钠(nà)电池产能规划从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬动54亿乃至94亿投资，传艺科技是真跨界还是奢(shē)望，飙涨后(hòu)又(yòu)腰(yāo)斩的股价似乎已(yǐ)经给出注脚。

　　去年(nián)6月以来，萦绕在键(jiàn)盘(pán)生产商传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的最大议题莫(mò)过于跨界钠电池。

　　这个(gè)热门又(yòu)令人遐(xiá)想的题材搭(dā)配公(gōng)司释放钠电池项(xiàng)目进(jìn)展的“积(jī)极主动(dòng)”，在2022年刺激着传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至期(qī)间还祭出“七连板”和“五连板”妖股走势。然去年末以来，抛“利好消(xiāo)息”催涨股价(jià)的套路完全失灵，股价又(yòu)在4个多月时间极速腰斩(zhǎn)。即便是3月末扔出30亿元定增预案(àn)投(tóu)建年(nián)产(chǎn)5.5GWh钠(nà)电池项目，传艺科技也只收获了(le)短暂的(de)上(shàng)涨，而后再(zài)未(wèi)掀(xiān)起波澜。

　　钛(tài)媒体APP注意到，股价过(guò)山(shān)车式的(de)涨跌折射的是市场对传艺科技高调跨界钠电赛道故(gù)事(shì)的怀(huái)疑：从(cóng)宣布跨(kuà)界到现在，时间不过10多月，规划产能已经从(cóng)0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿元的传(chuán)艺科技(jì)如何(hé)撬动54亿(yì)元乃至94亿(yì)元的投资成本？巨头环伺、落地(dì)产能骤增、锂价持续(xù)下行，在(zài)愈加拥挤的赛道上，夸下海口(kǒu)的产能又该如(rú)何消化？过往(wǎng)投资计(jì)划频频“跳票”、实际效(xiào)益与预(yù)期天差地别等(děng)“黑历史”在前，“大跃进(jìn)”的新项目如(rú)何让人信服？

　　跨(kuà)界钠电(diàn)池，股价(jià)“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离(lí)子电池(chí)便与(yǔ)锂离子(zi)电池同(tóng)时期萌芽，但由(yóu)于(yú)钠电负极嵌(qiàn)钠能力(lì)较弱、钠电池能(néng)量密度较低，导致其研(yán)发(fā)进度大大落(luò)后于了锂电池。直到2020年后，随着钠电关键技术完成突破(pò)以及锂价(jià)不断(duàn)飙升(shēng)，钠电才(cái)作为锂(lǐ)电“备胎”之(zhī)一重回人们重视。尤其2021年7月，宁德时代推出第一代(dài)钠离子电(diàn)池(chí)，掀起钠电风潮，并将风口带到了A股市场(chǎng)。

　　时值2022年锂价暴(bào)涨，A股钠(nà)电炒作(zuò)如日中(zhōng)天之际，传(chuán)艺科技于(yú)去(qù)年6月(yuè)22日晚间高调宣布入局。彼时的公告显示，公司拟投资3000万元通过(guò)全资子公司江苏智纬电子(zi)科(kē)技有限公司（以下简称“智(zhì)纬电子(zi)”） 同海盈汇鑫企业、自然人(rén)杨磊(lěi)和杨崇义合作设(shè)立控股孙公司江苏传艺钠电科(kē)技有限公司(sī)（公司持股75％，以(yǐ)下简称(chēng)“传艺钠电”）。

　　公(gōng)告出(chū)，传艺科技旋即涨停，当日盘后公司迫不及(jí)待(dài)召开电(diàn)话会议(yì)，向(xiàng)合计64名分析师(shī)和个人(rén)投资(zī)者(zhě)披露跨界钠电的各种细(xì)节。根(gēn)据(jù)规划，传艺科(kē)技钠电池项目中试线(xiàn)2022年投产，一期(qī)2GWh的产能2023年投产，二期计划新建8GWh的(de)产能(néng)。

　　撂(liào)下电话(huà)，股价更加疯涨(zhǎng)。加上6月23日的涨停(tíng)，传艺科技宣布跨界(jiè)后一口(kǒu)气收出7个涨停板(bǎn)，市值快速实现翻(fān)倍。

　　传(chuán)艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电(diàn)消息催涨(zhǎng)股(gǔ)价的前车在前，传艺科技开始有(yǒu)意无意地“主动”披露钠电项目(mù)进展，而公司股价也往(wǎng)往在公告(gào)披露后录得大幅上涨(zhǎng)。去年(nián)12月(yuè)5日盘中，公司股价一度摸高至54.44元/股，相较于跨界钠(nà)电池前(qián)10元/股左右的温吞股价，不到半年(nián)的(de)时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股(gǔ)价开始掉头向下(xià)，无论(lùn)其如何发布“利好”消(xiāo)息，股价也再难掀大风浪，反而随(suí)着时间(jiān)的推移(yí)，迅速回落(luò)。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间(jiān)已经较高点(diǎn)腰斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切(qiè)召开电话会(huì)并(bìng)在(zài)《投资者关系(xì)活动记录表》中对外发布钠电池业务未来规划、技术水平等涉及公司经营的(de)重大信息(xī)，但直至2022年7月9日才正式通过(guò)《关于(yú)对深(shēn)圳证券交易所关注函回(huí)复的公告》补充披露相(xiāng)关事项，传(chuán)艺科技及(jí)公司董事长兼总经理邹伟民、时任(rèn)董秘许(xǔ)小(xiǎo)丽还遭深交所通报批评(píng)。

　　产能“大跃进”，钱从哪(nǎ)里(lǐ)来？

　　回看传艺科技股价“过山车(chē)”式上下，背后纵有游资推波助澜，但归根结底(dǐ)还是其资(zī)金有限(xiàn)与钠电产能(néng)规划“大跃进(jìn)”不匹配无法让(ràng)市场信服造成的(de)。

　　根据公司(sī)定增(zēng)预案(àn)，钠电池二期5.5GWh项(xiàng)目(mù)建成(chéng)后，公司产能将达到(dào)10GWh。而根据公司(sī)此前对交易所回(huí)复函和2023年(nián)度定增预案，公司规划(huà)的(de)10GWh钠电池项目的投资成本约54亿元。其中，土地购置及(jí)厂房成(chéng)本约4亿元，10GWh产能需投入的(de)装修及设备成本约50亿元。

　　实际(jì)上，传艺科技规划的钠(nà)电产能远(yuǎn)不止这公告出来的10GWh。据传艺(yì)钠电官(guān)微(wēi)消息，公司董事(shì)长邹(zōu)伟民4月16日(rì)在公(gōng)开场合演讲时提到，“2022年7月，公司决定(dìng)，发(fā)挥资金优势(shì)，投资50亿元，新征(zhēng)410亩土地，用30个月的时(shí)间(jiān)，新上钠离子电池全供应链项目(mù)，逐步形成(chéng)年产3万吨(dūn)正极材(cái)料、4万吨负极材料、18GWh钠离(lí)子电池(chí)、15万吨电解液的生产能力；2022年10底，中(zhōng)试(shì)线已(yǐ)经竣工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线已经开始试产试销，6月底有望批量(liàng)生产。”

　　邹伟民公开演讲(jiǎng)时提到(dào)的钠电(diàn)产能规(guī)划，来源：传艺钠(nà)电(diàn)官微

　　若按邹伟(wěi)民的说法，传艺科(kē)技在上述的54亿元资金外，还需要更(gèng)多资金，仅(jǐn)另外8GWh钠电池就需要40亿元的投入。

　　但现(xiàn)实是，传(chuán)艺科技主营式微(wēi)，年赚1亿元的盈利(lì)水平显然难以撬(qiào)动动辄几十(shí)亿的项目。

　　传艺(yì)科技(jì)主营输入类设备和(hé)印制电路板（PCB）两(liǎng)大类消费(fèi)电子零组(zǔ)件，具体包(bāo)括笔记本/台(tái)式机电脑键盘、触控模组(zǔ)和鼠标等输入(rù)类(lèi)设备(bèi)及通讯用(yòng)板、消费电子、计(jì)算机用板等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上市以来公司经营规模(mó)不断(duàn)扩大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐(zhú)年递增(zēng)，到2022年达到19.99亿元，翻了近(jìn)3倍。但盈利并未(wèi)同步，上市当年公(gōng)司归母净利(lì)润就下滑13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之后随着行业式微，公(gōng)司盈利(lì)水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元(yuán)，相较(jiào)于2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已(yǐ)经(jīng)达到了9000万元，净利润增(zēng)长乏力可见(jiàn)一斑。

　　传(chuán)艺科技(jì)业绩变动情况，来源：wind

　　盈(yíng)利陷入(rù)瓶颈，账上的资金(jīn)也并(bìng)不宽裕。2022年(nián)，公司经营活(huó)动产生(shēng)的(de)现金流量净额4.46亿元；截至(zhì)去年末，公司货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账(zhàng)款4.56亿(yì)元。

　　那(nà)两(liǎng)年半内要拿出54亿元乃至94亿元以上的资金投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日(rì)给(gěi)深(shēn)交所的回函中，传艺科技(jì)曾详细披露过2GWh项目(mù)资(zī)金来源(yuán)：截(jié)至2022年5月31日，公司可用于钠离子电池项目(mù)的自有资金仅1.61亿元，银(yín)行(xíng)授信未使用额(é)度10.27亿元，足见(jiàn)其在投(tóu)资钠电项目时(shí)自有(yǒu)资金的“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来(lái)源：传(chuán)艺科技给深交所(suǒ)的(de)回函

　　很明显(xiǎn)，一开始规划的一期2GWh产能(néng)，传艺科技就(jiù)是准备靠银行贷款解决。后(hòu)一期(qī)产能增加(jiā)到4.5GWh，投资额增加10亿元左右(yòu)，同样(yàng)仰仗银行贷(dài)款(kuǎn)。今年3月(yuè)30日公司公告称，传(chuán)艺(yì)科技及(jí)子公司(sī)拟(nǐ)向(xiàng)工(gōng)商银行、农(nóng)业银(yín)行等组成的联合银团申请不超过20亿元的项目贷款，用于公司(sī)钠电池项目(mù)。根据最新的(de)调(diào)研记录，“截至(zhì)目前，牵头银行已审批(pī)通过，参(cān)团银行(xíng)处(chù)于正常的(de)审批流程(chéng)中(zhōng)。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今年(nián)3月30日，公司(sī)披露《2023年度向特(tè)定对象(xiàng)发行股(gǔ)票预案》，拟募资不超过30亿元(yuán)，其中的24亿元拟(nǐ)投(tóu)入钠(nà)电(diàn)池(chí)制造二(èr)期项目，剩余(yú)6亿元补流。

　　根据(jù)测算，二(èr)期(qī)5.5GWh项目总投资(zī)额(é)为27.47亿元，除了定增的24亿元(yuán)外，还(hái)有3.47亿元的缺口。而(ér)为(wèi)补这部(bù)分缺口，传艺科技甚至将2020年定(dìng)增(zēng)募投资金中的1.75亿(yì)元(yuán)变更用于(yú)该(gāi)项目。

　　简(jiǎn)单加总便知(zhī)，家底不厚，传(chuán)艺科(kē)技10GWh钠电项目只能依(yī)赖融资。至于上述(shù)邹(zōu)伟民(mín)公(gōng)开演讲(jiǎng)时提到的另外8GWh的(de)项目(mù)资金来源(yuán)，钛媒(méi)体(tǐ)APP向公司求证，但(dàn)截(jié)至发稿，仍未(wèi)获回复。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠电还有优势吗(ma)？

　　“今年(nián)销售不低于10亿元，整个钠电池全供应链项目计(jì)划到(dào)2024年末(mò)全部竣工投产，达产(chǎn)达效后，可实现年(nián)销(xiāo)售250亿元。”若(ruò)传艺科技的(de)钠电项目真(zhēn)如(rú)邹伟民在近日的演讲中所言照进现实，几年后公司营收将在(zài)当前(qián)基础上翻十几倍(bèi)。但(dàn)近来腰(yāo)斩的股价显示，市场对这(zhè)个故事并不再买账，除了资金实力有(yǒu)限公(gōng)司(sī)外(wài)，核心还在其(qí)大干快(kuài)上后产(chǎn)能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠(nà)电池商业化(huà)元年的2023年，包括宁德时代、中(zhōng)科海(hǎi)纳、亿纬锂能(néng)、雅迪等(děng)诸多巨(jù)头在(zài)内(nèi)，已纷纷发产品、量产(chǎn)并大建产(chǎn)能，竞争者(zhě)初(chū)露威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽(jǐn)管就披露的参数和性能(néng)来看(kàn)，传(chuán)艺钠电的钠电池(chí)与巨头们不相上下，但(dàn)宁德时代落地奇瑞车型、华语新(xīn)能源配(pèi)套雅迪(dí)极钠S9等表明，大佬们已经走(zǒu)在前面，率先在两轮电(diàn)动车和低速电动车领(lǐng)域实现装车应用。而传艺科技除(chú)了在(zài)岁末(mò)年(nián)初公告与中祥航业、江苏新能源、德博新能(néng)源签订项目合作或(huò)战略合作协(xié)议外，并未官宣重点客户。

　　每每有投(tóu)资(zī)者(zhě)问(wèn)及客户情况时，公司都以“目前订单下游运用覆(fù)盖储(chǔ)能(néng)、低(dī)速电动车及电(diàn)动工具等(děng)多(duō)个领(lǐng)域”“公司钠离子电(diàn)池送(sòng)样后客户的反馈普遍较为良好，并(bìng)已与多名客(kè)户(hù)签订了销(xiāo)售订(dìng)单”“公司已(yǐ)与(yǔ)多家知(zhī)名两轮电动车(chē)品牌开(kāi)展送样和合(hé)作意向洽谈等工作(zuò)”等进行(xíng)回复。至于具体(tǐ)的客户名(míng)称和订单(dān)金额，一(yī)直语(yǔ)焉不详(xiáng)。

　　且2023年(nián)，钠(nà)电池产能落地(dì)正数倍级增长(zhǎng)。上海钢联(lián)新能(néng)源事业部钠电池分析(xī)师汪奇告(gào)诉钛媒(méi)体APP，2022年钠电池项目落(luò)地(dì)产能(néng)有3GWh左右(yòu)，预计(jì)2023年落(luò)地产(chǎn)能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最新(xīn)发布数据则称，到2023年(nián)底，预计钠电(diàn)池产能将增加至(zhì)21GWh。无(wú)论是哪种预测，今年钠电池落(luò)地产能大幅(fú)增加已(yǐ)可预(yù)见。

　　“参(cān)考锂电(diàn)池行业产能利用率，钠电池(chí)落地的(de)产能中可(kě)以(yǐ)实(shí)现装机的(de)在4-5GWh左右，而(ér)铅酸电(diàn)池的市场规模接近40GWh。前期用于两轮车的钠电(diàn)池不到5％，后面成本降(jiàng)下来(lái)才会有(yǒu)较(jiào)大(dà)比例的(de)替代(dài)。”汪奇认为，今年钠电池(chí)只会(huì)小批量(古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人liàng)应用到多(duō)元化(huà)场(chǎng)景。

　　然传艺科技却(què)十分(fēn)自信，其(qí)在调研记录中预测，预(yù)计2023年公司实际出(chū)货(huò)量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠(nà)电(diàn)池市场的绝大部分(fēn)份额。

　　来(lái)源：传艺(yì)科技2023年1月9日投资者关(guān)系活(huó)动记录表(biǎo)

　　需要注意的是，沉寂多年的(de)钠电池是在此前锂价飙涨的背(bèi)景下作为“替代”而(ér)被推(tuī)到(dào)台前的，去年(nián)底以来，碳(tàn)酸锂价格持(chí)续(xù)下行，4月20日电碳(tàn)价(jià)格均价已(yǐ)经跌至18万(wàn)元(yuán)/吨。一时间，锂价持续下跌(diē)会否影响钠电池(chí)商业化进程的讨论(lùn)甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳(yáng)明高近(jìn)日就表示：“钠(nà)电(diàn)池能够起到对锂电池的平衡(héng)作用，平衡锂价，保证锂(lǐ)资源的供应安(ān)全，不太可(kě)能(néng)成为主流。锂(lǐ)价一便宜，就会让(ràng)钠离子的发展陷入(rù)被动。”但(dàn)他也强调，“钠(nà)离子技术(shù)一定要发(fā)展，因为它是(shì)锂离子电池的(de)一个有益(yì)的(de)补充。”

　　汪奇称，锂电(diàn)和钠电建设成本接近，目前三元钠电量产的生产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂(lǐ)电池在(zài)0.5元/Wh左右。其(qí)进一步(bù)向钛(tài)媒体APP分析，“钠(nà)离子电池(chí)性能比较接近(jìn)磷酸铁锂电池，高能量密度的也接近三元(yuán)523电池(chí)。目前电碳价格下跌至16-18万元/吨(dūn)，锂电池成本大幅下降(jiàng)40％以上，所以目前已经(jīng)和钠电(diàn)池成本基本相当(dāng)；而由于锂(lǐ)原料(liào)价(jià)格大幅下降，目前铁锂和锰(měng)酸锂等电(diàn)池成(chéng)本已经优于钠电池。今(jīn)年碳酸(suān)锂价格在20万(wàn)以下时，锂(lǐ)电池(chí)对钠电池有明显优势(shì)。”

　　当(dāng)然，市(shì)场普遍认为钠电(diàn)池还有降(jiàng)本的空间。兴储世(shì)纪总裁助理刘(liú)继茂(mào)就告诉钛媒体APP，“待产业链完善后，规模量产后钠离子电(diàn)池正(zhèng)、负(fù)极材料价(jià)格可降至5万(wàn)元/吨甚(shèn)至以下，钠离子电(diàn)池的理(lǐ)论BOM成本将低至(zhì)0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可能，但只要碳(tàn)酸锂价格高于15万元/吨，钠离子电(diàn)池的(de)成(chéng)本优势就依然存在，并(bìng)且(qiě)随(suí)着技术不断发展(zhǎn)、产业不断成熟(shú)，钠离子(zi)电池(chí)的降本空间有望进一步打开(kāi)，该成本临界点仍有进一步下(xià)探的可能。”

　　汪奇(qí)也称，明年(nián)钠电产业规(guī)模化完成后，能和锂离子电池(chí)的(de)成本拉开差距(jù)，接近铅酸电池的成本。但(dàn)能量密度的(de)限制，使得碳酸锂价(jià)格在15万以上时(shí)，成熟后的古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人(de)钠离(lí)子电池有(yǒu)一定优(yōu)势(shì)；碳酸锂价格在10万左右(yòu)及以下时，钠离子电(diàn)池在(zài)动力(lì)领域优势较小。

　　钛媒体APP注意到(dào)，包括传艺科技在(zài)内，诸(zhū)多入局钠电池的(de)企业都言锂价(jià)下跌(diē)无碍钠电池商业化进(jìn)程。但随(suí)着锂价持续下降，钠电池利润率下降或也是必然(rán)的。

　　以传艺科技为例，其在(zài)1月9日的调(diào)研记(jì)录(lù)中曾(céng)表示，公司钠电池定价主要根(gēn)据碳酸锂的价(jià)格，一般给到客户的价格比磷(lín)酸铁锂便宜25-30％，且定价(jià)会随碳酸锂(lǐ)价格波动而(ér)波动。

　　缺(quē)乏长远投资(zī)定力 过往(wǎng)项目频频“跳票(piào)”

　　资金和产能消化之外，市场(chǎng)还担忧传艺科技项目投资的定力。

　　尽管公司对(duì)进军钠电领(lǐng)域雄心勃勃(bó)，然而钛媒体APP梳理其过往投(tóu)资履历发现，传艺科技在投资上(shàng)缺乏长远定力，临时“跳票(piào)”甚至终止募投计(jì)划(huà)可谓(wèi)“家(jiā)常便(biàn)饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺(yì)科技IPO募资4.81亿元(yuán)，其中将2.98亿(yì)元投向(xiàng)FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线路板(bǎn)生产线技改并扩产项(xiàng)目。然2018年4月(yuè)公司就变更募资用途，将FPC生产项目未用的资金1.20亿(yì)元和1.04亿(yì)元分别(bié)用(yòng)于3D玻璃面板生(shēng)产项目、轻薄型键盘生(shēng)产项目，已(yǐ)经使(shǐ)用了7737.67万元募资的FPC生产(chǎn)项(xiàng)目则被终止。

　　2019年8月，又(yòu)将薄膜线路板生产线技改并扩产项目的实(shí)施(shī)地点从一厂搬迁至二厂(chǎng)；2021年6月(yuè)，再将(jiāng)该项目的实(shí)施地点变(biàn)更为重庆市合(hé)川区工业(yè)园区核心区高阳路(lù)30号，实施主体则从(cóng)传艺科(kē)技(jì)变为全(quán)资(zī)子(zi)公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目(mù)则再生变。公司终(zhōng)止实施(shī)3D玻璃面(miàn)板生产项目（已(yǐ)投入募资7445.13万元），并(bìng)将该项目剩余资金全部投入轻薄型键盘生产项目的建设(shè)，并将后者的(de)产能从1600万台提(tí)升至2240万台。

　　2020年(nián)8月，传艺科技再(zài)融资，定(dìng)增募(mù)资6亿(yì)元，其中(zhōng)的4.20亿元用(yòng)于年产18万平方(fāng)米(mǐ)中高端印制电路(lù)板建设项(xiàng)目。但次年6月，公司(sī)将(jiāng)该(gāi)项(xiàng)目中的SMT工序实施地点由江苏省高(gāo)邮市经开区(qū)凌(líng)波路33号改建至江(jiāng)苏(sū)省高邮市经开(kāi)区凌波路49号的闲(xián)置厂房；2023年(nián)3月，传(chuán)艺科技(jì)再“变卦”，又将(jiāng)该(gāi)项目剩(shèng)余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更用(yòng)于投入“钠(nà)离(lí)子电池制造二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频(pín)频变更(gèng)募投(tóu)计(jì)划的地点、资金乃(nǎi)至项目，直(zhí)接的后果(guǒ)就是原有的投(tóu)入打水飘、投资效(xiào)率(lǜ)低下以及建成项目实际(jì)效益与(yǔ)预(yù)计天差地(dì)别。

　　根据招股书，薄(báo)膜线路板生产线技改并扩产项目建设期仅(jǐn)12个月，达产年(nián)可实现销售收入2.24亿(yì)元。定(dìng)期报(bào)告显示，2018年(古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人nián)6月30日，该项目就已经建(jiàn)成。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万(wàn)元和2599.93万元。

　　而(ér)根据定(dìng)增方案，年(nián)产18万平方米中高端(duān)印制电(diàn)路板建设项目建设期(qī)也(yě)仅12个月，预计(jì)达(dá)产年实现(xiàn)营收7.48亿元，项目净(jìng)利润1.31亿(yì)元。然两(liǎng)年(nián)多时间过去了，截至2022年12月31日，该项目投资进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效(xiào)益分(fēn)别为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元(yuán)，与(yǔ)当初的(de)预期(qī)相去甚远(yuǎn)。

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