分析人士称，《暂行规(guī)定》施行(xíng)后(hòu)，预计全市场货币(bì)市(shì)场基金数量(liàng)上将有一定出清，对(duì)基金管理人(rén)的产(chǎn)品体系结(jié)构布局(jú)、调整(zhěng)也提出了(le)要求。

　　5月16日，《重要货币(bì)市(shì)场基(jī)金监管暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实施，从(cóng)风险管理、人员及系(xì)统配置(zhì)、投资(zī)比例(lì)、交易行(xíng)为、规模控(kòng)制、申赎管理等多(duō)方面对重(zhòng)要货币市场基金的基金(jīn)管理(lǐ)人提出(chū)了更(gèng)为(wèi)严格审慎的要求。

　　业(yè)内人士指出， 《暂行(xíng)规定》将提高货币基金的风险管理能力和(hé)透明度，降(jiàng)低投资风(fēng)险(xiǎn)。但是(shì)，可能会对部(bù)分追求高(gāo)收益的投资者造(zào)成(chéng)一定影(yǐng)响。此(cǐ)外(wài)，预计(jì)全市(shì)场货币(bì)市场基金数量上将(jiāng)有一定(dìng)出清，对基金管理人(rén)的产品体(tǐ)系结构布局、调整也(yě)提(tí)出了(le)要(yào)求。

　　哪(nǎ)些基金被纳入

　　《暂行(xíng)规定(dìng)》指出，重要货币市场基金是(shì)指因(yīn)基金(jīn)资产规模(mó)较大或者投(tóu)资者人(rén)数较多、与其(qí)他金融(róng)机构或者金融产品关联性较(jiào)强，如发生重大(dà)风(fēng)险，可能对资本市(shì)场和金融体(tǐ)系(xì)产生(shēng)重大不利(lì)影响(xiǎng)的(de)货(huò)币市(shì)场基金。

　　哪些基金(jīn)会被纳(nà)入评估范(fàn)围？

　　根(gēn)据《暂行规定》，货币市(shì)场基(jī)金(jīn)满足(zú)下列任一条(tiáo)件的，基(jī)金管理人应当在(zài)10个工作日内主动向中国证监会(huì)报告：基金资产净值连续20个交易日超过2000亿元(yuán)；基金份(fèn)额持有人(rén)数量连续20个交易日超(chāo)过5000万个(gè)；中国证监会认定的(de)符合重要货币市场基金特征的(de)其(qí)他条(tiáo)件(jiàn)。

　　东方财富Choice数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)2023年一季度末，市场上(shàng)共有天弘余额宝货币(bì)、易(yì)方(fāng)达易(yì)理(lǐ)财货币A、建信嘉薪(xīn)宝货(huò)币(bì)A三只(zhǐ)基金(jīn)规模超过2000亿元。其中，天(tiān)弘余额宝货币规(guī)模最大，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基金份(fèn)额持有人户数来看(kàn)，截(jié)至2022年末，天弘(hóng)余(yú)额(é)宝(bǎo)货币持有人达(dá)7.44亿户，居(jū)于首(shǒu)位。

　　有(yǒu)业内(nèi)人士对(duì)记者表(biǎo)示，《暂行(xíng)规(guī)定》实施(shī)后(hòu)，对于规模(mó)超过2000亿元或者投资者数量大于(yú)5000万个的货币市场(chǎng)基金，监管要求更(gèng)加(jiā)严格，基金管理人(rén)需要增强抗风险能(néng)力，并明确风险防控与处置机制(zhì)。这将促使基金公(gōng)司更加注重风险管(guǎn)理和产品(pǐn)合规性，提高产(chǎn)品的透明度和稳定(dìng)性，从而保(bǎo)护投资者的利益。

　　国信(xìn)证(zhèng)券(quàn)指出，《暂行规定(dìng)兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只》与资(zī)管新规一脉(mài)相承，都是为了提(tí)升资管(guǎn)机(jī)构的风险管理能力，实现风(fēng)险分散化，防止风险过度(dù)集中、对金融安全(quán)产生不利影(yǐng)响。在(zài)提升风控水平(píng)的前提下，引导(dǎo)高(gāo)收益产品打(dǎ)破刚兑，高安全产品收(shōu)益率回落至与其风(fēng)险(xiǎn)相(xiāng)匹配的合理(lǐ)水(shuǐ)平。随着资管新规(guī)的逐步落(luò)地(dì)，回归本源(yuán)的(de)主动类资(zī)管产品迎来发展良机，财富管理行(xíng)业百花(huā)齐放。

　　明确附加监管(guǎn)要求

　　《暂行(xíng)规(guī)定》明确了重要货币市场基金的附加(jiā)监管要求(qiú)，指(zhǐ)出(chū)基金管理人应当遵循长(zhǎng)期(qī)稳健(jiàn)的经营和投资理念，确(què)保自身投资研究、人员配备、系统运营、客户服(fú)务、风险管(guǎn)理(lǐ)与危机(jī)应对(duì)等(děng)方面(miàn)的能(néng)力水平与(yǔ)重(zhòng)要货币(bì)市场基金管理规模(mó)相匹配，不(bù)得盲目扩张基(jī)金(jīn)规模。

　　值得注(zhù)意的(de)是，重要(yào)货(huò)币(bì)市场基金(jīn)的基金经理不得(dé)兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只少于(yú)2人。在薪酬考核方面，基(jī)金管理人的高(gāo)级管(guǎn)理人(rén)员、基(jī)金经理等相关人员(yuán)的考核评价、薪酬激励等(děng)不得直接或者间接与重要货币(bì)市场(chǎng)基金的规模(mó)相挂钩(gōu)。

　　在重要货币市场基(jī)金的投(tóu)资运(yùn)作指标(biāo)方面，也需要(yào)满(mǎn)足多项要求。例如，持(chí)有一家公司发行的证券市(shì)值不得超过基金资产净值的(de)5％；投(tóu)资于(yú)具(jù)有基金托管人资格的同一商业(yè)银行发行(xíng)的金融工具占(zhàn)基(jī)金(jīn)资产(chǎn)净值的(de)比例不得超过15％；主动(dòng)投资于流动性受限(xiàn)资(zī)产的规(guī)模合(hé)计不得超过基金资产净值(zhí)的 5％；投资组合的(de)平均剩余期(qī)限不得(dé)超过90天(tiān)；投(tóu)资(zī)组合的杠杆比例不得(dé)超(chāo)过(guò)110％。

　　货(huò)币(bì)市(shì)场基金交易行为(wèi)管理(lǐ)方面(miàn)，《暂行(xíng)规(guī)定》指出(chū)，审慎确(què)认大额申购申请，避免出现接(jiē)受单一(yī)投资者申购申请(qǐng)后(hòu)导致其持有份额超过基金总份额5％的情况。

　　而(ér)在风险准备(bèi)金方面， 基金管理人、基金托管人每月从重要货币市(shì)场基金的管理费、托管费(fèi)中计提的风险(xiǎn)准备金(jīn)比例(lì)不得(dé)低于20％。

　　国信证券指出(chū)，《暂行规定》是金融防风(fēng)险(xiǎn)的重要举措。部分货币(bì)市场基金规模(mó)较大、投资(zī)者数(shù)量较(jiào)多，具有(yǒu)“牵一发而(ér)动全身(shēn)”的重要(yào)影响，当出现风险事(shì)件时(shí)，可能会对金(jīn)融市场的流动性(xìng)安全(quán)产生冲(chōng)击。《暂行(xíng)规(guī)定》无论是(shì)从考核机制，还是从投资(zī)比例、久期、可变现资产的(de)限制，都是为(wèi)了更高流动性考虑，重要货币市场基金防范流动(dòng)性风险的(de)能(néng)力将进一步提升，将(jiāng)有效(xiào)防止(zhǐ)出现2016年部分货币市(shì)场基(jī)金类似的流动性风(fēng)险事件。

　　制定(dìng)风险应(yīng)对预案

　　在重要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基金的风险防控和监督管理机制方(fāng)面，《暂(zàn)行规定》也做出了明确的规定。

　　《暂(zàn)行规定》指(zhǐ)出，基金管(guǎn)理人应(yīng)当综合评估重要货币市场基金各类风险(xiǎn)的成因、表现及(jí)影响，会同(tóng)相关市场主体共同制定合理有效(xiào)的(de)风(fēng)险应(yīng)对预案。风险应对预案应当(dāng)报中国证监(jiān)会(huì)备(bèi)案，中国证监会对风(fēng)险应对预(yù)案(àn)的有效性、合理性、可行性等进行(xíng)评估。

　　重要货币市(shì)场基金发(fā)生重大风险的，由中(zhōng)国证(zhèng)监会牵头相关部门成立风险处(chù)置小组(zǔ)，督促基金(jīn)管理人及相关市场主(zhǔ)体依据风险应对预案等对(duì)重要货币(bì)市场基金实(shí)施风险处置。

　　那么，《暂行规定(dìng)》的(de)实施对(duì)于投(tóu)资者(zhě)有什么影响？

　　有(yǒu)业内人士对(duì)记者表示，《暂(zàn)行规(guī)定》将提(tí)高货(huò)币基金(jīn)的(de)风险管理(lǐ)能力和透(tòu)明度，降低(dī)投资(zī)风险。但是，可能会对部分投资(zī)者(zhě)造成一定(dìng)影响，例如可能会对一些追求高(gāo)收益的投资者造成(chéng)一定冲(chōng)击(jī)。此外，新(xīn)规可(kě)能会导致一些货(huò)币基金规模(mó)较小的产品退(tuì)出市(shì)场，投(tóu)资者需要注意选(xuǎn)择合(hé)适的产品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险(xiǎn)偏好的投资者。相(xiāng)对于其他资管产品，货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)具有着投(tóu)资者数量庞大，风险偏好较低的特(tè)点。部分规模(mó)较大的货(huò)币规模基(jī)金如出(chū)现风险(xiǎn)事兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只件，或(huò)将对社会(huì)稳定(dìng)产生(shēng)不利影(yǐng)响。《暂行规(guī)定》提升了重(zhòng)要货币(bì)市(shì)场基金的(de)资(zī)产安全要求(qiú)，有利于保护投(tóu)资(zī)者利益。”国(guó)信(xìn)证券表(biǎo)示(shì)。

　　财信证(zhèng)券指出，《暂(zàn)行规定(dìng)》施行后(hòu)，货币市场(chǎng)基金的规范化(huà)、标准化、投资分散(sàn)化、安全化程度将(jiāng)有(yǒu)提升(shēng)，未来是否在公布(bù)的(de)重点货币基金(jīn)名录内，可能是投资(zī)者选择考量的潜在背(bèi)书因素之一。预计全(quán)市场货币市(shì)场基金数量上将有一定(dìng)出清，对基金管(guǎn)理(lǐ)人的产品体系结构布局、调(diào)整也提出了要求。

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