用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上(shàng)市以来单季(jì)最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来连续第(dì)三年净(jìng)利下滑。与(yǔ)此对(duì)应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎ切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天n)型阶段(duàn)营收(shōu)、净利同步大增、股价大涨的同向(xiàng)共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最(zuì)大亏(kuī)损

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季(jì)度报(bào)告，一季度实现营业收入(rù)14.75亿元(yuán)，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市(shì)公司股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用(yòng)友(yǒu)网络发布(bù)的年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史(shǐ)最高点之(zhī)后(hòu)，用(yòng)友网络(luò)连续第三年净利下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年(nián)7月(yuè)创下历(lì)史新(xīn)高(gāo)之后，用(yòng)友(yǒu)网络股价就总(zǒng)体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿(yì)

　　葛卫(wèi)东(dōng)等(děng)投资者被套

　　在2022年(nián)股价大跌(diē)前，用(yòng)友网络在(zài)股(gǔ)价相对高点进行(xíng)了定增融资。此次定(dìng)增(zēng)吸引了不少机(jī)构参与(yǔ)，包括高(gāo)毅、葛(gé)卫东等知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络(luò)披露定增结果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当时，在定增市场(chǎng)颇为(wèi)活跃的私募大佬葛卫东，也参(cān)与了(le)定增，投入资金约2亿元。

　　但在(zài)定增结束之(zhī)后，用友网络发布的2021年业绩明显(xiǎn)不(bù)及市场预期，2021年(nián)净(jìng)利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络(luò)的(de)2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下(xià)降(jiàng)2931.14％；半(bàn)年(nián)报净利(lì)润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成(chéng)。而葛卫东(dōng)的总持股数(shù)，也从2022年一季度的(de)7626万股，到2022年(nián)三(sān)季度末退出前十大股东，在(zài)此期间，其减持数量至少有4100万股。其定增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二(èr)阶(jiē)段道阻且长(zhǎng)

　　在用(yòng)友网络的发展历(lì)史(shǐ)上，其1.0阶(jiē)段(duàn)是(shì)通(tōng)过财务软(ruǎn)件服务(wù)企业的(de)会计电(diàn)算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软(ruǎn)件(jiàn)服务(wù)企(qǐ)业的信息化(huà)，现在(zài)的3.0阶(jiē)段是服务企业的数智化(huà)。

　　具体来说(shuō)，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云服(fú)务业(yè)务，引领中国企(qǐ)业级服务(wù)市(shì)场(chǎng)。在此基础(chǔ)上，公司2020年进入(rù)新的战略发展(zhǎn)阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是(shì)构(gòu)建(jiàn)和运营(yíng)全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布了完全基(jī)于(yú)互(hù)联网架构(gòu)的企业互联网开发平台。2017年以来，其(qí)云平台、财务云、人力云等云产品得(dé)到(dào)逐(zhú)步发展，各领域(yù)云上线(xiàn)运营、逐步融(róng)合(hé)。

　　从2017年(nián)开(kāi)始，用友BIP经历了(le)第一个阶段的(de)”用友云”面世、云平台及领域服务快速发展，第二个(gè)阶段的(de)统(tǒng)一(yī)底(dǐ)座和(hé)服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续(xù)迭代(dài)，用(yòng)友的BIP 3正式发(fā)布，用友云进入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务占比(bǐ)来看，用友网络云服(fú)务转型取得了(le)较大成(chéng)功。

　　2022年，其云(yún)服(fú)务业务实(shí)现收(shōu)入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要(yào)收入(rù)来源(yuán)并继(jì)续扩大收入(rù)占比。

　　但从高端市场份额来看，用友却(què)还是没有多大突(tū)破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发展白皮书》显示(shì)，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占率(lǜ)达到40％。但(dàn)在(zài)高端ERP市场(chǎng)，国产(chǎn)ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Or切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天acle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出(chū)华为(wèi)将在4月(yuè)启(qǐ)用(yòng)自己(jǐ)研(yán)发的(de)MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络(luò)股价直接跌停。尽管华为目前仅为自用，并不(bù)一定会面向外(wài)部市场提供高端ERP软件(jiàn)，但股价的(de)跌(diē)停(tíng)，反应(yīng)出(chū)市场对用友(yǒu)在高端ERP软件市场竞(jìng)争力(lì)信(xìn)心的严(yán)重不足，也反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具(jù)体(tǐ)到财(cái)务(wù)和(hé)股价上，在用友网络(luò)3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长的同(tóng)时，净利润也在(zài)同时(shí)逐年增长(zhǎng)，且增幅远(yuǎn)高于营收增(zēng)幅。对应到(dào)股(gǔ)价上，在(zài)此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说(shuō)是踏步不前，净利润(rùn)却大幅(fú)下跌，股价也(yě)因此大跌，公司(sī)市(shì)值严重缩水。

　　用(yòng)友网络董事长(zhǎng)王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶(jiē)段(duàn)，用(yòng)友的市值还是有很(hěn)大的提升空间。但从目前的情(qíng)况(kuàng)来看，用(yòng)友3.0的第二(èr)阶段，道阻且长。

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