昨夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内外(wài)盘商品期(qī)货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了，第一共(gòng)和银(yín)行股价(jià)重挫(cuò)，盘(pán)中(zhōng)一度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平(píng)洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地(dì)区性银(yín)行股再次大(dà)跌，导(dǎo)致(zhì)美国国债价格(gé)飙升，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券交易(yì)员不再(zài)完全押注美(měi)联储会再(zài)加息(xī)25个基(jī)点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约目(mù)前反(fǎn)映(yìng)出(chū)，央行基准(zhǔn)利率(lǜ)仅比当前有效联(lián)邦基金利率高(gāo)出(chū)20个基点，这暗(àn)示未来(lái)两次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易员认为(wèi)美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能(néng)进一步加息。除了大(dà)幅降低加(jiā)息的可能性外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利率见(jiàn)顶后美联储(chǔ)降息的(de)押(yā)注有所增加，他们预计(jì)到年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日(rì)23时(shí)收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否(fǒu)决众议院议长、共和(hé)党领袖麦(mài)卡锡提出(chū)的债务上限(xiàn)方案。白(bái)宫称：众议院共和党人(rén)必须(xū)在没有任何要求和条件的情况(kuàng)下打消违约(yuē)的可能性，并解决债务上(shàng)限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题和削减支出捆绑的计划，要(yào)将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶(yé)伦(lún)警告称，如果美(měi)国(guó)国会不提高政府的(de)债务上限，由此产(chǎn)生(shēng)的债务违约将在美国引发一(yī)场(chǎng)“经济灾难”，使未来(lái)几年的(de)利率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天(tiān)表示，债(zhài)务违约(yuē)将(jiāng)导致失(shī)业率(lǜ)上升，同时使美(měi)国(guó)家(jiā)庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和(hé)信用卡上的(de)支(zhī)出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产(chǎn)生(shēng)一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本永久提(tí)高，增(zēng)加未来的投资成本。如果不提(tí)高债务(wù)上限，美国企(qǐ)业将面临信(xìn)贷市场(chǎng)的恶化(huà)，政府(fǔ)将可能无法向(xiàng)军人家(jiā)庭和依赖社会保障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式(shì)宣(xuān)布竞选连(lián)任美国总(zǒng)统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布(bù)，他将参加2024年(nián)的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到(dào)一场新的激(jī)烈竞(jìng)选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜(bài)登(dēng)在(zài)推(tuī)特上写道：“每一代人都要经(jīng)历为了民主挺身而(ér)出(chū)的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们(men)，让我们完(wán)成(chéng)这项任务(wù)。”拜(bài)登还附(fù)上了一段视(shì)频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在民主党内部没(méi)有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期(qī)结束时，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播(bō)公(gōng)司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调显示(shì)，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人，认为(wèi)拜登不(bù)应(yīng)该参选。不支持他参选的(de)人中，69％的人认为(wèi)年龄是(shì)一(yī)个主要或次要(yào)原因。

　　国(guó)内期交所公布劳(láo)动节期间风控工作安(ān)排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期(qī)间(jiān)有关工作安排，调整(zhěng)相关期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为10％；白银期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青(qīng)期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期(qī)货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的(de)交易(yì)日收盘(pán)结算时，国际铜期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易(yì)日收亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁盘结算(suàn)时，所有品种期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯碱期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤(xiān)期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准仍(réng)为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单边市的第一(yī)个交(jiāo)易日结(jié)算时起(qǐ)，上(shàng)述(shù)品种期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准和涨跌(diē)停板幅度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知(zhī)称(chēng)，自4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油(yóu)气期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)各期(qī)货持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连续报价的第一个交易(yì)日结算(suàn)时(shí)起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋(dàn)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为6％，套(tào)期保值交易保证金水平调整为7％，投机(jī)交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水平恢复至节前标(biāo)准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现单边(biān)市的第(dì)一个交易日(rì)结(jié)算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合(hé)约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)权各合约的(de)保证金(jīn)调整系数根据相(xiāng)应(yīng)股指期货的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业(yè)硅品种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无连(lián)续报(bào)价的(de)第(dì)一(yī)个交易日结(jié)算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走势背(bèi)离(lí)，期货主力(lì)LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是短期(qī)二次育肥造成(chéng)货源有(yǒu)所收紧(jǐn)；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三是近(jìn)期降(jiàng)雨导致调运不(bù)便；四是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需(xū)求支撑。不过，盘(pán)面主要以预(yù)期为(wèi)主，昨日盘(pán)面下(xià)跌的(de)主要逻(luó)辑依旧在于产业基本(běn)面(miàn)偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养(yǎng)户惜(xī)售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分区域二次(cì)育(yù)肥采购量增加，政(zhèng)策消(xiāo)息(xī)稳(wěn)市信号(hào)相对强烈，期(qī)现货价格同(tóng)时上(shàng)涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽(suī)有乐(lè)观预期，但已(yǐ)注入(rù)升(shēng)水，反弹(dàn)至养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套(tào)保资(zī)金介入(rù)。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相当(dāng)于正常保(bǎo)有(yǒu)量的105％，一(yī)季度猪肉产量(liàng)1590万吨(dūn)，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分析(xī)称，能繁母猪(zhū)存栏以及生(shēng)猪存(cún)栏依旧处(chù)于(yú)高(gāo)位(wèi)，意味(wèi)着今年(nián)一季度去(qù)产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的存栏以及屠宰(zǎi)企业库(kù)存来看，今年(nián)下半(bàn)年市场(chǎng)不(bù)会出现(xiàn)生猪(zhū)货源紧(jǐn)张(zhāng)或猪(zhū)肉紧张的(de)状态(tài)，供应宽松大概率延长至(zhì)今(jīn)年下半年(nián)。

　　格林大华期货(huò)生猪(zhū)分(fēn)析师张(zhāng)晓君介(jiè)绍(shào)，从月度初生仔(zǎi)猪来(lái)看，农业部(bù)监测数(shù)据显(xiǎn)示，去年(nián)9月到(dào)今年2月(yuè)全国新(xīn)生仔(zǎi)猪(zhū)数量各月(yuè)环比增幅逐月(yuè)增加，至(zhì)少对应(yīng)到今(jīn)年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍(réng)接近123公(gōng)斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提(tí)的是，目(mù)前生猪养殖(zhí)逐步向(xiàng)规模化、集团化(huà)方向(xiàng)发(fā)展(zhǎn)，而(ér)且规模化占比得(dé)到明显(xiǎn)提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场(chǎng)中大(dà)猪存栏量明(míng)显高于去年(nián)同(tóng)期，产(chǎn)能较(jiào)为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细化为“强化以(yǐ)能(néng)繁母猪为(wèi)主(zhǔ)的生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的正(zhèng)常(cháng)保有量，可见国家稳猪价(jià)的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看(kàn)，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存持(chí)续攀(pān)升。卓创资讯数据(jù)显示(shì)，截至4月(yuè)20日(rì)，全国冻品库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显高于去年(nián)最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒(dào)挂，冻(dòng)品销售(shòu)不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前(qián)冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展态势，政(zhèng)策(cè)引(yǐn)导及市场预期向好，加上居民(mín)收(shōu)入增加、消费(fèi)意愿增强等利好因(yīn)素(sù)，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前(qián)看，今年生猪的需求大概(gài)率(lǜ)将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育支(zhī)撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未(wèi)出现明显提升，随着二(èr)季度气(qì)温升(shēng)高(gāo)，需求逐(zhú)步降低，预计需(xū)求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集(jí)团企(qǐ)业出栏计划(huà)或继(jì)续增(zēng)加(jiā)，市场整(zhěng)体(tǐ)处(chù)于(yú)供(gōng)大于求状(zhuàng)态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面升(shēng)水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君(jūn)看来，生猪整体(tǐ)供(gōng)给(gěi)相(xiāng)对(duì)充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团场(chǎng)缩量挺价，支(zhī)撑(chēng)猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情(qíng)绪逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪价将重回供需基(jī)本(běn)面。当前距“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交(jiāo)易日，期货(huò)盘(pán)面资金已经提前(qián)反(fǎn)映了市场情(qíng)绪。建(jiàn)议(yì)投(tóu)资(zī)者控制(zhì)仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预(yù)期二(èr)季度二次育肥缓慢(màn)入场，行情(qíng)或好于一季度。按照官方能繁(fán)存栏数据(jù)推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐步增(zēng)加(jiā)的阶段(duàn)，并于10月份(fèn)达(dá)到理论出栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪理论(lùn)出(chū)栏(lán)量大(dà)概(gài)率环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供(gōng)减需增预期下，相(xiāng)对支撑(chēng)当(dāng)期(qī)生猪价格，故目前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过在(zài)国(guó)家良(liáng)好调(diào)控(kòng)之下(xià)，能繁(fán)母猪(zhū)产能并未过度(dù)去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价不具(jù)备持(chí)续大幅上(shàng)涨(zhǎng)的基础(chǔ)条件(jiàn)。在(zài)国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期(qī)价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚(jù)，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖(mài)出套(tào)保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触(chù)及(jí)约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油行情变化多(duō)集中在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事(shì)件为盘面带(dài)来了压(yā)力；另(lìng)一方面(miàn)，市场(chǎng)对于第二波新(xīn)冠疫(yì)情可能到(dào)来从而降(jiàng)低国内需求的担(dān)忧则(zé)进一步加速了盘面下滑。”国联(lián)期货(huò)农产(chǎn)品事(shì)业部(bù)分析(xī)师姜颖(yǐng)告诉期(qī)货日报记者，根(gēn)据(jù)新加坡、日本等海外经验，第(dì)二波疫(yì)情的波(bō)及范围预计很大概率将小(xiǎo)于第一(yī)波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油(yóu)将回归基本面(miàn)。从相关因素的梳理(lǐ)来(lái)看，目前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据(jù)国海良时(shí)期(qī)货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产(chǎn)地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻(luó)辑。马来西(xī)亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报(bào)价分别为995美元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交易日(rì)均有(yǒu)20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大(dà)的back结构(gòu)也显示出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食(shí)用需求(qiú)转入淡(dàn)季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的(de)担忧。产地供需偏宽松的预(yù)亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后(hòu)得到强化。数(shù)据显示，印尼(ní)2月份棕(zōng)榈油产量(liàng)高达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平(píng)均季节性减量。目前产(chǎn)地已(yǐ)步入增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可(kě)能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库(kù)存(cún)超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主(zhǔ)要进(jìn)口国植(zhí)物(wù)油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油库(kù)存则继续(xù)增高至(zhì)345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料(liào)分析师(shī)郭文伟(wěi)表(biǎo)示，检验机构AmSpec数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，马来西(xī)亚(yà)4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环(huán)比下(xià)降18.4％。然而(ér)棕榈油(yóu)已经(jīng)步入(rù)季节(jié)性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)产量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势(shì)。不(bù)过(guò)，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月份工作日(rì)较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月(yuè)底马(mǎ)来西亚棕榈油库存(cún)预(yù)计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利多增(zēng)强(qiáng)和(hé)出(chū)口前景不佳持续(xù)，后(hòu)期马(mǎ)棕继续(xù)面(miàn)临累(lèi)库压力，棕榈(lǘ)油(yóu)行情或维持承压(yā)回(huí)调(diào)走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月份(fèn)印(yìn)度食用油进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于(yú)季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是(shì)其国(guó)内食用油峰值库存问题仍未(wèi)解(jiě)决。截至3月末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已(yǐ)经走(zǒu)负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟(wěi)表示(shì)，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近(jìn)月进(jìn)口偏低，远月买船(chuán)有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕(zōng)榈(lǘ)油港口库存仍处在历史(shǐ)同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升高及(jí)棕榈(lǘ)油消费进一步(bù)好转(zhuǎn)，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体(tǐ)弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份东南(nán)亚天气值(zhí)得关注，目(mù)前(qián)已有(yǒu)少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次(cì)之(zhī)。如果出(chū)现持续干(gàn)燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对(duì)抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜颖(yǐng)看(kàn)来，短(duǎn)期棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸易(yì)商(shāng)进口利润深(shēn)度亏损，5月(yuè)船(chuán)期频现洗船，进口(kǒu)到港数量(liàng)将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节(jié)性回(huí)暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无法改变(biàn)消费逐步恢复的大势，国内(nèi)库存短期(qī)内仍可能(néng)加速去化。长期市场对于(yú)未来(lái)供应充裕的预期基本一致(zhì)。天(tiān)气(qì)情(qíng)况有所(suǒ)好转，马来(lái)西亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供(gōng)应增加而(ér)出口需(xū)求(qiú)较差(chà)，未来产地存在累库预(yù)期。与(yǔ)此同时(shí)，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆(dòu)油、菜(cài)油未来存在集中供应压力(lì)的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看(kàn)，短期利多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价(jià)格或以(yǐ)区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐(zhú)渐演变为供(gōng)强需弱格(gé)局，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏(piān)弱(ruò)，价格(gé)重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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