近日，笑(xiào)果文化HOUSE事(shì)玩梗过火(huǒ)事件(jiàn)，引(yǐn)发(fā)舆论地震。曝光的网友称(chēng)，使用大家广泛知(zhī)晓的“强军(jūn)口号”来(lái)进行调侃式(shì)的(de)比喻，让其感到不适。

　　北京文旅(lǚ)局(jú)5月17日(rì)发(fā)布通(tōng)报，决定没收笑果文(wén)化(huà)违法所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论引发的风波中(zhōng)，《科创板日报》记者发现(xiàn)，随(suí)着脱口秀不(bù)断(duàn)破圈(quān)，笑(xiào)果文化也成为了备受资本青睐的宠儿，在6年中(zhōng)获得众(zhòng)多(duō)资本8轮融资(zī)，并于(yú)2021腾(téng)讯入(rù)股(gǔ)后，估(gū)值(zhí)超过40亿元。

　　资本宠儿(ér)笑果6年(nián)8轮(lún)融资，对外投资9家(jiā)企业

　　2014年，叶(yè)烽等人成立笑果(guǒ)文(wén)化，注册资本为208.13万元，经营范围包括(kuò)文(wén)化艺术交流策划、演出经(jīng)纪(jì)、文(wén)艺创(chuàng)作与(yǔ)表演等。

　　脱口秀近几年(nián)的发展可谓“风生(shēng)水起”。《脱口秀(xiù)大会》《吐(tǔ)槽大会》等节目的火爆，让脱口秀演员和脱口秀俱乐部成为了炙(zhì)手可热的行业，笑果文化也成为(wèi)中国最成(chéng)功的脱口秀俱乐(lè)部之(zhī)一。

　　由此，资本敏(mǐn)锐察觉到商机并(bìng)押宝这(zhè)一赛道，《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)整(zhěng)理公(gōng)开信(xìn)息发现，笑果文(wén)化(huà)于2016年(nián)至2021年共完成8轮(lún)融资。2021年3月，腾讯(xùn)关(guān)联公司入股笑果文化后，估值超过40亿(yì)元。

　　财联(lián)社创投通(tōng)数据显示，2016年6月，笑果文化得(dé)到游族网络天(tiān)使轮投(tóu)资。同(tóng)年9月(yuè)，得到(dào)游族网络、普(pǔ)思(sī)资本数千(qiān)万的pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得到(dào)南山资本(běn)、游族网络、CMC资(zī)本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同(tóng)年5月，得(dé)到南山(shān)资本、游族网络、CMC资本、天图(tú)投资近亿元(yuán)A+轮投资。

　　同年12月，得(dé)到CMC资本、华人文化集团(tuán)、泽时投资的战略投资，此轮(lún)未披(pī)露(lù)具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投(tóu)资的B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得到南(nán)山资本的战略(lüè)投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投(tóu)资。

　　可(kě)以看出，南山资本和游族网(wǎng)络对笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化最为(wèi)青睐(lài)，8轮融资中一共投了4次(cì)，游(yóu)族网络更是笑果文化的天(tiān)使投资人。

　　与此(cǐ)同时，线下是(shì)笑果文化走向扩张的关(guān)键一子，今(jīn)年4月，位于北京东城区隆福寺的笑果文化线(xiàn)下喜剧(jù)空间“笑果工厂”开业，这是笑果(guǒ)工厂继上海、南京、苏州(zhōu)之后的第四个演艺(yì)空间。此外(wài)，近年来对外投(tóu)资也在扩(kuò)张。

　　《科创板日报》记者发现，笑(xiào)果文化(huà)对外(wài)投资的企(qǐ)业共有9家，其(qí)中有6家已经注销。如今(jīn)存续的企业有(yǒu)：笑果挺棒文化传(chuán)媒（上海）有限(xiàn)公司、上海青豆结冰文(wén)化传播有限公司、上海笑(xiào)欢(huān)悦信息技术有限公司。

　　笑果(guǒ)文化(huà)此前(qián)控(kòng)股的笑(xiào)果演(yǎn)艺股权也(yě)发生了变(biàn)更(gèng)。2021年11月，笑果演艺原股(gǔ)东笑果(guǒ)文化、郭凌虹退出，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时企业类型变更(gèng)为有限责任公司（港(gǎng)澳台法人独(dú)资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑(xiào)果文化或许(xǔ)是在(zài)悄悄开启(qǐ)上市的前奏。

　　作(zuò)为(wèi)普思资本的前高(gāo)管(guǎn)，Charles（化名）参(cān)与了对笑(xiào)果文化的A轮投资过程，他对《科创板日报》记者表示(shì)，他也是刚(gāng)从网上看到(dào)本次出(chū)事，此(cǐ)前脱口秀(xiù)行业在国内(nèi)处于快速发展阶(jiē)段，表(biǎo)现形(xíng)式丰(fēng)富多(duō)样，而在该(gāi)中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高领域笑(xiào)果文化做的(de)很早，成绩也(yě)很(hěn)突(tū)出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很火爆，出于这些原因进(jìn)行了投(tóu)资。

　　脱口秀又被称为“冒犯(fàn)的艺术”，追求的就是(shì)一种针砭(biān)时弊、刺中(zhōng)痛点，让观众一边大笑(xiào)一(yī)边反思(sī)的感觉。对本次“翻车”事件，他个人认为(wèi)，出于节目效(xiào)果可能需要张狂和外(wài)向一些(xiē)，但公众场(chǎng)合(hé)下脱口秀中的开玩笑也要注(zhù)意把握分(fēn)寸，尤其涉及到国家政治和解放军形(xíng)象等(děng)严肃话题，确实不该口无遮(zhē)拦，“踩(cǎi)红线的事肯(kěn)定(dìng)是不(bù)能干的”。

　　他还提(tí)醒，笑果(guǒ)在风控方面，可能没有进(jìn)行非常严格(gé)的把控(kòng)。

　　此外，《科创(chuàng)板日(rì)报(bào)》记(jì)者(zhě)注意到，笑果文化的业务(wù)和腾讯关联颇深，资料显示，目前大股东叶烽(fēng)持有31.57％的股份，宁波梅山保(bǎo)税港区泽禧股权投资合(hé)伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投(tóu)资有限公(gōng)司为第三大(dà)股(gǔ)东，持(chí)股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频联(lián)合(hé)笑果文化(huà)打造了《吐槽大会》，该节目让(ràng)担任吐槽(cáo)团成员、策划人及编剧(jù)的李(lǐ)诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视(shì)频出品，企鹅影视(shì)和笑果文化联合出品的(de)《脱口秀(xiù)大会(huì)》在腾讯视频(pín)首播。

　　笑(xiào)果文化相关人士去(qù)年称，受众面最广的是线(xiàn)上长视(shì)频业务，如(rú)《脱(tuō)口秀大会》、《吐槽大会(huì)》和(hé)《脱口(kǒu)秀反跨年》等(děng)以跟(gēn)腾(téng)讯合作的长(zhǎng)视频节目，可以占到(dào)公(gōng)司百(bǎi)分之(zhī)四十的业(yè)务营收(shōu)。

　　市场(chǎng)迅猛上(shàng)升，资本却后劲不足？

　　相较于西方(fāng)脱口秀百(bǎi)年(nián)以上的发展历史，脱口秀(xiù)这个舶来品在国(guó)内的发展(zhǎn)历程要短得(dé)多也快得多(duō)。近(jìn)10年(nián)内，《今(jīn)晚80后(hòu)》《金(jīn)星秀(xiù)》《吐槽大会(huì)》《脱口秀大会》等(děng)热门综艺频频占据(jù)收视榜与网络热议(yì)话题(tí)榜首，由(yóu)此(cǐ)带来一(yī)波迅猛(měng)发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷(juǎn)而来，资(zī)本(běn)也闻风而至。财联社创(chuàng)投(tóu)通数据显示，自(zì)2015年以来，有(yǒu)超过(guò)9家(jiā)脱口秀企业获(huò)得融资。其中，不乏明星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投(tóu)了罗永浩(hào)旗(qí)下的(de)思维造(zào)物(wù)，乐游资本投了鲜榨喜剧，原(yuán)子创投、合一(yī)集团投了单立人。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，资本(běn)对脱口秀行业也明(míng)显呈现出(chū)“一家独大”的趋(qū)势，除斩(zhǎn)获8轮融资的笑果文(wén)化外，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅有一两轮(lún)，且集中在2018年及(jí)以前。同时，资本对脱口秀的倾(qīng)注(zhù)也有些后劲不足，2021年之后，市场上暂无新的脱口秀企业获得融资。

　　资本市(shì)场的反(fǎn)应(yīng)与高速增长的(de)市场似乎(hū)并(bìng)不匹配。据《中国脱口(kǒu)秀行业发(fā)展趋势分析与未来投(tóu)资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年(nián)商业演出场次(cì)1.85万场(chǎng)，比(bǐ)2019年增(zēng)长50％以上，预计2021年(nián)至2029年，行业年均(jūn)复合增速将(jiāng)保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本为何却逐渐远离了这一赛道？眺远(yuǎn)营销咨询(xún)创始(shǐ)人高承远对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业虽(suī)然发展(zhǎn)迅猛，深受观众喜爱，但在(zài)资本市场并不(bù)吃香。其核(hé)心原(yuán)因在(zài)于(yú)，资本的(de)投(tóu)资逻辑(jí)天(tiān)然是确定性和可(kě)复制性，而脱口秀行(xíng)业(yè)却具有(yǒu)巨大的不(bù)确(què)定性(xìng)和不可(kě)复制(zhì)性。演员的不确(què)中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高定性、创作的不确(què)定性、观众(zhòng)审美(měi)的不确定(dìng)性，以及(jí)踩红线等重要舆情事件等(děng)，都(dōu)可能(néng)让经营面(miàn)临(lín)巨大的风险。

　　因此，有投资人指出，“脱(tuō)口秀行(xíng)业未(wèi)来想要可持续发展，就(jiù)需要拥抱监管，在合(hé)法合规的底线(xiàn)之(zhī)上(shàng)，不断运营爆款，激活(huó)创作，带动(dòng)整(zhěng)个行业的(de)上线，这才(cái)是(shì)这个行业可(kě)持续(xù)、良性发展的可靠路径(jìng)。”

　　学者张(zhāng)竹然亦对《科创(chuàng)板日报》记者表示，脱口秀行业作为大文娱行(xíng)业中的(de)一员，和这个行业中的其余行业一样（如影视剧作、游戏(xì)等(děng)等），都严(yán)重依赖IP本(běn)身而(ér)非平(píng)台，行业本身的“护城河”相对(duì)浅，而(ér)脱口秀本身是靠故事起(qǐ)家的，但这个行业的“故事”却很难讲述，这也是备受(shòu)资本市场(chǎng)冷遇的原因。

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