昨(zuó)天(tiān)深(shēn)夜(yè)，美国债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上(shàng)午(wǔ)，美国共和党债务上限谈判代(dài)表格雷夫(fū)斯与白(bái)宫(gōng)代表举行闭门会议(yì)，但会议开(kāi)始后不久就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代(dài)表(biǎo)实在(zài)不可理(lǐ)喻，目(mù)前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双方是否(fǒu)会(huì)在周五或周末再(zài)次会面(miàn)。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息(xī)传(chuán)出后(hòu)，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加息的鸽(gē)派(pài)信(xìn)号(hào)。鲍威(wēi)尔称(chēng)，银行业的压力可(kě)能影响联储的利率路径，若(ruò)源于银行业危机(jī)的信贷环境收紧导(dǎo)致经济放缓(huǎn)，美(měi)联储可能不必让利率升到原应有的高位(wèi)。

　　交易员目前预(yù)计，美联储6月份(fèn)加息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美联储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔的讲话相(xiāng)比，交易员似乎更受债务上限事态发展(zhǎn)的(de)影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间(jiān)，美(měi)股跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏(mǐn)感的两年期美债收益率迅速远离(lí)他(tā)讲话前(qián)所创的(de)两个月来高(gāo)位，一度较高位回(huí)落超过10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加(jiā)速跌(diē)离周四所创的(de)3月末(mò)以(yǐ)来高位(wèi)。鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话结(jié)束后，美债收益率逐步回升，全(quán)天攀升收(shōu)官，美股和美(měi)元(yuán)的跌(diē)势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五(wǔ)高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道(dào)指收(shōu)跌(diē)约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近(jìn)1％，热门中概股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理(lǐ)想、新(xīn)东(dōng)方涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍(niè)也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继(jì)续领(lǐng)跌，和(hé)跌(diē)近3％的伦锌(xīn)连(lián)跌两周(zhōu)。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周(zhōu)连(lián)跌(diē)势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一周(zhōu)前水平，都止住四周(zhōu)连跌(diē)之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周跌幅(fú)，在连(lián)涨两周后连(lián)跌两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原油期货(huò)收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京(jīng)时间(jiān)今晨六(liù)点，有最新(xīn)消息(xī)称，美国白宫谈判代(dài)表已抵达(dá)会(huì)场，准备继续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国(guó)会众议院议(yì)长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间(jiān)今天上午重(zhòng)返(fǎn)谈判桌(zhuō)，恢(huī)复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪(xiàn)法第14修(xiū)正案来绕开债(zhài)务上限解决不(bù)了任(rèn)何问题，将阻(zǔ)止拜登推动的增加政府开支(zhī)行动(dòng)。

　　值得(dé)注意的(de)是，美国财政部现金余额(é)截至5月18日进(jìn)一步(bù)降(jiàng)至573亿美元。截(jié)至5月(yuè)17日，美国财政(zhèng)部(bù)财政紧急措施(shī)余(yú)额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通(tōng)胀远远高于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷压力可能无(wú)需继续加息(xī)

　　当地(dì)时间周五（北京时间今天凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席名(míng)为(wèi)“货币政(zhèng)策(cè)观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关(guān)注他提供(gōng)的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调(diào)，“美国通胀(zhàng)远远高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地(dì)致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表(biǎo)鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支持6月(yuè)会议暂不加息，而且(qiě)银行业危机导致的(de)信贷条(tiáo)件(jiàn)收紧，可能意(yì)味着美联储峰值利率将低于(yú)预(yù)期：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压(yā)力可能对经济增长、就业(yè)和(hé)通胀造成的(de)负(fù)面(miàn)影响(xiǎng)，可(kě)能无需（继续(xù)）加(jiā)息至那么高的水(shuǐ)平(píng)就能成功打压(yā)通胀。美联储(chǔ)在(zài)收紧货(huò)币政策方面(miàn)已取得长足(zú)进步，政策(cè)立(lì)场(chǎng)现在是对经济(jì)增(zēng)长具有限制性的。做太多与做太少的风险正(zhèng)变得更加平衡。我们面临(lín)着迄今为止收紧政策的效应滞后，以(yǐ)及近期银(yín)行业压(yā)力导(dǎo)致的信贷收(shōu)紧程度等多重不(bù)确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有(yǒu)能力观察更多数据和(hé)未来(lái)前景的演变，然后再决(jué)定可能需(xū)要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度(dù)经济预(yù)测的准确度通常存(cún)在挑战，他上述提到(dào)的观(guān)点及(jí)其能(néng)实现的(de)程(chéng)度也都存(cún)在不确定性，理由(yóu)是“未(wèi)来(lái)前景(jǐng)面临着历史(shǐ)性高(gāo)企的不确(què)定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就(jiù)货(huò)币(bì)政策应(yīng)进一步收(shōu)紧(jǐn)多少(shǎo)而作出决(jué)定(dìng)。”

　　有分(fēn)析(xī)称，这说明银(yín)行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的(de)利率路径信号。“新美联(lián)储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明(míng)银行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃(lí)期货持续(xù)走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期(qī)货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期(qī)货2309合(hé)约的日内(nèi)平(píng)今仓(cāng)交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究所(suǒ)负责人(rén)闾(lǘ)振兴(xīng)表示，主要有三方面(miàn)：一是产(chǎn)业供需(xū)结构预期(qī)转(zhuǎn)弱；二(èr)是宏观环境(jìng)不(bù)乐(lè)观；三(sān)是交易者在对(duì)冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究(jiū)院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五跌幅较(jiào)大的主要(yào)原(yuán)因在(zài)于远兴投产的(de)消息面刺(cì)激，使得盘面(miàn)出现较大跌(diē)幅。除此之外，本(běn)周(zhōu)检修量(liàng)增加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影(yǐng)响。在现货松动、投产预期、库存(cún)累库的影响下，纯碱价(jià)格(gé)持(chí)续(xù)下滑。

　　“而对(duì)于(yú)玻(bō)璃(lí)，主要原因在于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺(wàng)，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说(shuō)，短期价(jià)格松动，中下游(yóu)的备货(huò)情绪出现一定(dìng)的谨慎或(huò)者(zhě)恐高的情形，因此(cǐ)产销出现了较为(wèi)明显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱的局面(miàn)下(xià)，玻璃的价(jià)格跌幅较(jiào)为明显。

　　从(cóng)产业供需(xū)结构看，浙商(shāng)期货(huò)分(fēn)析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面(miàn)，近期主要市场(chǎng)交易(yì)点是远(yuǎn)兴能源(yuán)新增投(tóu)产。昨(zuó)日，远兴能源(yuán)1号线正式点火，新增(zēng)天(tiān)然碱产(chǎn)能150万(wàn)吨，后续(xù)2号线原计划于6月(yuè)点火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号(hào)线原计划于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天然(rán)碱，3B号(hào)线原计划于(yú)9月(yuè)份(fèn)出产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接计生产(chǎn)成本在(zài)1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增产能(néng)和低成本纯碱的叠加作用下持(chí)续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)的供需结(jié)构在9月会发生变化，这是市(shì)场早(zǎo)已(yǐ)预期的，市场也已(yǐ)充(chōng)分计(jì)价(jià)，这怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接一点从9月(yuè)合(hé)约的深贴水可以得到验证。在这个(gè)供需(xū)转(zhuǎn)宽松(sōng)的预期下，产业(yè)链开(kāi)始形成负反馈(kuì)，纯碱现货价(jià)格也出现崩塌，这一点从(cóng)近月合约的跌(diē)幅和现货向期货回归的(de)方式(shì)收敛基差上可以得(dé)到验证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场主要交易(yì)点是需求转弱，供应上(shàng)升。因为玻(bō)璃深加(jiā)工厂缺乏强(qiáng)有力(lì)的(de)订(dìng)单支撑(chēng)，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天(tiān)，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数据(jù)来看，原片(piàn)库存偏高，补库意愿相(xiāng)比(bǐ)4月降(jiàng)低(dī)。从玻璃产销数据来(lái)看(kàn)，5月(yuè)沙河地(dì)区产销数据(jù)平均为65％，湖北地(dì)区产销数(shù)据平均为73％，华东地区产销(xiāo)数(shù)据平(píng)均为82％，相比于3月及(jí)4月(yuè)的数(shù)据，5月份产销数据(jù)大幅(fú)下滑(huá)。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨(dūn)，9月新增(zēng)日(rì)熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅(diān)峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱(ruò)，主(zhǔ)要是高库存和低(dī)需求(qiú)逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下(xià)旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改善(shàn)很多，加之终端表现(xiàn)并不(bù)乐观，因(yīn)此又出(chū)现大(dà)幅(fú)回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济(jì)复(fù)苏不及预期的背(bèi)景下，整个(gè)工业品价格(gé)承压，纯(chún)碱此前强势的中(zhōng)观逻辑(jí)终敌(dí)不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从(cóng)持仓上(shàng)看，部分市场资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头(tóu)配置，强化(huà)了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市(shì)，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注检修是否(fǒu)能带来(lái)现货价格短期的企(qǐ)稳，但中(zhōng)长期价格下(xià)跌至成本线(xiàn)为大概率事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过剩，而(ér)短(duǎn)期检修的兑现有限，因(yīn)此(cǐ)检修仅为长期(qī)趋势下的(de)扰动，商品从偏紧到过剩的(de)周期(qī)中，价格趋(qū)势预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要(yào)等待的则是中下游的备(bèi)货意愿(yuàn)何时能够(gòu)起来：一是等待下游的原料库存消(xiāo)耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗前(qián)期库存为主，需求缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱。后市关注(zhù)在(zài)需求(qiú)存在缺口的情形(xíng)下，7月(yuè)订(dìng)单是否(fǒu)依旧(jiù)具(jù)有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴(xīng)认为，除非价格开(kāi)始(shǐ)冲(chōng)击(jī)成(chéng)本，或是供(gōng)需上有重大(dà)改(gǎi)变(biàn)，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱势(shì)。“短期则(zé)还是要(yào)关注持仓(cāng)的变(biàn)化(huà)，短线资金离(lí)场或使得(dé)低位波动加(jiā)大(dà)。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指标：一(yī)是基(jī)差不再是以现货下跌方(fāng)式来修复；二(èr)是月供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势，可重点关(guān)注(zhù)远兴能源(yuán)的后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能源后续投(tóu)产推迟(chí)，则盘面或(huò)将维稳振荡(dàng)；若联(lián)碱厂、氨碱厂(chǎng)大力(lì)挺价(jià)，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他(tā)认为，后市弱势(shì)也将继续保(bǎo)持(chí)，中长期则视终端(duān)需求变动(dòng)来判(pàn)断是(shì)否维持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注下游深加工订单情况、地产施(shī)工端情况。若(ruò)后期地产施工端主体封顶数量较多，那么(me)玻璃的需求(qiú)量将抬升(shēng)，下游深(shēn)加工(gōng)订单数量也将因此(cǐ)抬(tái)升，盘面或维(wéi)稳。

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