在股市(shì)高点(diǎn)成立的(de)主动(dòng)权益类定开基金密(mì)集迎来开放(fàng)日(rì)，近三个月即将开放的产品(pǐn)超3成(chéng)跌破面值，破(pò)净率达33％，亏(kuī)损最(zuì)大(dà)产品成立(lì)满两年亏损43％，部分产品甚(shèn)至面临清盘危(wēi)险。

　　多(duō)位行业内人士(shì)表(biǎo)示，主动权益(yì)定(dìng)开(kāi)基金的(de)整体破净率与基金成立(lì)时间、基金(jīn)投资策略，以及统计样本数量等众多(duō)因素有关(guān)。其中，高点成立是基(jī)金破净的重(zhòng)要原因。同时，他们也建议(yì)基金公司要更(gèng)加前瞻性布局产品，克服(fú)短期盲目规模扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客(kè)户(hù)利益和导向开展产品的布局和(hé)发行(xíng)。吴亦凡资产多少亿

　　近三月60只定开权(quán)益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公(gōng)告称(chēng)，根据基金法、基金运作管理办法、基金合同(tóng)的有关(guān)规定(dìng)，公司旗下(xià)主动(dòng)权益(yì)一年定期(qī)开放基(jī)金最近一个开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一(yī)个开放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出现(xiàn)触发基金合同终止的情形，基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)将终止《基金合同(tóng)》，并(bìng)按照《基金合同(tóng)》约定履行(xíng)基金财产清算程序，无须召开基金份(fèn)额持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该(gāi)只(zhǐ)基金的基金合同(tóng)生效(xiào)后，若登记机构完(wán)成每(měi)个(gè)开放期最后一个开(kāi)放(fàng)日的申(shēn)购、赎回或(huò)转换业务(wù)申请确认(rèn)时，基金的基(jī)金份额持有人(rén)数量(liàng)不满(mǎn)200人或者(zhě)基(jī)金资产净值低(dī)于五千(qiān)万(wàn)元，基金管理人在履行相(xiāng)关监(jiān)管报告和(hé)信息披露程序后终止基金合同，无需(xū)召(zhào)开基金(jīn)份额持(chí)有(yǒu)人(rén)大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立以来(lái)两年多收(shōu)益(yì)率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的破净产品。

　　据(jù)记者统计，截(jié)至5月20日，5-7月(yuè)份即将到(dào)期(qī)的主动权益类定期开放(fàng)基金(jīn)有60只（份额合并计算）即将(jiāng)迎来开放日，目前破净产(chǎn)品（统计复权净值）为(wèi)20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率最(zuì)高的(de)产品成立两年来(lái)亏损超43％，目前(qián)基金净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来(lái)看(kàn)，主(zhǔ)动权益类定开基金5-7月份破(pò)净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净(jìng)率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现逐(zhú)月(yuè)震荡(dàng)上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金评(píng)价研究(jiū)中(zhōng)心(xīn)高(gāo)级分析(xī)师(shī)孙桂平对(duì)此表示(shì)，一般而言，随(suí)着(zhe)基金开放日(rì)临近，为了应对(duì)基金(jīn)集中申赎影(yǐng)响，基金(jīn)的投资(zī)策略可(kě)能倾向于保守，权益仓位可能会有所(suǒ)降低(dī)。因此，在权益市场表(biǎo)现(xiàn)不好时，距离开(kāi)放日越远，整(zhěng)体(tǐ)上破净率可能有增(zēng)加趋势。当然，整体破(pò)净率情况也与基(jī)金成立时间、基(jī)金投(tóu)资策略，以及统计样本(běn)数量(liàng)等众多(duō)因素有(yǒu)关(guān)。

　　一位基金销售机构负(fù)责人也(yě)分(fēn)析，今年(nián)8、9月份到(dào)期(qī)的(de)定开基金大(dà)多成(chéng)立于2020年(nián)下半(bàn)年，高点成立是基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金(jīn)数量明显(xiǎn)少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净(jìng)基金的数量(liàng)较6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，破净率(lǜ)仍较高(gāo)，可能也与(yǔ)基金的发行节(jié)奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲(máng)目规模扩张

　　据记者(zhě)观察，从(cóng)近三月(yuè)即(jí)将(jiāng)迎来开放的(de)定(dìng)期开放式基金来看，多数成立(lì)于2020年下半年-2021年(nián)1季度(dù)，高点成立可(kě)能是部分基金破净的重要原因。

　　针(zhēn)对上(shàng)述现象(xiàng)，孙桂平表示，从基金发行角度(dù)而言，权益市场高(gāo)点时基金发行(xíng)相对容易，而且规模也容易做大，基金公司有动力去做；但从投资者而言(yán)，高点(diǎn)入(rù)市(shì)就容易出现一段时间(jiān)内基(jī)金业绩表现不佳，甚至出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为(wèi)，对基金(jīn)公司而言，在市场高点时(shí)要保(bǎo)持冷静(jìng)，相对谨慎发行产品(pǐn)，不(bù)盲(máng)目(mù)追逐市(shì)场热(rè)点，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动(dòng)，从客户利(lì)益导向进行产品布(bù)局和发行。此(cǐ)举既可以保护投资者利(lì)益，也可以(yǐ)树立基(jī)金(jīn)公司良好口(kǒu)碑(bēi)，有利于(yú)基金公司长期管理规模(mó)提升(shēng)。

　　上(shàng)述基(jī)金(jīn)销售(shòu)机构负责(zé)人也表示，在市场(chǎng)高位、情绪火热时发行基金往往伴随着较高的风险。一(yī)方(fāng)面，近两年(nián)权益市场的整体波动增(zēng)大(dà)，风(fēng)格轮动现象加剧。所以，近两(liǎng)年不同的投(tóu)资策略、不同投资范围的基(jī)金收(shōu)益率差距较大。另一方面，市(shì)场情绪火(huǒ)热时容易(yì)出(chū)现爆(bào)款基金，较(jiào)大(dà)规模给基金(jīn)经理带来的灵活性限制很可能会影响产品未来的(de)超额(é)收益。同时，优(yōu)质资(zī)产(chǎn)的(de)资(zī)金容量(liàng)通常有(yǒu)限，且短期快速上涨很可能(néng)估值虚高(gāo)。过高的管(guǎn)理(lǐ)规(guī)模要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资(zī)机(jī)会(huì)，调(diào)整(zhěng)投资分布，也可能会增加错判的风险，对获取超额收益影(yǐng)响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销售部门机构(gòu)负责(zé)人也(yě)建议基金(jīn)公司前瞻性布局产(chǎn)品，并(bìng)将规模控制(zhì)在(zài)基(jī)金(jīn)经理能力范围内，高点成立的(de)产品，如果通过(guò)均衡和(hé)多(duō)元化的布局，避免单押一个赛道，并(bìng)通过抓取阶段性投资(zī)机会、控(kòng)制回撤等方法，也能在中长(zhǎng)期斩获一定的超额收益(yì)。

　　事实上，随着定(dìng)期开(kāi)放式权益类基金表现不及预期，近(jìn)一(yī)年新成立(lì)的定开(kāi)权益(yì)类(lèi)基金仅有7只，同比减少24只；平均(jūn)发行(xíng)规(guī)模(mó)2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类基金(jīn)的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现(xiàn)不及预期时，投资者的心(xīn)态会受到一定程度的(de)影响，甚至可能打击投资者的投资信心。如果(guǒ)破净率持续上升的话，投资者对于后续(xù)新发基金的购买(mǎi)意愿可(kě)能会下降。” 上述基金销售(shòu)机构负责(zé)人称。

　　孙桂平(píng)也认(rèn)为(wèi)，定(dìng)开基金(jīn)在基金经理(lǐ)更好施展投资决策，有效阻止投(tóu)资(zī)者频繁交易(yì)等方面具有明显优势，有利(lì)于为投资(zī)者(zhě)创造更好收(shōu)益。但是定开基金也受(shòu)市(shì)场波动影响，跌(diē)破净值也是正(zhè吴亦凡资产多少亿ng)常现象。

　　“因此(cǐ)，未来(lái)定开基金发行时，一是要(yào)避免高位发行，二是(shì)要(yào)做好投(tóu)资者教(jiào)育。”孙(sūn)桂(guì)平(píng)称。

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