在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金(jīn)的(de)大涨(zhǎng)大(dà)跌(diē)走势(shì)，激起了基民的热烈讨论(lùn)，“这个日经正经不？”“还(hái)要有个跌停板才和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这(zhè)么大，吓人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达(dá)基金两大公募(mù)巨头纷纷公告，对公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示(shì)风险，目(mù)前折溢价(jià)率已经大幅回(huí)落。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指继续(xù)受到资金(jīn)的青睐，今年以来创(chuàng)业板(bǎn)ETF净买(mǎi)入资(zī)金已(yǐ)达165亿元，而(ér)沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居(jū)前(qián)，热(rè)门板(bǎn)块传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为(wèi)安”，但部分机构(gòu)看好传媒、顺周期(qī)板块的长期配置价值。

　　提示高溢价(jià)风险(xiǎn)

　　日经ETF溢(yì)价已有所回(huí)落

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募(mù)巨头纷纷(fēn)公告(gào)，两家公募(mù)旗(qí)下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管(guǎn)日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价(jià)格波动较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投(tóu)资者(zhě)关注(zhù)二(èr)级市场交易价格(gé)溢价风险，如(rú)果盲目(mù)投资，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从(cóng)两只产品的表现看，今年两(liǎng)只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只产品(pǐn)溢价(jià)率都回落到4％以内，投资(zī)者的追(zhuī)捧热情在风险提示后有所降(jiàng)温(wēn)，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两(liǎng)只(zhǐ)产品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入资金都不到2千纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次万体量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产(chǎn)品已(yǐ)经达到(dào)27％，体现(xiàn)了(le)很好的(de)赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的指(zhǐ)数都(dōu)是日(rì)经(jīng)225指数收益(yì)率（经(jīng)汇率(lǜ)调整后），从该指数表现看(kàn)，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高居前(qián)列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠加(jiā)产品(pǐn)流通(tōng)盘不够大，短期内受到资(zī)金的净买入，产(chǎn)生了供不(bù)应求的情况，就会(huì)推高(gāo)二级市(shì)场价格，让价(jià)格走在指数(shù)涨幅(fú)的前面(miàn)，这个情况就会产生基金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产(chǎn)是跟踪日(rì)经225指数(shù)表现的(de)，如(rú)果短(duǎn)期出(chū)现高溢价，也就意味(wèi)着当前的(de)价格(gé)超(chāo)出了指数的涨幅(fú)，未来会回归到指数(shù)正(zhèng)常(cháng)走势和涨跌幅的状态，也就是会(huì)逐(zhú)渐消除(chú)溢价。而(ér)高溢价回(huí)归的过程(chéng)，就会产生二级(jí)市场价格的下跌，因此，建(jiàn)议投资者不要盲目买入高溢价品(pǐn)种，避免下跌风险。”该基金(jīn)经理称(chēng)。

　　而从日本股(gǔ)市表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，今年年初以来(lái)日本股市持续上涨，日经225指(zhǐ)数超(chāo)越(yuè)30000点大(dà)关，达到1990年泡沫(mò)经济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投证券(quàn)认为，近期日(rì)本股市上涨受多重(zhòng)因素(sù)驱动：一是随着美联储(chǔ)加息预期下降(jiàng)和(hé)日(rì)央行紧缩预期上(shàng)升，吸引国际资本回流日(rì)本市场；二是(shì)随着疫后经济活(huó)动复苏和去(qù)年日元持续贬值，东京交易所上市(shì)公司多表(biǎo)现(xiàn)良(liáng)好；三是今年(nián)东(dōng)京交(jiāo)易(yì)所提出将(jiāng)改革(gé)公(gōng)司治(zhì)理监督机制。在这一改革下，预计(jì)部(bù)分低估值企(qǐ)业可能采取股票回购等方式提振股价，截至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日元(yuán)的股票被宣布回(huí)购(gòu)；四是近期(qī)部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴日(rì)考察(chá)并表示大(dà)举投资日本股市等(děng)，推动市场对日本股市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短期过(guò)快(kuài)上涨带来(lái)的投资风险(xiǎn)，并提示投资者，海(hǎi)外投资可(kě)能会涉及相关的汇(huì)率风险，对相关市场熟(shú)悉程度(dù)不高等问题，建(jiàn)议(yì)投资者在自(zì)己能(néng)力圈内投资，避(bì)免盲目(mù)追高(gāo)带(dài)来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业(yè)板(bǎn)指继续(xù)受青睐

　　创(chuàng)业板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿

　　除(chú)了(le)关注市场热点ETF外(wài)，再来看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收(shōu)盘，全市场(chǎng)728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元，比去年(nián)末规模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中，昨日(rì)净(jìng)申购份额13.23亿(yì)份，按照区间成交均价测算，净流(liú)入(rù)资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方向(xiàng)来看，资(zī)金净流(liú)入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿(yì)元，位居行业前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导体、游戏(xì)、证券(quàn)ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金(jīn)体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关注，净流入(rù)资金相(xiāng)对(duì)居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最多(duō)的是(shì)易方(fāng)达创业板(bǎn)ETF，今年(nián)净流入资金165亿元，位居行(xíng)业首位。另外(wài)，创(chuàng)业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿(yì)元(yuán)，都位居行业前(qián)列。

　　而今(jīn)年景(jǐng)气度回升的半(bàn)导体、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备估值吸引(yǐn)力的(de)医疗、恒生互联网等，也都受(shòu)到资金(jīn)的追逐，净流(liú)入资金(jīn)都在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数的“越(yuè)跌越买”，华安(ān)基金指数(shù)与量化投资部(bù)表示，随着(zhe)前期创业板50指(zhǐ)数的(de)回调，当前(qián)估值已(yǐ)来到30倍的(de)历史(shǐ)低位区间，且一季(jì)报显(xiǎn)示成(chéng)分股净利(lì)润同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明(míng)显，持续关(guān)注(zhù)板块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在(zài)政策层面，4月底的政治局会议(yì)提出“要夯实科技自立自强根基，培育(yù)壮大(dà)新动能。要巩固(gù)和扩大新能(néng)源汽(qì)车发(fā)展优势，加快推(tuī)进充电桩、储(chǔ)能等设施(shī)建设(shè)和(hé)配套电(diàn)网改造(zào)。要(yào)重视通用人(rén)工智能发展，营造(zào)创新(xīn)生态(tài)，重视防范风险”，这宣示(shì)着国内经济发展动能要加快转变，新能源及人工(gōng)智能将(jiāng)是经(jīng)济转(zhuǎn)型(xíng)的两大动能，汇(huì)聚战略性新(xīn)兴产业的创业板持续(xù)受益于(yú)政(zhèng)策红利(lì)，该机(jī)构建(jiàn)议关注(zhù)创业板50指数的投资机会。

　　沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流(liú)出居(jū)前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从(cóng)资(zī)金净流(liú)出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇(yù)资金净卖出，当日基金份额(é)流失4亿份(fèn)，资金(jīn)净流(liú)出超过11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有超过1个亿的资(zī)金净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭遇(yù)资金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品净流出资金也有1个(gè)亿以上(shàng)。

　　拉(lā)长时(shí)间(jiān)期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体量的资金净流(liú)出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资(zī)金净流出(chū)。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整(zhěng)体资金(jīn)净流出位居前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题(tí)行业的资(zī)金出现流出，但(dàn)部分机构仍建议从中长期角度，观察各类板块的投资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍(réng)是中国(guó)经济中长期的趋势，但市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结构性机(jī)会，当前(qián)市场(chǎng)对题(tí)材(cái)的追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近(jìn)期跌幅居前(qián)，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金(jīn)建议(yì)继续关注资金(jīn)合力最强的人工智能与央企相关品(pǐn)种(zhǒng)，中(zhōng)期在市场炒(chǎo)作热度回落、且(qiě)经(jīng)济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机(jī)会，尤其是大众消费等领域；而长期来看，可以积纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次极关注数(shù)字化对生产力的提升，重点关注计算机(jī)、互联网和(hé)传媒等行业。

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