5月(yuè)12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国(guó)内千(qiān)亿私募景林资产递交了截(jié)至2023年3月31日的第一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)是国内管理超千(qiān)亿元人民币的对冲(chōng)基(jī)金机构，亦是内地(dì)少有的进行大手笔持有美股的(de)买方机构(gòu)之(zhī)一，景(jǐng)林的动向受到(dào)了市场(chǎng)广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私募景林资产(chǎn)持仓曝光(guāng)

　　报告期内，景林资(zī)产(chǎn)整体持仓规(guī)模(mó)小幅提升至17.29亿美(měi)元，折(zhé)合(hé)人民币120.2亿元(yuán)，相较于(yú)2022年四季(jì)度的16.29亿美元规模(mó)，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一季度末，景(jǐng)林(lín)资产在美股(gǔ)市场持(chí)有34家上市公司的股(gǔ)票(piào)。其中，前十大持仓(cāng)标的在总市(shì)值中(zhōng)的占比下降(jiàng)到77.89％，上季度(dù)这(zhè)一数(shù)据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓5只(zhǐ)股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减持方(fāng)面，景林资产一季(jì)度前五大(dà)卖出标的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美(měi)股持(chí)仓前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股分别为：拼多多(duō)、新(xīn)东(dōng)方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通(tōng)快(kuài)递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数(shù)科(kē)。

　　景林美股头号重(zhòng)仓股依旧是拼多多，与(yǔ)上季(jì)度(dù)对(duì)比，景(jǐng)林资产减仓了133.85万股(gǔ)，较上(shàng)季度持(chí)仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三(sān)个(gè)季度(dù)增持拼多(duō)多。2022年二季(jì)度(dù)增(zēng)持拼多多(duō)24.02万股，三季度增持123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万(wàn)股，一次(cì)比一次(cì)猛(měng)。拼多多也(yě)不负众(zhòng)望，从(cóng)股(gǔ)价表现看，拼(pīn)多多去年二(èr)、三、四季度(dù)分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上(shàng)涨势头在今年2月初便(biàn)戛(jiá)然(rán)而止(zhǐ)了，景林资产在此前“越跌越买”的策略奏效后(hòu)，或许在股(gǔ)价“掉(diào)头”之际进行了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林(lín)新建仓的英(yīng)伟达，空降前十大重仓股第七位，一口气(qì)买入(rù)32.53万股(gǔ)，一季度末(mò)持仓市值(zhí)为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日(rì)，今年以(yǐ)来英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布(bù)局教育(yù)股(gǔ)，与(yǔ)高毅“唱(chàng)反调”

　　一(yī)季度(dù)，景(jǐng)林资产在美股(gǔ)的操(cāo)作中，最为亮眼的当(dāng)属(shǔ)重(zhòng)点加仓教育股。

　　数(shù)据显示，截至今(jīn)年一季度(dù)末(mò)，景林(lín)资产(chǎn)持有(yǒu)新东方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股(gǔ)市(shì)值超1.6亿美元，一跃成为景(jǐng)林资产的第二(èr)大重仓股。与此(cǐ)同时，景林资(zī)产一季(jì)度还建仓了(le)好未(wèi)来，期末(mò)持股数(shù)量达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述两(liǎng)只教育个(gè)股股价(jià)均处于震荡态势，并无太多(duō)亮眼(yǎn)表现。

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　　景林资产认(rèn)为，从(cóng)全行业来看，不同年(nián)龄层的用户对“教育”的需求依然旺(wàng)盛，除了(le)应对考(kǎo)试(shì)，还包(bāo)括开拓(tuò)眼(yǎn)界、增长知识、潜(qián)力挖(wā)掘、提(tí)升综合能力等。双减政(zhèng)策推行之后，目前行业政策环境趋(qū)于稳定，但过程中很(hěn)多公司退(tuì)出(chū)离开，使得行(xíng)业竞争(zhēng)格局趋缓，对于(yú)存量公司有利(lì)。

　　“从行(xíng)业龙头公司(sī)本身来说，凭借多年积累的口碑和公信力，品牌的护(hù)城河依(yī)然很深。个别(bié)头部企(qǐ)业在K9学科(kē)之(zhī)外的(de)教(jiào)育领(lǐng)域业务基础(chǔ)扎实，原有的留学(xué)等业务恢复(fù)增长，同时素质教育、直播电商业(yè)务等新(xīn)业务成(chéng)为新的增长驱动力(lì)。且公司(sī)的利润和现金(jīn)流稳中转好，同时账上资金充足，当时(shí)的估值下有(yǒu)足够的安全边际。在(zài)过去几个季度的财(cái)报中，我们看到了相关(guān)的积(jī)极信号(hào)。”景(jǐng)林资(zī)产表示。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，高毅资产(chǎn)对于教育领(lǐng)域(yù)也(yě)颇为(wèi)看好，但是标(biāo)的(de)选择(zé)似乎与景林资产存(cún)在(zài)分歧。

　　美国证券交易委员(yuán)会公开资料显示，截至今年一季(jì)度末(mò)，高毅(yì)资产持有新东方24.4万股，相比于去年底减仓超(chāo)10万股，减(jiǎn)仓比(bǐ)例接近三成。而一季度高毅资产大举买入近156万股(gǔ)好(hǎo)未来，相(xiāng)比于去年(nián)底增(zēng)持(chí)幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难(nán)眠，炮轰市场投机(jī)之风

　　自五一节过(guò)后(hòu)，传(chuán)媒、游戏板(bǎn)块成为资金炒作AI的(de)重点方(fāng)向，中特估支(zhī)线(xiàn)也由(yóu)暗(àn)转明，晋升(shēng)市场第(dì)二(èr)大(dà)主线(xiàn)。

　　可好景不(bù)长，本周中特(tè)估仅(jǐn)热闹了(le)一(yī)两天，随(suí)后便开始(shǐ)持(chí)续下跌，传媒、游戏(xì)板块(kuài)更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文(wén)内容为(wèi)客(kè)观(guān)数据信息罗列(liè)，不构成任何(hé)投(tóu)资(zī)建议）

　　此前连续24个交易日成交额超(chāo)万亿元阶段纪录(lù)，在(zài)本周遭遇(yù)终结。周三(sān)时(shí)，市场成交量(liàng)尚(shàng)且保(bǎo)持在1.2万亿水平，周四便陡然跌(diē)破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场(chǎng)观点认(rèn)为，主要原因是5月11日晚间(jiān)发布(bù)的金融(róng)数(shù)据大幅低于预期。

　　据(jù)国(guó)盛证(zhèng)券(quàn)，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽(suī)然同比多(duō)增734亿元，但是考虑到去年4月基数的异常，因而与(yǔ)往年(nián)相比(bǐ)，今年4月信贷则是明显(xiǎn)跌落，而今年(nián)4月(yuè)信(xìn)贷低于(yú)2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款回落再度成为信贷回(huí)落的主要(yào)原因。而(ér)企业中长期贷款继续保持同比多增，4月(yuè)同比多增4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下滑带(dài)动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿(yì)，与(yǔ)2021年4月相比，今(jīn)年4月同比少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证券的点评称，4月下旬票据利(lì)率先下(xià)后上，并不意味抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲(wèi)着(zhe)贷款好(hǎo)转了，主要因为今(jīn)年国股行(xíng)NIM和营收压力很(hěn)大，一直在压(yā)降(jiàng)票(piào)据等低(dī)效资产，对分行收票额度控(kòng)制很严(yán)。4月前两旬已(yǐ)经收了很多票(piào)，后面改(gǎi)用(yòng)其他(tā)贷款(kuǎn)来冲。5月上旬(xún)票(piào)据已经快要接近(jìn)零利率了(le)，信贷再度(dù)出现深度(dù)负增(zēng)长(zhǎng)，这(zhè)是4月信贷斜率过于陡(dǒu)峭化产生的后果，5月份(fèn)的贷款可(kě)能仍(réng)然不太乐(lè)观。

　　在这种背景(jǐng)之下，市场要想(xiǎng)好起来，必(bì)然要让大家看到宽信用的信号出现，而这(zhè)可能还需要(yào)一定的(de)时间。

　　当前市场存量资金博弈的(de)背景不改(gǎi)，而两大主线人工(gōng)智(zhì)能(néng)和中特(tè)估，今年已然累计(jì)不小的涨幅。中特估这边，本月还有多只央企(qǐ)ETF等(děng)待进场，而人工智能(néng)这(zhè)边，在未有增(zēng)量资金(jīn)进(jìn)场的情况(kuàng)之下，再(zài)想继续向(xiàng)上(shàng)，压力不小。

　　本周大跌(diē)之(zhī)后，但(dàn)斌更(gèng)是罕见的在深(shēn)夜抒发感想(xiǎng)。大谈公募基金经理的难处，在(zài)业绩和(hé)投资信仰之间无法两全(quán)。紧接着，炮轰当下市(shì)场(chǎng)投机之风大盛，认为当下市场交易(yì)机制应要有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是但(dàn)总一个人的心声。

　　今年以(yǐ)来，市(shì)场看着红红火火，但很多投资者都是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募基金经(jīng)理更是有苦难言(yán)，市场上大热的(de)人(rén)工智(zhì)能，游资(zī)炒作的“星辰大海”，根本不符合(hé)他们的机(jī)构审(shěn)美。直白点说，市场根(gēn)本就(jiù)是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦(kǔ)难言(yán).......

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