随着(zhe)公募基金2023年一季报(bào)披露拉开(kāi)帷幕，多位知名(míng)基金(jīn)经理调仓(cāng)换股(gǔ)以及对后市看(kàn)法跃(yuè)然纸(zhǐ)上。

　　银华基金(jīn)李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)一季报中表(biǎo)示，看好半导体(tǐ)、电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投(tóu)资机(jī)会(huì)。他认为AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风(fēng)险，可能(néng)造(zào)成(chéng)板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的(de)算力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚(yà)基金(jīn)冯明远(yuǎn)一季报(bào)中表示，二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制造(zào)业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场(c湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号hǎng)整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面(miàn)效应(yīng)。会继续在新 能(néng)源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要(yào)赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的(de)优(yōu)质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚(chéng)基金(jīn)王睿等人也(yě)发布(bù)了一季报，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密切关注，但(dàn)观点略有(yǒu)不(bù)同。

　　“果链(liàn)”龙头新(xīn)进成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数(shù)据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金(jīn)来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银(yín)华大盘定(dìng)开、银华丰(fēng)享(xiǎng)一年持(chí)有、银(yín)华(huá)心选一年持有(yǒu)A 在今年(nián)一(yī)季度小幅减仓(cāng)，其中，减(jiǎn)仓(cāng)幅度最大的是银华(huá)心选一年持(chí)有A，较去(qù)年底(dǐ)下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而(ér)银(yín)华(huá)心诚A、银华(huá)心怡A、银华(huá)心佳两(liǎng)年持(chí)有期(qī)、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则(zé)在一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的(de)是银(yín)华心兴三(sān)年(nián)持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅提高(gāo)了港股仓位，比如银(yín)华心佳两年(nián)持有(yǒu)期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股仓(cāng)位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变(biàn)动较(jiào)大。今年一季度，立讯精(jīng)密(mì)、金山办公、用(yòng)友(yǒu)网络、中科创达、中微公司、星环(huán)科(kē)技-U “新(xīn)进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密(mì)成为第一(yī)大重(zhòng)仓股(gǔ)，截(jié)至一季报，该基(jī)金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持了精测电子(zi)，较去年(nián)底增加了(le)16倍(bèi)，目前持有(yǒu)市值(zhí)约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注意(yì)的是，上述“进新”个股大多数是AI相关(guān)概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份(fèn)、晶(jīng)科能源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退(tuì)出前(qián)十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基金减持(chí)紫光国微、华海(hǎi)清科(kē)，分别较(jiào)去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别(bié)持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在(zài)一(yī)季报中(zhōng)，李晓星再(zài)次用“千字(zì)小作文”表(biǎo)达了自己对(duì)市场的看法，基金(jīn)君为大家做(zuò)了(le)些重点摘要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中(zhōng)表示(shì)，对于(yú)今年国内的宏观判(pàn)断依然是经济整体稳健复苏(sū)，产业结构调整继续(xù)升级，居(jū)民(mín)消费(fèi)信心逐渐恢复(fù)；我(wǒ)们判断由(yóu)于国家自身实力的不断(duàn)增强(qiáng)，国际伙伴(bàn)跟我(wǒ)们的利益共同点变多，国际形势相对(duì)之前会趋暖，国(guó)际贸易(yì)会逐渐触底回升(shēng)。

　　一(yī)季度市(shì)场最火(huǒ)热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联(lián)网之(zhī)后又一革(gé)命性的技术，现象级应用推(tuī)出后(hòu)，国(guó)内外各巨头加速入(rù)局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成(chéng)板块(kuài)后(hòu)续波(bō)动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的(de)垂直类应用场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产(chǎn)替代方(fāng)向，集中在半(bàn)导体设备、材料、零部件环节(jié)，中长期(qī) 看，伴随(suí)国产供(gōng)应商积极验证导(dǎo)入，国内晶(jīng)圆产线建设将再度提速(sù)。在景气复苏方(fāng)向，我们(men)的看 法边(biān)际转(zhuǎn)向积(jī)极(jí)，全球半导(dǎo)体下行周期接近尾声，经历了过去(qù)几个季度(dù)的去库(kù)存，有(yǒu)望在今(jīn)年下 半(bàn)年重启上(shàng)行周期，向上(shàng)弹性取(qǔ)决(jué)于下游需求恢复(fù)的力(lì)度，数(shù)据中湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号心有望率先回(huí)暖，其次是汽(qì)车(chē)、 消费电子，关(guān)注相关左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是一(yī)季度被市场(chǎng)抛弃较(jiào)多(duō)的板(bǎn)块(kuài)，交易占比(bǐ)和估(gū)值已经(jīng)处于历史偏低的位置(zhì)。只是市场对(duì)于(yú)上(shàng)涨的(de)标(biāo)的(de)更多地关注利好，对于下跌的板(bǎn)块更(gèng)多地关注利空(kōng)。我们总体(tǐ)认(rèn)为现在市场对于新能(néng)源(yuán)板块的担忧讨论，更多是对于(yú)一个(gè)下(xià)跌板块的应激式反应。在(zài)去年的中报中，我们曾经提(tí)到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这些风险点在经(jīng)过大(dà)半(bàn)年的消(xiāo)化后(hòu)，在这个(gè)估(gū)值分位以及(jí)股价(jià)位置(zhì)下，我们认为新(xīn)能源板块(kuài)的风(fēng)险(xiǎn)因素已经(jīng)充(chōng)分释(shì)放，目前(qián)这(zhè)个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还(hái)看好(hǎo)电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相(xiāng)关(guān)个股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示，信(xìn)达澳亚基(jī)金冯明远在管(guǎn)的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到(dào)今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科技创新一(yī)年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明远的(de)代表(biǎo)作信澳(ào)新能源产业(yè)为例(lì)，该基金(jīn)一季(jì)度增(zēng)持璞泰来(lái)，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁德(dé)时代、东阳(yáng)光(guāng)、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最大的是(shì)中伟(wěi)股份，今年一(yī)季度较(jiào)去(qù)年底(dǐ)增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进(jìn)”前十大个股(gǔ)，斯(sī)莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪(dí)则退出前十(shí)大之列(liè)。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不(bù)同程度减持，其中，减(jiǎn)持(chí)幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去年(nián)底减持了(le)24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历(lì)了疫情(qíng)复苏后的调整修(xiū)复，经济先是(shì)在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基(jī)于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出(chū)现(xiàn)了显著的(de)回(huí)调(diào)，从而总体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的(de)投资主要聚焦(jiāo)在新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造(zào)等(děng)新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体走势与市(shì)场趋(qū)同，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济(jì)等热(rè)门概(gài)念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体 和制造业(yè)正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实(shí)的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信(xìn)保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金(jīn)旗下多位基金经理也发(fā湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号)布了一季报。其中，中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金权益投资(zī)部总监(jiān)王睿(ruì)在一季报中表示，宏观经济目前处在一个温(wēn)和复苏(sū)的通道，在海外加息进入尾声后，社(shè)会(huì)流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币(bì)环境有利于权益市场行情的(de)开(kāi)展，二季度指数(shù)仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表(biǎo)示持(chí)了(le)部分(fēn)短期(qī)达到(dào)目标(biāo)价的相关品(pǐn)种，并(bìng)根据收益(yì)率预期的变化(huà)调整了一(yī)部分(fēn)科技(jì)持仓。具(jù)体来看，以其代表作中信保(bǎo)诚创新成长为例，该基(jī)金在一(yī)季(jì)度增持了晶盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当升科(kē)技、中(zhōng)航光电等(děng)个(gè)股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于(yú)人工智能这(zhè)一非常宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态(tài)度。首先我们相(xiāng)信这是(shì)一项会对目前的生产和生活方式带来重大变化的技术变革，值(zhí)得我们投入非常多的(de)精力去跟踪和(hé)研究。但另一(yī)方面，我(wǒ)们目前还无法相对准确的评(píng)估这项技术革命给具(jù)体公司和(hé)行业格局带来的影响，也(yě)不能给出(chū)大(dà)部分(fēn)公(gōng)司一个相对清晰的定价，因此我(wǒ)们(men)一季(jì)度(dù)暂时还没有明显增加相关的持仓(cāng)。后续我们会紧(jǐn)密(mì)跟踪。一季(jì)度我们持仓较(jiào)多的电动(dòng)车(chē)和光(guāng)伏(fú)表现不佳，受到了一些短(duǎn)期因素的干扰(rǎo)，投资者(zhě)的信心(xīn)出现了波(bō)动(dòng)。投资者预期变化导致部(bù)分个(gè)股出现(xiàn)了(le)较(jiào)大回(huí)调，目前行业(yè)整体(tǐ)估值(zhí)水平(píng)处(chù)于历史较低位置，而(ér)这两个行(xíng)业未来的发展方向还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金(jīn)经理(lǐ)姜诚也发布了一季(jì)报(bào)在一(yī)季报中，姜诚表示(shì)，一季度的市场(chǎng)走(zǒu)势再次(cì)佐证了(le)一个道理，即市(shì)场是难(nán)以(yǐ)预(yù)测(cè)的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展进程(chéng)中(zhōng)最(zuì)重要(yào)的事(shì)件之一(yī)，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很难。利(lì)润在产(chǎn)业(yè)链(liàn)不(bù)同(tóng)环(huán)节之间(jiān)将如何分配(pèi)？ 市(shì)场(chǎng)当前认为的受益环节是否能如(rú)愿受(shòu)益？它(tā)的“智能”水平达到了什(shén)么程度以及渗透率将多(duō)快提升？都是很(hěn)容(róng)易让(ràng)人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不(bù)明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投(tóu)资(zī)的基本原(yuán)理告(gào)诉我们，价值会(huì)随着时间(jiān)增长，而非随(suí)着利润波动(dòng)。所以在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关(guān)注(zhù)长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人(rén)工(gōng)智能的(de)发展是一个长期因素，我们(men)还没有足够的把握(wò)去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投资机(jī)会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格买尽可能好的(de)资产，是我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得(dé)久、 站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平(píng)均净资(zī)产(chǎn)收(shōu)益率高，以及在好(hǎo)的(de)公司治(zhì)理加持(chí)下能够把长期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红。所(suǒ)以，我们(men)会一如既往，不去猜测和(hé)追逐(zhú)市场(chǎng)热点。

　　具体持(chí)仓(cāng)方面(miàn)，以(yǐ)姜(jiāng)诚代表作中泰星元价值优选A代(dài)表作为(wèi)例(lì)，该(gāi)基金在(zài)一季度(dù)减持了中国(guó)建(jiàn)筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商银行、建(jiàn)发股份、招商(shāng)银行、扬农化工(gōng)。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有大(dà)的变化，是因(yīn)为(wèi)长期观点没有大的(de)变化。对中国经济(jì)的长(zhǎng)期乐观，结合当前市场提供(gōng)的较低估值水(shuǐ)平，让我们可以在(zài)热点不(bù)断切换的市场中(zhōng)保持平(píng)和。但投(tóu)资是一项苦差事，需要随时准备(bèi)证伪自己的(de)观点(diǎn)，需要保持学习，永远没(méi)有躺平的(de)一天。

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