当前，市场投资者正在担忧，眼下美国政府(fǔ)的债务(wù)上限僵(jiāng)局正(zhèng)朝着更危险的方(fāng)向升级。

　　当地时(shí)间(jiān)5月(yuè)9日，美国众议院(yuàn)议长凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫就债务上限问题与(yǔ)总统拜登举行会议后表示(shì)，这次(cì)会见并(bìng)未就(jiù)解决债务上限(xiàn)问题达成任何有益意见，自己和国会其他几(jǐ)位党团领袖将于(yú)12日(rì)再次与总(zǒng)统拜登(dēng)会面。

　　据路(lù)透社消息(xī)，当地(dì)时间周二，美国总(zǒng)统拜登(dēng)在(zài)白宫(gōng)与(yǔ)国会众(zhòng)议(yì)院议(yì)长、共和党人麦卡锡进行谈(tán)判，试图打(dǎ)破两(liǎng)党围(wéi)绕(rào)美国31.4万亿美元债务上限问题长达三(sān)个(gè)月的僵局，避免在5月底之前发生严重违约(yuē)。

　　报道称，美国(guó)参议(yì)院多(duō)数(shù)党领(lǐng)袖、民(mín)主党人查克·舒默(mò)、参议院共和党领袖米奇·麦(mài)康奈尔(ěr)、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗(fú)里斯也(yě)将参加此(cǐ)次(cì)会谈(tán)。

　　之前(qián)市场预(yù)期，拜登与麦卡锡的此次谈判达(dá)成(chéng)协议的可能性不大，因(yīn)此，在谈判前(qián)一(yī)日，麦康奈尔称(chēng)，在美国灾难性违(wéi)约迫在眉睫(jié)之际，他不(bù)会在(zài)债务(wù)上限问题上打破党派僵局，去帮助总统拜(bài)登(dēng)。这番言(yán)论无疑给(gěi)此次谈(tán)判泼了(le)一盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日(rì)，美国债务(wù)总额超过债务上限。美国财(cái)政部次日(rì)启动非常规举措维持政(zhèng)府运(yùn)营，避免出现债(zhài)务违约(yuē)。然而，使(shǐ)用非常规措施只能帮助财(cái)政(zhèng)部(bù)暂时性(xìng)地继(jì)续借款。

　　上周，美(měi)国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦(lún)在致信国会领袖时发(fā)出了债务违约可能期(qī)限的(de)警告，称(chēng)财政部的最佳(jiā)估计是，若国会未能提(tí)高债务上限或(huò)暂停(tíng)上限，到(dào)6月初，财政部将(jiāng)无法继(jì)续(xù)履(lǚ)行政(zhèng)府(fǔ)的所有(yǒu)义务，最(zuì)早可(kě)能在6月1日(rì)。

　　上(shàng)月末，共和党(dǎng)的(de)债(zhài)务上限(xiàn)问题相关议(yì)案在众(zhòng)议院以微弱优势得到通过。议案(àn)提出，到明年3月31日前，暂停债务上限(xiàn)的限制，若两党(dǎng)能在这一时限之前同(tóng)意把债务上(shàng)限再提高1.5万(wàn)亿美(měi)元，则暂停时(shí)限作废，但提高上限需要(yào)满足多(duō)种削减开支的条(tiáo)件，共(gòng)和党(dǎng)预计未来(lái)十年内将合计削减4.5万亿美元政府开(kāi)支。

　　但(dàn)白宫(gōng)在议(yì)案通过后很快表示，这一(yī)将削减支出和提高(gāo)债务上限捆(kǔn)绑(bǎng)的议案没机会成为立(lì)法。

　　上(shàng)周日，耶伦(lún)再次(cì)警告，6月(yuè)1日(rì)政府将(jiāng)耗尽现金，如(rú)国会(huì)不提高债务上限(xiàn)，可能爆发一场“宪法(fǎ)危机”，引发金(jīn)融(róng)和经济崩(bēng)溃(kuì)。

　　美(měi)国监管(guǎn)机(jī)构(gòu)罕(hǎn)见“认(rèn)错(cuò)”

　　针对美国(guó)银行业危机，美(měi)国监管机构的第一份“认错”报(bào)告披露。

　　当地时(shí)间5月8日，加州(zhōu)金融保(bǎo)护(hù)与(yǔ)创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷(gǔ)银行倒闭之前向该行领导层施压，要求其尽快解(jiě)决已(yǐ)知问题(tí)。

　　DFPI在报告中批评(píng)称，监管反应迟钝(dùn)，未能及时(shí)排(pái)查隐患，没有及时注意到第一共和银(yín)行、硅谷银行(xíng)在疫(yì)情期间(jiān)发(fā)展(zhǎn)过快，吸(xī)收(shōu)了数千亿美元的(de)存款。同时(shí)，其工作(zuò)人员(yuán)也(yě)没有(yǒu)意(yì)识到银行过快扩张所带来(lái)的(de)风(fēng)险(xiǎn)。报告(gào)表示，银行“在纠正监管机构(gòu)已(yǐ)发现的缺陷(xiàn)方面(miàn)行动迟缓，监管(guǎn)机构(gòu)也没有采取(qǔ)足够措施去(qù)尽(jǐn)快(kuài)解决问题”。

　　需(xū)要指出的是，美(měi)国(guó)银行业的这一场(chǎng)危(wēi)机风暴中，加(jiā)州是名副(fù)其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣(xuān)告(gào)倒(dào)闭的第一共和银行也位(wèi)于加州(zhōu)旧金山。此外，近期同样遭(zāo)遇严(yán)重冲击、股(gǔ)价暴(bào)跌的西太平洋合众银(yín)行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的(de)报告，在对硅谷银行(xíng)的监管工作中(zhōng)，DFPI发(fā)挥着辅助作用，而旧金山联邦储备银(yín)行承担主(zhǔ)要监督责任，后者未来可能(néng)会投(tóu)入更(gèng)多(duō)人员进行监督。DFPI在(zài)报告中(zhōng)称，加州监管机(jī)构未(wèi)来将对资产超过500亿(yì)美元、且未(wèi)纳入保险的存(cún)款(kuǎn)规模很高的银(yín)行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷(gǔ)银行破(pò)产事件中，未纳(nà)入(rù)保险的存款规(guī)模(mó)较高(gāo)是促成银(yín)行挤兑的关(guān)键因素(sù)之一。然而，报告指(zhǐ)出，在过去，监管机(jī)构并未(wèi)认(rèn)定(dìng)大量无保(bǎo)险存款一定意(yì)味(wèi)着风险(xiǎn)增加，因为拥(yōng)有大量(liàng)存款(kuǎn)的(de)账户往往是(shì)由企业客户持有(yǒu)的(de)，这些客户往往很少更换(huàn)银(yín)行。该(gāi)报告还(hái)表示，DFPI计(jì)划(huà)要求银(yín)行考(kǎo)虑(lǜ)如何管理社(shè)交(jiāo)媒体和(hé)实时提款带来的风险，这(zhè)些风险(xiǎn)也可能(néng)加剧和加速银(yín)行挤兑。

　　美国政府再度推迟战(zhàn)略(lüè)石油储备回补计划

　　5月9日周二，美国(guó)政府再度推迟美国(guó)战(zhàn)略石油储备(bèi)的回(huí)补计划。

　　美国能(néng)源部周(zhōu)二表示(shì)：美国战略石(shí)油(yóu)储(chǔ)备（SPR）仍然是世界上最(zuì)大的石油储备(bèi)，能源部仍(réng)然(rán)致力于以一种(zhǒng)为美国纳税人带来(lái)最大价值(zhí)并保(bǎo)护美国(guó)经济(jì)和安全利益的方式回补SPR，同时遵守国会的授权并进行必(bì)要(yào)的维(wéi)护——这些也是对该储备进(jìn)行良好管(guǎn)理的一部分。

　　美国能源(yuán)部表示，除了(le)广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别直(zhí)接采购(gòu)外，其补充SPR的方(fāng)式还(hái)包(bāo)括(kuò)要(yào)求(qiú)一些炼(liàn)油厂退回(huí)部分(fēn)从(cóng)SPR拿到的石油，并避免“不必要销售(shòu)”。

　　虽然(rán)该部门去年通过政府(fǔ)拨款法(fǎ)案取消(xiāo)了国会授权的约1.4亿(yì)桶(tǒng)从SPR中进行的石油销售(shòu)，但过去几周，SPR持续消耗150万(wàn)至200万(wàn)桶。尽管在3月(yuè)底和本(běn)月初，WTI油价(jià)一度(dù)降至(zhì)72美元(yuán)/桶以下，曾(céng)一度短(duǎn)暂符合美国政府制(zhì)定的(de)在(zài)每桶(tǒng)67—72美元/桶时(shí)购(gòu)入石(shí)油回补SPR的条(tiáo)件(jiàn)，但今年以来多数时候，WTI油价依然(rán)高于美(měi)国政府设(shè)定的条件。

　　油脂板块间走势分化明显(xiǎn) 棕榈油连续多日领涨

　　五(wǔ)一节后，油脂(zhī)上演“大逆(nì)转”，在(zài)节后开盘一(yī)度(dù)全线跌破前低(dī)支撑后，国内三大油脂期(qī)货价格随即(jí)反转走高，增仓上行。三个(gè)交易日(rì)，豆油主力(lì)合约最高涨幅5％或372个(gè)点，棕榈油主力合(hé)约最高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜(cài)籽(zǐ)油主力合(hé)约最高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨(zuó)日(rì)，三大油脂价格(gé)集体回落，豆油率先(xiān)回吐涨(zhǎng)幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂品种间(jiān)走势(shì)有明显分化(huà)，从板块内强(qiáng)弱表现上来(lái)看，棕(zōng)榈油(yóu)明显强于菜(cài)油和豆油。

　　期(qī)货日报(bào)记(jì)者了解到，此(cǐ)轮(lún)反转(zhuǎn)过程中(zhōng)，市(shì)场风格不断变(biàn)化(huà)，领涨品种从豆(dòu)油切换(huàn)到棕榈油(yóu)，领涨月(yuè)份从主力转换(huàn)到(dào)近月，反映了市场交易(yì)逻辑(jí)改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业(yè)火爆，美团预测(cè)五一堂食(shí)订座率同比2019年(nián)增长205％，市场对油脂消费(fèi)预(yù)期乐观，确认了(le)油脂(zhī)大消费基调，且认为节(jié)后油脂将(jiāng)迎来补库需求。“因海关(guān)对大豆检验要(yào)求增加、检验频(pín)度增加，大豆通过慢，供应压力后移，市场担忧豆(dòu)油产(chǎn)量(liàng)或不及预期，豆油累库放慢甚至(zhì)去(qù)库。”侯雪玲(líng)表示，但随后咨询机构数据显示大豆压榨保持较高(gāo)水(shuǐ)平，豆(dòu)油库存(cún)加(jiā)速攀升，豆(dòu)油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现(xiàn)不佳及(jí)后期大豆高到(dào)港(gǎng)带来的累库(kù)趋势压制，豆(dòu)油(yóu)整体一(yī)直是(shì)不温不火；菜油整(zhěng)体受到需(xū)求(qiú)难以消(xiāo)化供给的压制，前期表(biǎo)现弱势但在加拿大题材出现后反弹迅猛(měng)。相(xiāng)比之下(xià)，棕榈油在(zài)产地(dì)及国内持续去(qù)库的(de)加(jiā)持下(xià)，表现最(zuì)为亮眼，也是本轮油脂上(shàng)涨的领(lǐng)头羊。”中信建投(tóu)期货分析师石丽红表示，此次油脂反(fǎn)弹较为凌厉，棕榈油(yóu)连续(xù)几日出(chū)现3％以上的涨幅(fú)，一点(diǎn)都不拖泥带水，一定程度反(fǎn)应了前期超跌后的市场心态。

　　记者了(le)解到，本轮反弹中连棕领涨，主要源于(yú)马棕4月供需数据偏紧的预期(qī)。

　　上周五主要机构公布的数据显示，马棕4月产量不及预(yù)期(qī)，马(mǎ)棕4月库存环比可能大幅下降，进一(yī)步支(zhī)撑了马棕及连棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据新湖期货(huò)分析师(shī)陈燕杰(jié)介绍，4月马(mǎ)棕(zōng)出(chū)口环比显著下(xià)降19％—20％，主因(yīn)国(guó)际(jì)棕榈油近期的(de)价格优势(shì)相比豆油及葵油(yóu)大(dà)幅(fú)缩窄，导致国(guó)际需求减弱。

　　“前几日彭博(bó)、路透预估4月马棕产量130万吨(dūn)，环比几(jǐ)乎持平。出口预估120万吨(dūn)，环比减少19％。库(kù)存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较明(míng)显(xiǎn)。但上周五到周(zhōu)一(yī)，大华继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全(quán)月(yuè)产量环比(bǐ)减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产(chǎn)量预期(qī)兑现，4月马棕库存或仅140多万吨(dūn)，已经(jīng)是历(lì)史极低库存水平，库(kù)存环比减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主要在于当月假期较多，工作日偏(piān)少(shǎo)。因(yīn)马来种植园的(de)印(yìn)尼工人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节当(dāng)月(yuè)马棕产(chǎn)量环比(bǐ)数据(jù)有偏低倾向。今年(nián)印尼开斋节假期(qī)从4月19—25日(rì)，且随后是国际劳动(dòng)节假期，预计因此(cǐ)印尼工人返乡偏慢导致当月(yuè)产量环比降幅(fú)较往年更大。”陈燕杰(jié)说(shuō)。

　　在业内人士看来，三个品(pǐn)种表现强(qiáng)弱(ruò)与(yǔ)各(gè)自的国内外供需、消息(xī)面(miàn)有直接关(guān)系，阶段性的(de)宏观企稳及情绪修复也是此轮油脂反(fǎn)弹(dàn)的重要前(qián)提。

　　“外围市场(chǎng)尤其是美国经济衰退及风(fēng)险事(shì)件的(d广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别e)担忧情绪缓和，令原(yuán)油及国内商品(pǐn)短期(qī)偏强，是(shì)国(guó)内油脂反(fǎn)弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚(wǎn)间公布的美国非农就业等数据(jù)全面超预期。此外，耶伦(lún)也(yě)在敦(dūn)促国会提高(gāo)联邦(bāng)债务上限。这(zhè)些(xiē)消息，从边际上缓解了因美国银行业危机、债务上限到期、短期较差经济(jì)数(shù)据带来的美国经济低迷及(jí)衰退担(dān)忧，国际(jì)原油随之(zhī)止(zhǐ)跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认(rèn)为(wèi)，综合宏观环境（欧(ōu)美(měi)经济衰退(tuì)预期(qī)、美国(guó)银(yín)行业(yè)危机、美(měi)国债务上(shàng)限等），考虑(lǜ)巴(bā)西大豆卖压有所减(jiǎn)轻但(dàn)仍将持(chí)续、美(měi)豆新作目前播(bō)种顺利、棕榈油(yóu)产(chǎn)地处(chù)于季节(jié)性增(zēng)产(chǎn)季、欧(ōu)洲新(xīn)菜(cài)籽上市等因素，油脂(zhī)本轮(lún)可定(dìng)义为反(fǎn)弹。

　　上涨(zhǎng)根(gēn)基不牢(láo) 业(yè)内人士(shì)不看好油脂反弹(dàn)的持续性(xìng)

　　值得注意的是，当前(qián)，因宏观和基本面的压制依然存(cún)在，受访人士对油脂此轮(lún)反(fǎn)弹的持续(xù)性并不乐观。

　　“从基本(běn)面来看，在油脂供应改善倾向较(jiào)强的背景下，我们预(yù)期油脂很难具备(bèi)持续的(de)上行基(jī)础(chǔ)，此(cǐ)轮超(chāo)跌反弹或难持续太久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国内油脂需求好于2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需求不宜过分乐观。而从时(shí)间(jiān)节点上(shàng)来看(kàn)，油脂(zhī)整体(tǐ)也将进入(rù)增库(kù)周期，在业内人士看来(lái)，进(jìn)入增库周(zhōu)期已是事实，这也将抑制(zhì)油脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕(yàn)杰表(biǎo)示(shì)，从国际(jì)棕(zōng)榈油产地(dì)看，目前是季(jì)节(jié)性(xìng)增产季(jì)，中期产(chǎn)地库存趋向回(huí)升。但当(dāng)前马棕库存很低，马棕供需转为充(chōng)裕(yù)预计还需要几个(gè)月的时间。

　　“产地(dì)棕榈(lǘ)油(yóu)连续几个(gè)月的去库(kù)是建立(lì)在(zài)1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂(guà)的(de)豆棕价差及(jí)主需(xū)求国高库(kù)存(cún)带来的并不(bù)算好的出口前景下，后续产地库存(cún)累库倾向(xiàng)较强。”石丽红表示。

　　记者了(le)解到，1—2月(yuè)为棕(zōng)榈油传(chuán)统低(dī)产(chǎn)期，3月马来西亚出(chū)现洪涝(lào)，4月下旬则有开斋节的扰(rǎo)乱(luàn)，过去几个月马棕产(chǎn)量表现不佳(jiā)导致广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别了棕榈油(yóu)的连(lián)续去库。然(rán)而，开斋节后棕榈油一般(bān)有着超于正常季节性(xìng)的产量表现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月下旬，预计马棕(zōng)5月全(quán)月的产量环比(bǐ)增幅(fú)可(kě)能(néng)还(hái)会更高，这预计将为马来西亚(yà)带(dài)来(lái)显(xiǎn)著的累库压力，不利于产地(dì)报价及棕榈油期价(jià)的持续上行。”石(shí)丽红(hóng)称。

　　同样(yàng)，在侯雪(xuě)玲看来，国内未(wèi)来两个月油脂市场累库为主，大豆检验只(zhǐ)影响大豆供给的节奏但不会消化供(gōng)应压(yā)力，根据船期初步推算，5—6月国(guó)内(nèi)大豆月均到港950万吨(dūn)、油(yóu)菜籽月(yuè)均到港50多万吨、油(yóu)脂直接(jiē)进口(kǒu)月(yuè)均30多万吨，那(nà)么油脂单(dān)月供(gōng)应在230万吨以上，超过了(le)2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油(yóu)脂库存走势来看，国(guó)内菜(cài)油库存(cún)从(cóng)年初以来早就已经进入累库状(zhuàng)态(tài)。截至5月(yuè)5日(rì)，华东菜油库存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带(dài)来压榨整体回升，豆油的累库趋势也已经(jīng)比(bǐ)较明显，截至5月5日(rì)，国(guó)内豆油商业库存(cún)78.99万(wàn)吨，虽同比下滑(huá)，但周比增近10％，已连续三周累库。后期(qī)从库存季节性角(jiǎo)度来看，整体累库倾向(xiàng)也较为明显。”石丽红表示，目前唯一呈现库存下滑(huá)的油脂是(shì)近月进口不太足(zú)的(de)棕榈油，但(dàn)产(chǎn)地棕榈油有望在开斋节后开启(qǐ)累(lèi)库，带来(lái)远月棕榈油进口(kǒu)利(lì)润改善及新增买(mǎi)船。

　　在陈燕(yàn)杰(jié)看(kàn)来，增(zēng)库(kù)确实(shí)会限制油脂反(fǎn)弹(dàn)空间，但国内油脂(zhī)油料多数进口为主，成本端原料的供需及价格的变化对油(yóu)脂行情(qíng)的影响要更大一些(xiē)。后期，市场需关注巴西(xī)大豆贴水(shuǐ)是否(fǒu)进一步(bù)反弹，美(měi)豆新作(zuò)面积预期，国际棕榈油(yóu)产地累(lèi)库(kù)情(qíng)况及国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关注的是，宏观风险并没有完全消(xiāo)散(sàn)，全球经(jīng)济预期(qī)、美高利息对大宗商品需求传导等影响(xiǎng)或(huò)更大。

　　“在宏观风险尚(shàng)未释放完全(quán)，市场随(suí)时可(kě)能(néng)重新聚焦宏(hóng)观风险(xiǎn)，且油脂(zhī)整体供(gōng)应(yīng)改(gǎi)善的背(bèi)景(jǐng)下，油脂(zhī)并(bìng)不(bù)具备持(chí)续性反弹的(de)基础，后期(qī)涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基(jī)于以上判(pàn)断，业内人士不看好油脂反弹的持续性和高(gāo)度(dù)。在(zài)侯雪玲(líng)看来，每次反(fǎn)弹乏(fá)力(lì)都是空单入场机(jī)会，合约上建议选择(zé)远月合约，品种中首选豆油。待供(gōng)需报告发(fā)布后可(kě)择机考虑棕榈油空(kōng)单(dān)及(jí)菜棕(zōng)价差做(zuò)扩。

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