北京时(shí)间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事长(zhǎng)——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃(chī)喜(xǐ)诗(shī)糖果，一边回答了来自全球投(tóu)资者5个(gè)多(duō)小时的互动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再(zài)度和投(tóu)资者分(fēn)享了投资、成功以及长寿(shòu)的(de)秘诀，并就(jiù)市场(chǎng)关(guān)注(zhù)的AI、新能(néng)源、美(měi)国银行危机、苹果以及公(gōng)司(sī)“接班人”等热点话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上表示，他和芒(máng)格依然高度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放(fàng)弃第二(èr)台车(chē)，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第二辆车。这是消(xiāo)费者行为对苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在产(chǎn)业链中的重(zhòng)要位(wèi)置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一家公司可以与台积电相比拟，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的(de)领导地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在(zài)第一时(shí)间获(huò)取本次股东会最新观点，筛(shāi)选出40条核心精(jīng)华(huá)内(nèi)容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背(bèi)后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者(zhě)好(hǎo)许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶段的(de)交易(yì)，第(dì)一个阶段价格很好，第二个阶段由于他们去年优(yōu)异的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份已进行了“股权(quán)”会计处(chù)理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外权(quán)益(yì)，这将使我们的所有权提高到(dào)80％，并导致我们在(zài)财(cái)务报表(biǎo)中(zhōng)充分整合Pilot的(de)收(shōu)益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的(de)很(hěn)好，我们有很多产品(pǐn)供应给它，但(dàn)有(yǒu)些产品很难让(ràng)人们只去(qù)沃(wò)尔玛购买(mǎi)，我(wǒ)们也会(huì)把产品的分销渠(qú)道多(duō)元化，我们希望能够(gòu)拥有多(duō)个具备沃(wò)尔玛一样(yàng)分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果(guǒ)虽然(rán)有101年的历史，

　　但其(qí)魔力(lì)也(yě)不是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前(qián)面临的问题不在于是否开(kāi)新店。我(wǒ)和查(chá)理(lǐ)为了(le)把这个品牌推向全球做过很多尝试，每次我们都是在最初(chū)觉得走对了方向，但后来发现还(hái)是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽然有(yǒu)自(zì)己的魔力，但魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经(jīng)营难题比较多

　　关于电影和(hé)迪(dí)士(shì)尼，芒格(gé)说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是(shì)（竞争）非常严峻的(de)行业。“举个(gè)例子，假(jiǎ)如疫情前有(yǒu)70％的业(yè)务(wù)，随着疫情的来临，客流(liú)量减少了(le)，但电影(yǐng)院不能减(jiǎn)少影片供应，也不能(néng)减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在(zài)收购动视暴雪的事情(qíng)上(shàng)

　　微(wēi)软已(yǐ)经做得(dé)非常出色了

　　有(yǒu)投资(zī)人提问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪股份是(shì)否影(yǐng)响到了微软(ruǎn)对其的收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔(ěr)所有监管要求下应披露的事(shì)项都(dōu)已在13-F或(huò)10Q文件(jiàn)里写明了(le)。至于(yú)微软(ruǎn)，我认为他们已经做(zuò)得非常出色了，为(wèi)了达成这(zhè)笔收购，微软(ruǎn)与(yǔ)英国有关部门积(jī)极地(dì)进(jìn)行(xíng)了合(hé)作，但这并(bìng)不(bù)代表他(tā)们最(zuì)终(zhōng)一(yī)定会(huì)成功，这也不是(shì)愿意(yì)多花钱就能解决的问(wèn)题(tí)。我还不清楚最终结(jié)果会如(rú)何(hé)，但即使这笔收购最终没(méi)有成功，也不代(dài)表微软(ruǎn)或(huò)动(dòng)视暴雪(xuě)有(yǒu)任(rèn)何的(de)缺陷。”

　　关(guān)于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克(kè)希尔持(chí)仓占比(bǐ)已超过了能源业(yè)务

　　在股东大会(huì)上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果公司。他(tā)说(shuō)，“苹果公司(sī)在(zài)我们仓位中的占比超(chāo)过了能源业务。虽然(rán)我们持有(yǒu)苹果的股份占(zhàn)比不高，但每年的权重(zhòng)都在(zài)增(zēng)加。我不(bù)懂手机，但我能(néng)看明白消(xiāo)费(fèi)者的习惯。如果让消费(fèi)者选是放弃(qì)买手机还是放弃买(mǎi)汽(qì)车，我想很多人会(huì)选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知(zhī)道未来趋势会如何(hé)发展，但我们知(zhī)道什么是正(zhèng)确的价格，我(wǒ)们可(kě)以在消(xiāo)费者(zhě)行为(wèi)方面做一定的预测，以及它对(duì)企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可(kě)能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者(zhě)对于苹(píng)果(guǒ)占伯(bó)克希尔组合(hé)的35％表示担忧(yōu)，认(rèn)为这已经接近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来(lái)表(biǎo)示，这笔(bǐ)投(tóu)资是没(méi)问(wèn)题的，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖(táng)果等都是(shì)生意，而苹果的(de)商业(yè)模式更好。消费者花钱的(de)时候都有(yǒu)自己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美元买一部手(shǒu)机，同(tóng)样，也(yě)有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要么放(fàng)弃第二辆车(chē)，要么放(fàng)弃他们的(de)iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业(yè)台(tái)积(jī)电拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了(le)提问，想了解伯克希尔在一个季度(dù)内快速(sù)买入卖出台(tái)积电的原(yuán)因。在问答环(huán)节，巴菲(fēi)特对此进行了说明，在(zài)他(tā)看来(lái)台积电是世界(jiè)范围内管理最完善且(qiě)最重要(yào)的(de)公司之一(yī)，即使(shǐ)是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想要提高美国的芯片(piàn)产能，但我认为，它只能留(liú)在（中国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一(yī)家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片工作(zuò)，但(dàn)至(zhì)少在我看来(lái)，目前我(wǒ)们没有一家公司(sī)可以(yǐ)与台积电(diàn)比拟，这家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位。何(hé)况(kuàng)它们(men)还(hái)拥(yōng)有一位(wèi)91岁的创(chuàng)始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于(yú)电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了(le)自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估了自己？巴(bā)菲特的回答(dá)是，“是(shì)的(de)，我认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克高估(gū)了自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高估了一(yī)个不需要高估就能成为(wèi)天才的人。他(tā)真的很(hěn)聪明，我想他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些(xiē)（伟(wěi)大的）目标，他(tā)喜欢(huān)接受不(bù)可能的目标(biāo)。我(wǒ)们的不同之处在于(yú)，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我不想要(yào)那么多的失败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂(kuáng)热，致力于解决不可能的问(wèn)题。我喜欢(huān)我现在(zài)的生活(huó)方(fāng)式，我不(bù)喜(xǐ)欢(huān)和他(tā)在(zài)一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动(dòng)汽车即将(jiāng)大获(huò)成功，

　　但我(wǒ)并(bìng)不喜崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读(xǐ)欢

　　关于(yú)新能(néng)源和汽车厂(chǎng)商(shāng)，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“很长一段(duàn)时间内(nèi)，我和查理都觉得，汽车(chē)行业太艰难了。例(lì)如福特(tè)汽(qì)车公司，曾经(jīng)亨利(lì)·福特看起来拥(yōng)有整个世(shì)界(jiè)，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前(qián)几天，我读了通用汽车公(gōng)司1932年的年(nián)度(dù)报告(gào)，其中显示，他们有(yǒu)19000个经(jīng)销(xiāo)商，而(ér)当时人口大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经(jīng)销商。此外，美国的汽车公司还会(huì)面(miàn)临来自世界(jiè)各地(dì)的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实(shí)也(yě)并非如此，法拉利就处于一个特殊的(de)位置。虽然我们觉(jué)得，汽(qì)车不是一个吸引人的行(xíng)业，但电(diàn)动汽(qì)车即将(jiāng)大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨(jù)大的风险，但我不喜欢(huān)巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技(jì)术(shù) 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回(huí)答新加(jiā)坡投资者关于人工智能的(de)问(wèn)题(tí)时，芒格(gé)表示(shì)，如(rú)果你到中(zhōng)国(guó)的比亚迪工(gōng)厂(chǎng)去看一看，会发现自动(dòng)化操作程(chéng)度非常高，但我还是(shì)觉得用(yòng)人可(kě)能更好，因为(wèi)人工智(zhì)能并不能取代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特(tè)也表示(shì)，人工智能虽然(rán)可(kě)以做一些令人(rén)惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类产品(pǐn)仍不(bù)完(wán)善，譬(pì)如目(mù)前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好的，但很多事(shì)情是不能(néng)掌控的。人(rén)工(gōng)智能可以改(gǎi)变全世界，但它并不能改变人类的(de)思(sī)维(wéi)和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额(é)收益(yì)的机会在(zài)降低，

　　但(dàn)总会有(yǒu)新技术创造(zào)新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额收益的机会在相对(duì)降低，但这并不代表没(méi)有投资机会。从1940年(nián)到现在，无论汽车(chē)、工业、飞机以及(jí)能源等领域(yù)都有(yǒu)新的改变，新(xīn)的事物永远在(zài)不断出现，而且会取代一些原有的技术(shù)，因此，在这其中会存(cún)在(zài)很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做(zuò)了(le)很多投入(rù)，但还远远不够

　　针对新能(néng)源(yuán)前景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克希(xī)尔(ěr)能(néng)源这(zhè)家公(gōng)司，就(jiù)是希望能够帮助解决一些环境方面(miàn)的问题。从传统能源(yuán)向(xiàng)新能(néng)源的(de)转变，我(wǒ)们在这个(gè)方面做了非常多的投入。不过，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点(diǎn)请关注(zhù)证券市场红(hóng)周(zhōu)刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳足(zú)迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们现在(zài)正在经历能(néng)源行(xíng)业的(de)变(biàn)革，全球都是如此，我们有3家美国的公共事(shì)业公司，我(wǒ)们希望能(néng)够在(zài)全国的(de)每(měi)一个州制(zhì)定不(bù)同的计划，然(rán)后将(jiāng)这(zhè)些计划进行整(zhěng)合。我们也将我们的目(mù)标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是(shì)我们在(zài)公共(gòng)事业方面希望能够取(qǔ)得的(de)成绩，但这个过程是(shì)不容易的”。

　　关于美(měi)国银(yín)行危机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行事件引发(fā)的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系(xì)

　　在针(zhēn)对投资者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的经(jīng)济后(hòu)果(guǒ)时，巴菲(fēi)特表示，这是(shì)灾难性的，即使(shǐ)联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司的(de)限(xiàn)额是25万(wàn)美元，这(zhè)是法令的规定，但这不是美国的行(xíng)为方式，就像(xiàng)他们不会(huì)让债务上限(xiàn)导致(zhì)世界陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会(huì)有人(rén)愿意(yì)公开向美国公众(zhòng)解(jiě)释为什么(me)只(zhǐ)有(yǒu)25万(wàn)美元(yuán)有“存款”保险，这次(cì)事件引发的(de)后续问题(tí)会扰乱世界(jiè)金融体系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行(xíng)存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不(bù)应该(gāi)发生的(de)

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直(zhí)以(yǐ)来的情(qíng)况都(dōu)非常相似(shì)，恐惧总是会传染的(de)，我父亲在1931年(nián)因为(wèi)银行挤(jǐ)兑(duì)而失去(qù)了工(gōng)作。不过(guò)，这些(xiē)年来，银行系统发生了很大变化。二战后的那一(yī)年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是在那时，我们(men)做了一件(jiàn)非常(cháng)明智(zhì)的事情，就是成立联邦(bāng)存款保险公司(sī)。现在已经是2023年(nián)了，人们仍（对银(yín)行挤兑(duì)）感到担忧，这(zhè)是不应该(gāi)发生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“美联储(chǔ)被赋予了制(zhì)定保证金要(yào)求的责(zé)任。他们改(gǎi)变(biàn)了很多次保(bǎo)证金要求(qiú)，因(yīn)为我们都知道，借了很多钱(qián)的人会给银行(xíng)系(xì)统带来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特：美联储解决不了财(cái)政问题

　　由于美联储投放的天(tiān)量流动性(xìng)，引(yǐn)发了严重(zhòng)的通(tōng)货(huò)膨胀，市场普遍在批评美联(lián)储(chǔ)失(shī)职。不过，巴菲特(tè)却认(rèn)为，问题(tí)不在美联储，“他们(men)无法解决财政问题，他们正(zhèng)在(zài)履行其职(zhí)能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此(cǐ)也不很乐观，他表示，我们在第(dì)二次世界大战中付出了代价。我们每(měi)个人，包括(kuò)学(xué)校的孩子和其(qí)他人，也包括我自己。我们(men)购(gòu)买了最初(chū)所谓的战争(zhēng)债券(quàn)、国防债券和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停印钞(chāo)票，我无法预计(jì)宏(hóng)观环境会变得(dé)多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可以有新发明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有(yǒu)各种各样的(de)新(xīn)发(fā)明，但它(tā)需要有旧的价值观(guān)。我们不知(zhī)道会发生什么，因为在目前的情况(kuàng)下，可(kě)能会发生很多事情(qíng)。你必须(xū)有惩罚(fá)，打击那些制造问题的人。如果他们承担了不该(gāi)承担的风险(xiǎn)，如(rú)果你要改变人(rén)们未来的行(xíng)为(wèi)方式，风险就必须落(luò)在(zài)他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全(quán)的银行投(tóu)资方法，不做(zuò)别人(rén)做(zuò)的一些风险性事情，银行可能是一个(gè)非(fēi)常不错的投资。最初在1969年，查理和(hé)我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年(nián)的《银行控(kòng)股公司修正法案》没有(yǒu)通过(guò)，我们最终(zhōng)可能(néng)会拥(yōng)有许多(duō)银(yín)行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失去信心，

　　这不会是一(yī)个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到任(rèn)何其他货币能够取代它。我觉得没人(rén)能(néng)理解现在的情(qíng)况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我(wǒ)们更(gèng)清楚，但(dàn)是他也不能完全控制我(wǒ)们的财(cái)政政策。当疫情(qíng)发生的时候(hòu)，并没有人知道需(xū)要印(yìn)多少数(shù)额的(de)货币才能(néng)解决问题，而直到它失控。人们会对(duì)货币失(shī)去信心，他(tā)们(men)的行为方式可(kě)能会完全(quán)不(bù)同。我们(men)无法预测，但我们知(zhī)道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险(xiǎn)公司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽然有很多上市公(gōng)司(sī)涉及保险业务，但没有(yǒu)一家是(shì)自(zì)己愿意(yì)去(qù)投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但(dàn)在我们看(kàn)来，其(qí)依然是一(yī)家保险公司(sī)。他同时解释，盖可在技术方面需(xū)要做的工(gōng)作要(yào)比想象的多(duō)很多。

　　作为政(zhèng)府雇员(yuán)保险(xiǎn)公司(sī)，盖可(kě)第(dì)一季度(dù)业绩(jì)表现得非常好(hǎo)，这背后有两个原因，首先是减少了前一年的保(bǎo)险准备金(jīn)，其次一季度(dù)还是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方(fāng)面，盖(gài)可也取得了(le)长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希(xī)尔(ěr)在商业(yè)地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答(dá)有投资(zī)者提出的商业地产损失情况有多严重(zhòng)，和伯克希尔是(shì)否会在商业地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希(xī)尔(ěr)在(zài)商(shāng)业地产领域从来不是特别活(huó)跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷款(kuǎn)等一系列负面(miàn)因素(sù)影响。

　　但美国和世界很多地方(fāng)市中心的空洞(dòng)化却(què)是非常(cháng)严(yán)重的，它会影响很(hěn)多人(rén)。建筑不会(huì)消失，但所有者会变化，人们总(zǒng)是喜欢买没有(yǒu)追索权(quán)的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安(ān)全的方(fāng)式(shì)恢复(fù)长期(qī)运营

　　在(zài)回答有投资者提(tí)出的(de)伯灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面(miàn)临的机遇(yù)和挑战时？巴(bā)菲特表示(shì)，他密切关注这(zhè)一团队的运(yùn)营指标，其中不仅有美国的铁路，而且(qiě)还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了一段困难时间，但(dàn)好在我们走出疫情和(hé)供应方(fāng)面的(de)挑战(zhàn)，不过还面(miàn)临劳工问题和其他(tā)一些问(wèn)题。我们的团队优先考虑的是(shì)恢复铁(tiě)路的(de)长期运营，而不是短期专注于在20年(nián)内达到某一运营(yíng)指标，要长期(qī)为客户提供可持(chí)续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投资决定

　　在(zài)回答有没有因为(wèi)情绪作出错误的投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想成为一个没有感(gǎn)情的(de)人，但肯定想在做投(tóu)资或商(shāng)业(yè)决定时成为(wèi)一(yī)个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔(ěr)投资并创造(zào)了

　　超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥(yōng)有更(gèng)多的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额(é)，作(zuò)为(wèi)伯克希(xī)尔的所有者，每年都在增加，而(ér)投资者(zhě)不需要花(huā)任何钱。我们投资(zī)并创造了超过(guò)5000亿美元的股东权益和超过(guò)300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限(xiàn)的

　　关于是否对持有的(de)超过(guò)1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为(wèi)什么要派(pài)发现金？我(wǒ)们感兴趣的(de)、真正想(xiǎng)做的是(shì)收购伟大的企业。我(wǒ)们(men)可以做(zuò)到以500亿(yì)或750亿美元的价格，收(shōu)购一家价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有(yǒu)人能像我们一样达成交易。2008年我收购(gòu)了一(yī)大堆公司，这(zhè)种事情会(huì)再次发生。但问(wèn)题是，我们收(shōu)购的机(jī)会是非常(cháng)有限的，所以当一(yī)家好公司面临被卖掉的时(shí)候，我们需要足够的资金。但我们的股东可能会把股票卖得太便(biàn)宜，而(ér)且无(wú)法做什么让股价(jià)稳步上涨。我们(men)有足够(gòu)的(de)钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉(xī)消(xiāo)费者(zhě)的(de)行为

　　关于(yú)公司如何在短期利润和长期防御能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我们不关心(xīn)季度(dù)预算(suàn)是否达标，我们感兴趣(qù)的是，永(yǒng)远拥有(yǒu)一个美好(hǎo)的事业。好的企业不多，但我们确(què)实(shí)找到了一些，例如(rú)，当我们在(zài)1966年试图涉足(zú)百(bǎi)货商(shāng)店业务时，我们学到的是(shì)，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是(shì)消(xiāo)费(fèi)者的行(xíng)为，我们不能洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申(shēn)，格(gé)雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投资(zī)人关注的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会继(jì)承我的(de)工(gōng)作，当然现(xiàn)在我还在位，格雷格的主要价(jià)值是可以把(bǎ)一些事情(qíng)做得更好(hǎo)，或者去管(guǎn)理更多(duō)的事情(qíng)。阿(ā)吉特•贾恩也会给他(tā)一些好(hǎo)的建议(yì)，但格雷格是(shì)做出最终(zhōng)决定的那个人。未(wèi)来我(wǒ)们还需要更多(duō)的优秀人才崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读(cái)，去涉及更多的业(yè)务(wù)。如果这些人不(bù)足够(gòu)聪明，我们是绝(jué)不会让他们接替我(wǒ)们(men)做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀(xiù)在(zài)于从不会频繁(fán)更换经(jīng)理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希(xī)尔有(yǒu)很多(duō)很优秀的经理人，相对其他大型公司，伯(bó)克希(xī)尔之所以能够做的更好原因之一，是(shì)从不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特(tè)说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理人之一，他(tā)的(de)地位(wèi)无可取代。阿(ā)吉特从不会去尝试改变(biàn)一(yī)个体系，而总是会(huì)去改善(shàn)一个体系。我(wǒ)很享受与他(tā)交(jiāo)流，以前我们(men)每天(tiān)都会聊天，现(xiàn)在没(méi)有那么频(pín)繁了(le)，但他绝对是世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接(jiē)班(bān)人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到(dào)了为何到(dào)访日本，并参(cān)观五大(dà)商社。“我去那(nà)里的部分原因，是(shì)为了把(bǎ)格雷格介(jiè)绍(shào)给那些生意伙伴。至于那些企业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确(què)实希望和（那些企业(yè)）有(yǒu)长(zhǎng)期合作的(de)机会。它们是一些令(lìng)人难以置信的投资机(jī)会(huì)，一(yī)直是非常好(hǎo)的投资(zī)机会。我很(hěn)喜(xǐ)欢这些公司(sī)的文化和(hé)历(lì)史。我(wǒ)们对五大商社的(de)两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了(le)一百年后伯克(kè)希尔的发(fā)展愿景(jǐng)，他说，希望这家公司仍(réng)能(néng)被股东们眷顾，并且(qiě)为社会带来幸(xìng)福感，拥有无限的资本和大(dà)量的人才。“就(jiù)像(xiàng)格雷厄姆1949年(nián)写下的书(shū)时至今(jīn)日依然畅销且屹(yì)立不倒一样，成为(wèi)其他(tā)人(rén)的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍会比大(dà)部分公司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被认(rèn)为是一个国家的资产而(ér)非负债(zhài)，以往记(jì)录已经说(shuō)明了这一点。未来(lái)12~15年(nián)，伯克(kè)希尔(ěr)的(de)资本还(hái)是会比大部(bù)分公司都要多(duō)，也(yě)仍然可以在国家的经(jīng)济中投入非常多(duō)的(de)钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他(tā)仍会做出(chū)与(yǔ)现(xiàn)在相同的(de)股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下(xià)了非(fēi)常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因(yīn)为股票回购将(jiāng)同时对股东和公(gōng)司自身的运营(yíng)产生益(yì)处，如果资本足够且股(gǔ)票很有吸引力，那么为什(shén)么不通过回购来提升单股内在价值(zhí)呢？因此当时(shí)机来临，我们会成为活(huó)跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就清晰了(le)

　　在回答关于(yú)遗产(chǎn)规划(huà)的问题时，巴菲特说，在(zài)伯克希尔，只要把(bǎ)某几只股票拿好就(jiù)行，但这并(bìng)不适合(hé)所有人。如(rú)果(guǒ)你想(xiǎng)要你的孩子(zi)拥有(yǒu)某种价(jià)值(zhí)观，重要的是：你要践行这样的(de)价值观，并和他们谈论这(zhè)个(gè)价值观，从他们出生起，他们就(jiù)在(zài)学(xué)习你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可以写一下讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年(nián)事已高但没有(yǒu)写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多(duō)富裕家庭，它们在财产规划分配上都存在(zài)各(gè)自的问(wèn)题。我年事已高，可我并(bìng)没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及(jí)他们的建(jiàn)议。这(zhè)件事情对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不同时期来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架(jià)他(tā)们的成长。“有一些人(rén)完全不向他们的(de)孩子(zi)透露任何(hé)遗嘱(zhǔ)有关的事情，而(ér)有(yǒu)些人则(zé)用遗(yí)嘱去绑(bǎng)架(jià)孩子的(de)成长。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在(zài)他们(men)的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为这是家(jiā)长(zhǎng)犯(fàn)下的一个巨(jù)大(dà)错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感恩(ēn)

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如花(huā)钱要(yào)量(liàng)入为出，花的(de)钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身边有(yǒu)能量的人(rén)和活(huó)动；要活(huó)到老学到老，要(yào)学会感恩。如(rú)果你能做(zuò)到(dào)这(zhè)一切，那(nà)你一定(dìng)会成(chéng)功。如果做不到，成(chéng)功(gōng)就需要更多(duō)的运(yùn)气(qì)，当然，你一定(dìng)不(bù)要把自己(jǐ)的(de)命运都(dōu)押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡(fán)尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工(gōng)作(zuò)，业务中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没(méi)有困难，我(wǒ)们都非常热爱自己的(de)事业。每天早上起(qǐ)床时，我(wǒ)都感觉非常棒。和一群(qún)我喜欢的人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方(fāng)，而且我(wǒ)上班通(tōng)勤(qín)也只需要约5分钟(zhōng)的路(lù)程，这是(shì)非常(cháng)理想(xiǎng)的工作环境，没有什么能比这更美妙的事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常(cháng)关(guān)注(zhù)《聪明的(de)投资(zī)者》

　　在亚马逊的(de)排名(míng)

　　股东大会上，巴菲特再度提起本(běn)·格雷厄姆在(zài)投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一(yī)些非常有(yǒu)说(shuō)服(fú)力的话，告诉我我在(zài)过去8、9年(nián)间所从事和热爱(ài)的(de)工(gōng)作都是错(cuò)误(wù)的。我看了这本(běn)书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又(yòu)一(yī)遍(biàn)。无论他的想法(fǎ)是否(fǒu)正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不(bù)时去亚马逊(xùn)看看这本(běn)书(shū)的排名，它一直(zhí)在(zài)畅销(xiāo)榜(bǎng)上排在差不多第(dì)300名(míng)或第350名的位(wèi)置。试想(xiǎng)下(xià)，到哪(nǎ)里(lǐ)再找一本(běn)书在其领域里具(jù)有(yǒu)这样持续的地位？”

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