5月23日，医药股开盘(pán)拉(lā)升，复星(xīng)医药、科伦药业涨超(chāo)2％，恒瑞医药、药明康德(dé)、智飞生物(wù)、沃(wò)森生物、长春高新等涨超1％3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子。

　　医药板块今年以(yǐ)来持续处于低位水平，具有较大吸引(yǐn)力。截(jié)至5月23日，医药生物行业估值PE-TTM32.31倍，5年分位(wèi)值16％，仍处(chù)于历史较(jiào)低(dī)分位数水平。

　　在AI、中特(tè)估主题行情逐渐(jiàn)熄火后(hòu)，医药板块作为老赛道是否能有(yǒu)反弹行情？在后疫情时代，医药板块是否还(hái)有新的(de)业(yè)绩驱动因素(sù)？本文(wén)将(jiāng)详细解析。

　　01

　　基本面持续改善

　　医(yī)药(yào)行(xíng)业复苏确定性很强(qiáng)

　　疫情在2023年第一季(jì)度的影响将会逐步(bù)消退，医(yī)药行业的(de)基本面(miàn)正继续得到改善。

　　2023年一季度(dù)，医药板块（创(chuàng)新药除外）营收同比+2.13％，归母净(jìng)利润同比-26.98％，与2022年的增速相比，收入(rù)增速下滑14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从估值角度(dù)来(lái)看，在2023年(nián)一季度，医药板块（创新(xīn)药除外(wài)）存在一定的估值修复，市盈率（TTM）由2022一(yī)季(jì)度的28.51倍提升至2023一季(jì)度的31.24倍。

　　在2023年(nián)第一季度，创新药板(bǎn)块的营(yíng)收与去年同(tóng)期相比(bǐ)增(zēng)加了6.56％，研发总(zǒng)支出(chū)的增(zēng)速达到了+15.25％，研发支(zhī)出(chū)占收入的(de)比例达到了38.07％3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子，与2022年第(dì)一季(jì)度(dù)相比(bǐ)下(xià)降了12.44 pct，整体板块(kuài)市值(zhí)/净现金(jīn)已经(jīng)从2022第一季度(dù)的8.84倍恢(huī)复到了(le)2023第一季度的15.45倍。

　　从(cóng)医药行业的(de)经营数据来看，除去创新药和疫情受益(yì)细分(fēn)领域，医(yī)药(yào)板块(kuài)中具(jù)有(yǒu)较(jiào)好成(chéng)长能力的低估值板(bǎn)块有(yǒu)原(yuán)料药、医疗设备、血制(zhì)品(pǐn)、药(yào)店。

　　相(xiāng)较于(yú)许多(duō)创(chuàng)新药、器械企(qǐ)业(yè)的产品销售前景(jǐng)，国内市场(chǎng)仍未达到预(yù)期，原因(yīn)在于近几年(nián)来，由于老龄化，国内医(yī)保支出(chū)并未(wèi)增加太多(duō)，增速中的增量(liàng)大部分都被用于疫情相关行业。

　　这也(yě)是为什么，国内的医疗行(xíng)业，增长(zhǎng)速度并(bìng)不快(kuài)。首先，结(jié)构性(xìng)的分化(huà)是非常明显的，传(chuán)统(tǒng)药企必须要给创新留出空间，比(bǐ)如在过去的三年中，港股创新(xīn)药(yào)企的年(nián)化营收增速高达70％。对本(běn)土医药企业而(ér)言，要实现(xiàn)高速发展，必须(xū)要(yào)双管齐下，在本土市场之外拓展国际市场。

　　02

　　医疗新(xīn)基建仍是

　　医药投资(zī)的胜(shèng)负手

　　目前在(zài)总需(xū)求复(fù)苏不(bù)及(jí)预期的背景下，医药板块(kuài)中(zhōng)有刚性需(xū)求(qiú)的新基建板(bǎn)块(kuài)或(huò)是最具有确(què)定性的领域之(zhī)一，一定程度上或仍是(shì)今年(nián)医(yī)药投(tóu)资的胜负手。

　　我国继(jì)续推进优质医疗资源扩容下沉、区域(yù)平(píng)衡分布，医(yī)疗新基建再获(huò)政(zhèng)策(cè)扶持。4月(yuè)13日，国(guó)家(jiā)卫生健康委员(yuán)会召(zhào)开新闻(wén)发(fā)布会，重点介绍优质(zhì)医疗资源下移、区域(yù)平衡布局。县医(yī)院作为县(xiàn)级医疗卫生(shēng)服务网络(luò)的龙头，连(lián)接着(zhe)城乡卫生服务体系。长期以来，国家卫生健康委通过开(kāi)展三级(jí)医院对口帮扶等方式(shì)，引导优质医疗资源下移，不(bù)断提高县(xiàn)级医(yī)院的综合实力。

　　今后(hòu)，继续推进人才、技(jì)术、管(guǎn)理的下移，通(tōng)过城市三级医院的(de)对口支援，托管，建(jiàn)立医联(lián)体，远(yuǎn)程医疗(liáo)等多(duō)种形(xíng)式，满足县域居民的基本(běn)医疗(liáo)卫生需求，为普(pǔ)通疾(jí)病在市(shì)县(xiàn)范围内解决(jué)奠(diàn)定坚实的基(jī)础(chǔ)。

　　会(huì)议同时(shí)指出，在接(jiē)下来的工作(zuò)中，将继续推(tuī)进临(lín)床重(zhòng)点专(zhuān)科“百千(qiān)万”工程(chéng)，指导(dǎo)各地按照“搭(dā)平台，建载体，促(cù)融(róng)合(hé)”的思路，重点加强群众需求较(jiào)大的心(xīn)血管(guǎn)外科学、妇(fù)产科、骨科(kē)、麻醉科、小儿科、精神病学、病理学等专科建设，补齐资源短板，完成预期的建(jiàn)设任务(wù)。随(suí)着具(jù)体政策的出台，相关(guān)的基(jī)层(céng)医(yī)疗器械市场或将受益。

　　可发现与医疗成(chéng)像器材、生(shēng)命信息设备(bèi)和心血管耗(hào)材相(xiāng)关的板块将会有较(jiào)大的(de)发展空间(jiān)。其中的(de)个股有：联影医疗、万(wàn)东医疗(liáo)、奕瑞科技、乐普医疗、心脉医(yī)疗、海尔(ěr)生物(wù)。

　　医改政策(cè)频频出台，医疗器械市(shì)场持(chí)续扩张。随(suí)着国家继(jì)续支持优质医疗资(zī)源(yuán)扩容(róng)下(xià)沉(chén)的(de)政策，在未来，医疗(liáo)卫生资源的分(fēn)布将会得到优化，促进更多优质的(de)医疗资源(yuán)向下扩容，释放更多中、基层医疗机构的采购(gòu)需求。

　　在国家“十四五(wǔ)”规划中提出要加强(qiáng)医疗(liáo)卫生领域的基础设施建设(shè)的背景下(xià)，预(yù)计(jì)医疗器(qì)械采购将更(gèng)加宽松(sōng)，这将推动医(yī)疗器械市场(chǎng)的快速发(fā)展。在政(zhèng)策(cè)推动下，国产品牌有(yǒu)望凭借高性价比(bǐ)的(de)优势加速进入医院，长期而言，随着多项(xiàng)政策支持的持续加强，国(guó)产(chǎn)替代将(jiāng)逐步加速，相关(guān)大(dà)型医疗器械的(de)龙头厂商将会抓(zhuā)住放量的机会，实(shí)现快速(sù)发展(zhǎn)。

　　华富(fù)证券建议(yì)关注国内高(gāo)端医疗(liáo)设(shè)备的龙头企(qǐ)业(yè)：迈瑞医疗、联影医疗、澳华内镜(jìng)、开立医疗、海(hǎi)泰(tài)新光。这些企业具有较(jiào)好的产品(pǐn)性(xìng)能、较好的渠道和较强(qiáng)的(de)研发能力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子