上世纪(jì)80年代中国实施“啤酒(jiǔ)专项工程”后，啤酒(jiǔ)产(chǎn)业兴起(qǐ)，北京(jīng)的燕京、上海的力波、福建的(de)惠泉、新疆的乌苏(sū)、兰州的黄河、重庆的(de)山(shān)城(chéng)、四(sì)川的蓝剑(jiàn)、桂林的漓泉、河南的金星(xīng)、陕(shǎn)西的汉斯(sī)等，几乎每(měi)座城市都拥有自己的啤酒厂。

　　经(jīng)过“大鱼吃(chī)小鱼”的(de)阶段后，2016年，中国啤酒市(shì)场五强争霸，华润(rùn)啤酒、青岛啤(pí)酒、百威英博、嘉(jiā)士(shì)伯、燕京啤酒的市场份额分(fēn)别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后(hòu)的(de)2021年，行业CR5从74.7%提(tí)升至(zhì)92.9%，华鑫证券孙(sūn)山山4月(yuè)24日发布的研报罗列五大巨(jù)头的具(jù)体市场份额(é)，华润啤酒(jiǔ)、青岛啤酒(jiǔ)、百威亚太（百威英(yīng)博(bó)子公司）、燕京啤酒、嘉士伯市占(zhàn)率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成(chéng)寡(guǎ)头格局。

　　孙山山(shān)指出，我国啤酒行(xíng)业CR1市占率属于中等水平，市场(chǎng)集中(zhōng)度(dù)仍有(yǒu)提升空间，待CR1市占率(lǜ)提(tí)升后(hòu)头部企业将有望(wàng)进一步提升盈利水平。分析人士指出，如果(guǒ)“大鱼(yú)吃大鱼”的市场趋势不变，经过(guò)一段时(shí)间的(de)此消彼长，持续(xù)多(duō)年的“五(wǔ)强争霸(bà)”格(gé)局，将演变为“一超多(duō)强(qiáng)”：华润啤酒把青(qīng)岛啤酒和百威英博甩开(kāi)，燕京啤酒追上来，形成1+3的主流(liú)啤酒阵营。

　　值得注(zhù)意的(de)是，这几年，外资啤酒在中国市场颓(tuí)势(shì)明显，百威英博(bó)销量下(xià)滑，一手扶持的嫡系珠江啤酒2022年(nián)净(jìng)利(lì)同比下降2.11%；嘉(jiā)士伯预测2023年的营业利润(rùn)增(zēng)长将低(dī)于(yú)去年(nián)的水平，研报(bào)指出重(zhòng)庆啤酒为(wèi)嘉士伯(bó)在华运(yùn)营啤酒资产唯一平台，并将乌苏啤酒(jiǔ)、1664，以(yǐ)及嘉士伯啤酒在中国多(duō)个(gè)地区的销售(shòu)权(quán)划归(guī)重(zhòng)庆啤酒。

　　主流厂商(shāng)纷纷提价 占据(jù)高端如同(tóng)坐拥印(yìn)钞机？

　　分析(xī)人(rén)士指出，这几年啤酒行业的业(yè)绩增长，多亏了高端(duān)化。此前多年，高端(duān)啤酒市(shì)场(chǎng)主要由外资啤(pí)酒百威英博、嘉士伯、喜力等(děng)品牌(pái)牢牢掌控。近年来，本土(tǔ)啤酒开(kāi)始发(fā)力。以销(xiāo)量最大的华润雪花啤酒为例，早年畅销大(dà)江(jiāng)南北的大绿棒子(zi)，现在已(yǐ)经很(hěn)难见到了(le)，各种(zhǒng)纯(chún)生、原浆(jiāng)、精(jīng)酿(niàng)、鲜啤大行其道。

　　孙山山指出，啤(pí)酒行业处于(yú)产业链中游，对(duì)上(shàng)游成本敏感，大麦、玻璃、易拉罐、瓦楞纸为影响啤酒成(chéng)本(běn)主要材料；下(xià)游(yóu)终端议价能(néng)力较(jiào)强，进入存(cún)量竞争(zhēng)时(shí)代后，企(qǐ)业为(wèi)向高端化转型已多(duō)次实施(shī)提价举(jǔ)措。符蓉指出，2023年餐饮等现(xiàn)饮(yǐn)消费场景恢(huī)复(fù)将加速各(gè)啤酒龙头产品结构(gòu)优化(huà)、加速高(gāo)端化(huà)进程，2023年(nián)吨价提升(shēng)幅度或不弱于成本催生普遍提价的2022年。

　　整体性的提价，近几年时有发生。啤(pí)酒(jiǔ)提价涨幅、频次、企业(yè)参与数量高增，提价区域由(yóu)部(bù)分(fēn)到全国(guó)。仅在2022年，华润啤酒、青岛啤酒、嘉士伯等主流厂商纷纷提价，中高低档均有所涉及。勇(yǒng)闯天(tiān)涯出厂价提升0.5元左(zuǒ)右(yòu)，崂山啤酒零(líng)售价从3-4元提升至5-6元(yuán)，乐堡(bǎo)、重啤、乌苏提价3%-8%。就(jiù)在前几年，中国(guó)啤(pí)酒市场的产品价格稳定在3-5元(yuán)区间，如今(jīn)，已经整体进入(rù)了6-8元(yuán)价格(gé)带。甚至，巨头们纷(fēn)纷推出千元(yuán)啤酒，华(huá)润啤酒的“醴”，青岛啤酒的“一世传奇(qí)”，百(bǎi)威(wēi)啤(pí)酒的“大(dà)师传奇”，都是为了(le)继续(xù)突破价格(gé)天花(huā)板。

　　▌青岛啤(pí)酒：中档(dàng)高端(duān)齐(qí)发力(lì) 高(gāo)端化势能锐不(bù)可挡

　　华鑫证(zhèng)券指出(chū)，在百(bǎi)元级产品上，青岛啤(pí)酒率(lǜ)先(xiān)在2020年率先推出“百年之旅”，售价(jià)388元，并在2022年推出价值1399元的“一世(shì)传(chuán)奇”；超(chāo)高(gāo)端(duān)产品方(fāng)面，青岛啤酒布局丰富，产品价位最(zuì)高，均价(jià)约(yuē)29元/瓶(píng)，最高达(dá)72元/瓶。

　　西南证券朱会振(zhèn)4月29日发布(bù)的研报指出(chū)，青(qīng头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀)岛啤(pí)酒中档高端(duān)齐发力，高端(duān)化势(shì)能锐不可当。产(chǎn)品端方(fāng)面，公(gōng)司在坚(jiān)持(chí)纯生系及经(jīng)典系“1+1”品牌战略(lüè)基础上，进一(yī)步提升中档崂山品牌占比，并借助桶啤、白啤等(děng)高端(duān)产(chǎn)品(pǐn)放量，带动整体(tǐ)产品结(jié)构持续升级。随着(zhe)23年现饮(yǐn)场景全面复苏(sū)叠加去年Q2以来低基数效应(yīng)，预计公司(sī)全年业绩将维持高增。

　　▌华润啤酒(jiǔ)：收购喜力如虎添翼 但目前主(zhǔ)要销量来自中(zhōng)低(dī)端产品

　　2019年，华(huá)润啤酒收购喜力中(zhōng)国正式完成交割。1863年创(chuàng)立于(yú)荷兰的喜力(lì)，旗下拥有上百家(jiā)酒(jiǔ)厂(chǎng)，连续多(duō)年跻身世界500强(qiáng)榜单。而(ér)收购方(fāng)华润啤酒，满(mǎn)打满算也(yě)才30岁，借此拓展高端(duān)市场。华鑫证(zhèng)券(quàn)指出，华润啤酒高端及(jí)超高端产品仅占其收入占(zhàn)比17%，而经济(jì)型（5元以下）产品收(shōu)入占(zhàn)比(bǐ)达(dá)47%，表明(míng)目(mù)前市场更(gèng)加认可、熟悉(xī)其经济型产品如(rú)勇闯天(tiān)涯等，但(dàn)对其(qí)高(gāo)端产品认(rèn)知(zhī)度或接受度相对偏低。公(gōng)司提(tí)价空间较大，高端化完成后利润可期(qī)。

　　▌燕(yàn)京啤酒(jiǔ)：“二次创(chuàng)业”新篇章 借(jiè)助U8势能持续(xù)开拓市场

　　作为曾(céng)经(jīng)国产啤酒行业的老大哥，燕京(jīng)啤(pí)酒(jiǔ)近几年风光不在。不仅(jǐn)销售范围收(shōu)缩不少，被雪花和青岛(dǎo)啤酒甩开(kāi)不(bù)说，2020年的(de)营(yíng)业(yè)额(é)甚至(zhì)被重庆啤酒反超(chāo)。但燕京啤(pí)酒去年业绩爆发，营业收入增长10.38%至132.02亿元，归母净利润3.52亿元(yuán)，增速高达54.51%。今年一(yī)季度延续(xù)高增，净利同比增长近74倍(bèi)。

　　分析人士(shì)认为，燕京(jīng)啤酒突破增(zēng)长瓶颈(jǐng)的秘诀(jué)，是高(gāo)端新品(pǐn)燕京U8的成功营销(xiāo)，以及旗下(xià)燕京酒號社区小酒馆这(zhè)种新(xīn)零售业态(tài)的落(luò)地生根(gēn)。中邮(yóu)证券分(fēn)析师蔡雪昱4月21日研报(bào)指(zhǐ)出，渠道(dào)反馈，U8一(yī)季度销(xiāo)量同增约50%，公司借助(zhù)U8势(shì)能(néng)持续开拓市场，推动整体销量同增13%至96.31万千(qiān)升(shēng)，同时带动公司吨价同增0.8%至(zhì)3661.3元/千升。国君食(shí)品(pǐn)点评称，改革红利(lì)释放正处起步(bù)阶段(duàn)，旺季动销加(jiā)速、成(chéng)本(běn)优化之下，公(gōng)司业绩弹(dàn)性将(jiāng)进一步(bù)加速。

　　此(cǐ)外，分析人士指出，精酿(niàng)啤酒目前属于(yú)蓝海市场，拥有巨大(dà)发展(zhǎn)潜力及(jí)空间，且目前行(xíng)业格局未定(dìng)，企业(yè)拥有弯道(dào)超车机会；基于精酿(niàng)啤酒多元(yuán)风味发(fā)展趋势，产品风味及应用场景布局多元化企业，将更加(jiā)能够顺应(yīng)精酿市场发展趋势(shì)，拥有长期可持续发展潜力，并有望(wàng)成为行业新(xīn)引领者。

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