì)为火(huǒ)热的“中特估”板(bǎn)块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末刚(gāng)刚获批的3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF，发行(xíng)日期已(yǐ)经(jīng)正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金公(gōng)司旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时公(gōng)告，基(jī)金将于5月15日(rì)至19日正(zhèng)式发售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金(jīn)、网(wǎng)下股(gǔ)票认(rèn)购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位(wèi)业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首(shǒu)先(xiān)，中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF契合目(mù)前资(zī)本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，预计发行情况(kuàng)较(jiào)为理想(xiǎng)；其次，上(shàng)述ETF设置(zhì)了发行上限(xiàn)，加上部分券(quàn)商(shāng)近期对于基金的发行导(dǎo)向转(zhuǎn)为(wèi)保(bǎo)有量考核，也不会过份冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　还(hái)有业内人士表(biǎo)示，中证国新央企(qǐ)主题系列指(zhǐ)数有助于(yú)资本市场从科技领域(yù)、能源产业等(děng)多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者(zhě)走(zǒu)进央企、认(rèn)识(shí)央(yāng)企，支(zhī)持央企利用资本市场做强做优做大，提升市场影(yǐng)响力、号召力，切实促进央(yāng)企上市公司实(shí)现高(gāo)质量发(fā)展。

　　3只央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF，正(zhèng)式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发(fā)、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金(jīn)公司旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同(tóng)时对外发布基金发售公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从(cóng)发(fā)行规模上看，3只基金均设置20亿元的首(shǒu)发募集上(shàng)限。3只基金费率(lǜ)也稍(shāo)有差(chà)异(yì)，招商及汇(huì)添(tiān)富(fù)旗(qí)下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购(gòu)份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份之间的，广发中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万份(fèn)的(de)，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF由(yóu)工(gōng)商银行托(tuō)管，汇(huì)添富中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由建设银(yín)行托管，招商中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的(de)托管方则是(shì)中信建投证券。

　　此外(wài)，据基金君(jūn)了解，上交所拟定于5月11日举办“发(fā)现央(yāng)企投资价值促(cù)进(jìn)央企(qǐ)估值回归”业(yè)务交(jiāo)流(liú)会暨国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF宣介(jiè)会。会议主旨(zhǐ)为进一(yī)步探(tàn)索(suǒ)建(jiàn)立(lì)中国特色估值体系(xì)，引导(dǎo)央企投(tóu)资价值发现，推动央企估值回归合理水(shuǐ)平。上(shàng)交所、中国国新、指(zhǐ)数公司(sī)、券(quàn)商、基(jī)金公司等相关领导将出席会议。

　　在(zài)多位业内(nèi)人(rén)士(shì)看来，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF未来都(dōu)将在上(shàng)交所上市，上交所(suǒ)此次会(huì)议或为(wèi)产(chǎn)品(pǐn)发行(xíng)预热。

　　不少行业(yè)人士也看好(hǎo)央(yāng)企股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，包括交易所、券(quàn)商、基金工商各方对此也比(bǐ)较重(zhòng)视，基金(jīn)公司肯定会重点(diǎn)发行，但目(mù)前市场上也存在(zài)不少(shǎo)央企(qǐ)主题基金，因此(cǐ)预计此(cǐ)次央企股东回报(bào)ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基金(jīn)公司人士(shì)表现(xiàn)。

　　一(yī)位(wèi)券商人士也表示，所在券商会参与其中一只央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的发(fā)行(xíng)工作，但并不会(huì)过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，产品本身就比较好卖(mài)；其次，我们近期已将考(kǎo)核侧重(zhòng)点放(fàng)在产品保有量上，同(tóng)时降低(dī)基金首发(fā)的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人(rén)士也预(yù)计(jì)，类似去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米次央企股东回(huí)报(bào)ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公司(sī)上报的中证国新央(yāng)企(qǐ)ETF已经分为三(sān)批陆续推向市场，而不是九只同时(shí)获批发售，就是为了避(bì)免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管(guǎn)销售(shòu)机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场(chǎng)上非(fēi)常关(guān)注(zhù)‘中特(tè)估(gū)’板块，预计(jì)发行情况也(yě)会比较(jiào)乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题(tí)产品

　　为投资者带(dài)来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资(zī)本市场(chǎng)的热(rè)门，基金公司(sī)也积(jī)极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金公司陆(lù)续申报了(le)21只央国企主题基(jī)金，易(yì)方达、汇添(tiān)富、南(nán)方(fāng)、博时、招(zhāo)商(shāng)等各大公募(mù)巨(jù)头都(dōu)有参(cān)与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申报了主、被动(dòng)两只(zhǐ)产品，积极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方、银(yín)华(huá)还同时上报(bào)了跟踪“中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企科技引(yǐn)领指数(shù)”的(de)ETF，工银瑞信、博(bó)时(shí)、嘉实则上报了中证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据了(le)解，上(shàng)述中证国新央(yāng)企ETF也(yě)有望尽快获(huò)批，会陆续(xù)进(jìn)入(rù)发行。

　　伴随着这些主题产品的发行(xíng)，意味(wèi)着(zhe)，个人和机构投资者拥有配置央(yāng)企特色指数、分享改革红利(lì)的便捷工(gōng)具。

　　据业内人(rén)士(shì)表示，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席易会满提出“探索(suǒ)建立具有中国特色的估(gū)值体系，促进(jìn)市场资(zī)源配(pèi)置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来(lái)发展和改革(gé)指明了方(fāng)向，成熟(shú)完善的估(gū)值体系(xì)对于资本市场的价值(zhí)发现以及(jí)资源配置功(gōng)能的发挥有重要作用，也是资(zī)本市场支(zhī)持实体(tǐ)经济(jì)发(fā)展(zhǎn)的(de)重(zhòng)要基(jī)础。因此，看准“中国特色估值体系”背景(jǐng)之下，央(yāng)国企估值重塑的(de)机遇，行业(yè)对这一领(lǐng)域的(de)产品积极(jí)布(bù)局。

　　“我们目前储(chǔ)备了(le)不少央国企主题基(jī)金，就是看(kàn)准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据一位基(jī)金公司(sī)人(rén)士表(biǎo)示，建立(lì)具有中(zhōng)国(guó)特色的估值体系(xì)，有助于(yú)提升(shēng)市(shì)场对国有(yǒu)上市企业的关注度，对企业估值层面的各类因(yīn)素做进一步的研究(jiū)和(hé)探讨，强化相关领域(yù)在新环境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发(fā)基(jī)金罗国(guó)庆表(biǎo)示(shì)，从(cóng)长期(qī)来(lái)看，央国企板块的投(tóu)资逻辑是比较完备(bèi)的(de)：一是(shì)央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受(shòu)到政策(cè)的支持(chí)与引导；二(èr)是央(yāng)企(qǐ)作为资本市(shì)场(chǎng)“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技创新，研(yán)发(fā)占比逐年提升(shēng)；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国特(tè)色(sè)现代资本市场下(xià)，预计国资央企有望迎来估值(zhí)修(xiū)复。

　　汇添(tiān)富基金(jīn)经理晏阳(yáng)也表示，当前稳健的经营(yíng)业绩为央国企的估值重塑提供了市(shì)场认可的基础(chǔ)。从盈利(lì)能力方面来看，近年(nián)来央国企ROE出(chū)现(xiàn)明显(xiǎn)企稳回升，目前已超过其(qí)他(tā)类型企业，高于A股(gǔ)平均(jūn)水平，体现出央国企较强的“价(jià)值创造”能(néng)力。从成长性来(lái)看，2022年三(sān)季度国资委旗下上市央(yāng)企营业总收入(rù)同比增长8.53％，同期(qī)全部A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发(fā)展(zhǎn)韧劲(jìn)。展望未来，央国企上市公司质(zhì)量的提(tí)升或将(jiāng)成为央(yāng)国企估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基金(jīn)经(jīng)理刘重杰(jié)也(yě)表示(shì)，从公(gōng)司(sī)经营(yíng)的角度(dù)看，上市央(yāng)、国企的盈利(lì)能力相比A股市场(chǎng)整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息(xī)率过往(wǎng)长(zhǎng)期领先(xiān)，具备较高的(de)长期(qī)投资价值，或更符合机构(gòu)投资(zī)者(zhě)、个(gè)人养老金等配置性的需求。在(zài)中国特色估值体系的推进过程中，央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)具备较好(hǎo)的长期(qī)配置价值。

　　关(guān)于央(yāng)企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报指数，指数由国新投(tóu)资有限公司(sī)定制，主要选取国务院国资委下属现 金分(fēn)红或回购总额占总(zǒng)市值比(bǐ)率较高(gāo)的50只上市公司证券作为指(zhǐ)数样本(běn)， 以反(fǎn)映央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报主题上市公(gōng)司证券的(de)整体(tǐ)表现。

　　指数(shù)行(xíng)业覆盖钢铁(tiě)、建筑装(zhuāng)饰、公用事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成份股权(quán)重合计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十大成(chéng)份(fèn)股：

　　数(shù)据(jù)来(lái)源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报指数(shù)有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数聚(jù)焦高(gāo)分(fēn)红(hóng)与高回购央企，指数(shù)近12个(gè)月股息率为(wèi)4.86％，远高于(yú)主(zhǔ)流(liú)指(zhǐ)数(shù)的分红水(shuǐ)平。

　　低(dī)估值：央企股东回报(bào)指数(shù)当前市(shì)盈率约为9倍(bèi)，相对于主流(liú)指数表现出更低(dī)的估值水(shuǐ)平，央企(qǐ)估值(zhí)重塑潜(qián)力大(dà)。

　　高ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)近五年ROE水(shuǐ)平均稳(wěn)定保持在8％以上，体现出(chū)较(jiào)好的盈利水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行(xíng)时间是(shì)？

　　答：产品(pǐn)募(mù)集日基本是5月(yuè)15日(rì)至5月19日。投资者可选择网上现金认购(gòu)、网下现金认购和网下股票(piào)认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只(zhǐ)产品募集(jí)规模上限(xiàn)为20亿元，如果募(mù)集规模超过20亿元(yuán)，将采取比(bǐ)例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前(qián)这(zhè)3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管(guǎn)理(lǐ)费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认(rèn)购费用来看，在认(rèn)购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托(tuō)管(guǎn)费上(shàng)，广(guǎng)发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市(shì)商(shāng)如(rú)何(hé)安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在(zài)上(shàng)交所上(shàng)市。多家公司后续将安排做(zuò)市(shì)商，保(bǎo)障充分的(de)流动性支(zhī)持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金的基(jī)金经理人选？

　　答：从(cóng)目(mù)前看，这三家基金公司(sī)都由“实力派(pài)”来担纲基金(jīn)经理。其中广发央企回(huí)报ETF拟(nǐ)任基金(jīn)经(jīng)理罗国(guó)庆为(wèi)广发(fā)基(jī)金指数(shù)投资部副总经理(lǐ)，而汇(huì)添富央企(qǐ)回(huí)报ETF采(cǎi)取(qǔ)了双(shuāng)基金(jīn)经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历史表现(xiàn)怎么样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数(shù)据显示，截至3月31日，央企股东(dōng)回报指数过(guò)去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去(qù)三年历(lì)史年化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市(shì)值(zhí)优势明显，具备较(jiào)高(gāo)的长(zhǎng)期投资(zī)价值；2、央企(qǐ)经营较稳(wěn)健，整体平(píng)均盈(yíng)利高于(yú)A股；3、肩负社会(huì)责任(rèn)，是国家战(zhàn)略发展主(zhǔ)力(lì)军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特色估值体系(xì)背景下估值提升(shēng)空间较大。

　　第(dì)三、红(hóng)利因子叠加(jiā)：1、红利属性(xìng)更明显，追求(qiú)分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能(néng)力(lì)和抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一(yī)轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当前3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米估值仍处于(yú)较低分位水平。截至(zhì)2023年4月(yuè)底，中证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市(shì)场中证全(quán)指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证(zhèng)央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横向(xiàng)对比(bǐ)还是纵向比较，央企整体估值水(shuǐ)平(píng)与其经济地(dì)位并不(bù)匹配(pèi)，亟(jí)待改(gǎi)善，在政策支持下(xià)有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年的(de)主(zhǔ)线(xiàn)。从券商机(jī)构的对外观点来看，多家券商(shāng)明(míng)确表示今年的投(tóu)资(zī)主线之(zhī)一就(jiù)是央(yāng)国企价值(zhí)重估。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企(qǐ)价值(zhí)重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持(chí)数(shù)字(zì)经济+国企(qǐ)改革(gé)主线；

　　平安证券(quàn)：数(shù)字经济+国(guó)企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企(qǐ)改(gǎi)革和(hé)中(zhōng)国特色(sè)估(gū)值体系(xì)推动下，当(dāng)前国企价(jià)值重估行(xíng)情有(yǒu)望(wàng)持续并形成主线行情。

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