4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场延续(xù)消(xiāo)费旺季(jì)强劲势头，下游纺企开工负荷高(gāo)位，加之市(shì)场对新年度(dù)减产担忧加(jiā)重(zhòng)，国内棉价(jià)持续上涨。而国(guó)外金融市场(chǎng)风险隐忧(yōu)仍存(cún)，消费延续偏弱局面下，外(wài)棉价格承压运行，导致国内(nèi)外棉花(huā)价差(chà)不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持(chí)倒挂的格局，近期随着国内棉价连(lián)续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因(yīn)在于国内供需(xū)矛盾更为(wèi)突出，春节后国内需求持(chí)续修复(fù)，外贸订(dìng)单表现也好于(yú)预期，叠(dié)加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期(qī)推动(dòng)国内棉价不断走(zǒu)强。外(wài)盘由于2022/2023年度全(quán)球(qiú)棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高飞堂(táng)告(gào)诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多(duō)纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存低位，开工负荷保持高(gāo)位运行。四月的小说集，四月的小说好看吗据(jù)监(jiān)测(cè)，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点；纺企所接(jiē)订单排(pái)单时间达到10天，较上(shàng)月增加2天(tiān)，开工(gōng)负(fù)荷及订单排单时间达到近两年来最高(gāo)水平。同(tóng)时由于大部分纺企纱线(xiàn)产品库存低位，产销压力较小，促使部分企业增加(jiā)原棉储备库(kù)存，为棉花市场(chǎng)消(xiāo)费提供(gōng)了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现(xiàn)货价格持续(xù)上涨(zhǎng)，但下游纺(fǎng)企(qǐ)对(duì)高(gāo)价棉花的(de)接受(shòu)程度并不高，仍以刚需(xū)采购为主(zhǔ)。5月进(jìn)入淡季后，下游订(dìng)单明(míng)显(xiǎn)减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的上(shàng)涨(zhǎng)也(yě)并未有(yǒu)效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期(qī)均有所走(zǒu)弱(ruò)。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多的推动(dòng)下强势上涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新(xīn)疆(jiāng)地区(qū)陆续出现(xiàn)低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以及出苗带(dài)来(lái)了(le)不利影响，进(jìn)一步加剧了市场对于新年度产(chǎn)量大降的担忧，也为减产炒作提供了(le)助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升，郑棉(mián)一(yī)度回(huí)落，但近日新(xīn)疆地区迎来强降(jiàng)雨(yǔ)，部分地(dì)区伴随(suí)大(dà)风和沙尘暴(bào)，可能会(huì)对棉苗生长产生(shēng)不(bù)利影(yǐng)响(xiǎng)，再(zài)度引发了市(shì)场对于(yú)天气的关(guān)注(zhù)，期价再创阶(jiē)段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花(huā)播种(zhǒng)面积普遍(biàn)下降，根据(jù)我们的(de)调研(yán)结果推算，2023年新疆(jiāng)棉(mián)花种植面(miàn)积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启(qǐ)以来(lái)，南北(běi)疆气温普遍(biàn)偏(piān)低，尤其(qí)是(shì)北疆因积温不足，播种时(shí)间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬(xún)及(jí)5月(yuè)初(chū)部(bù)分(fēn)地(dì)区出现(xiàn)大风沙、降雪(xuě)、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉(mián)田重播，预计新(xīn)年度棉苗生长(zhǎng)进度(dù)较去年(nián)同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导(dǎo)致减(jiǎn)产幅度扩(kuò)大。”高飞堂(táng)说，再者就是(shì)行业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货(huò)售卖价格(gé)。4月份国(guó)内(nèi)价格明(míng)显上涨，月(yuè)底3128B级(jí)皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上，国内(nèi)供应端方面(miàn)，在意向种植面积下降和播种期低温天气的双重作用下，新年度棉花(huā)减产(chǎn)概率(lǜ)大大增(zēng)加。需求端，目(mù)前下游纺(fǎng)织(zhī)企业的开机率维持高(gāo)位，而成品库存仍(réng)位于历史偏低(dī)水平，整体表现尚可，需求端带来的(de)负反馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行(xíng)业(yè)淡(dàn)季，下游需求存(cún)在走(zǒu)弱(ruò)的预期，短期对国内棉价形(xíng)成一定的压力。但中(zhōng)长期(qī)内需持(chí)续(xù)复苏的逻辑(jí)并未改变，中(zhōng)国已经成为支撑(chēng)全球棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的(de)是，四月的小说集，四月的小说好看吗4月份欧美(měi)高通胀问(wèn)题持续，使业(yè)者担忧持续加息的紧缩政(zhèng)策，或(huò)降低(dī)居民对(duì)纺(fǎng)织品(pǐn)服装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中(zhōng)国棉花(huā)消(xiāo)费为794.7万(wàn)吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净(jìng)签(qiān)约(yuē)量环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使(shǐ)市(shì)场担(dān)忧国外棉花(huā)市场阶段性需(xū)求下滑，外(wài)棉价格也随(suí)之出(chū)现下探。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首次公布(bù)了对于2023/2024年度(dù)棉市的供(gōng)需预(yù)测，将全球棉花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花消费量大(dà)幅(fú)调(diào)增144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨，最终(zhōng)使得期末(mò)库存(cún)较上年(nián)度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)将(jiāng)显著复苏，全球(qiú)棉(mián)市供需有(yǒu)望(wàng)转强，支撑(chēng)国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经(jīng)济向好预期下(xià)，棉纺织市(shì)场消费增长明(míng)显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正常出(chū)苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期收缩(suō)，促使棉企挺价出货意愿增强(qiáng)，国(guó)内棉花价格随之水涨船(chuán)高；而国外弱预(yù)期背景下，消费下滑，与国内形成(chéng)明显反差(chà)。

　　据(jù)监(jiān)测(cè)，4月初国(guó)内外棉花(huā)价差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨(dūn)，实(shí)现自去年(nián)4月(yuè)以(yǐ)来首(shǒu)次转正。截至(zhì)5月16日，国内(nèi)外棉花价差延续(xù)正值。国内棉(mián)花价(jià)格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成(chéng)本增(zēng)加(jiā)，后续与外棉(mián)市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需(xū)求支撑(chēng)减(jiǎn)弱(ruò)，当前(qián)基(jī)本(běn)面缺(quē)乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待四月的小说集，四月的小说好看吗观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国(guó)内(nèi)棉花产量下滑(huá)是大概率事(shì)件，今年已(yǐ)有许(xǔ)多(duō)轧花厂在升级改造加工设备，对于产(chǎn)能持续扩(kuò)张的轧花厂来(lái)说，如果棉花(huā)产量面(miàn)临(lín)减少，新(xīn)棉抢(qiǎng)收大概率会在(zài)今年重(zhòng)演，中长期棉(mián)价重心有望继续抬升。

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