用(yòng)友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转(zhuǎn)型第二阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网(wǎng)络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连(lián)续第三年净利(lì)下滑。与此对应的是，2020年以来公司(sī)股(gǔ)价(jià)持续大(dà)跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步(bù)大增、股价大涨的同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市(shì)23年来单季最大亏(kuī)损

　　净利连续(xù)三年(nián)下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间(jiān)发布2023年第一季度报告(gào)，一季(jì)度实现营业收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归(gu马美如简介ī)属于(yú)上市公司(sī)股东的净亏损3.97亿(yì)元，创该(gāi)公(gōng)司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损。

　　此前(qián)，用友网(wǎng)络发布的年报显示，2022年公司(sī)营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿元的(de)历史最高点之(zhī)后，用友网(wǎng)络连续(xù)第三年净(jìng)利下(xià)滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创下历(lì)史新高之后，用友网(wǎng)络股价就总体上呈下(xià)降趋(qū)势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被(bèi)套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友网络在股价(jià)相(xiāng)对高点进行了定增融资。此次(cì)定(dìng)增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东(dōng)等(děng)知名机(jī)构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露定增结(jié)果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市(shì)场颇为活跃的(de)私(sī)募大佬葛卫东(dōng)，也参与了定增，投(tóu)入资金(jīn)约2亿元。

　　但在(zài)定(dìng)增结束之后，用(yòng)友网络发布的(de)2021年(nián)业绩(jì)明显(xiǎn)不(bù)及市场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络(luò)的(de)2022年(nián)各季度(dù)业(yè)绩更是连续爆(bào)雷(léi)：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网络(luò)的股价从(cóng)2022年2月37元的高点(diǎn)，最低(dī)跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总(zǒng)持(chí)股(gǔ)数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退(tuì)出前十(shí)大股东，在此(cǐ)期(qī)间，其减持(chí)数(shù)量至少有(yǒu)4100万股(gǔ)。其定增(zēng)投(tóu)资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来(lái)，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务转型(xíng)第(dì)二阶段道(dào)阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通(tōng)过(guò)财务(wù)软件服务(wù)企业的会计电算(suàn)化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务企业的信息化，现在(zài)的3.0阶段是服务企业的(de)数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转型云服务业务，引领中国企业级(jí)服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和运(yùn)营全球领先的企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布了完全(quán)基于(yú)互联(lián)网架构的企业互联(lián)网开发平台。2017年以来，其云(yún)平台(tái)、财务(wù)云、人力云(yún)等云产品得到(dào)逐步发展，各领域云上(shàng)线运营、逐步(bù)融(róng)合。

　　从(cóng)2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第一个(gè)阶段的”用友云”面世、云平台及领域服(fú)务快速发展，第(dì)二(èr)个阶段的统一底(dǐ)座和服(fú)务融合。2022年(nián)8月(yuè)，经(jīng)过6年的规模研发(fā)和(hé)持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云进入新(xīn)的(de)发展(zhǎn)阶段。

　　从公司(sī)业务占(zhàn)比来看，用(yòng)友网(wǎng)络云(yún)服(fú)务转型(xíng)取(qǔ)得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其(qí)云服(fú)务业务实现收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点，已成为(wèi)公(gōng)司主要收入来(lái)源并继续扩大收入(rù)占(zhàn)比。

　　但从(cóng)高端市场份(fèn)额来看，用友(yǒu)却还是没有多大突破(pò)。《2021年中国(guó)工业软件发展白皮(pí)书》显示，国(guó)产ERP软件整(zhěng)体市占(zhàn)率超过(guò)70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占(zhàn)比(bǐ)达(dá)到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日(rì)，在(zài)市场曝出华为将在4月启用自己研(yán)发的MetaERP软件之后，用友网络股价直(zhí)接跌停(tíng)。尽管华为目前仅(jǐn)为自(zì)用，并不一定会面向外(wài)部市场提供(gōng)高端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反应(yīng)出市(shì)场对用友在高端(duān)ERP软件市场(chǎng)竞争力信心的严重不足，也反(fǎn)应了其在高(gāo)端(duān)市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具(jù)体到财务和股价上，在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净(jìng)利润也在(zài)同时逐年增长(zhǎng)，且增幅远高于营收增(zēng)幅(fú)。对(duì)应到(dào)股价上，在(zài)此期(qī)间，用(yòng)友网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以(yǐ)说是(shì)踏步不前，净利润(rùn)却大幅(fú)下跌，股价也因(yīn)此(cǐ)大跌，公司市值(zhí)严(yán)重缩(suō)水。

　　用友网络董事长王(wáng)文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升空(kōng)间。但从目前的(de)情(qíng)况来看(kàn)，用友3.0的(de)第(dì)二阶段，道阻且长。

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