国内“五(wǔ)一”假期来了，但海外市场风险依旧不容忽视(shì)。在美国多项(xiàng)重要经济数据出炉后，美联储也将(jiāng)召(zhào)开5月(yuè)议(yì)息会议(yì)，市场普遍预期将继续(xù)加息25BP。在利好利空消(xiāo)息交织下，节后市场走势将如何演绎？

　　美国第一共和银行股(gǔ)价已累计下跌(diē)90％以上

　　截(jié)至(zhì)周五收盘，美国(guó)第(dì)一共和银行的股(gǔ)价收跌(diē)43.2％，盘中一度腰斩，且多次触发停牌，原因是(shì)达成(chéng)救助(zhù)协议以(yǐ)维持该银(yín)行运营的希望在变得(dé)渺茫。该股今(jīn)年已下跌90％以上(shàng)。消息(xī)人士称，该银行很有(yǒu)可(kě)能(néng)会被美(měi)国(guó)联邦储蓄保(bǎo)险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自美国第一共和银行(xíng)公布其(qí)第(dì)一季度存款(kuǎn)下(xià)降40.8％至1045亿美元后，该银行股价(jià)在接下来的两天内(nèi)下跌超过60％，创下历史新低。目前包括来自美国联(lián)邦储蓄保(bǎo)险公司、财(cái)政部和美联储的官员正在与其他银行进行协调(diào)会议，为第一共和银(yín)行制定(dìng)救助(zhù)计划。

　　美联储反省(shěng)硅谷银行倒(dào)闭(bì)，寻求大范围加强银行规管

　　在当地(dì)时间4月28日公布的内部审查报告(gào)中，美联储承认，对于上月硅谷银行的倒闭案(àn)，美联储难辞其咎，倒闭(bì)既源于该(gāi)行自(zì)身(shēn)风险管理(lǐ)薄弱(ruò)，也和美联(lián)储(chǔ)的审查督导(dǎo)行动拖沓有关。

　　美联储认为，银行(xíng)业审查员未能采(cǎi)取(qǔ)有力(lì)行动解决(jué)硅谷银行(xíng)越(yuè)来越多的问题(tí)。美联储负责金融业(yè)监(jiān)管的副主席巴尔（Michael Barr）在报告中称(chēng)，审查员(yuán)未能充(chōng)分(fēn)认识到，随着(zhe)硅谷银行(xíng)的(de)规模扩大、复杂(zá)性增加，该行变得有多么不堪一击。他(tā)们的确发现(xiàn)了(le)风险(xiǎn)，却没有采取足够(gòu)的措施(shī)，保证该(gāi)行足够(gòu)迅速地解(jiě)决问题。

　　报(bào)告中，巴桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门尔总结(jié)硅(guī)谷银行倒闭有四大成因，其中(zhōng)三点都(dōu)和美(měi)联储监管(guǎn)不力(lì)有关。他说，美联储监管者的错误部分源于，特朗普执政时的金融业改革普遍放松了对中(zhōng)等银行(xíng)的规管。

　　巴尔还提(tí)到，美联储的文化转变(biàn)似乎导(dǎo)致联储的(de)监管变得(dé)更宽松。这些变化(huà)体现在降低(dī)标准、增加复杂性，以(yǐ)及监管方式(shì)不够自信果断，它们(men)阻碍了有效的监(jiān)管。

　　美联储认为，其银行业审(shěn)查(chá)员已经确定了硅谷银行存在导致其倒(dào)闭的(de)一(yī)大问题——利率相关风(fēng)险(xiǎn)，但(dàn)美联(lián)储(chǔ)自身(shēn)的流程(chéng)“过于审慎”，侧重在采(cǎi)取(qǔ)行(xíng)动以(yǐ)前累积过(guò)多的证(zhèng)据。

　　美(měi)联储(chǔ)的数据(jù)显(xiǎn)示，截至倒闭时，硅谷银行收到31项监管机构的公开审查报(bào)告或警告(gào)，数(shù)量是(shì)其他银(yín)行(xíng)的三倍。报告称，随着硅(guī)谷银行壮大，近(jìn)些年(nián)美联储忽视(shì)了范围更广的问题，比如(rú)该行多年来一直(zhí)突破内部风险限制，其(qí)采(cǎi)用的流动性(xìng)指(zhǐ)标却显示，存款基础稳定，其利率相关风险还被(bèi)评为令人(rén)满意。

　　巴尔透露，美联(lián)储将(jiāng)重新(xīn)审查，适用于(yú)资产超(chāo)过千亿美元银行的一系列规定(dìng)，包括(kuò)压力测试和流动性要求，将重新评估(gū)，怎样监督和监(jiān)管一家银(yín)行对利率流动(dòng)性风(fēng)险的风控。

　　巴尔(ěr)说，硅谷银行(xíng)倒闭表(biǎo)明，需(xū)要对范围更广泛的银行强化适用的(de)标准，联储应考虑，让更大范围的银行(xíng)适用(yòng)标(biāo)准和(hé)的流动性规定(dìng)。他(tā)呼吁，重新(xīn)评(píng)估，对于超(chāo)过25万美元联(lián)邦保险(xiǎn)上(shàng)限(xiàn)的银行存款(kuǎn)，监管方的处理方。

　　巴尔认为，美联储应要求更广泛的银行考虑(lǜ)到可出(chū)售证券的未实现损益(yì)，以便(biàn)让银(yín)行的资本要求更(gèng)好地(dì)匹配其(qí)财务状况和风(fēng)险。他暗示(shì)，对资本规划和风险管理不足的公司，美联储可能(néng)增加资本(běn)或流动性的(de)要求，或者限制股票回购、股息支(zhī)付或高管(guǎn)薪酬。

　　美总(zǒng)统(tǒng)拜登批准内华达(dá)州和佛罗里达州重大灾难(nán)声明(míng)

　　据(jù)央(yāng)视新闻消息，根据美国白宫当地时间4月28日的声明，美国(guó)总统拜登批准内华达州(zhōu)重大(dà)灾难声明，他(tā)下令为(wèi)3月8日至3月(yuè)19日(rì)期间受冬季风(fēng)暴影响的(de)地区提供(gōng)联邦援助。

　　此外，拜(bài)登还于27日晚批(pī)准佛罗里达州重大(dà)灾(zāi)难声明，他下令为(wèi)4月12日至4月14日期间受严(yán)重风暴(bào)影响的地区(qū)提(tí)供(gōng)联邦援助。

　　联邦援助资(zī)金可在成本分担的(de)基础上提供(gōng)给州政府和(hé)符合(hé)条(tiáo)件的地方(fāng)政府以及某些私人非营利(lì)组织(zhī)，用于受灾害影(yǐng)响(xiǎng)地区的应急和修(xiū)复(fù)工作。

　　欧(ōu)盟(méng)与波兰(lán)等(děng)五国就乌克兰农(nóng)产品相关(guān)事宜达成原则性协议

　　据央视新闻消息，当地时间28日，欧(ōu)盟委员会(huì)执行副主席东布(bù)罗夫斯基斯对外(wài)宣布，欧委会已与保加利亚、匈牙(yá)利、波兰(lán)、罗马尼亚和(hé)斯(sī)洛(luò)伐(fá)克(kè)就(jiù)乌克(kè)兰农产品相关事宜达成原则性(xìng)协议。

　　东(dōng)布(bù)罗夫斯基斯(sī)表示，欧盟已采(cǎi)取行动解决欧盟成员(yuán)国(guó)和乌克兰农民(mín)的担忧。具体(tǐ)措施包括推动波兰、斯(sī)洛伐克、保加(jiā)利亚等国撤(chè)回针对乌农产品的单边措(cuò)施。从欧盟层面(miàn)对小麦、玉米、油菜(cài)籽、葵花籽等4种农产(chǎn)品(pǐn)实施(shī)保障(zhàng)措施。为5个受影响(xiǎng)的成(chéng)员国(guó)农民提供1亿(yì)欧元的一揽子(zi)支持。此外，欧盟将继续推进包括葵花籽(zǐ)油(yóu)等产(chǎn)品(pǐn)的倾销调查(chá)。欧盟将进一(yī)步确保乌克(kè)兰农产品通过欧盟通道出口到(dào)其(qí)他国(guó)家(jiā)。

　　美(měi)国滞(zhì)胀困(kùn)境：经济继(jì)续放(fàng)缓，通胀依(yī)旧高企

　　4月28日，美国(guó)商(shāng)务(wù)部最新公布的数据显示(shì)，美国3月核心PCE物价指数同比上升4.6％，预估(gū)为(wèi)4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核心(xīn)PCE物价指数环比上涨0.3％，与市场预(yù)期及前(qián)值持平。

　　据(jù)悉，剔(tī)除食品(pǐn)和能(néng)源(yuán)的核心(xīn)PCE物价指数是美(měi)联(lián)储青睐的通胀指标之一。此次公布(bù)的数据再度印证了美国通(tōng)胀(zhàng)的居高不下，这加大了(le)美(měi)联(lián)储5月再次加(jiā)息的(de)可(kě)能性。报告公布后，美国短期(qī)利(lì)率期货小幅下跌，反(fǎn)映出5月份加息(xī)25BP的可能性(xìng)约为90％。

　　就(jiù)在(zài)此前一天，美国商务部公布的一季度(dù)美(měi)国宏观经济(jì)数据显示，美国一季(jì)度GDP同比(bǐ)仅(jǐn)增长1.1％，大幅不及市场预(yù)期的(de)2％，且增速(sù)较(jiào)前(qián)值(zhí)2.6％显著放(fàng)缓(huǎn)。而同日(rì)公(gōng)布的(de)一(yī)季度核(hé)心PCE物价指(zhǐ)数年(nián)化(huà)环比初值升(shēng)至(zhì)4.9％，超出(chū)市场预期的4.7％及前(qián)值4.4％。

　　一德(dé)期货宏(hóng)观贵(guì)金(jīn)属分析师张(zhāng)晨(chén)向期(qī)货日(rì)报记者表示，上述数据显示出(chū)美国经济放缓但(dàn)通胀水(shuǐ)平依旧高企的滞胀(zhàng)特(tè)征。不过，从美国GDP折(zhé)年数同比(bǐ)数(shù)据来看，他认(rèn)为一季度1.6％的增速较去年四(sì)季度0.9％的增速出(chū)现明显(xiǎn)回暖，显示(shì)出(chū)美国经济虽有放缓(huǎn)，但韧性尚存。

　　“一季度美国GDP数据超预期(qī)放(fàng)缓，坐实了市场(chǎng)对于(yú)美国(guó)经济衰(shuāi)退的忧虑，再(zài)加上目(mù)前欧(ōu)美(měi)银(yín)行信用危(wēi)机(jī)的(de)尾部效应(yīng)持(chí)续(xù)存(cún)在，金融不稳定叠(dié)加经济景(jǐng)气下滑(huá)，一定(dìng)程度上削(xuē)弱了美联储货币政策(cè)的(de)紧缩预期，同时增加了下半年(nián)美联储降(jiàng)息(xī)的预(yù)期。”中信(xìn)建投期货宏(hóng)观贵金(jīn)属(shǔ)分析师罗亮认为。

　　不(bù)过，他也表示，由于反映核心个人消费支出在内的一季度PCE通胀数据持续上升，再加(jiā)上周(zhōu)五晚(wǎn)间公布的3月核(hé)心PCE数据(jù)也偏强，因此美联储5月份加(jiā)息基本不(bù)存(cún)在悬念，此(cǐ)次GDP数据更多影响的(de)是年(nián)中美联储的政策变化。

　　5月加息或“板上钉(dīng)钉(dīng)”，此次会议还(hái)需关注(zhù)什么？

　　金瑞期货宏(hóng)观贵金属分析(xī)师(shī)吴(wú)梓杰(jié)认为(wèi)，当(dāng)前美联(lián)储货币政策面临抑制通胀以及宏观审慎两难(nán)的抉择。随着此前银(yín)行业危机的爆发以及一季度经济的回(huí)落，美国当前经济的脆弱性(xìng)以及下行压力(lì)已(yǐ)经持续增加，但(dàn)是一季度核(hé)心PCE同样(yàng)大幅(fú)超过(guò)预期(qī)，显(xiǎn)示出核心通胀黏性(xìng)超预期。

　　“对于美联储来说，这意(yì)味着进行政策选(xuǎn)择(zé)时不得不更加(jiā)慎(shèn)重。”吴梓杰预计，美联储(chǔ)5月(yuè)大概率(lǜ)将会保持加(jiā)息(xī)25BP的节奏(zòu)，但在记者会上鲍威尔表态(tài)或将(jiāng)更加注重(zhòng)安抚市场情(qíng)绪，强调(diào)对宏观风险的把(bǎ)控，且对(duì)未来加息的态度或(huò)将(jiāng)更加谨(jǐn)慎。

　　张晨认为，目前市场已经对美联储5月加息(xī)25BP作出了充分的计(jì)价。鉴于此(cǐ)次(cì)会议(yì)并无最新点阵图和经济(jì)展望(wàng)公布，因此会议重点在于利率(lǜ)决议(yì)声明及鲍(bào)威尔的会后发言两(liǎng)方面。其中，在(zài)决议声明方(fāng)面，可重点观察措辞调整(zhěng)变化情况，特(tè)别(bié)是能否出现“停止加息”相(xiāng)关暗示(shì)。而在会后的新闻发布会上，需要重点关注鲍(bào)威尔对于经济与通胀前(qián)景、后续货(huò)币(bì)政策(cè)以及(jí)银行业危机引发的信贷收缩等方面(miàn桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门)的观点论述。特别(bié)是如果出现“停止加(jiā)息”等(děng)明显鸽派暗(àn)示(shì)，则无(wú)论对于商品市场还(hái)是权益市场而言，均构成短期(qī)提振(zhèn)。

　　罗(luó)亮认为，此次(cì)美联储会(huì)议需(xū)要(yào)关注三个(gè)方面：一(yī)是考虑到通胀的顽固性，美联储是否会透露(lù)其愿意(yì)容忍更高水平的通胀；二(èr)是美(měi)联(lián)储(chǔ)对于目(mù)前金融以(yǐ)及经济风险的判断，到底是短期风(fēng)险还是长期风险；三是(shì)美联储(chǔ)未来的货币(bì)政策预期，比如是否透露下半(bàn)年将降息或者不降息。

　　他认(rèn)为，如果(guǒ)美联储依(yī)然偏鹰派，则预(yù)期风险资产将继续回调，美债利率(lǜ)曲线会加深(shēn)倒挂的程度(dù)，对市场(chǎng)而言偏负面；如果(guǒ)美联储偏鸽(gē)派，那市场风险偏好会再度(dù)上升，美(měi)元指(zhǐ)数预计显著下行，贵金(jīn)属将领涨资产。

　　吴梓杰(jié)表示，由于当前(qián)市场对5月(yuè)加息25BP已(yǐ)经计价较(jiào)为充分，预计加息结(jié)果不会引起市(shì)场较大波动，但是对于6月及以后偏鹰的(de)政策预(yù)期(qī)交易依旧不足。因此，他(tā)认(rèn)为本次会议(yì)上需要重点关(guān)注美联储(chǔ)声明以及鲍威尔(ěr)在(zài)记者会上对未来政策路径(jìng)的展望(wàng)。“尤其是如果美联储意外偏鹰，比如表(biǎo)现出(chū)了(le)6月(yuè)仍(réng)将加息的倾向，则市(shì)场或将面临较大(dà)的冲击，相关风险资产(chǎn)有(yǒu)意外(wài)下跌的风险(xiǎn)。”他(tā)说。

　　贵(guì)金属市场(chǎng)面临涨跌两难局(jú)面(miàn)

　　近(jìn)期美(měi)元指数持(chí)稳，贵金属行情(qíng)则表现(xiàn)乏(fá)力。张晨认为，4月以来，欧美(měi)银行(xíng)业(yè)风(fēng)险事件溢(yì)出影响逐渐减弱，市场对(duì)于美联储货币政策迅速转(zhuǎn)向的乐观预期出(chū)现一定修正，贵金属市场出现高位振(zhèn)荡调(diào)整，但总体(tǐ)回调幅度(dù)有限。

　　当(dāng)下来(lái)看，他认为贵(guì)金属市场(chǎng)在利多、利空因(yīn)素间来回拉扯(chě)。利多因素方面，美联储加(jiā)息临近(jìn)尾声，对(duì)贵金属价格(gé)的(de)压(yā)制边际减弱(ruò)。同时，美国经济前景黯(àn)淡，债务上(shàng)限悬而(ér)未决以及银(yín)行业风险事件余波反复，不断激(jī)发市(shì)场避险情绪。从更为(wèi)宏观的(de)角度(dù)来看，全(quán)球“去美元化”方兴未艾，各国央行强化黄金(jīn)资(zī)产储备功能，使得央行“购金潮(cháo)”经久不息(xī)。上述种种因(yīn)素均对贵金属价(jià)格形成支(zhī)撑。

　　而利空(kōng)因素主要是，市场(chǎng)和美联储对于后续货币政(zhèng)策之间的预(yù)期差，以及美国经济层面的韧(rèn)性犹存。“特别(bié)是(shì)就业市(shì)场尽(jǐn)管过热态势(shì)有所缓和，但无论是新增非农就业(yè)人数(shù)还(hái)是失(shī)业率指(zhǐ)标，还远(yuǎn)未触及(jí)经(jīng)济衰退以及美联储货(huò)币(bì)政(zhèng)策转(zhuǎn)向的阈值区(qū)间，这极(jí)有可能(néng)造成通胀回归波(bō)折反(fǎn)复，进而引(yǐn)发美联储货(huò)币政(zhèng)策前景预期(qī)摇摆。”他说(shuō)。

　　他(tā)预计，在5月美联(lián)储议息会议落地后的一段(duàn)时间内，市场(chǎng)仍然会(huì)延续上述(shù)的修正走势，美(měi)联储还需在(zài)更多(duō)数据(jù)指(zhǐ)引以及银行风险事件落地(dì)后，再相(xiāng)机作(zuò)出政策调整，而在(zài)此(cǐ)之前(qián)预(yù)计仍会延续当前“走一步看一步(bù)”的(de)决(jué)策(cè)思路。而市(shì)场对于(yú)年内降息的(de)乐观预(yù)期的修正空(kōng)间(jiān)犹存。

　　罗亮(liàng)认为(wèi)，目前(qián)贵金属市场的逻辑有两条主线：一是美(měi)国经济是(shì)否会陷入衰退，二(èr)是全球贸易结(jié)算体系下美元的趋势压力。“过去20年，贵金属价(jià)格(gé)主要锚定的是美债实际利率的变(biàn)化，但是最近这种联系正在脱钩，央行购(gòu)金以及美(měi)元结算(suàn)体(tǐ)系的(de)变化使得贵金属获(huò)得(dé)了越(yuè)来越多的金融(róng)溢价。”整体来(lái)看，他认为目前贵金属多(duō)头(tóu)驱动的逻(luó)辑还没结束，且近(jìn)期的表现也是易涨难跌。从资产(chǎn)配置的角(jiǎo)度来看，仍(réng)推(tuī)荐(jiàn)将贵金属作为多头配(pèi)置(zhì)。

　　“当前贵(guì)金(jīn)属市场已经表现(xiàn)出了一定程度的易涨难跌。”吴(wú)梓杰(jié)表示，一方面，美国经济下行以及欧美银行(xíng)业风(fēng)险带来的避险情绪对贵金属价格仍有一定支撑，但(dàn)边际减弱；另一方面，美国通胀高位带来的加息预测，未能(néng)对贵金属形成有力的回落压力。因此，他预(yù)计贵金(jīn)属市场(chǎng)整体仍以高位振荡为主，在基准假(jiǎ)设下，贵金属交易(yì)主线将回归通胀(zhàng)逻辑。他认为，当前市(shì)场对于美联储(chǔ)降息的(de)预期仍大幅领先美联储的官方预期(qī)，预(yù)计在高(gāo)通胀压(yā)力下，市(shì)场(chǎng)对降息预期的(de)修正或将带(dài)来金(jīn)银价格(gé)的(de)进(jìn)一步回调。

　　市场人士提(tí)示(shì)，随(suí)着国内“五(wǔ)一”长假开启，还(hái)须警惕海外市场风险。

　　罗亮表(biǎo)示，近期宏(hóng)观(guān)市(shì)场关(guān)键数(shù)据较多，导致市场情绪波澜起伏，同时基(jī)本面因素也多空交织，海外市场容易出现巨幅波(bō)动。同时，国内“五(wǔ)一”假期结束后(hòu)，市场将直面(miàn)美联储5月利率(lǜ)决(jué)议落地，他预计美联储会议结果(guǒ)或将(jiāng)偏(piān)鸽(gē)，因此推荐节后逐渐增(zēng)加风险资产的头寸(cùn)。

　　“鉴于国内‘五(wǔ)一(yī)’假(jiǎ)期跨越5月美联(lián)储议息会议等重要事件(jiàn)，加(jiā)之银行(xíng)业危机及(jí)债(zhài)务上限问(wèn)题悬而未决，投(tóu)资者要防止(zhǐ)过分押注(zhù)引(yǐn)发的风(fēng)险。假(jiǎ)期后可(kě)关(guān)注(zhù)贵(guì)金属回落企稳情况，可(kě)以(yǐ)逢低布局(jú)多单(dān)。”张晨表示(shì)。

　　吴梓(zǐ)杰也表示，由(yóu)于国(guó)内“五一”假(jiǎ)期恰逢(féng)海(hǎi)外美(měi)联储(chǔ)会议这一关键时间(jiān)节点，投(tóu)资(zī)者若保留头(tóu)寸(cùn)过节，则要保持头寸有足够安全(quán)边际，以(yǐ)防“黑天鹅”事件带来冲(chōng)击。他表示(shì)，节后贵(guì)金属或将迎(yíng)来更加明确的(de)方向性(xìng)行情(qíng)，可(kě)根据(jù)美联储(chǔ)议(yì)息会议给出的(de)指引，对贵金属进行相应布局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门