一度被称(chēng)为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重(zhòng)大变局，个(gè)人投资者不仅在新(xīn)发(fā)基金(jīn)中占据主(zhǔ)流(liú)，存量产品(pǐn)也超过了机构(gòu)投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势(shì)被(bèi)投(tóu)资者逐渐(jiàn)认(rèn)知，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题(tí)和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内资(zī)本市场正在经(jīng)历股民转基(jī)民(mín)，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场(chǎng)交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一(yī)周(zhōu)披露(lù)的个(gè)人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场(chǎng)数(shù)据看，2022年个(gè)人投资者(zhě)比(bǐ)例(lì)为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍(réng)然(rán)在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资(zī)者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投(tóu)资(zī)部总监助理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几(jǐ)大(dà)宽基(jī)ETF，一般都是机构投(tóu)资者(zhě)做配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作上的(de)共同努力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来(lái)越被普(pǔ)通个(gè)人投资者认(rèn)知，从而(ér)使个人股票占比的大幅提(tí)升(shēng)。

　　具(jù)体到(dào)今年新发ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较高的现象，国泰基金也分析(xī)，今年(nián)以来A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)持续回(huí)暖，投资者(zhě)情(qíng)绪比(bǐ)较(jiào)积(jī)极，新发(fā)产品(pǐn)募资(zī)环境比较好(hǎo)，也(yě)越来越受到个(gè)人投资者(zhě)的(de)青(qīng)睐(lài)。此外(wài)，ETF投资(zī)者大部(bù)分(fēn)由(yóu)股(gǔ)民转(zhuǎn)化而(ér)来，这些个人(rén)投(tóu)资者也认(rèn)识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概率更高，相对于个股(gǔ)来(lái)说，也(yě)能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜(yù)研究也补(bǔ)充道(dào)，个(gè)人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于(yú)交易新(xīn)上市的ETF，而(ér)机构投资者对(duì)于时间成(chéng)本(běn)的把(bǎ)控(kòng)较严格，在看准投资(zī)机(jī)会后，更(gèng)倾(qīng)向于去(qù)申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比呈攀升(shēng)势(shì)头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也(yě)呈现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的(de)高(gāo)点(diǎn)，超过了机(jī)构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人(rén)占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个人投资者占比(bǐ)较高的行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张(zhāng)态(tài)势中(zhōng)，个人(rén)投资者在行(xíng)业或(huò)主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份额也是在增长的(de)，这一数(shù)据更代表了机构投资者(zhě)对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉(chén)调(diào)研的过程中生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字，我(wǒ)们发现大(dà)部分投(tóu)资者都会将较为(wèi)低风(fēng)险的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组(zǔ)合配置中的(de)一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补(bǔ)充道，由于(yú)近年来行业轮动(dòng)加快，而宽基(j生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字ī)ETF可以(yǐ)帮助投资(zī)者把握(wò)比(bǐ)较均(jūn)衡的投资(zī)机会，受到资金(jīn)关(guān)注。早在2018年(nián)和2022年，市(shì)场震荡下行(xíng)，投(tóu)资者的风险偏好有(yǒu)所降(jiàng)低，宽基ETF会比(bǐ)较(jiào)受(shòu)欢(huān)迎；而在市场上行时，行业和主题异(yì)彩(cǎi)纷呈，机会(huì)又(yòu)多(duō)上涨空间(jiān)又大，风险偏好也随之上升，所以(yǐ)行业(yè)和主题ETF占比则(zé)会提(tí)升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年市场成(chéng)交热情的提升带来(lái)了A股市场的大幅发展，个人投资者入(rù)市规模激增(zēng)，而在经(jīng)历了多种(zhǒng)行情风格的(de)锤炼后，尤其(qí)是操作难度较高的2022年之后，投资者们对(duì)于(yú)跑(pǎo)赢基(jī)准的难度有了更清晰的认知(zhī)，而(ér)ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步伐；另(lìng)一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域带(dài)来(lái)了大(dà)量的(de)学习成本，而ETF的(de)投资门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐步获得(dé)个人投(tóu)资者的认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，基煜研究分析，一是随着(zhe)A股市场(chǎng)愈发成熟、有(yǒu)效性提升(shēng)，个(gè)人投资(zī)者(zhě)对于(yú)β收益的认知将越来越(yuè)深入，近几年可以看到(dào)更多投资(zī)者会基于大势选(xuǎn)择宽基(jī)投资工(gōng)具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃(yuè)度(dù)

　　长远可提高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场的稳定(dìng)性

　　随(suí)着个人(rén)占(zhàn)比的抬升，股票ETF市(shì)场的交(jiāo)投(tóu)活跃(yuè)度也呈(chéng)现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票(piào)ETF市(s生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字hì)场总成(chéng)交额12.67万亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人(rén)士表示，长(zhǎng)期来看，股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)个人占比(bǐ)超(chāo)过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表(biǎo)示，ETF的(de)个(gè)人投资者大都(dōu)由股民转(zhuǎn)化而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个股(gǔ)可(kě)以更好地平滑风险，也能够获得(dé)交易(yì)的参与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分散(sàn)波(bō)动也(yě)更小，因(yīn)此个人投资者选(xuǎn)择(zé)ETF而非(fēi)股票(piào)，长远来(lái)看(kàn)可提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资(zī)上可(kě)能交(jiāo)易(yì)频(pín)率更高(gāo)，也更容易受到(dào)市(shì)场消息的影(yǐng)响，这对(duì)于我们基金管理人的持续运营和(hé)投资者陪伴都提出了更(gèng)高的(de)要求(qiú)。”国泰基金(jīn)相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带(dài)来更活跃(yuè)的交易(yì)，并带来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也称。

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