编者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一(yī)季报公募(mù)基金披露落幕，基金(jīn)经理(lǐ)的调仓(cāng)路线(xiàn)被完整曝(pù)光(guāng)。首季行情变化以春节为轴，节后(hòu)市场热点从(cóng)复苏线(xiàn)逐渐发散(sàn)到(dào)中(zhōng)特估、人(rén)工(gōng)智能、机械制造等多(duō)个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一众(zhòng)赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变(biàn)化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募(mù)基金中，科技(jì)成长(zhǎng)阵营中的(de)旗手之一(yī)冯明(míng)远，目前在管的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄今业绩较为一般，但(dàn)是在(zài)管规模(mó)仍(réng)维持在(zài)230亿元的水平(píng)线上。从第一季(jì)度的调仓来看，在他的成(chéng)名作信澳新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业最新(xīn)季报中，保留了(le)上一季度的(de)七只重仓，同时用中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可(kě)以看出其坚守新能源的大框架(jià)，在(zài)细分赛道中不断寻找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老(lǎo)将朱(zhū)少醒，一季报中他(tā)仅仅调(diào)换了两(liǎng)处标的，用(yòng)金域医学和蓝晓科技替换(huàn)了(le)药明康德(dé)和瑞丰新材，特别(bié)是合成树(shù)脂(zhī)板块的(de)蓝晓(xiǎo)科技成(chéng)为年内大黑马，股(gǔ)价迄(qì)今(jīn)上涨超过(guò)30％，同时形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句(shí)他保持了对喝酒吃药大类(lèi)赛道(dào)中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持(chí)股量与(yǔ)上季(jì)持平稳(wěn)居首(shǒu)位。而(ér)他也一如既(jì)往地(dì)表(biǎo)示，会在优质(zhì)的股票(piào)里(lǐ)寻找价值，去翻更(gèng)多的石(shí)头。众所(suǒ)周知(zhī)，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其成名作景(jǐng)顺(shùn)长城新兴(xīng)成长中，前三大重仓就依(yī)次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整(zhěng)体来看，消费和(hé)新能源在公(gōng)募基金组(zǔ)合(hé)配(pèi)置中的压舱(cāng)石地(dì)位依然稳(wěn)固(gù)，同时中特估(gū)、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进攻热点，公募(mù)在经历去年的(de)整体(tǐ)业绩低(dī)谷后，今年竭力寻求组合的α。值(zhí)得关注的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速(sù)走红(hóng)也(yě)有冷思考。“AI产业的(de)发(fā)展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数(shù)据(jù)隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比已经(jīng)超(chāo)过了40％。交易占比创新(xīn)高代表了主线(xiàn)行情确立，但我们(men)认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段也总(zǒng)会消退(tuì)。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次高(gāo)端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目(mù)前(qián)在管(guǎn)两(liǎng)只A股基(jī)金、两(liǎng)只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新(xīn)公布的(de)两只A股基金一季报，在管理时间更长的(de)易方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时(shí)前五(wǔ)大重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除(chú)去腾讯外全部为白酒，不过(guò)除去加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理的易方达优(yōu)质企业三(sān)年上(shàng)。

　　该基金的一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅(máo)台(tái)同以占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去加(jiā)仓茅(máo)台外(wài)，张(zhāng)坤也是小幅减持了另(lìng)外三大白酒标的。再看另(lìng)外的半(bàn)壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均是持续(xù)上榜的老面(miàn)孔，惟一的变化(huà)是(shì)他(tā)用中国海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)替换了上一季的(de)药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也对调仓(cāng)思路有(yǒu)所(suǒ)阐述：“基金在一季(jì)度股票仓(cāng)位基本稳定，对结(jié)构进行了调(diào)整，增加了(le)消费等行业(yè)的配(pèi)置，降低了(le)金融等行(xíng)业的(de)配置。个股方面，我们仍然(rán)持有商业(yè)模(mó)式出色(sè)、行(xíng)业(yè)格(gé)局清晰、竞争力强(qiáng)的优质(zhì)公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基(jī)金的(de)明星基金(jīn)经(jīng)理李晓星，在和张(zhāng)萍(píng)合管(guǎn)的银(yín)华(huá)盛世最新(xīn)季报十(shí)大重仓中，持有7只白(bái)酒股。对比上一季(jì)度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看(kàn)，这一(yī)季其(qí)新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺(shùn)鑫农(nóng)业和舍得(dé)酒业(yè)。

　　由此(cǐ)推断，其思路(lù)可能是(shì)想利用(yòng)次(cì)高(gāo)端(duān)和地产酒来(lái)增(zēng)加组合(hé)的进(jìn)攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另三只非(fēi)白酒(jiǔ)标的(de)为爱美(měi)客、安井食品、海大集团，而这三(sān)者在上一季度就是前十(shí)中的(de)标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报(bào)中强调(diào)：“复(fù)苏仍然(rán)是(shì)主线，进入二季(jì)度(dù)，改善弹性会(huì)加大。方(fāng)向上，最看好餐饮相关(guān)链条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复(fù)是确定的(de)；其(qí)次，看好线下场景恢复后，需求(qiú)相对刚(gāng)性的(de)医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将(jiāng)朱(zhū)少醒(xǐng)这一季(jì)将“喝酒吃药(yào)”的主(zhǔ)打思路(lù)体现(xiàn)得(dé)淋漓尽(jǐn)致。白(bái)酒方面，贵(guì)州茅台(tái)依(yī)然是他的最爱，不(bù)过他对于另一重仓五粮液有(yǒu)所减持(chí)；医药(yào)方(fāng)面，他对重仓表现(xiàn)得是有所取舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔(ěr)眼科(kē)，该股升(shēng)至十(shí)大重仓股的第(dì)五位；其次，他(tā)选择小(xiǎo)幅减持(chí)了创新药龙(lóng)头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域医学(xué)替(tì)换了(le)CXO龙头的药明康德，而新进(jìn)重仓的前者(zhě)年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域(yù)医学去(qù)年作为核酸检测(cè)机构(gòu)，业绩(jì)相(xiāng)当亮眼(yǎn)；而在后疫情(qíng)时(shí)代，公司主营回归本源后依然亮(liàng)点众多，作为第(dì)三方医学(xué)检(jiǎn)验及病理诊(zhěn)断服务商(shāng)，金域医(yī)学(xué)近(jìn)日率先推出(chū)国(guó)内首个国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基(jī)因甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷主打(dǎ)产业(yè)链上游的(de)施成(chéng)外，本周一众新能源高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一(yī)季报全(quán)部(bù)披露，截(jié)至(zhì)4月19日收盘，目前他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的6只产(chǎn)品维持年内小幅(fú)正(zhèng)收益。当前冯(féng)明远在(zài)管基金中，任(rèn)职(zhí)管理最(zuì)长(zhǎng)的就(jiù)是代表作新能(néng)源产业股票(piào)。从(cóng)被调出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克(kè)的主营与(yǔ)新能源产业链(liàn)关系不大。

　　而在新进重仓的三只标(biāo)的中，占(zhàn)比相(xiāng)对最高的就是非传(chuán)统新能源产业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家主(zhǔ)营锂电池正极体(tǐ)研发的(de)公司，主要产品是三元(yuán)前(qián)驱体和四氧化三(sān)钴(gǔ)，从近(jìn)期发布的年度业绩快(kuài)报来看(kàn)，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆(nì)势增长。而据《红(hóng)周刊(kān)》对其(qí)季报的全面梳理，在信(xìn)澳(ào)研(yán)究(jiū)优选中还出现了一只新的重(zhòng)仓股(gǔ)银(yín)邦股份，这也(yě)是(shì)一(yī)家高科技公司(sī)，主营业务中(zhōng)有分布式光(guāng)伏发(fā)电系(xì)统(tǒng)。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本(běn)基金的投资主要聚(jù)焦在新能(néng)源、科技(jì)、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块的(de)整体走势与市(shì)场(chǎng)趋同，导致本(běn)基金的净值(zhí)也出(chū)现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块(kuài)部分公司加入(rù)AI或数(shù)字经(jīng)济等热门概念的(de)创新，以及半导体和制造业正经历(lì)触(chù)底反弹的(de)复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续(xù)在新能源、科技、高端(duān)制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖(wā)基本(běn)面(miàn)扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机(jī)会(huì)。”

　　相比成名多时的(de)冯明远，2020年股(gǔ)基(jī)状元陆彬则是在新能源大(dà)潮中快速(sù)走红的类型。天天基金(jīn)网显示，早在去年底时(shí)他(tā)就已经是“双二百”的基金经理了，而他(tā)在管(guǎn)的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态(tài)策略混合年(nián)内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰(fēng)晋信低(dī)碳先(xiān)锋股票为例(lì)，最新的基金一季报显示(shì)，其重仓的(de)新能源(yuán)产业(yè)链中股票依然为上(shàng)季(jì)的7只，它们分别(bié)是(shì)宁(níng)德时代、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句业，虽(suī)然上述标的年初至今(jīn)表现一(yī)般。但他此前曾公开表示，看(kàn)到了新能源类似2019年的投(tóu)资(zī)机会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中(zhōng)长期(qī)维度(dù)看(kàn)，新(xīn)能源产业还具(jù)备较长的生命周期(qī)，不少细分板块(kuài)还能维持较长(zhǎng)时间的高(gāo)速增(zēng)长，而经过市场的调整，我们看到行业中的优质公司对应2025年的(de)盈利中枢在当前市值的(de)投资(zī)价值。或许(xǔ)，新能源行业的终局如(rú)大部(bù)分制造业一(yī)样是一(yī)个竞争充分、利润极度压缩的市(shì)场，但在发展过程中不少公司一定有一段精彩的(de)旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩开局不顺(shùn)，最新数据(jù)显示目前(qián)在管产品年内回撤(chè)全(quán)部超过了10％，以(yǐ)他的(de)代表作之一的广发小盘成长来(lái)看，基(jī)金一季(jì)报(bào)表明他的重仓行(xíng)业配置思路依然(rán)首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的(de)2022年四季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的是(shì)完(wán)全一致的10只股票，虽然第一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)依(yī)然是半(bàn)导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体新(xīn)能源的地位似乎进一步稳(wěn)固，比如晶(jīng)澳科(kē)技(jì)从(cóng)第三升至(zhì)第二位，隆基绿能从第六升至(zhì)第四(sì)位。同(tóng)时极为罕见的情况(kuàng)是，如果按照保留小数两位(wèi)来统计，竟然所有10只标的股持仓(cāng)量(liàng)与(yǔ)上一季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘(sōng)在基金季(jì)报中表示：“报告期内(nèi)，基金的持仓结(jié)构(gòu)并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球(qiú)比较(jiào)优势的高端制造产业(yè)链布局。我(wǒ)们对重点持仓的(de)光伏、储能、新能(néng)源车方(fāng)向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历(lì)史低位，产业(yè)链(liàn)的变化在(zài)市场定(dìng)价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘(qiū)栋荣外(wài)，中泰(tài)资管(guǎn)的姜诚是近几年出(chū)镜相对较多的基(jī)金经理，而他(tā)的(de)业(yè)绩特(tè)别从去(qù)年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去(qù)刚满(mǎn)两个月的中泰(tài)元和价值(zhí)精选不纳入(rù)统计外，其余7只基(jī)金(jīn)均实(shí)现了正收益，特别是兴(xīng)诚价值一(yī)年持有(yǒu)的收益(yì)率接(jiē)近(jìn)了14％，同时还有两只基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值(zhí)一年为例，对比基金四季报和今年一季度可以看出(chū)，姜诚实际上只是微调了一个席位(wèi)，而新调进来(lái)的中国(guó)铁建恰好就是中字头中的典型(xíng)代表公司，该股从年初至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金(jīn)所重仓(cāng)的中字头公司达(dá)到了四家。而从(cóng)相关标(biāo)的的年内涨跌幅(fú)来看，表现(xiàn)最好(hǎo)的(de)是游戏股吉比特，最新该股年(nián)内上涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而在(zài)季(jì)报中，他不仅(jǐn)谈到了坚(jiān)守的价值投(tóu)资，同(tóng)时(shí)也谈到(dào)了今年大热的(de)AI：“在海量信息中，我们需要(yào)重点关注长期因(yīn)素，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人(rén)工智(zhì)能的发展是一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足(zú)够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它(tā)带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产是我们(men)的投资(zī)目(mù)标。好资(zī)产的标准是活得久、站得牢(láo)、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产收(shōu)益(yì)率高，以及在好的(de)公司治理加(jiā)持下(xià)能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风格同(tóng)为公募(mù)中少数的深度价(jià)值(zhí)。天天基金网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的基(jī)金全(quán)线飘红(hóng)，6只产品年(nián)内净(jìng)值增长率全部超过了10％。以他任(rèn)职回报最高(gāo)的景(jǐng)顺长城(chéng)能源基建为例，能够清晰地(dì)看到其偏(piān)爱高(gāo)估息和低估值(zhí)类股票的(de)痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无(wú)可(kě)当(dāng)季加仓(cāng)中(zhōng)国移(yí)动大约15万股，从而使该股(gǔ)从上一季的第(dì)三重(zhòng)仓升至第二重仓，不(bù)过中国电信却(què)退(tuì)出了前一季的前十。同时他加仓(cāng)了(le)川(chuān)投能源、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重仓了(le)铜(tóng)陵有(yǒu)色(sè)和(hé)神(shén)火(huǒ)股份，表明(míng)了其对(duì)这一类资源股格(gé)外垂青(qīng)。此外，他对于小众的中南传媒(méi)和凤凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在(zài)基金季报中(zhōng)，他表(biǎo)示基(jī)金仓位基本(běn)稳定(dìng)，主(zhǔ)要增(zēng)加了有(yǒu)色行(xíng)业配置。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业处于(yú)落(luò)后位置，无(wú)论是AI核心模型(xíng)的研发、新型商(shāng)业模式的(de)迭代以及(jí)底(dǐ)层芯片制造，我(wǒ)们都希(xī)望国内企业(yè)能在不远的将来迎(yíng)头(tóu)赶上。近期而(ér)言尽管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前A股市(shì)场基(jī)本上是基(jī)于美股映射在炒作相关(guān)题材(cái)，对于(yú)这样的行情(qíng)，需要对其可持续性(xìng)保持审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金(jīn)经理余(yú)广是2012年的公募状元，目前其担任(rèn)基(jī)金经理也接(jiē)近了13年。当前，其在(zài)管的产(chǎn)品为4只，它们(men)分(fēn)别是核心竞争力、核(hé)心招景混合、核心(xīn)中景(jǐng)一年、核心(xīn)优(yōu)选一年，从今年的表(biǎo)现(xiàn)来看(kàn)，虽然所管产品涨幅不大(dà)，但(dàn)也整齐划一(yī)地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四(sì)倍(bèi)的核心竞争力为例(lì)，第一(yī)季(jì)度(dù)他在前十中(zhōng)调仓(cāng)了四(sì)个席位(wèi)，其中新(xīn)进的(de)公司半数为中字头(tóu)，它们就(jiù)是中(zhōng)国海油和中(zhōng)国移动，与它们(men)携(xié)手进(jìn)入的(de)还有安徽合(hé)力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除(chú)去两只(zhǐ)中(zhōng)字头外，后两者年内的涨幅也是(shì)超过(guò)了30％。此外，当(dāng)季(jì)被其提拔为第一重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此，他(tā)在季(jì)报(bào)中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自(zì)下而(ér)上，看重公司基(jī)本面，注重公司的核心竞争力、高品质(zhì)、长期发(fā)展，以合理或偏(piān)低的估值水平买入持有。在经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)和企业盈利修复的预(yù)期下，我们较(jiào)为看好(hǎo)今年的权益市场，特别是前期调(diào)整较(jiào)为充分(fēn)，估值较为低估的多(duō)行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄(huáng)兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年(nián)业绩优异(yì)，特别是其去(qù)年3月(yuè)接手的银河智联主题净值快速拉升，截(jié)至本周(zhōu)四的(de)年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超过(guò)45％，这一(yī)水平甚至超过了(le)他的成名(míng)作银河创新成长。从(cóng)郑巍在管基金的当(dāng)季重(zhòng)仓(cāng)行业风格来看(kàn)，除去银河和美生活还有较强的新能源属性外，其余产品几乎一边(biān)倒地(dì)偏向了(le)TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题(tí)为例分析，最新的十大(dà)重(zhòng)仓股除去用友网络和海康威视外(wài)，年内最新的涨(zhǎng)幅(fú)全部超(chāo)过了30％，特别是海光信(xìn)息(xī)、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实(shí)现了涨幅翻(fān)番，而这四只标的均是第一季度新近(jìn)重(zhòng)仓的(de)公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上一季(jì)重仓股(gǔ)仅有金山办公和国网(wǎng)通信。对比(bǐ)来看被调出的标的，中国长城、中望(wàng)软(ruǎn)件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅(fú)稍逊一筹(chóu)。

　　有趣(qù)的(de)是(shì)，郑(zhèng)巍山在季报(bào)总结(jié)中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基金严(yán)格(gé)执行基金合同的配置(zhì)范(fàn)围，切合主题(tí)，主(zhǔ)要(yào)围(wéi)绕智慧智联、信(xìn)息技术等的概念范畴展(zhǎn)开。一季度智联主题继续增加了软件服务(wù)、信息技术的(de)配置比例(lì)。围绕数字经济(jì)和新的(de)信息技术应用展开(kāi)投资。二季(jì)度，将会继续围绕信息技(jì)术、数字经济的范畴展开投(tóu)资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非议(yì)人(rén)物同(tóng)期(qī)成名的还有(yǒu)华安胡宜斌(bīn)，作为当年公司力捧(pěng)的三位(wèi)基金经理中最年(nián)轻者，他可谓是少年得志，但后来所(suǒ)管产(chǎn)品几经浮沉(chén)，好在(zài)今年卷土重来(lái)。天天基金(jīn)网数据显示，年内他所(suǒ)管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好的还(hái)是他的成名作华安媒(méi)体互(hù)联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发(fā)现他所保留的上一(yī)个(gè)季度重仓(cāng)股只有(yǒu)王府井和华大(dà)九天(tiān)，而将剩(shèng)余(yú)的八(bā)个席(xí)位(wèi)全部更换(huàn)。从最新的标的来看，这其中(zhōng)就(jiù)有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的(de)年(nián)内表现来看，其中(zhōng)中文在(zài)线的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了(le)50％。对比(bǐ)来看，他(tā)所剔(tī)除的(de)锦江酒(jiǔ)店、首旅酒(jiǔ)店(diàn)、中(zhōng)国平(píng)安等公司，目前年(nián)内至(zhì)今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国(guó)仍处经济结构转型(xíng)时期，我们(men)相信未来科技创新(xīn)和消费升级仍将成为经济总(zǒng)量增长(zhǎng)核心驱(qū)动力(lì)，围绕产业创(chuàng)新、尖端技(jì)术突破、新(xīn)材(cái)料、新(xīn)能源、新消(xiāo)费等领域仍将(jiāng)诞(dàn)生大量(liàng)投资机会，在(zài)策略上，我们(men)已将(jiāng)挖掘(jué)、发现和配(pèi)置基(jī)金合同(tóng)主题(tí)范(fàn)围(wéi)内的科技创新和受益于国(guó)民经(jīng)济持续增长(zhǎng)的消费及原(yuán)材(cái)料放在(zài)前所(suǒ)未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家基金(jīn)名将黄兴亮(liàng)，2023年(nián)一季度同(tóng)样强势回(huí)归。天天基金网(wǎng)数据(jù)显示，他目前(qián)在管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别是万家科技创新迄今的年内(nèi)涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析他的成(chéng)名(míng)作万家(jiā)行业(yè)优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一(yī)处调整，也就是用中微公司替代了四季度末的兆(zhào)易(yì)创新。但(dàn)就是这只新进(jìn)标的，目前(qián)年(nián)内的涨幅(fú)已(yǐ)经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅超过70％的(de)金山办公交相辉映。对(duì)于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医(yī)疗器(qì)械(xiè)行业的部分个股(gǔ)，相(xiāng)应地(dì)略微降低了半导(dǎo)体行业(yè)的持仓(cāng)。截至季(jì)度末，基金持仓仍以计算(suàn)机(jī)软件和半(bàn)导体行业为(wèi)主，总体(tǐ)风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压(yā)

　　陈(chén)良栋布局(jú)消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些相对低调的领域也开(kāi)始(shǐ)越发(fā)受到明(míng)星基金经理们的(de)追捧，比(bǐ)如(rú)融通基金的明星基金(jīn)经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善(shàn)战周期(qī)，目前在公(gōng)司仍然管理(lǐ)6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄(qì)今任(rèn)职回报(bào)超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在上一季度(dù)没有单一标的持仓比例(lì)超限(xiàn)后(hòu)，这一季度头三大重仓股竟然全部超过(guò)10％的比例上限，它们分(fēn)别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中的汇(huì)川技术和(hé)安徽合力，虽然去年(nián)下(xià)半(bàn)年以(yǐ)来重(zhòng)仓(cāng)中就(jiù)没有(yǒu)了(le)三一重(zhòng)工(gōng)，但实(shí)际上在当季的(de)重仓行业中，机械制造是仅(jǐn)次于房地(dì)产的第(dì)二行业(yè)。

　　对于调仓的(de)思(sī)路(lù)，他在季报中就表示：“本季(jì)度(dù)增加(jiā)了工(gōng)程机械、家(jiā)居、顺周期装备、医(yī)药(yào)等行业的配(pèi)置。目(mù)前组(zǔ)合配置偏向周期(qī)价值，同时保持了科技(jì)、消费板块(kuài)的(de)适度配置。组(zǔ)合结构主要(yào)围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置集中在优质房地产股、地产产(chǎn)业链(liàn)，以及顺周期装备等板块。”此外(wài)，虽然未(wèi)进重仓股(gǔ)前(qián)十，但朱少醒对(duì)机械制造的兴趣也越来越浓，例如(rú)兰石(shí)重装年报(bào)的十大流通(tōng)股股东(dōng)中(zhōng)，富(fù)国天(tiān)惠新进(jìn)上榜排名第(dì)六位。

　　而长城基金(jīn)的明星基金经理陈良栋，其在(zài)圈内以善战高端(duān)制造板块(kuài)闻名(míng)，目前他(tā)在公司所管(guǎn)理的产品数(shù)达到了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的长城科创板两年定开业绩(jì)亮眼，最新(xīn)年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管(guǎn)理时间最长的长(zhǎng)城(chéng)新兴产业为例，可以看到(dào)一季度与(yǔ)众不(bù)同的一点是(shì)，消费(fèi)电子赛道股票在其中占据明显的数量优(yōu)势(shì)。具体说来，虽然在(zài)基金十大重仓中不(bù)见耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密，但大体包括华(huá)测(cè)导(dǎo)航、东山(shān)精密、电(diàn)连(lián)技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子的大(dà)范畴中(zhōng)，也就是说(shuō)其占据了十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预(yù)期(qī)今年(nián)下半年(nián)或明年，消(xiāo)费电子会(huì)有一个触(chù)底(dǐ)回升的过程。如(rú)果叠加在汽车产业链上的(de)布局(jú)，我判(pàn)断可能对(duì)收(shōu)入利润(rùn)拉动更(gèng)大。消费电子的复(fù)苏(sū)可能(néng)只是一个周期的因素。”而种(zhǒng)种因(yīn)素显示，目前该板块去库存可能也进入到尾声(shēng)阶(jiē)段，接下(xià)来苹果新品(pǐn)推出或是行业复苏契(qì)机。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域中，还有不可(kě)忽视的一(yī)环(huán)就是军工(gōng)装备。同时作(zuò)为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽(suī)然很难有持(chí)续性的表现，但(dàn)也隔(gé)三差(chà)五会(huì)有亮眼的输出，而(ér)华夏的少壮派基金经理万方方，是(shì)圈内少(shǎo)数同时管理两只军(jūn)工主题(tí)的基(jī)金经理。

　　以万(wàn)方方管(guǎn)理(lǐ)时(shí)间(jiān)最长的军工(gōng)安全混合为(wèi)例，实际上(shàng)一季(jì)度他仅在十(shí)大重仓股中做出(chū)了一处调(diào)整，也就是用(yòng)昊(hào)华科技替代了上一季的新雷(léi)能(néng)。从整(zhěng)体10只标的所属细分来看，明显中航(háng)系乃至航空(kōng)航天赛道占据优势。而(ér)这一思路(lù)在他管理的高(gāo)端装备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为明显。进一步(bù)对照两只军(jūn)工主(zhǔ)题(tí)产品，《红周(zhōu)刊》发(fā)现重叠的公(gōng)司有(yǒu)八家，惟二的区别是高端装备龙头(tóu)中用复旦微电和西(xī)部超(chāo)导替代(dài)了(le)前者中的钢(gāng)研(yán)高(gāo)纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报中的阐述思(sī)路清(qīng)晰：“着(zhe)重(zhòng)探究未来(lái)两年确定(dìng)性的产业趋势(shì)和高增长的(de)细分赛道，组(zǔ)合(hé)构建从(cóng)2023年全年维度(dù)在高确定性的航空发动(dòng)机赛(sài)道(dào)、景气度弹性(xìng)潜力较高的航天导弹产(chǎn)业链、航(háng)空装(zhuāng)备平台型企业以(yǐ)及技术(shù)禀(bǐng)赋(fù)和壁垒高(gāo)筑的(de)新材料(liào)领(lǐng)域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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