随着一(yī)季报披露完毕，有(yǒu)着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随(suí)之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给(gěi)改革三只基金是全市(shì)场公募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比去年四季(jì)度，易方达供给(gěi)改革取代融(róng)通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继(jì)续超配权(quán)益资(zī)产，并(bìng)偏(piān)向成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益(yì)资产的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力(lì)仍(réng)较(jiào)小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以(yǐ)及(jí)美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改(gǎi)革(gé)

　　最(zuì)受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公(gōng)募(mù)基金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金经理新一季(jì)的(de)基金配置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优选在一季度末(mò)获(huò)26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上(shàng)看，是目前公募FOF买入(rù)数量最(zuì)多的(de)权(quán)益基金，这也是华商新趋(qū)势(shì)优选第二个(gè)季度坐上公募基金“团购”榜首，去(qù)年末(mò)是(shì)与融通健康(kāng)产业(yè)并列首位。在此之前，则由海富通改革驱动连续(xù)第五个季度(dù)霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金(jīn)在(zài)一季度(dù)均重点(diǎn)配置华商新趋势优选基金，其中(zhōng)更有包括平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优选作为前(qián)三(sān)大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上(shàng)看，一季度(dù)末(mò)公募FOF合计持有华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)基金份(fèn)额4995.19万份(fèn)，相比(bǐ)去年(nián)末增持了17.62万(wàn)份，持有(yǒu)华商(shāng)新趋势优(yōu)选的FOF基金(jīn)数量(liàng)则相比去年末增(zēng)加(jiā)了(le)5只。

　　据(jù)相关资料(liào)介(jiè)绍，华商新(xīn)趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋过往长期(qī)以成长风格著称，截止今年(nián)一(yī)季度末(mò)，成(chéng)立以(yǐ)来收益率(lǜ)达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比去(qù)年(nián)末持有的(de)FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据(jù)悉，易(yì)方达科瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值(zhí)被错杀的个(gè)股，对于基本面坚固或出现(xiàn)好转信(xìn)号的公司敢(gǎn)于重仓(cāng)买入(rù)。

　　易方达(dá)供给改(gǎi)革在一季度新(xīn)进公(gōng)募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募(mù)FOF三季度(dù)重仓(cāng)持有易方达(dá)供给改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉(xī)，易方达供给改革基金经理杨宗(zōng)昌是化学博士，有过多年(nián)化工(gōng)研究经验，他坚持在熟悉的(de)行业内把握投资机会，并通(tōng)过努力不断(duàn)扩大能力圈，目前行业(yè)配置更趋均(jūn)衡(héng)。

　　从增(zēng)持榜(bǎng)单(dān)来看，据Wind数据(jù)统计(jì)，被动指数(shù)基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产(chǎn)业ETF、广发中证全(quán)指(zhǐ)信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活(huó)配置(zhì)混合基金中，汇添富科(kē)技创(chuàng)新、易方达供给改革、易方达新兴成长位(wèi)列增(zēng)持份额前三；偏(piān)股(gǔ)混合基金增持前三则被易方达信息(xī)产业、财通资管健康产业、中(zhōng)欧碳中和(hé)占(zhàn)据；股票基金增持前三分别为中欧信息产业、汇(huì)添富外(wài)延增长(zhǎng)主题、华(huá)夏智(zhì)胜先锋；平衡(héng)基金增持前三则是(shì)交银定期支付双息平(píng)衡、摩根双核平(píng)衡、易(yì)方达平(píng)稳增长；偏债混合基(jī)金增持前三(sān)依次为易方达(dá)安盈回报(bào)、安(ān)信民(mín)稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格

　　减持涨幅过高行业配置比(bǐ)例

　　一季度(dù)A股市场整体(tǐ)表现(xiàn)相(xiāng)对较好，但行业分化较大。受益(yì)于数字经济政策(cè)的(de)提振与(yǔ)人(rén)工智能主题的(de)不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大；而地产和(hé)新(xīn)能源等板块表现较弱。从一(yī)季度披露的情况上(shàng)看，部分(fēn)FOF基金经(jīng)理继续超配(pèi)权(quán)益仓位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有部分(fēn)FOF基(jī)金经理在(zài)一季度末对涨幅(fú)过(guò)高行业基金进行了(le)减仓， 增(zēng)加了(le)部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安(ān)泰平(píng)衡养老FOF基(jī)金经理(lǐ)林国怀在一季报中表示(shì)，本季度基金(jīn)主要进(jìn)行以(yǐ)下(xià)操作(zuò)：1、持续维持(chí)权益(yì)资(zī)产的仓位略高于(yú)权益配(pèi)置(zhì)中枢；2、逐步提(tí)升组合中成长型基金的(de)配(pèi)置(zhì)比例，同时适度降低(dī)价值型(xíng)基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他(tā)确定性较(jiào)高的绝(jué)对收(shōu)益或相(xiāng)对收(shōu)益(yì)基金(jīn)品种；4、继(jì)续根(gēn)据(jù)既定(dìng)的策略(lüè)参与股票定增、大宗交(jiāo)易等投资(zī)机会(huì)，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风格(gé)上，目(mù)前权(quán)益部分依然(rán)保(bǎo)持略(lüè)超配价值风格(gé)，但偏离幅度已显著下降(jiàng)，保持一贯(guàn)的(de)“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的(de)配置策略，通过积极挖掘(jué)市(shì)场上相对收益(yì)和绝对(duì)收益的投(tóu)资机会不断增厚组(zǔ)合收益，通过(guò)“多资产、多策(cè)略”的方式来(lái)平滑(huá)组(zǔ)合波(bō)动，努(nǔ)力将该基金(jīn)呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季(jì)度持仓(cāng)上(shàng)看，富(fù)国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴(xīng)全安泰前十大(dà)重仓基金，富国信用债、万(wàn)家(jiā)安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经(jīng)理对全年(nián)市场的主线判断不(bù)是很清晰(xī)，因此组合(hé)整体(tǐ)上除了向小市值成长风格有(yǒu)一(yī)定偏离外(wài)，其他方面没有明(míng)显的偏离，整体上比较均衡。随着(zhe)近期(qī)政策方向的明朗，基金经理对(duì)今(jīn)年全年股票(piào)市(shì)场的主要方向逐渐有了较(jiào)明确的判断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了(le)低估值价值风格基(jī)金和股(gǔ)票，以及与数字经济相关的基金和股票(piào)，未来计划(huà)视相关板(bǎn)块的(de)估(gū)值水平变(biàn)化做动(dòng)态(tài)调整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年(nián)今年一季度的主要持仓仍然坚(jiān)持长期资产配(pèi)置策(cè)略，但继(jì)续对部分主动权益基金进行了(le)分散和优化，在一季(jì)度股票市(shì)场整体小幅上涨但行业之间分化巨大(dà)的(de)市(shì)场中(zhōng)，基于对长期基本(běn)面、行(xíng)业景气(qì)度、估值、性价比等的判(pàn)断，对行业风格的持仓结(jié)构进行了小幅调整，减(jiǎn)持部(bù)分涨幅较高的行业基(jī)金，增持部分短期表现(xiàn)较差的行业基金(jīn)。

　　年内(nèi)表现(xiàn)领先的平安养老2045一季报中表(biǎo)示，报(bào)告期中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大(qī)内(nèi)，基金整体(tǐ)保(bǎo)持中(zhōng)枢(shū)附近(jìn)的权益仓(cāng)位(wèi)，但内部结(jié)构有所调整。债券方面，适(shì)当增加固收仓位的弹性，其他以现(xiàn)金管(guǎn)理为主；权(quán)益方面，基于不同板(bǎn)块的基本(běn)面和估(gū)值性价比，略加仓港(gǎng)股基(jī)金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部(bù)分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合(hé)处于(yú)稳健均衡状态，重点关(guān)注(zhù)一季报超预期(qī)的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适度降低了深度(dù)价值和价值质量等偏价值策(cè)略的基(jī)金的超配比(bǐ)例(lì)，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的基金，适度(dù)增加了偏成长策略的基金的配置比例。在(zài)行(xíng)业(yè)方面，TMT等科技行业经历过去几年的(de)大(dà)幅调整，处于(yú)“三低”类资产(chǎn)（景气周期(qī)低位(wèi)、低(dī)估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐(zhú)步加仓了偏科(kē)技成长策略(lüè)基金的配置比例。不过(guò)仍(réng)然(rán)选择(zé)那些能够(gòu)长期拿得住的基金，很少去追逐那些(xiē)短(duǎn)期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的(de)科技基金。在不(bù)同(tóng)地域(yù)的投资方面，在(zài)市场大(dà)幅反弹后(hòu)，小幅(fú)降(jiàng)低(dī)了港股(gǔ)基金的(de)配(pèi)置比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资(zī)产年度目标配置比例为70％。截(jié)至一季度(dù)末，基金的权益类资产实际配(pèi)置比例为71％，相对年度目(mù)标(biāo)配置比(bǐ)例(lì)战术型标配，对阶段性涨幅(fú)过快的行业(yè)做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月(yuè)持有一(yī)季(jì)度操作上围(wéi)绕经济增长和政策支持(chí)方向作为(wèi)调整配(pèi)置主要方(fāng)向，组(zǔ)合主要(yào)提高(gāo)了中(zhōng)小盘(pán)暴露(lù)、加大对(duì)于(yú)业绩预期增速较高板块(kuài)的配(pèi)置，并通过优(yōu)选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信心等方(fāng)面(miàn)的观察(chá)，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资产维持超配(pèi)状态(tài)，结构上均衡配置(zhì)于：受益于顺周期低(dī)估(gū)值的金融周期板块、受益(yì)于社(shè)会(huì)经济活动趋于正常的消费医药板块(kuài)，以及受益(yì)于产业周期见(jiàn)底及国产替代的科(kē)技制造板块上(shàng)。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作(zuò)为

　　关注确定性和未来(lái)发展(zhǎn)方向的机(jī)会

　　目前A股市(shì)场行至(zhì)3300点附近(jìn)，未来市场存在(zài)哪(nǎ)些(xiē)风险和(hé)机(jī)会(huì)？如何(hé)寻找(zhǎo)投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一季报中(zhōng)提(tí)到了对当下的思(sī)考。

　　南方基(jī)金(jīn)鲁炳良(liáng)认为，展望(wàng)后市(shì)，随着经济数据(jù)真空(kōng)期的度过，国内(nèi)大类(lèi)资产复苏(sū)预期进(jìn)入验证阶段。中期维持对权(quán)益资产的(de)乐观，国内宏观经(jīng)济处(chù)于底部向上(shàng)修复的状态，且市场(chǎng)估值压(yā)力仍较小，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上主要关注以下条潜(qián)在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复(fù)。从确定性和未(wèi)来发(fā)展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经(jīng)济和(hé)新(xīn)技(jì)术(shù)领域。大复苏中在大消费板(bǎn)块内重点关(guān)注航空出行供需格局和(hé)票价弹性带来的潜在超预期机(jī)会。投资端关(guān)注地产(chǎn)链(liàn)以及一带一路带动下的(de)部分细分领域配(pèi)置机(jī)会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养老目标(biāo)五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于国内权益来讲，当前历(lì)史估值分位、相对债券资产的估值处均在具备吸引(yǐn)力的水平，为长期投(tóu)资(zī)提(tí)供一(yī)定安全边际。年(nián)内经济修复是确定(dìng)性(xìng)的，节奏(zòu)与幅度上虽有分(fēn)歧，但政策仍有相机抉(jué)择(zé)加码托(tuō)底的空间。结(jié)构上，维持此前判断，关注受益(yì)于(yú)稳内需政策加码的领域，包括(kuò)地产链(liàn)、政府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控(kòng)等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的(de)成份，对交(jiāo)易情绪的过热(rè)持谨慎的态度，后(hòu)续会持(chí)续关注新技术对经济各个领域中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大的(de)影(yǐng)响；对消费服务(wù)业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季(jì)度市场对其关注度有望随着节(jié)日(rì)出行、消费数(shù)据改善而增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持有(yǒu)基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权(quán)益市(shì)场来看，当(dāng)前中国经济处(chù)于复(fù)苏早期，2月(yuè)以来市场的(de)下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季(jì)躁动后的正常回调。复盘历史上(shàng)的复苏周期，权益方面均能有所作为(wèi)，基本(běn)面的总体(tǐ)改善能激活市场(chǎng)的生态，市场会(huì)不断寻找基本面改善的诸多细(xì)分方向(xiàng)。结构(gòu)方面，市(shì)场一季度(dù)已找(zhǎo)出(chū)“中特+”、数字经(jīng)济两条(tiáo)主线。4月份开始(shǐ)，估计市(shì)场会围绕各行(xíng)业受益改(gǎi)善幅度，不断挖(wā)掘一(yī)季报超(chāo)预期、全年指引较(jiào)好(hǎo)的细分(fēn)方(fāng)向。同时，因处于复(fù)苏(sū)阶段，顺周期方向也(yě)会存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙(sūn)博斐表示(shì)，未来持续关注以下三个(gè)方(fāng)向：一是(shì)顺周期低估值板块具备长期投资价值，此(cǐ)外，关(guān)注央国企(qǐ)改革能否带来相关(guān)行业、企业(yè)基(jī)本面的改(gǎi)善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药(yào)板块(kuài)的场景复苏逻辑较(jiào)为确定，比(bǐ)较而言，医(yī)药板块的估(gū)值性价比更高。三是(shì)科(kē)技制造(zào)板块，特别是国(guó)产替(tì)代的关键(jiàn)环节，是长期关注的方(fāng)向(xiàng)。短周期(qī)来看(kàn)，半导体行业可能(néng)在下半年周期见底，计算机行业(yè)的(de)景气(qì)度相较于(yú)去年也是大(dà)幅(fú)改善。而(ér)人(rén)工(gōng)智能等技术(shù)的(de)突破，有可能(néng)打开科(kē)技板块的成(chéng)长(zhǎng)空间。

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