周一(yī)的股市震荡(dàng)翻(fān)红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资金借道股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交(jiāo)易日市场总体下跌(diē)期间，资金更是(shì)净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性(xìng)操作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结(jié)构看(kàn)，上证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)受到(dào)资金净(jìng)流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高(gāo)位回(huí)调(diào)的科(kē)创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方(fāng)面，创(chuàng)业板、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期(qī)净流出，资金出(chū)现(xiàn)短(duǎn)期避(bì)险，但鉴于多数标(biāo)的估值仍在低位，多(duō)家机构仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元(yuán)

　　科创50、上(shàng)证50净流(liú)入资金居前

　　上周五(wǔ)股(gǔ)市大(dà)跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均价测算，当日净(jìng)流入(rù)资金39.5亿元(yuán)；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易(yì)日，5天股市(shì)调整期间，资金更是(shì)净买入220亿(yì)元，展现了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净买入(rù)排行(xíng)看(kàn)，截(jié)至上周五(wǔ)，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净(jìng)流入(rù)资金居前，都超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华(huá)泰柏瑞、易(yì)方达(dá)和(hé)嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等(děng)产品，净流入资金也(yě)位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘(pán)股市(shì)表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅(fú)还超(chāo)过1.7％，上周大(dà)跌(diē)期间的“抄(chāo)底资金”，皆(jiē)斩获了不错(cuò)的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期(qī)震荡(300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋dàng)下行(xíng)的(de)半导(dǎo)体ETF成为资金净买入的300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋榜首，单日净买(mǎi)入金额(é)接(jiē)近(jìn)5亿元，目前仍处(chù)于(yú)估值低(dī)位的医疗(liáo)ETF、中概(gài)互联(lián)ETF等产品也位(wèi)居(jū)净流(liú)入资金前列，而在近日遭遇(yù)高(gāo)位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板(bǎn)块(kuài)行(xíng)情冲(chōng)顶、收益翻(fān)倍后，仍然有资金逆(nì)市净买入(rù)。

　　谈及(jí)资金(jīn)的(de)上述流向情况，一位公募股(gǔ)票权益基(jī)金经(jīng)理表示，预(yù)计复苏仍是(shì)中(zhōng)国(guó)经(jīng)济中长期的趋势(shì)，但耐用品复苏的空间(jiān)受限、出口(kǒu)下行及地(dì)产销售恢(huī)复疲软将驱动市场展现(xiàn)出更多结构性(xìng)机会。不过，在(zài)短期市场(chǎng)炒作(zuò)热度回(huí)落，波动率(lǜ)偏(piān)高的情况下，资金可能更青睐(lài)用大盘宽基指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪(zōng)市场(chǎng)，以获(huò)取整(zhěng)个市场的(de)平均回(huí)报(bào)。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一(yī)家公(gōng)募(mù)机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮趋(qū)势，中(zhōng)期(qī)在市场炒作热度(dù)有所回落。但从长期看，资(zī)金还会(huì)长期关注(zhù)数(shù)字化对生产(chǎn)力的提升(shēng)，因此，包括计算机、互联网和传媒等调(diào)整(zhěng)下来的行业(yè)，可能会(huì)继续受到了资金的(de)关注。

　　也有行业机(jī)构认为，近期上证(zhèng)50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与看好“中(zhōng)特估”长期投资(zī)价值(zhí)有关。

　　民(mín)生加银基金(jīn)表示(shì)，伴随大金融、大基建等权重股高位调(diào)整，上周(zhōu)沪指下(xià)跌。前(qián)期(qī)部分板(bǎn)块短期上冲较快，导致(zhì)博弈资(zī)金出(chū)现分歧，随着建筑、银行、石(shí)化等(děng)PB逐步修复，权重板块内(nèi)部出现分(fēn)化，获利兑现(xiàn)需求(qiú)叠加经济数据不(bù)及(jí)预(yù)期，权重板块(kuài)回(huí)调(diào)带动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从(cóng)长远看，“中(zhōng)特估”或有望引(yǐn)领低估值央企的(de)价(jià)值重估，有(yǒu)基(jī)本(běn)面支撑的(de)低估值央企或(huò)有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一(yī)部基金经理吴(wú)鹏(péng)也(yě)认为，“中特估(gū)”投资(zī)的部分(fēn)底层(céng)逻辑(jí)仍旧是过去的A股市(shì)场对部分传统行业国(guó)央企的(de)严重低配和低估。而在这种大幅低估和低配背(bèi)景(jǐng)下，部分企(qǐ)业因为(wèi)自(zì)身经营改善、高股(gǔ)息水平等特征，使得其估(gū)值修复成为了可能。虽然经过前期反弹(dàn)，大金融(róng)整(zhěng)体估值仍旧处于低位，由(yóu)于(yú)情绪和资金(jīn)仍(réng)旧是主导，短期(qī)表现存(cún)在剧烈波动可(kě)能(néng)；从中(zhōng)期看(kàn)，整体大(dà)金融当前估值仍旧处(chù)于中(zhōng)低水平(píng)，部分个(gè)股尤其是(shì)基本(běn)面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有(yǒu)估值修复的空(kōng)间(jiān)。

　　基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资(zī)金(jīn)超出净流出资金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏(piān)高、短(duǎn)期行情板块，以(yǐ)及部分海外指数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流(liú)出榜单看(kàn)，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单(dān)日之(zhī)最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)，单日净流出资金(jīn)也超过(guò)2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌越买(mǎi)”的(de)创(chuàng)业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日出现净(jìng)流(liú)出，而(ér)今年(nián)涨幅(fú)接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整中迎来“获利(lì)了结”资(zī)金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机构(gòu)评价(jià)，基(jī)建板块受益于(yú)“一带一路”板块前期涨幅(fú)较大，有调整(zhěng)要(yào)求，可(kě)能(néng)会受(shòu)到(dào)获利盘的短期(qī)卖出。不(bù)过(guò)，从(cóng)长(zhǎng)期看(kàn)，经济复苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板块的整体机(jī)会值得关(guān)注。

　　民(mín)生(shēng)加银(yín)基金评价净(jìng)流(liú)出(chū)的证券保险板(bǎn)块(kuài)称，一季报陆续披露，非(fēi)银金(jīn)融业绩超(chāo)预期，证券板块市场交投活跃(yuè)度较(jiào)一(yī)季度显(xiǎn)著改善，差异化最低结算备付(fù)金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券公司保证(zhèng)金比(bǐ)例下调，经济(jì)温和复苏下行(xíng)业(yè)景气度有望持续修复。保险板(bǎn)块一季报净利润超预期(qī)，部分险企凭(píng)借储(chǔ)蓄险的产品力实现了一定的增长，负债端(duān)V型反转趋势较明显，资产端(duān)或有望维持较(jiào)高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运行(xíng)总体回(huí)升有望将促进电力消费需(xū)求增(zēng)长。受(shòu)上年同期(qī)低(dī)基数(shù)等因素影响，预计(jì)今(jīn)年二季度电力消费增速将(jiāng)有(yǒu)望回升。在电力市场化改革的持(chí)续推进下，电价趋势有望稳(wěn)中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场和(hé)辅助(zhù)服(fú)务市(shì)场机制有(yǒu)望持续推(tuī)广，容量(liàng)补(bǔ)偿电价等(děng)机(jī)制(zhì)或(huò)有望出(chū)台(tái)。

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