编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金披(pī)露落(luò)幕(mù)，基(jī)金(jīn)经理的(de)调(diào)仓路线被完整曝(pù)光(guāng)。首季行情(qíng)变(biàn)化以(yǐ)春(chūn)节为轴，节后市场热(rè)点从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智能、机械制造等(děng)多(duō)个(gè)领域(yù)，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破(pò)带火了科技一众赛道(dào)，这让一(yī)季度(dù)公募仓位顺(shùn)势而(ér)为变化明显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科(kē)技成(chéng)长阵营(yíng)中(zhōng)的旗手之(zhī)一冯明远，目(mù)前在管的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年迄今业绩较为(wèi)一般(bān)，但是在管规模仍维(wéi)持在230亿元的水平线上。从第(dì)一季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最新(xīn)季报中，保留(liú)了上一季度的七只重仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以(yǐ)看出其坚(jiān)守新能源的大(dà)框架(jià)，在细(xì)分(fēn)赛道中(zhōng)不断寻(xún)找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他(tā)仅仅调换(huàn)了两(liǎng)处(chù)标的，用金(jīn)域(yù)医学和蓝晓科技替换了药明康德(dé)和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝(lán)晓科技(jì)成为年内大黑(hēi)马，股价(jià)迄(qì)今(jīn)上涨超过30％，同时他(tā)保持了对(duì)喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的(de)持续青(qīng)睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而(ér)他也一如(rú)既(jì)往地(dì)表示(shì)，会在优质的股(gǔ)票(piào)里(lǐ)寻(xún)找价(jià)值，去(qù)翻更(gèng)多的(de)石头(tóu)。众所(suǒ)周知，三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头(tóu)是(shì)多(duō)位顶(dǐng)流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作(zuò)景顺(shùn)长城新兴成(chéng)长中(zhōng)，前三大重仓就依次是(shì)茅(máo)台、泸州老(lǎo)窖、五粮液(yè)，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体(tǐ)来看，消(xiāo)费和新能源在(zài)公募(mù)基金组(zǔ)合配置中的压(yā)舱(cāng)石地位(wèi)依然稳(wěn)固，同时中特(tè)估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在(zài)经(jīng)历去年的整(zhěng)体业绩(jì)低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合(hé)的α。值得(dé)关注的是，公(gōng)募(mù)名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续(xù)波(bō)动。目前(qián)TMT板块(kuài)的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交(jiāo)易(yì)占比创新高代表了主线行情确立，但我们认为(wèi)太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的(de)热(rè)情在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基(jī)金(jīn)、两只QDII基金。《红(hóng)周刊(kān)》统(tǒng)计了(le)其最新(xīn)公(gōng)布(bù)的两只A股基金(jīn)一季报，在管理时间(jiān)更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时(shí)前(qián)五大重仓的占比均超过(guò)了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾讯外全部(bù)为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五(wǔ)粮液(yè)、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也出(chū)现在他管理的易方达优质(zhì)企业三年上。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅(jǐn)是前(qián)五大(dà)的重仓次序有所不同，而实际上(shàng)腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是(shì)小幅减持了另外三大白(bái)酒标的(de)。再看另(lìng)外的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利(lì)、招行(xíng)均是持续上榜的老面孔，惟一的(de)变化是(shì)他(tā)用中(zhōng)国海洋石油替换了(le)上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤在(zài)季报中也(yě)对调(diào)仓思(sī)路有所阐述：“基金在(zài)一(yī)季度(dù)股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳定(dìng)，对结构进行了调(diào)整，增(zēng)加了(le)消费等行业的配(pèi)置，降(jiàng)低了金融等行业的配置。个股(gǔ)方面，我们(men)仍(réng)然(rán)持有(yǒu)商业模(mó)式出色、行业格局清晰、竞争力(lì)强的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明星基(jī)金经(jīng)理李晓星，在和张萍合管的(de)银华盛世最新季报十大重仓中(zhōng)，持(chí)有(yǒu)7只白酒(jiǔ)股(gǔ)。对比上一季度仅有三大白酒龙(lóng)头和(hé)古(gǔ)井贡酒(jiǔ)来(lái)看，这一季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路(lù)可能(néng)是想利(lì)用次(cì)高端(duān)和地产酒(jiǔ)来(lái)增(zēng)加组合(hé)的进攻(gōng)弹(dàn)性(xìng)。同时(shí)，其重仓的另三只非白酒标(biāo)的(de)为爱美客、安井食(shí)品、海(hǎi)大集团，而这(zhè)三者在上一季度就是前(qián)十中的标的(de)。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二(èr)季度，改善弹(dàn)性(xìng)会(huì)加大。方向上(shàng)，最(zuì)看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速(sù)冻(dòng)、烘培、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确(què)定的；其次，看好(hǎo)线下场景(jǐng)恢(huī)复后(hòu)，需求(qiú)相(xiāng)对刚性的医美(měi)以(yǐ)及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将(jiāng)朱少醒这(zhè)一(yī)季将“喝酒吃药(yào)”的主打(dǎ)思路体现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然是他(tā)的最(zuì)爱，不过他对于另一重仓五(wǔ)粮液有(yǒu)所减持；医药(yào)方(fāng)面(miàn)，他对重仓表(biǎo)现得是(shì)有所取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大重(zhòng)仓(cāng)股的第五位；其次，他选择小幅减持了创新药(yào)龙头迈瑞医(yī)疗(liáo)；此外，他用金域医(yī)学替换(hu无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理àn)了CXO龙头的(de)药明康德，而新(xīn)进重仓的(de)前者年内目(mù)前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作(zuò)为核酸检测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司主营回归(guī)本源后(hòu)依(yī)然亮点(diǎn)众(zhòng)多(duō)，作为第三方医学检验(yàn)及病理诊断服务商，金域医学近日率先推出国内首个国(guó)家(jiā)药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基(jī)化(huà)检(jiǎn)测项目，再次(cì)领跑同(tóng)业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能(néng)

　　除(chú)去(qù)上周率(lǜ)先交卷主打产业(yè)链上游的施成外，本(běn)周一众新能源高(gāo)手中的顶流冯(féng)明远所管(guǎn)产品一季报(bào)全部披露，截(jié)至4月(yuè)19日收盘，目(mù)前他所管理的(de)6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职管理最长的(de)就是代表作新能(néng)源产(chǎn)业股票(piào)。从被调出(chū)的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的(de)主营与新能(néng)源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的(de)三只标的(de)中，占(zhàn)比相对最高的就是非(fēi)传统新(xīn)能(néng)源产业赛(sài)道龙头中伟股份，这家主营(yíng)锂电池正极体研发的公司，主要(yào)产品是三元前(qián)驱体和四氧化(huà)三钴，从近期发布的年(nián)度业绩快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而据(jù)《红周刊》对其季报的全面梳(shū)理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现了一只(zhǐ)新的重仓(cāng)股银邦股份，这也是一(yī)家高(gāo)科技公司(sī)，主营(yíng)业(yè)务中有分布式光伏发电(diàn)系统(tǒng)。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本基金的投资(zī)主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块(kuài)的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本(běn)基金的净(jìng)值也(yě)出现小幅(fú)震荡。对于(yú)二季度，展望(wàng)TMT板块(kuài)部(bù)分公司(sī)加入AI或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续在新能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明(míng)远，2020年(nián)股(gǔ)基状元陆彬(bīn)则是在(zài)新能源大潮中快(kuài)速走红的类型。天天基金网显示，早在(zài)去年(nián)底时他就已经(jīng)是“双二百(bǎi)”的(de)基(jī)金经理了，而他在管的7只基(jī)金今年同时段(duàn)几乎全(quán)线(xiàn)飘红，特别是动态策(cè)略混合年内涨幅(fú)超过10％一枝独(dú)秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为(wèi)例，最新的基(jī)金一(yī)季报显示，其重(zhòng)仓的(de)新能源产业链(liàn)中股票依然(rán)为上季(jì)的7只，它们分别是(shì)宁德时代(dài)、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现一般(bān)。但他此前曾公开表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中(zhōng)长期(qī)维度(dù)看，新能(néng)源产业(yè)还具备较长的(de)生命周期，不少细(xì)分板(bǎn)块(kuài)还能维持较长(zhǎng)时间的高速(sù)增长(zhǎng)，而经过(guò)市场的调整，我们看到行业中的优质公司对(duì)应2025年的盈利(lì)中枢(shū)在当(dāng)前市(shì)值的投资(zī)价值。或许(xǔ)，新能源行业的终局如大部分制造业(yè)一样是一个竞争充分、利润极(jí)度压缩(suō)的市场，但(dàn)在发展过程中不(bù)少公司一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩(jì)开(kāi)局不顺，最(zuì)新数据显示目前在(zài)管产品年内回撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代表作之一的广发小盘成长来看，基金一季报表(biǎo)明(míng)他的(de)重仓行(xíng)业配置(zhì)思路依然(rán)首选新能源(yuán)。

　　对(duì)比分析其基金相关产品的2022年四(sì)季(jì)报和一季(jì)报(bào)，《红周(zhōu)刊》发现他所持(chí)有的(de)是完全(quán)一致(zhì)的10只股票(piào)，虽(suī)然第一(yī)大重仓股依(yī)然(rán)是半导体公(gōng)司圣邦股份，但是整体(tǐ)新能源的地位(wèi)似乎进一步稳固(gù)，比如(rú)晶澳科技从(cóng)第三升至第二(èr)位，隆基绿能(néng)从(cóng)第(dì)六升(shēng)至第(dì)四位。同时极为罕见的(de)情(qíng)况是(shì)，如果按照保留小数两位(wèi)来统计，竟(jìng)然所(suǒ)有10只标(biāo)的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内(nèi)，基金的持仓结构并没(méi)有(yǒu)进行(xíng)大幅度的调(diào)整，依然围绕(rào)已经建立全球比(bǐ)较优(yōu)势的高端制造产业链布局。我(wǒ)们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐观(guān)，投资中相信(xìn)基(jī)本面优秀和(hé)增量(liàng)价值积(jī)累的公司。经(jīng)过调(diào)整(zhěng)，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业(yè)链的变化(huà)在(zài)市场定价中未(wèi)被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无(wú)可加(jiā)仓中国移(yí)动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海(hǎi)油(yóu)、移(yí)动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多的基金经理，而他(tā)的(de)业(yè)绩特别从(cóng)去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年(nián)年初(chū)以来(lái)，在他所管理(lǐ)的8只基金(jīn)中，除去(qù)刚满两个月的中泰元和价(jià)值(zhí)精(jīng)选不纳入统计(jì)外，其余7只基(jī)金均实(shí)现了正收益，特别(bié)是兴诚价值一年持有的收(shōu)益率接近了14％，同时还有(yǒu)两(liǎng)只基金(jīn)净值增(zēng)长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价(jià)值一年(nián)为例，对比基金四季(jì)报和今年一季度可以看出(chū)，姜诚实际上只是微调(diào)了一个(gè)席位(wèi)，而新调进来的中国铁建恰(qià)好就是中(zhōng)字(zì)头中的(de)典(diǎn)型代(dài)表(biǎo)公(gōng)司，该(gāi)股从年初至今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金(jīn)所重仓的中字头(tóu)公司(sī)达到(dào)了四家(jiā)。而从相关(guān)标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最(zuì)新该股年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报(bào)中(zhōng)，他(tā)不仅谈到了坚守的价值投资，同时也(yě)谈(tán)到了今年大(dà)热的AI：“在(zài)海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发(fā)展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到(dào)它带(dài)来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽量回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽可能低的(de)价格买(mǎi)尽(jǐn)可能(néng)好的资(zī)产是我们(men)的投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是活得久、站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产(chǎn)收益(yì)率高，以及在好(hǎo)的(de)公司(sī)治理加持下能(néng)够把长期(qī)利(lì)润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募(mù)中(zhōng)少数的(de)深度价值。天天基金网显示，2023年(nián)年初以来，他所(suǒ)管理的基金全线(xiàn)飘红，6只产品年内净值(zhí)增(zēng)长率全部超过了10％。以他任职回报最(zuì)高的景顺长城能源基建为例，能够清晰(xī)地看到其偏爱高估息(xī)和(hé)低(dī)估值类股票的(de)痕(hén)迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季加仓中国移动(dòng)大(dà)约15万股，从而(ér)使该股从上一季的(de)第三重仓升(shēng)至第(dì)二重(zhòng)仓，不过中(zhōng)国电(diàn)信却退出了前一季的前(qián)十。同(tóng)时他(tā)加仓了川投能(néng)源、紫(zǐ)金矿业、华能水(shuǐ)电，新近(jìn)重(zhòng)仓(cāng)了铜陵有色和神火股(gǔ)份(fèn)，表明了其对这一类资源股格外垂青。此(cǐ)外(wài)，他对于(yú)小众(zhòng)的中南传媒(méi)和凤凰传媒依然持续(xù)青(qīng)睐(lài)。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要(yào)增(zēng)加了有色行业配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国企(qǐ)业(yè)处(chù)于落后(hòu)位置，无论是AI核心模(mó)型的(de)研发、新型商业模(mó)式(shì)的迭代以及底层芯(xīn)片(piàn)制造，我们(men)都(dōu)希望(wàng)国内企业能在不远的将来迎(yíng)头赶上。近期而(ér)言尽管我们认为AI非(fēi)常重要，但当前A股市场基本上是(shì)基(jī)于美股映射在炒(chǎo)作(zuò)相关题材(cái)，对于(yú)这样(yàng)的行情，需要对其可持续(xù)性保持(chí)审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景顺长城(chéng)的基金经理余广是2012年的(de)公募状元，目前其担任基金经理(lǐ)也接近了(le)13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核(hé)心(xīn)招(zhāo)景混(hùn)合、核心中景一年、核心优选一(yī)年，从今年的(de)表现来看，虽然所管产品涨幅(fú)不大，但也整齐划一(yī)地实现了正收益(yì)。

　　以任(rèn)职回报翻(fān)四倍的核(hé)心竞争(zhēng)力为例，第一季度他在前十中调仓(cāng)了四个席位，其中新(xīn)进的公司半数为中字头，它们(men)就是中(zhōng)国海油和中国移动，与它们携手(shǒu)进入(rù)的还有安徽合力和(hé)紫金矿(kuàng)业。而这样的调整立竿(gān)见影(yǐng)，除去(qù)两只中字头外(wài)，后(hòu)两(liǎng)者(zhě)年内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被其提(tí)拔为第一(yī)重(zhòng)仓的(de)电动车龙头爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅也(yě)是(shì)接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中的总结(jié)与(yǔ)“中(zhōng)特估”基本(běn)吻合：“基(jī)金坚持自(zì)下而(ér)上(shàng)，看重(zhòng)公司基本面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期(qī)发展，以合理或偏(piān)低的(de)估(gū)值水平买(mǎi)入持有。在经济复苏和(hé)企业盈利修复的预期下(xià)，我们较为看好今年(nián)的权益市场，特别(bié)是前期(qī)调整(zhěng)较为(wèi)充(chōng)分(fēn)，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓(cāng)股多(duō)只翻(fān)倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业(yè)绩优异，特(tè)别(bié)是其去年3月接手的银河智(zhì)联主题净值快速拉升，截至本(běn)周四(sì)的年内涨幅(fú)已经超过(guò)45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在(zài)管基金的当季重仓行(xíng)业风格来看，除去银河和美生活还有较强的新能(néng)源(yuán)属性外，其余(yú)产品几(jǐ)乎一边倒(dào)地偏(piān)向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为例分(fēn)析，最新的(de)十(shí)大重仓股除(chú)去用友网(wǎng)络和(hé)海(hǎi)康威视外，年内最新的涨幅(fú)全部超过(guò)了30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华股份均已实现了(le)涨(zhǎng)幅翻番，而这四(sì)只标的均是第一季度(dù)新近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所保留的(de)上一季重(zhòng)仓(cāng)股仅有金山办公和国网(wǎng)通信。对比来看被调出(chū)的(de)标的，中国长城、中望软件、中国(guó)软件等(děng)明(míng)显涨幅(fú)稍(shāo)逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山(shān)在季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数语(yǔ)：“本(běn)基金严格执行(xíng)基(jī)金合同的(de)配置范(fàn)围，切合主题，主要围绕(rào)智(zhì)慧智(zhì)联、信息技术(shù)等的概念范畴展开。一季度智联主(zhǔ)题(tí)继续增加了(le)软件服务、信息(xī)技(jì)术的配置(zhì)比例。围(wéi)绕数字经济(jì)和新(xīn)的信息技术应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会继续围绕信息(xī)技术、数字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这两位一度遭(zāo)遇非议人物(wù)同期成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作为(wèi)当年公司力捧(pěng)的三位基金(jīn)经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年得志，但(dàn)后来所管产品(pǐn)几经浮沉(chén)，好在今(jīn)年卷(juǎn)土重来。天(tiān)天基金网数(shù)据显示，年内他(tā)所(suǒ)管理的7只基金全(quán)部涨(zhǎng)幅超过20％，其(qí)中表现最好的还(hái)是他的成名作华安(ān)媒(méi)体互联网混合(hé)。

　　具体(tǐ)聚焦该基(jī)金，我们发现(xiàn)他所保留的上一个季度重仓股只有王府井和华大(dà)九天，而将剩余的八个席位(wèi)全部更换。从(cóng)最新的标的来看，这其中就有近期大(dà)火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新进重(zhòng)仓标的年内表(biǎo)现来(lái)看，其中中文在线的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过了(le)180％，值得买、浙数(shù)文化、美(měi)亚柏科等标(biāo)的年内涨幅也(yě)是超过了(le)50％。对比来看，他所剔(tī)除无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中(zhōng)国平安等公司，目前(qián)年内至(zhì)今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示(shì)：“当下我国(guó)仍处(chù)经济结构(gòu)转型时期，我们相信未来科技创新和消费升级仍将成为经济总量(liàng)增长核(hé)心驱动力，围绕产业创新、尖端技术(shù)突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投资(zī)机会，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发现和(hé)配置基(jī)金合同主题范围(wéi)内的科技创新和受益于(yú)国民经济持续增长的消费及(jí)原(yuán)材料放在前所未(wèi)有高度(dù)。”

　　而当(dāng)年一(yī)并成名的万(wàn)家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势回归。天(tiān)天基金网(wǎng)数据(jù)显示，他目(mù)前(qián)在管的(de)基金年内除去QDII外(wài)，涨幅(fú)全部超过(guò)了10％。特别(bié)是(shì)万家科技创新迄(qì)今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的(de)成(chéng)名(míng)作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是(shì)做出了(le)一(yī)处调整，也(yě)就(jiù)是用中微公(gōng)司替(tì)代(dài)了四(sì)季(jì)度末(mò)的兆易创(chuàng)新。但就(jiù)是这只新(xīn)进标的，目前年内的涨幅已经超(chāo)过(guò)90％，与保(bǎo)留重(zhòng)仓中(zhōng)年内涨幅超(chāo)过70％的金(jīn)山办(bàn)公交相(xiāng)辉(huī)映。对于当季度的调(diào)仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持了机(jī)器视(shì)觉和(hé)医疗(liáo)器械(xiè)行业的部分个股，相应地(dì)略微降低了半(bàn)导(dǎo)体行业的持仓。截(jié)至季度末，基金持仓(cāng)仍以计(jì)算(suàn)机软件(jiàn)和半导体行业(yè)为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一(yī)季(jì)报来看，这些相(xiāng)对(duì)低调的领域也开始越发受(shòu)到明(míng)星基金(jīn)经理们的(de)追捧，比如(rú)融通基金的明星基金(jīn)经理(lǐ)邹(zōu)曦，这位任职已经(jīng)逼近15年半的老将(jiāng)善战周(zhōu)期(qī)，目前在公(gōng)司(sī)仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其(qí)代表作是2012年开始管理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看(kàn)，在上一季度没(méi)有单一标(biāo)的持仓(cāng)比例超限后(hòu)，这一季度头三(sān)大(dà)重仓股竟然全部超过10％的比例上(shàng)限，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓(cāng)中的汇川技术和安徽合力(lì)，虽然去年(nián)下半年(nián)以来(lái)重仓中就没有了三一重(zhòng)工，但(dàn)实际上(shàng)在当季的重(zhòng)仓行业中(zhōng)，机(jī)械制造是仅次(cì)于房(fáng)地产的第(dì)二行业(yè)。

　　对于(yú)调仓的(de)思路(lù)，他在季报中就表示：“本季度增加了工(gōng)程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组合(hé)配置偏向周期价值，同时保持了(le)科技(jì)、消费板块的(de)适度配(pèi)置(zhì)。组(zǔ)合结构主要围绕国内经(jīng)济稳增长(zhǎng)的主(zhǔ)线展开，相关配置集中在(zài)优(yōu)质(zhì)房地(dì)产股、地产产业链，以及顺周期装备(bèi)等板块。”此(cǐ)外，虽然未(wèi)进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机械制造的兴(xīng)趣(qù)也越来越浓(nóng)，例如兰石(shí)重装年报的十大流通股(gǔ)股东(dōng)中，富国天惠新(xīn)进上榜(bǎng)排名第六(liù)位。

　　而长城基金的明星(xīng)基金(jīn)经理陈良栋，其在圈内(nèi)以善战(zhàn)高端制(zhì)造板(bǎn)块闻名，目前他在公司(sī)所管(guǎn)理的(de)产品(pǐn)数达(dá)到(dào)了6只，尤其(qí)是他参与管理的长城(chéng)科创板两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理(lǐ)时(shí)间最长的(de)长城新(xīn)兴(xīng)产业为例(lì)，可以看到一季度与众不同的一点是，消费电子赛道股(gǔ)票在(zài)其中占据明(míng)显的数(shù)量(liàng)优势。具体说来，虽然在基金(jīn)十大重(zhòng)仓(cāng)中不见耳熟(shú)能详的(de)龙头立讯(xùn)精密，但大体(tǐ)包(bāo)括华(huá)测导航、东(dōng)山精密、电连(lián)技术、和而泰、科大(dà)讯飞都能被划(huà)入到消(xiāo)费(fèi)电子的大(dà)范畴中，也(yě)就是说其(qí)占据了(le)十大重仓中的半边天。

　　他解释了(le)看好的原因(yīn)：“预期(qī)今(jīn)年下半年或明年，消费电(diàn)子会有一个触底回升的(de)过程。如(rú)果叠加在汽车产业链上(shàng)的布局(jú)，我判断(duàn)可能对收入利润拉动更大(dà)。消费电子的复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素显示(shì)，目前该板块(kuài)去库存可(kě)能也(yě)进入到(dào)尾声阶(jiē)段，接(jiē)下来苹果(guǒ)新品推出(chū)或是行(xíng)业复(fù)苏契机。

　　而在高端制(zhì)造(zào)这一领域中，还有不(bù)可忽视的(de)一(yī)环就是军工(gōng)装备(bèi)。同时作(zuò)为成(chéng)长股三大主阵(zhèn)营“新半军”中的重要(yào)一(yī)级(jí)，军(jūn)工虽然很难有持续性(xìng)的表(biǎo)现，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的少壮派基金(jīn)经(jīng)理万方方，是圈内少数同时管理两只军(jūn)工主题的基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长的(de)军工安全(quán)混合为(wèi)例，实际上(shàng)一季度他仅在十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股中(zhōng)做(zuò)出了一(yī)处调(diào)整(zhěng)，也就是(shì)用昊华科技替代了上一季的新雷(léi)能。从整体10只(zhǐ)标的所属细分来(lái)看(kàn)，明显中航系乃至航空航天(tiān)赛道占据优势。而这一思路在他管理的高端装备龙头(tóu)乃至全市场基金中都体(tǐ)现得颇为明显。进一步对(duì)照两只(zhǐ)军工(gōng)主题产品，《红周刊(kān)》发现重(zhòng)叠(dié)的公司有八家，惟二的区别(bié)是高端装备龙头中用复旦微电和西(xī)部超导替代了前者中的钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报中的阐述思(sī)路清(qīng)晰：“着重探究(jiū)未来(lái)两年确定性的产业趋(qū)势和高增(zēng)长的细(xì)分赛道，组合构建从2023年全年维度在高(gāo)确(què)定性的(de)航空发动机赛道、景(jǐng)气度无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理弹性潜(qián)力(lì)较(jiào)高的航天导弹产(chǎn)业链(liàn)、航(háng)空装备平(píng)台型企(qǐ)业以及技术禀赋和(hé)壁垒高筑的新材(cái)料领域(yù)重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及(jí)个(gè)股仅为举例分(fēn)析，不做买卖(mài)推(tuī)荐。）

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