财联社5月(yuè)8日(rì)讯（记者 闫(yán)军）铁(tiě)树开(kāi)花(huā)了！不仅仅是中国平(píng)安(ān)在(zài)4月27日迎(yíng)来时(shí)隔8年的涨停，就在5月8日，中信(xìn)银行(xíng)、中国银(yín)行也(yě)迎来(lái)涨停，而上一次(cì)涨(zhǎng)停分别是13年前、7年前，邮储银行更是(shì)盘中刷新历史(shǐ)最高。

　　有市场观点将大(dà)涨(zhǎng)归(guī)因为两份会议(yì)通知。

　　一是，5月11日“发现(xiàn)央企投资价值促进(jìn)央企估(gū)值回(huí)归”业务交流会暨(jì)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF宣(xuān)介会即将举办；另外(wài)一份则是(shì)沪市金融业主题座谈(tán)会，其中“在服务中国式现代(dài)化(huà)中(zhōng)促进(jìn)金融业估(gū)值提升和高质(zhì)量发(fā)展”成(chéng)为重要议题。

　　中特估成为了市场较长一段时期(qī)的热门词，尽管披上(shàng)了主题、政策等色彩，底(dǐ)层逻辑(jí)是过去的A股(gǔ)市场(chǎng)对部分传统行(xíng)业国央(yāng)企的严重(zhòng)低配和低估。说到A股的低估(gū)值、高分红，银行为首的大金融(róng)板块首(shǒu)当其冲。上(shàng)述5.11会(huì)议(yì)是为(wèi)此前获批的央企股东回报(bào)ETF发行预热，会议作用(yòng)显然被放大。

　　事实上，不(bù)仅是两份会议通知的推波助澜(lán)，“小作(zuò)文”又来添(tiān)油(yóu)加醋。一则无头无尾的所(suǒ)谓指导(dǎo)意(yì)见(jiàn)，要求(qiú)“国企要做到1倍PB以上”，捕(bǔ)风捉(zhuō)影，却获得极(jí)大的传播。

　　低估值(zhí)、高(gāo)股(gǔ)息，在经济温(wēn)和(hé)复苏预期之下，中特估银行概念(niàn)获得资金的青睐。有了多重消息的加持，暴(bào)涨(zhǎng)顺理成章。

　　根据以往经验，大金(jīn)融板块走强往往预示着(zhe)行情的结束，这一(yī)次历史是否会重演呢？多位受访人(rén)士指出(chū)，这种单一衡(héng)量逻辑(jí)可(kě)能不再奏效，当前市(shì)场，银行板块是作为“国资含量”比较(jiào)高的板块行进，从去(qù)年底开始监管开(kāi)始提(tí)出中特估后有(yǒu)比较不错的表(biǎo)现，中特估有望(wàng)持续为(wèi)投资者带(dài)来除稳定股(gǔ)息(xī)收益外的收(shōu)益。

　　银行(xíng)为首的大金融爆(bào)发

　　5月8日，银行满屏大涨，中国银行、中(zhōng)信银行、西安银行涨停，农(nóng)业(yè)银行、民生银行、工(gōng)商银行、浙商银(yín)行大涨(zhǎng)超(chāo)过6％，42只银行股超过9成涨幅超过(guò)2％。有网友感慨：“你以(yǐ)为的大牛市(shì)is back，其实大(dà)牛(niú)市(shì)is bank。”从指数维度来看，银行板块大涨早已(yǐ)启(qǐ)动，银(yín)行(xíng)指数（中(zhōng)信(xìn)）近5个交易日(rì)涨(zhǎng)幅达到了9.42％。

　　此(cǐ)外，除了银行板块(kuài)，券商股也持续(xù)爆发，券(quàn)商(shāng)指数收盘(pán)涨幅(fú)超(chāo)过2％。其(qí)中，中国银(yín)河领涨，盘中(zhōng)一度涨停(tíng)，近5个工作(zuò)日涨幅达到35.82％。

　　从银行(xíng)板块ETF涨势(shì)来看，场内10只中证银(yín)行ETF涨幅明显，比(bǐ)如(rú)，天弘中证银行ETF、富国中(zhōng)证800银行ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华(huá)宝(bǎo)中证(zhèng)ETF等多只基金涨(zhǎng)幅超过(guò)4％，从资金流动(dòng)来看，以(yǐ)规模最大(dà)的华宝中证银行(xíng)ETF为例，不(bù)仅当日收盘价创(chuàng)一(yī)年新高，全天成(chéng)交量(liàng)飙升超过14亿(yì)元(yuán)，刷新近两年来的最高。

　　对于银行股的大涨，市场早(zǎo)有预期。睿郡资(zī)产(chǎn)合(hé)伙人(rén)董承(chéng)非(fēi)在5月(yuè)7日表示(shì)，在经济复苏不强劲情况下，原来看不起的(de)那(nà)些(xiē)低(dī)增速的企业，现(xiàn)在反而(ér)显得难能可贵，因此(cǐ)被忽略(lüè)高(gāo)分红、深度价值的企业反而受到追捧。

　　博时基(jī)金权益投资一部(bù)基金经理吴鹏也表示，银行股(gǔ)这波快速上涨，是(shì)其在估值(zhí)极度低水(shuǐ)平、股息率具备一(yī)定吸引力、持(chí)仓极度低配、基本面预期(qī)极度悲观等背(bèi)景下，配合(hé)当(dāng)前经济弱(ruò)复(fù)苏整体回报率(lǜ)预期下(xià)行、中特估政策背景下的估值修复。

　　涨幅与成(chéng)交(jiāo)量(liàng)齐(qí)升，背后仍是中特估逻辑

　　经过(guò)漫长的季节，银行股等(děng)来了久违的上涨，截至5月8日，自今年4月(yuè)以(yǐ)来全市(shì)场(chǎng)42家(jiā)上市银行中，比较长的古诗词，比较长的古诗10句有17家涨幅超过10％，其中，中信银行涨幅近40％，中国银(yín)行涨幅超过32％，民(mín)生、邮储、农行、交行(xíng)、西安等5家银行涨幅超(chāo)过20％。

　　资金的流入量(liàng)同样(yàng)可(kě)观，5月8日(rì)，银行ETF涨幅4.22％，收盘(pán)价(jià)创一年(nián)新高，全天成交量飙(biāo)升超(chāo)过14亿元，也刷(shuā)新近两(liǎng)年(nián)来的最高。中国(guó)银行龙虎榜数据显示，近三日沪股通累(lèi)计买入5.65亿(yì)元并卖出10.74亿(yì)元，4家机构累(lèi)计买入11.37亿元。

　　银行股的大涨，正如吴鹏所言，估值极度低(dī)水平、股息(xī)率(lǜ)具备(bèi)一定(dìng)吸引力、持仓(cāng)极度低(dī)配(pèi)、基本面预期极度悲(bēi)观都是(shì)银行(xíng)股上涨(zhǎng)的逻(luó)辑(jí)所在(zài)。

　　具体而言，在估值上，截至目前，42家A股银行的平均市净率为0.6倍左右(yòu)。除了宁(níng)波银行和招商银行，其余(yú)银行均(jūn)处于“破净”状(zhuàng)态(tài)。在这一轮(lún)估值修复中(zhōng)，有市场人士指(zhǐ)出，中字头银行目标价(jià)估(gū)值(zhí)最保(bǎo)守(shǒu)看到0.6，相当于2020年疫情前的(de)估值位置，当前板(bǎn)块交易热度之下(xià)目(mù)标价(jià)抬升至(zhì)0.7-0.8，明显看(kàn)到，资(zī)金对资(zī)产质量、让利实体经(jīng)济容忍度提升。

　　稳(wěn)定的高分红和高(gāo)股息是银(yín)行股相(xiāng)对于其他主题板块更强的优势(shì)，据财(cái)通证券研报，国(guó)有大行近五年分红率(lǜ)基本(běn)稳定在30％左(zuǒ)右(yòu)，稳定分(fēn)红符合(hé)价值投资和长期(qī)投(tóu)资需要。近年来国有大行股息率也呈逐年提升趋势(shì)平均股息率从2019年(nián)的4.85％提升(shēng)至(zhì)2022年的5.83％。

　　而(ér)公募持仓占比极低也为(wèi)调仓提供了(le)空间，公募“冷”银(yín)行久(jiǔ)矣(yǐ)，2023年一季度(dù)银行股(gǔ)占偏(piān)股型(xíng)基金仓位(wèi)为(wèi)1.96％，为2016年三季度以来(lái)新(xīn)低，显著(zhù)低于2010年以(yǐ)来均值。

　　华宝(bǎo)基金银行ETF基金(jīn)经(jīng)理胡洁(jié)就向财(cái)联社表示，高股息策略以其确定的股(gǔ)息收入和较高的安(ān)全边际(jì)可以为(wèi)投资者提(tí)供不错的(de)收益。而基本面稳健(jiàn)、分红率高而稳定、估值处于历史低位(wèi)的银(yín)行板块是(shì)高股息策略的(de)理想(xiǎng)增配板块。与此同时，银行(xíng)板(bǎn)块在一季度是业绩低(dī)点(diǎn)。随着大行(xíng)重定价(jià)的压力过去以及(jí)二三季度农(nóng)商行小微投放旺季的到(dào)来，资(zī)产(chǎn)端收益率将(jiāng)会逐步企稳(wěn)，后(hòu)续业绩有望改善。

　　鹏(péng)华基金量化及衍生(shēng)品(pǐn)投资(zī)部基金经理余展昌也指出，与海外银行对比，在中特估背景(jǐng)下(xià)的国内银行(xíng)仍(réng)然具(jù)有较好(hǎo)的投资机会。以国有大行为例，从PB角度而言，邮储(chǔ)银行的PB最高在0.75倍左右(yòu)，其他(tā)大(dà)行在0.5-0.6倍(bèi)之间，而海外绝大(dà)部分的银(yín)行(xíng)估值都(dōu)在(zài)1倍PB以上。考虑到海(hǎi)外银行还有大量的商誉，国(guó)内银行的估值水平(píng)是偏低的，本身就有比较大的(de)修复(fù)空间。此外(wài)，他还指出，国企(qǐ)改革有(yǒu)望使得这些问题得到(dào)改善，从而提高银行的利润(rùn)增(zēng)速，持续修复估值。

　　银(yín)行是(shì)否意味着行情的结束？

　　随着证券、银行等大(dà)金融板块的走强，有市场观点开始担忧(yōu)市场行情告一(yī)段落。对(duì)此，市场人士认为，站在中特估背景下去看金融(róng)股的(de)爆发，并不(bù)能简单做出(chū)市场行(xíng)情结束的(de)结(jié)论。

　　吴鹏分析称，大金融板(bǎn)块过去(qù)被(bèi)当成行(xíng)情结束的指标，其背后(hòu)通常潜(qián)意识(shí)映比较长的古诗词，比较长的古诗10句射包括不限于大(dà)金融爆发往往代表市场没有别的方向(xiàng)、市场进入避(bì)险状(zhuàng)态、大(dà)金(jīn)融“吸血(xuè)”严重等。但从当前的金融股走强来看，市场表(biǎo)现并不存(cún)在上述问(wèn)题。

　　首(shǒu)先(xiān)，当(dāng)前(qián)大金融“吸血”效(xiào)应并(bìng)不强，比如银(yín)行板块近期(qī)大(dà)幅放量(liàng)，成(chéng)交量约为600亿，作(zuò)为大市值的板块，这一成(chéng)交量与甚(shèn)至部分(fēn)中小市值板块成交量(liàng)相差甚远。

　　其次，大金融板块本次表现也不是(shì)单一的，放(fàng)眼全市场，部分港口(kǒu)、铁路、建(jiàn)筑、电力、石化(huà)等(děng)板块(kuài)也表现较好(hǎo)，因此(cǐ)不能单一地以(yǐ)过(guò)去大金(jīn)融(róng)上涨(zhǎng)作(zuò)为单一比较(jiào)。

　　吴(wú)鹏坦言(yán)，当(dāng)下较(jiào)为极端(duān)的交易结构容易被表征为(wèi)市场(比较长的古诗词，比较长的古诗10句chǎng)波动的前奏，但市场变量影响较多(duō)、今年(nián)行情结构差异(yì)巨大，建议不要单一映射(shè)分(fēn)析。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 比较长的古诗词，比较长的古诗10句