在股市高(gāo)点成立的主动权益类定开基金密集(jí)迎来开放日，近(jìn)三个(gè)月即将(jiāng)开放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品成(chéng)立满(mǎn)两年亏(kuī)损43％，部分产(chǎn)品(pǐn)甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多(duō)位行业(yè)内人士表示(shì)，主动权益定开(kāi)基(jī)金的整体破(pò)净率(lǜ)与基金(jīn)成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等(děng)众多因素有关。其中，高点成(chéng)立是基金(jīn)破净的重(zhòng)要原因(yīn)。同时，他们(men)也建(jiàn)议基金公司(sī)要更加前(qián)瞻性布(bù)局产品(pǐn)，克服短期盲(máng)目(mù)规模扩张冲动(dòng)，从客(kè)户利益和(hé)导向开展产(chǎn)品(pǐn)的布局和发行。

　　近(jìn)三(sān)月60只定(dìng)开(kāi)权(硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗quán)益基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家基金公司发(fā)布公告称，根(gēn)据(jù)基金法(fǎ)、基(jī)金运作管理办法、基金(jīn)合同的有关(guān)规定，公司旗下主动权益一年(nián)定期开放基金最近一个(gè)开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最(zuì)后一(yī)个开(kāi)放日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现触发基金(jīn)合同(tóng)终止的情形，基金(jīn)管理(lǐ)人将终止《基金合同》，并按照(zhào)《基金合(hé)同》约定履行基金(jīn)财产清算程(chéng)序，无须召开基金份额持(chí)有人大会。

　　根据公告，该(gāi)只基金的基金合同生效(xiào)后(hòu)，若登记机构完成每个开放期最后一个(gè)开放日的申购、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确认时，基金的基金份额(é)持有人(rén)数量(liàng)不满200人或者基金(jīn)资产净(jìng)值低于五(wǔ)千万元，基金管理人在履行相关监管(guǎn)报告和(hé)信息披露程(chéng)序后终止基金合同，无需召开基(jī)金份(fèn)额持(chí)有(yǒu)人(rén)大(dà)会。

　　截(jié)至2023年一(yī)季报，该只(zhǐ)偏债混合型基金管(guǎn)理规(guī)模0.79亿(yì)元(yuán)，2021年(nián)4月成立(lì)以来两年多收(shōu)益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的主动(dòng)权(quán)益类定(dìng)期开放(fàng)基金(jīn)有60只(zhǐ)（份额(é)合(hé)并计算）即将迎来开放(fàng)日，目前(qián)破净产(chǎn)品（统计复权净值）为20只，占(zhàn)比达到(dào)33.33％。破(pò)净率(lǜ)最高的(de)产品成(chéng)立两年来亏(kuī)损超43％，目前(qián)基(jī)金(jīn)净值仅(jǐn)为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月(yuè)度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体(tǐ)来(lái)看，破净率呈现逐月震荡上(shàng)升(shēng)态(tài)势。

　　上海证(zhèng)券基(jī)金评(píng)价研(yán)究中心高级分析师(shī)孙桂平对(duì)此(cǐ)表示，一般而言，随着基金开放日(rì)临近，为了应对基金集中申赎(shú)影响，基(jī)金的(de)投资策(cè)略(lüè)可能倾向于(yú)保守，权益仓位(wèi)可能会(huì)有所降低。因此，在权益市场表(biǎo)现不好(hǎo)时，距(jù)离开放日越远，整(zhěng)体(tǐ)上破净(jìng)率可能有增加趋势。当然(rán)，整(zhěng)体破(pò)净率情况(kuàng)也与基金成立时间(jiān)、基金投(tóu)资策略(lüè)，以及统计样本数(shù)量等众多(duō)因素有关。

　　一位基金销售机(jī)构负(fù)责人(rén)也分析，今年8、9月份到期的(de)定开基金大多成立于2020年(nián)下半(bàn)年，高点成立是(shì)基(jī)金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定(dìng)开基金(jīn)数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的(de)数量较6、7月份(fèn)并没有明显上涨，破净率仍较(jiào)高，可(kě)能也与基金的发行节(jié)奏存(cún)在关(guān)系。

　　建议前瞻性布(bù)局产品

　　市场高点避免(miǎn)盲目规(guī)模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来(lái)开放的定期开(kāi)放式(shì)基(jī)金来(lái)看，多数成立于2020年下(xià)半年-2021年1季度(dù)，高点成(chéng)立可能(néng)是部分基(jī)金破(pò)净的重(zhòng)要原因(yīn)。

　　针对上述(shù)现象，孙(sūn)桂(guì)平表示，从基金发行角(jiǎo)度(dù)而言，权益市场高点(diǎn)时基金发行相(xiāng)对容(róng)易，而(ér)且规模也(yě)容易做大，基金公司有动力去做；但从投(tóu)资(zī)者(zhě)而言，高点(diǎn)入市就容易出(chū)现一(yī)段时间内基金(jīn)业绩(jì)表现不(bù)佳，甚至出现大幅下跌的(de)情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对基金公司而言，在市场高点(diǎn)时要保持冷静(jìng)，相对(duì)谨慎发行产品，不(bù)盲目(mù)追逐市(shì)硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗场热点，克服短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利益导向进(jìn)行(xíng)产品布局和发行。此举既可(kě)以(yǐ)保护投资者利益，也可以(yǐ)树立基(jī)金公司良好口(kǒu)碑(bēi)，有利于基金公司长期管理规(guī)模提升。

　　上述基金(jīn)销售机构负(fù)责人也(yě)表(biǎo)示，在市场高位、情绪火(huǒ)热时发行基金(jīn)往(wǎng)往(wǎng)伴随着较高的风险(xiǎn)。一(yī)方面(miàn)，近两年权益市场(chǎng)的整体波动增大，风格(gé)轮动现象加剧(jù)。所以(yǐ)，近(jìn)两(liǎng)年不(bù)同的投资策略、不(bù)同投资范围的基金收益率差(chà)距较大。另一(yī)方面(miàn)，市场情绪火(huǒ)热时容易出现爆款基金，较(jiào)大规模给基金(jīn)经理带来(lái)的(de)灵活(huó)性限制很可能(néng)会(huì)影响产品未(wèi)来的(de)超额收益(yì)。同时(shí)，优质资产的资金(jīn)容量通常有(yǒu)限(xiàn)，且短期(qī)快(kuài)速上(shàng)涨很(hěn)可能估值虚高。过高的(de)管理规(guī)模(mó)要求(qiú)基金经理不得不跨出舒(shū)适圈，覆(fù)盖更(gèng)多投(tóu)资机会，调(diào)整投资(zī)分布，也可能会增加错判(pàn)的风(fēng)险，对获取超额收(shōu)益影(yǐng)响很(hěn)大。

　　同时，该基金销售部(bù)门机构负责(zé)人也建议基(jī)金公司前瞻性布(bù)局产品，并将规模控制(zhì)在基金经理能力范围内，高点成立的产品(pǐn)，如果通过均(jūn)衡和多元(yuán)化的(de)布局，避免单押(yā)一个(gè)赛道，并通过(guò)抓取阶段性投资机会、控制(zhì)回撤等方法，也能在中长期斩获一定的(de)超额(é)收(shōu)益。

　　事(shì)实上，随着定期开放式(shì)权益类(lèi)基(jī)金表现不及预期，近一年新成立的定(dìng)开权益类基金仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平(píng)均发行规模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类(lèi)基金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预期时，投资者的心态(tài)会(huì)受到一定程度的影响，甚(shèn)至可能打(dǎ)击投资者(zhě)的投资信心。如果破净率(lǜ)持续上升的(de)话，投资者对于后(hòu)续新发(fā)基金的购买意愿可能会(huì)下降。” 上述基金销售机构负(fù)责人称(chēng)。

　　孙桂平(píng)也认为，定(dìn硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗g)开基金在基金经理更好施展投(tóu)资决策，有效阻止投资者频繁交易等方面(miàn)具(jù)有明显优(yōu)势，有利于为投资者(zhě)创造更好收益。但是(shì)定开基金也受(shòu)市场波(bō)动影(yǐng)响(xiǎng)，跌(diē)破净(jìng)值也是正常现象。

　　“因此，未(wèi)来定开基金发行时，一是要避免高位发行，二是要做好(hǎo)投资者教育。”孙桂平称。

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