个人养(yǎng)老金业务(wù)试(shì)点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养(yǎng)老金开(kāi)始进(jìn)入为(wèi)期(qī)一年的试点，在(zài)全国选取了(le)36个试点城(chéng)市和地区进行(xíng)推进。据人力资源(yuán)和社会保障部数据显示，截(jié)至(zhì)今年(nián)3月末，个人养老金(jīn)开户数量达到(dào)3324万，市(shì)场空间初(chū)步打开。

　　作为个(gè)人养老金业务(wù)的代销主渠道之(zhī)一，证券公司凭借其与权益(yì)产品的紧密(mì)联系和与投(tóu)资者的(de)深度了解(jiě)，在(zài)养老基金销(xiāo)售(shòu)方(fāng)面已有多方(fāng)实践。时值(zhí)个人养老金(jīn)业(yè)务试点推行半年之际，中(zhōng)国基(jī)金报记者深(shēn)入多(duō)家券(quàn)商，了解个人(rén)养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势(shì)

　　券(quàn)商(shāng)深耕个人(rén)养老(lǎo)金市场

　　中国(guó)基金(jīn)报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养(yǎng)老金业务(wù)正在获得(dé)更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家券商获得代销资格(gé)。截至今(jīn)年3月31日，证监会更新(xīn)名(míng)录中(zhōng)个人养老(lǎo)金基金数量(liàng)增加至(zhì)143只，券(quàn)商(shāng)数量扩容至(zhì)18家，平安证券、安信(xìn)证(zhèng)券及中(zhōng)信证券（山东(dōng)）、中信证券华(huá)南新增获(huò)批。

　　作为公募基金最(zuì)主要的代销方之(zhī)一，证券(quàn)公司在(zài)个人养老金业务试(shì)点的铺(pù)开和推广(guǎng)中持续发力，个(gè)人养老金业务也成为大型券(quàn)商(shāng)们财富管理(lǐ)转型的(de)重要(yào)抓(zhuā)手。通(tōng)过精心布局产品(pǐn)及渠道，与基金投顾服(fú)务结合，试点(diǎn)券商(shāng)充分发挥财富管(guǎn)理优势，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产品(pǐn)布(bù)局：要(yào)全更要精(jīng)

　　投顾大有可(kě)为

　　目(mù)前，个人养老金可投资的产品主要有(yǒu)四类：银行理财(cái)、储蓄(xù)存(cún)款(kuǎn)、养老保险、公募基金(jīn)。据人社部个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品名录显示(shì)，当前(qián)上线个人养老金(jīn)产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产(chǎn)品、理财类产品、基金类(lèi)产品、保险类产品分(fēn)别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下(xià)，证券公司代销(xiāo)个人养老金产品资格受(shòu)到明显限(xiàn)制，仅部分具备保险兼(jiān)业(yè)代理牌照(zhào)的证券公司可销(xiāo)售养老保(bǎo)险，大多数(shù)试点券商将视线聚焦于公(gōng)募(mù)基金(jīn)上(shàng)进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券(quàn)在2022年(nián)年报中表示，其顺利(lì)获得(dé)首批个(gè)人养老金基金销售资(zī)格，完成全部40家基金管理公司共计126只个人养老金基金(jīn)产品的上线，基本实(shí)现(xiàn)个人养(yǎng)老金(jīn)公募基金(jīn)产品全(quán)覆盖。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务负责人向中国基金报记(jì)者(zhě)介绍称，中信建投(tóu)已(yǐ)引(yǐn)进华夏基金等(děng)发行(xíng)养(yǎng)老基金(jīn)管理人的137只Y份额产品，后续将不断完善产(chǎn)品池。东方证券亦(yì)表示，目(mù)前已基本实现(xiàn)了(le)养老公募基金的全(quán)覆盖(gài)。

　　银河证券相关业(yè)务负(fù)责人(rén)指出，从客户服务办理的角度(dù)看，大(dà)部分客户更愿意在产品货架(jià)丰富的机构办理(lǐ)个人养老金业务。因此在服务体系的基础架构(gòu)上，风格多样、风险(xiǎn)收(shōu)益多元的(de)产(chǎn)品货架能够带给客户更(gèng)好的(de)服(fú)务办理体(tǐ)验(yàn)，产品布(bù)局的“全(quán)面(miàn)”是个人养老金(jīn)业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户(hù)投资选择(zé)的(de)角度讲(jiǎng)，大部分客户对于金融产品的(de)特征和策略的(de)认(rèn)知、对自身投资能力、投资意愿、投资目的(de)的认(rèn)知较(jiào)为模糊。帮助(zhù)客户(hù)做好“养老规划(huà)”、协(xié)助客(kè)户筛选“合适(shì)的(de)产品”，就(jiù)成(chéng)为服务(wù)机(jī)构的(de)“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入个人养老金可投资(zī)的产品类型(xíng)的基础(chǔ)上，各家机(jī)构(gòu)需要深入、充分、严谨地研(yán)究每类(lèi)产品的特(tè)性；结合存量客户的个性化画像(xiàng)和(hé)客户特点，为(wèi)客户提(tí)供切实可行的产品评(píng)估(gū)体系和养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个(gè)人投(tóu)资者来说，当(dāng)前(qián)阶段认可并(bìng)开通(tōng)个人养老金账户的理由(yóu)，一是来(lái)自开户渠道的(de)多重福利(lì)动员，二(èr)是(shì)个人养老金带来的个税抵扣优惠。但不可(kě)否认的(de)是，虽然(rán)开(kāi)户数量众多，但缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由(yóu)于个(gè)人养老金退休后才能取出，这每年(nián)12000元自(zì)然是需要在(zài)账户内充分利用长期投资，但如(rú)何投资(zī)也(yě)令不少投资者犯难：买什(shén)么、买多少，在(zài)哪买、怎(zěn)么买，选择越多，困难越多(duō)。现(xiàn)有养老产品的选(xuǎn)择已令投资者目不暇接，如何让投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)到适合自(zì)己的产品(pǐn)，证(zhèng)券公(gōng)司的投(tóu)顾力(lì)量(liàng)大有(yǒu)可为。

　　“中信建(jiàn)投(tóu)拥有近万名高素质的投(tóu)资顾问(wèn)，帮助客(kè)户(hù)甄(zhēn)选适(shì)合自身的养(yǎng)老产品，做好养(yǎng)老规划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人(rén)称(chēng)，中信建(jiàn)投采(cǎi)取线上线(xiàn)下相结合的方式，注重交流和体(tǐ)验，为(wèi)客户(hù)提供有温度的专业服务。

　　国(guó)泰君安(ān)在推广个人养老金业务时曾介(jiè)绍(shào)，其结合(hé)个人养老金基金特(tè)点(diǎn)，细化形成“甄选100个人养老金(jīn)基金评(píng)价标准”，综合基金公司(sī)治(zhì)理(lǐ)水平、投研能力、业绩评价、风(fēng)险管(guǎn)理、声誉(yù)口(kǒu)碑量化评价，优选(xuǎn)值得信赖的养(yǎng)老(lǎo)金基金；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老金基金产品清单，满足养老金客(kè)户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上(shàng)门服务”企业员工

　　不(bù)得(dé)不承认(rèn)的(de)是，虽然(rán)证券公司营(yíng)业网点(diǎn)数量在“金融(róng)圈”内并(bìng)不算少，但远难以与大型(xíng)商业银行的优(yōu)势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行召开(kāi)的2022年(nián)报发布会上，该行高管透露，截至2022年(nián)末(mò)，该行已经累(lèi)计开立个(gè)人养老金(jīn)账户229.16万户，位列全行业第三位(wèi)，市场占有率超10％，仅次于建(jiàn)设银行和工商(shāng)银(yín)行。相比之下(xià)，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠道开通个(gè)人养老(lǎo)金账户的情况。

　　产品方(fāng)面(miàn)，国(guó)家社(shè)会保险公共服(fú)务平台上仅(jǐn)可查(chá)询商业银行(xíng)个人养老金业务开办情况。其中(zhōng)显示，23家获(huò)准(zhǔn)开办个(gè)人养老金业务(wù)的银行中，有22家(jiā)开设了(le)资金(jīn)账户和储蓄交易业务，8家同时开(kāi)展了基金交易业务(wù)、保险交易业务和理财交易(yì)业(yè)务。

　　与大型商业银行所拥有(yǒu)的产品(pǐn)和渠道优(yōu)势相(xiāng)比，证券公司个人养老金业(yè)务的规模相对有限，仍处(chù)于积极开拓阶段(duàn)。

　　不(bù)过，虽然网点数量(liàng)难以比(bǐ)拼，但券商发力个人养老金业务，自(zì)有(yǒu)其独特“打法(fǎ)”。记者注意到，多家券商在推广(guǎng)个(gè)人养老金业务(wù)时，将“一站式”服务作为(wèi)宣(xuān)传重(zhòng)点。

　　例(lì)如，国泰君(jūn)安此(cǐ)前表示，其(qí)个人养老金业务从引导客户形成科学(xué)养老理财观念的长远视角(jiǎo)出发，为客(kè)户提供从产品策略、到(dào)产品优选(xuǎn)、再到组(zǔ)合配置的全周期专业资配服务和一站式的产品选择。中信证券亦(yì)推出个人养老金投资一站式解决方案(àn)“信(xìn)养(yǎng)计划”，为客(kè)户(hù)提供含(hán)账户管理、资产(chǎn)配置、服务陪伴于一(yī)体的(de)个人养老金投资综合服(fú)务。

　　除了“引进来”并全方位(wèi)服务(wù)投(tóu)资者外(wài)，“走出去”也(yě)是(shì)部(bù)分券商开拓(tuò)个人养老金业务的解决方案。东方(fāng)证(zhèng)券副总裁徐海宁向记者介(jiè)绍，东方(fāng)证(zhèng)券基于(yú)对个(gè)人养老金目标客群(qún)的(de)深入研究(jiū)，将开发大(dà)中型企业作为个人(rén)养老金客户拓(tuò)展的重点方向，制定了“上海(hǎi)深度、全国广度”的推广计(jì)划。

　　具体而言，东方(fāng)证券协同系统(tǒng)内成员公司开展(zhǎn)走进企业(yè)推广(guǎng)个(gè)人(rén)养老金活动，为企业单位员(yuán)工提(tí)供(gōng)个人养老金上门服务，免去客(kè)户前(qián)往营(yíng)业厅办理业(yè)务路上花费的(de)时间，提高(gāo)服务效率(lǜ)，节约客户时间。展业初期组织了(le)超过(guò)100场的个人(rén)养老金走进企业服(fú)务活(huó)动，覆盖企业员工(gōng)近万人。

　　个人(rén)养老金(jīn)制度试(shì)点(diǎn)半年

　　持有(yǒu)体验成产品(pǐn)胜负手

　　中国基(jī)金报记者曹雯(wén)璟

　　去(qù)年11月下旬，券(quàn)商代销个人(rén)养老金业务“开(kāi)闸”，多(duō)家(jiā)获资(zī)质的机构(gòu)正式展业，逐鹿个人(rén)养老(lǎo)金市场(chǎng)。如今，个人养老金制度(dù)实施已有(yǒu)半年，相(xiāng)关产品的收益率和回(huí)撤情况、产品能否真正满足养老诉(sù)求等问题(tí)，持续成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券商业内人(rén)士表示(shì)，由于(yú)资金“只进不(bù)出”，认购的产品又是(shì)为了满足养老(lǎo)需求，投资者(zhě)更希望(wàng)能实现(xiàn)低(dī)波动、低(dī)回撤(chè)。如何做到(dào)从(cóng)中长期保值(zhí)增值同时(shí)又让客户体验(yàn)良好是(shì)个(gè)人(rén)养(yǎng)老产(chǎn)品成败的关(guān)键。

　　提供(gōng)更(gèng)匹配的养老产品

　　同时服务上寻(xún)求(正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？qiú)创新突破

　　眼下，个人养老金业(yè)务已然成(chéng)为(wèi)券商(shāng)财富管理转(zhuǎn)型的核心(xīn)方(fāng)向之一。通过不断完(wán)善(shàn)客(kè)户服(fú)务体系，满足客户多层次金融(róng)需(xū)求，促进财富管(guǎn)理业(yè)务(wù)高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)，券商在业(yè)务内涵上正不断(duàn)挖潜(qián)。

　　多名(míng)券商业内人士表(biǎo)示，在客户(hù)分类服(fú)务方面(miàn)，会根据国(guó)家政策(cè)选择(zé)社保关系在(zài)先(xiān)行城(chéng)市(shì)（地(dì)区）、能享受税优(yōu)且对税优敏感、对理财有初步认知的(de)客户进行第一阶(jiē)段的重(zhòng)点服务，对(duì)其他(tā)客户会随着试(shì)点扩大和客户(hù)画像(xiàng)的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副(fù)总(zǒng)裁徐海宁表示，证券公(gōng)司可重点关注企事业单位员(yuán)工(gōng)，特(tè)别(bié)是(shì)大中型城市具(jù)有一定经营(yíng)规模的企业员工，他们能够(gòu)享受(shòu)个税抵(dǐ)扣(kòu)的优势，具备一定投资意识和财务认知；这类人群(qún)对未来退休(xiū)有(yǒu)一定的规划(huà)和想法。

　　同时，由于个(gè)人养老金是一个增(zēng)量市场，对证券公(gōng)司而言，针对潜在(zài)客群可以全市场覆盖(gài)。证券公(gōng)司可以通(tōng)过(guò)投研优势和专业(yè)投顾(gù)队伍，创造更多养老投资场景，跟(gēn)踪了(le)解客户的风险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡(héng)、积极等不同风险(xiǎn)类型的养(yǎng)老基金，帮助客户建立个人养老金投资计(jì)划。此外，证券公司可(kě)以通过加强顾问服务，帮助客户有效应对投(tóu)资组合净值(zhí)的波动，引导客户持(chí)续参与养老金投资，提升客户养(yǎng)老投(tóu)资(zī)的获得感、体验感。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责人(rén)表示，会(huì)针对(duì)不同风险承受能力、不同年(nián)龄结构(gòu)和不同资金体量制定(dìng)个性化养老策略。比如(rú)对每年享税优的(de)1.2万个人养老(lǎo)金，为居民（无需开户(hù)）提供符合监管部门要求的(de)金融机构和金(jīn)融产(chǎn)品清单、通俗易(yì)懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信(xìn)息和交易服务(wù)；对1.2万之外的资(zī)金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性化的补充养老解决方案、定期(qī)的养老方案跟踪报告(gào)以(yǐ)及(jí)养老直播(bō)服(fú)务，做好“老百(bǎi)姓(xìng)身边(biān)的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创(chuàng)新(xīn)方(fāng)面，徐海宁(níng)认为，证券公(gōng)司需要(yào)有长远(yuǎn)眼(yǎn)光，打造增(zēng)量(liàng)市场，承担起构(gòu)建养老金第三支柱的(de)重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投(tóu)教方(fāng)面，应加大资源投入(rù)，通过(guò)教育和陪(péi)伴，提高(gāo)客户对(duì)个人养老金的认知。走(zǒu)进企事(shì)业单位(wèi)，通过上门服务(wù)的方式触达企业和客户(hù)，举(jǔ)办专题讲(jiǎng)座(zuò)、在线(xiàn)研讨会(huì)和投(tóu)资(zī)教育活动，帮助客户(hù)了解个人养老金的重(zhòng)要性、投资策略和长期规(guī)划，激发客户对个(gè)人(rén)养老金产品的兴趣和(hé)参(cān)与度。

　　第(dì)二，在(zài)App服(fú)务功能优化方面(miàn)，建立内容丰(fēng)富的一站式(shì)个(gè)人(rén)养老金专区，既包括产品购买、定投(tóu)、持仓查询等基(jī)础功能(néng)，提供丰富(fù)的养老资讯和实用养老工具(jù)（如(rú)节税计(jì)算器），加强(qiáng)与客户的深度互动。

　　第三，在金融(róng)科技应用方面，引入(rù)智(zhì)能科技和人工智能技术，通过数据分析和算法模型，根据(jù)客户(hù)的风险承(chéng)受能力、资产状况和目(mù)标退休年限，定制化推荐养老金产品组合，并提供实时投资组合跟踪(zōng)和风险管理工具，帮助(zhù)客户(hù)更(gèng)好地实(shí)现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金相关业务负责人则表示，可(kě)以通过“人(rén)+科技”，在大数据智能(néng)客(kè)户分析系统(tǒng)的基(jī)础上，可(kě)以针对不同养老诉求(qiú)的客户(hù)达成“千(qiān)人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上(shàng)与线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年(nián)龄阶段的(de)客户提供专业的、一对(duì)一(yī)的(de)养老配置服务。

　　运行(xíng)半年七成收益告负

　　客户体验(yàn)成产(chǎn)品胜(shèng)负(fù)手

　　个人养老(lǎo)金制度实施已有半(bàn)年，产品收益和回(huí)撤(chè)率大(dà)不大？产品(pǐn)能不能满(mǎn)足真正的养老(lǎo)诉求(qiú)？这些问题都(dōu)是投资者(zhě)的重要关注点。

　　记者注意(yì)到(dào)，目前养老目(mù)标基(jī)金的整体(tǐ)收(shōu)益水平(píng)并不乐观。Wind数(shù)据(jù)显示，全市(shì)场(chǎng)149只公募养老基(jī)金产(chǎn)品，近(jìn)七(qī)成收(shōu)益告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有平安稳健养老一(yī)年Y、中欧预见(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成(chéng)立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全安(ān)泰稳健养老(lǎo)一(yī)年持有(yǒu)Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有富国、万家(jiā)、华宝、景(jǐng)顺长(zhǎng)城、南(nán)方、华夏等旗下超10只养老目标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券(quàn)商业(yè)内人士表(biǎo)示，由(yóu)于资金“只进(jìn)不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足(zú)养(yǎng)老(lǎo)需求，投资者更希望(wàng)能实现(xiàn)低波(bō)动(dòng)、低(dī)回撤。如何做(zuò)到从中(zhōng)长期保值增值同时又让客户体验良好是(shì)个人养老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应(yīng)力争(zhēng)为客户保(bǎo)值增值，否则将违背(bèi)客户(hù)通过(guò)投资达到‘养(yǎng)老(lǎo)目的(de)’的(de)初衷(zhōng)。”银河(hé)证券相关(guān)业(yè)务(wù)负责(zé)人介(jiè)绍(shào)，目(mù)前个人养老(lǎo)金可投资的4类(lèi)产品风险收益特点明(míng)显，有的(de)类别更侧重本金安全(quán)、有的(de)类别更侧(cè)重(zhòng)资产增(zēng)值；但同(tóng)时，每(měi)个类别很难做(zuò)到在(zài)保证其特点(diǎn)达到的同时又规(guī)避(bì)掉该(gāi)类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不同(tóng)客群(qún)情(qíng)况来看，低波(bō)低回撤(chè)对(duì)于离(lí)退(tuì)休时点较近(jìn)的投资者比较合适，性价比高(gāo)的中波(bō)动中(zhōng)回撤、高波(bō)动(dòng)高回撤(chè)特征产品对于(yú)还有(yǒu)20-30年(nián)才(cái)退休的投资者也是可以选择的，拉长周期看也能满足客户养老类资金的保值增(zēng)值(zhí)效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个(gè)目(mù)的，前提(tí)是有一套完整(zhěng)、自(zì)洽、适用、有效(xiào)且动(dòng)态适配的产品评(píng)价(jià)体(tǐ)系(xì)，通过该体(tǐ)系的评(píng)价(jià)，能较(jiào)为清(qīng)晰地区分出产(chǎn)品的“性价(jià)比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对(duì)同类或者同策(cè)略产品进行综(zōng)合评判(pàn)。如此，才能真(zhēn)正将好的(de)产品(pǐn)、合适的产品推荐给合适的客户群(qún)体。

　　“养老组合基金(jīn)分为目(mù)标(biāo)风险型(xíng)和目标日期(qī)型两大(dà)类，投资者可以根(gēn)据自身投资目标和风险(xiǎn)承受能力选择(zé)具体(tǐ)的(de)产(chǎn)品。比如低风险偏好的(de)客(kè)户可(kě)选择目(mù)标日期型中的稳健类产品，通过严格(gé)控制股票资产仓位降(jiàng)低(dī)产品波动(dòng)，带给客(kè)户相(xiāng)对稳(wěn)健的收益。”徐海宁表示，目前我国(guó)城镇职工(gōng)养老金(jīn)替代率尚(shàng)有不足，根(gēn)据国际经验，如果退(tuì)休后(hòu)的养老金(jīn)替(tì)代率大于70％，即(jí)可维持退(tuì)休前的生活(huó)水平，养(yǎng)老金投资的(de)增值功(gōng)能也是一个重(zhòng)要考量。由于个人养老金取用需要达到年龄等条件，投资资金(jīn)具(jù)有长期性，可以达(dá)到几十年，能够承(chéng)受(shòu)一(yī)定的短期波动，对于追(zhuī)求长(zhǎng)期投资收益的客户，可以配置一定高比例资金在权(quán)益(yì)型资产(chǎn)上，实现养老(lǎo)投(tóu)资的保值增值目标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务(wù)负责人也认为，个人养老金产品具(jù)有一(yī)定(dìng)的普(pǔ)惠金(jīn)融属性，需要关注老(lǎo)百姓长期保值增值的(de)养(yǎng)老需求。站在(zài)资产角(jiǎo)度，想要(yào)实(shí)现长期资金(jīn)的稳健投(tóu)资回报，资产配置不可(kě)或缺。通过投资不同品种(zhǒng)、不(bù)同收益特征、低相关性的金融资产，有助(zhù)于实现风险分(fēn)散、降低总体波动，从而更好地满足投资者的养老投(tóu)资目标。

　　推(tuī)动个人(rén)养老金业务高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在(zài)个人养老金(jīn)业务积极发(fā)展(zhǎn)的同(tóng)时，与渠道网点和客(kè)户(hù)众多的银行(xíng)等(děng)机构相比，券商如何(hé)突破(pò)自身瓶(píng)颈，实现差异化的(de)发展，可(kě)以(yǐ)说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业务负(fù)责人表示，银行(xíng)、券(quàn)商、基(jī)金独立销售机构(gòu)都可(kě)参(cān)与到为客户提供(gōng)个人养老(lǎo)基(jī)金服务，几类(lèi)机构优势互补，严格(gé)意义上说是竞(jìng)合而非竞(jìng)争更非(fēi)“相杀”关系，每(měi)类机(jī)构或者每家机构可以根据自己的资源(yuán)禀赋(fù)，充分发(fā)挥(huī)自身优势(shì)，服(fú)务好(hǎo)有养老投资需(xū)求的(de)投资者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以下三方面诉求(qiú)：一是增强基础设施建设，能在服(fú)务(wù)时效性上(shàng)与银行拉(lā)平，提供(gōng)7×24小时的开(kāi)户、下单服务(wù)；二是增加产品销售范围，在养老品(pǐn)类上(shàng)更(gèng)加(jiā)丰富(fù)，除特(tè)殊(shū)产品外，增(zēng)加可为客(kè)户(hù)提供的养(yǎng)老产品（如养老理(lǐ)财）；三是(shì)明确养老规划业务合规(guī)性，为不同的客户提供基于客户需求和(hé)画像的养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划方案。”上(shàng)述(shù)负责人提到(dào)。

　　中信建投个人(rén)养老金相(xiāng)关业务负责人(rén)提出，当前的(de)政策要(yào)求(qiú)下(xià)，客户(hù)如果想在券商端参(cān)与个人养(yǎng)老金投资，需要分别在银行端(duān)、个税端(duān)进行一系列前序操(cāo)作(zuò)步骤，对于尚不熟(shú)悉业务流程的投(tóu)资者来讲(jiǎng)，体验不(bù)太(tài)友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代销个人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品的管(guǎn)理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理财(cái)类、保险(xiǎn)类产品，可供(gōng)投资者选择(zé)的产品种类较为(wèi)单一，难以进一步为投资者提(tí)供更丰富的(de)个人养老(lǎo)金配置方案(àn)。未来期待能够从政策端进(jìn)一步简(jiǎn)化投(tóu)资者的(de)办理流程(chéng)，提升客户体验；给予券商在多样化(huà)个人(rén)养老(lǎo)金品种的引入和研(yán)发(fā)上的政(zhèng)策支持，丰富客(kè)户多元化的投资选择。”该负(fù)责人(rén)称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国基金报(bào)记者 莫琳

　　随着(zhe)个人(rén)所(suǒ)得税退税的开始，不少(shǎo)人发现(xiàn)自(zì)己(jǐ)的退税比去年多了不少，仔细询问(wèn)之(zhī)下(xià)才发现，是因(yīn)为去年(nián)底开通了个人养(yǎng)老金业务，并入了金(jīn)。这一消息大大(dà)刺激了不少本来不想开(kāi)户的年轻人(rén)。

　　根(gēn)据人社(shè)部(bù)披露的数据(jù)，截至今(jīn)年3月底(dǐ)，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初的(de)2817万人相比，短(duǎn)短的一(yī)个(gè)月的时间里，增加了500万户，开户速(sù)度明显提升(shēng)。

　　虽(suī)然开户数快速攀升，但(dàn)是个(gè)人养(yǎng)老金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云(yún)透露(lù)，在(zài)截至2023年3月开(kāi)立个人养老金账户(hù)的(de)三(sān)千(qiān)多万(wàn)人中(zhōng)，仅900多万(wàn)人完(wán)成了(le)资金(jīn)储存。

　　从记者走访(fǎng)的(de)结果来看，个人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)的收益率远低于预期，是大多(duō)人不(bù)愿意入金的主要原因。而选择开户的原(yuán)因主要是为了“薅羊毛(máo)”（金融(róng)机构(gòu)出(chū)台了不少吸引客户开(kāi)户(hù)的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资冷”的问题？银(yín)河证券相关(guān)业务负责人认(rèn)为(wèi)，这是一个专业(yè)活，既需(xū)要了解客户的经(jīng)济(jì)状况、风险偏好和养(yǎng)老(lǎo)规划，也需要业(yè)务人员及其所在(zài)机构有比较专业(yè)且(qiě)综合的服(fú)务能力。

　　也(yě)有部(bù)分投资者认(rèn)为(wèi)，个人养老金产品每年封顶12000元，难以充分满足个(gè)人或家庭养老的全面需求，还需要(yào)结合其(qí)他商业产品(pǐn)等综合考虑(lǜ)；大(dà)多数产品流(liú)动性差(chà)，难以预防到退(tuì)休前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养(yǎng)老金(jīn)产品正在逐渐丰富，但是“开户热(rè)投资冷”的现(xiàn)象没(méi)有随(suí)之(zhī)发(fā)生改变(biàn)。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云在(zài)近(jìn)期举(jǔ)办的2023清华五道口全球金融论坛上表示，目前个人养老(lǎo)金试点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即建立(lì)账户人数占(zhàn)基本养老保险参保人数比例低、已缴费人(rén)数(shù)占建立(lì)账户人数比例低；产品供应(yīng)不(bù)均衡、选(xuǎn)购渠道不畅(chàng)、民(mín)众参(cān)保意愿不(bù)强。

　　针对产品供应不(bù)均衡的问(wèn)题，国(guó)家(jiā)金融(róng)监(jiān)督管理总(zǒng)局出手(shǒu)，率先增加(jiā)养(yǎng)老保险产(chǎn)品的供给。近日，国家金融监督管(guǎn)理总局已向业内就关于促进专属商业养老保险发展有关事项征求(qiú)意见(jiàn)。根(gēn)据征求意见(jiàn)稿，专属商业(yè)养老(lǎo)保险拟由(yóu)试点业务转为常态化业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随(suí)着专属商业养老保(bǎo)险转为常态化业(yè)务(wù)，参与该(gāi)项业务的(de)险企数量将增加不少。此外，专属商(shāng)业养老(lǎo)保(bǎo)险是对接个人养(yǎng)老金制度的主要(yào)保险(xiǎn)产(chǎn)品，这(zhè)意味着个人养老(lǎo)金保(bǎo)险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业(yè)养老(lǎo)保险采取“保证+浮(fú)动(dòng)”的收益模式，提(tí)供(gōng)稳健型、进取型两种风(fēng)格账户供客户选择。据各家(jiā)保险公(gōng)司披露的专属(shǔ)商(shāng)业养老保险产(chǎn)品2022年结算利率(lǜ)，稳(wěn)健账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于(yú)现(xiàn)有的个人(rén)养老保险的(de)收益(yì)率。

　　在增加产品(pǐn)供(gōng)给的(de)同时，多(duō)家金(jīn)融机构(gòu)呼吁(xū)从产(chǎn)品设计(jì)端解(jiě)决“开户(hù)热投资冷(lěng)”的问(wèn)题。

　　在(zài)银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更加突出的特点(diǎn)，包(bāo)括为退(tuì)休人(rén)群提供稳定安(ān)全有保障且(qiě)抗通胀的收入(rù)补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群储(chǔ)备失能养(yǎng)护和医疗应急资产、为退(tuì)休(xiū)人群规划遗(yí)产、将(jiāng)养老投资与养老保障/养(yǎng)老生活无(wú)缝(fèng)对接等。

　　养老金融产(chǎn)品的(de)设计(jì)初心，必(bì)须(xū)切实从(cóng)客户需求出发；养老金融产品的设计理念，必(bì)须紧密围绕承担、减少或转移上述“老龄风(fēng)险”主旨；养老(lǎo)金融(róng)产(chǎn)品的(de)设计成(chéng)果，应该更多(duō)的让利于(yú)民、普(pǔ)惠百姓，运用(yòng)好专业(yè)的金融工具(jù)、做艰难但长期正确(què)的事。

　　因此(cǐ)，能(néng)否设(shè)计出充分利用资本市(shì)场具(jù)有良好增值(zhí)能力资产的养老(lǎo)产品取决(jué)于发行人（或管(guǎn)理人）的产(chǎn)品设计能力和资产管(guǎn)理能力。“证券公司作为(wèi)财富管理服(fú)务提(tí)供商，可以与产品发行人(rén)（或管理人）合(hé)作，根据客户需求设计(jì)出在(zài)养老功能方面更有(yǒu)竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能(néng)参与到具体的产品设计之中。其个人养老业(yè)务负责人(rén)建议(yì)，参考(kǎo)部分发达国家的经(jīng)验，未来除了股、债(zhài)配置(zhì)，或(huò)在未来可以(yǐ)考虑(lǜ)增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球(qiú)等(děng)另(lìng)类资产，丰富投资(zī)者的(de)可选标(biāo)的(de)，更好地分散(sàn)投资(zī)风险。

　　励正(zhèng)集(jí)团中国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也(yě)就是说，参与(yǔ)者(zhě)可以直接(jiē)在开户(hù)的时候做投资(zī)选择。这样在(zài)开户的时候就可以形成闭环(huán)体验。

　　针对(duì)参与个人养老(lǎo)金(jīn)可能面临的流动性问题，长城人寿保(bǎo)险股份(fèn)有限公司(sī)总(zǒng)经(jīng)理王玉改近日表示(shì)，保险公(gōng)司(sī)可以通过“保单质押贷款”等多种金融工具来解决客户对(duì)短期资金的需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养(yǎng)老(lǎo)金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭(tíng)养老(lǎo)的全面需(xū)求，多家券(quàn)商还发(fā)力个(gè)人(rén)养老金账户以外的个人补充养老金融方案，例如银(yín)河证券的“安养计划(huà)plus”、中信证券的(de)“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁告诉(sù)记者，目(mù)前，银河证券已根据(jù)在职群体养老规划的(de)长期性、稳健性(xìng)、安全(quán)性等(děng)特(tè)点，已退休人群(qún)养(yǎng)老需(xū)求(qiú)的(de)流动性、安全性、稳健性等特点，设(shè)计出多层次、多元化、个(gè)性化的养老(lǎo)配置方案(àn)，积极履行养老保(bǎo)障社会责任，力争(zhēng)为居民(mín)提供持续卓越的养老(lǎo)规划与满足不同养(yǎng)老需求的(de)资产配置服务。

　　中信证券(quàn)的“信养计划(huà)”则基于个(gè)人养老场景，引入更(gèng)丰富的(de)养老型年金(jīn)、增额终身寿等(děng)不同(tóng)品类(lèi)产(chǎn)品，覆盖养(yǎng)老收益性资产和(hé)保障(zhàng)性资产，满(mǎn)足客户(hù)多(duō)样(yàng)化、多层级的(de)养老资产配置(zhì)需求。

　　针(zhēn)对三大(dà)支(zhī)柱(zhù)养老金业务中(zhōng)的企业(yè)年金业务，银河证券还(hái)上线(xiàn)了自研的年金综合评价系统。该系统可以通过客户提(tí)供的“脱敏(mǐn)”后(hòu)年(nián)金组合净值与持股比例等(děng)数据，结合公募(mù)基金、股市债市数据，展示客户委托年金组合的评价(jià)结(jié)果。此外，也可以利用(yòng)年金机制间接服务背后的企(qǐ)业员工和(hé)机构事业单位职工。

　　截至目前(qián)，银河证券基金(jīn)研究中心已为(wèi)部分(fēn)省市提供职业年金的组(zǔ)合评价(jià)与管(guǎn)理咨询服务，也(yě)计(jì)划(huà)结(jié)合机构条线业务(wù)规划为央企与国企提供企业年金组合(hé)评(píng)价等综合金融服(fú)务。

　　银河(hé)证券副总裁(cái)罗黎明(míng)告诉记者，公(gōng)司自(zì)主开发建设(shè)部署(shǔ)的年金综合评价(jià)系统(tǒng)及研究咨询服务，具有(yǒu)养老属性(xìng)的综合金融服(fú)务(wù)体系(xì)均是(shì)公司积极响应国家养老发(fā)展战略(lüè)而推出的新服务，体(tǐ)现了在第(dì)二、三支柱(zhù)上的积极筹划(huà)。

　　“我们(men)高度重视(shì)三大支(zhī)柱养老金业务，目前(qián)公司已(yǐ)初步建立了个人养(yǎng)老金及个(gè)人养老(lǎo)金融(róng)服(fú)务体系(xì)，充分利用金融(róng)产品代理销(xiāo)售(shòu)牌照(zhào)和(hé)保险兼业代理牌照，为百姓提供更(gèng)加(jiā)有(yǒu)温度、有态(tài)度的个人养老(lǎo)金融(róng)服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者(zhě)观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观(guān)望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵心(xīn)怡(yí)

　　“现(xiàn)在个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户(hù)开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人(rén)在我们介绍之前都已有所(suǒ)了解，感觉这项制度的普及度和客(kè)户认识程度在不(bù)断提升。”某大型银(yín)行的(de)客(kè)户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很多人(rén)只是开了账(zhàng)户并没有存(cún)钱，或(huò)存了钱没有开始投资(zī)，主要因为不知道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还(hái)告(gào)诉记者，“这种(zhǒng)情况(kuàng)下(xià)我们就会再用(yòng)PPT或者是纸质资料(liào)向客户进(jìn)行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制度正式落地，在北京、上海、青岛(dǎo)等(děng)36个(gè)先行城(chéng)市(shì)（地区）启动实(shí)施。距离个人养老金制度落地已经(jīng)过去半年，民众接(jiē)受度(dù)和业(yè)务进(jìn)展情况如何(hé)？从业人员在具(jù)体实操过程中又(yòu)遇到(dào)了哪些困难？不同年龄段的群(qún)体会(huì)怎(zěn)样(yàng)理解这项(xiàng)制度？

　　近(jìn)日，本报记者实地(dì)探访上海地区几家银行网点和券商营(yíng)业部，了解个人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度近半年的落(luò)地(dì)情况。

　　年轻人更关(guān)注税收优惠

　　中老年人(rén)更在(zài)意退休后(hòu)多一(yī)份保(bǎo)障

　　根据人(rén)社部和国家(jiā)社会保(bǎo)险公共(gòng)服务平台数据可知，个人养老(lǎo)金(jīn)制度经(jīng)过半年时间的发展，在产品种类(lèi)、数(shù)量和参与(yǔ)人数(shù)方面都有所增(zēng)加(jiā)。

　　某券(quàn)商营业部财(cái)富(fù)管理相关(guān)岗位(wèi)的黄宁(níng)（化名）告诉记者(zhě)：“很多客户(hù)都对个人(rén)养(yǎng)老金业务热情高涨，有直(zhí)接(jiē)到营业部咨询的，还有很多是打电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对个人养(yǎng)老金业务的热情和关注度比“90后”更高，并(bìng)且除了个人(rén)咨询和开户(hù)外(wài)，还有(yǒu)不少企业员工、学校教师、退伍军人等正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？通过(guò)企业和单(dān)位组织来了解、参与个人养老(lǎo)金(jīn)投资(zī)。

　　记者了解了身边两位不(bù)同(tóng)年龄段、均已购买个人养老金(jīn)产品的(de)朋友后(hòu)发现，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金(jīn)融机构工作的(de)“80后”告诉记者(zhě)，自从工作以来，她每年都将收入的一部分拿来强制储蓄，有了个人养老金制(zhì)度(dù)后，就分一(yī)部分(fēn)在个人养老金账户(hù)中，这部(bù)分强制储蓄(xù)的(de)钱即使存长期也不会影响她(tā)未来的(de)生(shēng)活质量，并且放进(jìn)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户是在基本养老保(bǎo)险之外多一份(fèn)积累。

　　而另一位工(gōng)作不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在意(yì)的就是(shì)买个(gè)人养老金可以享受(shòu)税(shuì)收优惠，直接考虑(lǜ)到(dào)退休后的生(shēng)活质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述(shù)两(liǎng)种不同的想法(fǎ)，黄宁也(yě)向记(jì)者坦(tǎn)言(yán)，他们在日常介绍个人养老(lǎo)金业务的过程(chéng)中确实会考虑到不同年龄群(qún)体的不(bù)同需求和想法，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比如给刚工作(zuò)不久的年轻人着重(zhòng)介绍“退(tuì)休后多一份保障”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养老金业务取得进展的同(tóng)时，还有不少已经了解(jiě)个(gè)人养老金业务的民众仍在“观望(wàng)”。从现有数据可(kě)知(zhī)，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通(tōng)了个人养老(lǎo)金账户，但完成资(zī)金存(cún)储的(de)只有(yǒu)900多(duō)万人。

　　林漪(yī)在银行端(duān)个人(rén)养老金业务的开展中(zhōng)感受到(dào)，一(yī)些客户开了户但(dàn)没存储(chǔ)的主要(yào)顾(gù)虑是锁定时间太长，担(dān)心(xīn)之后如果(guǒ)要大笔用钱(qián)时会很“棘手”；另外(wài)一(yī)些客户则是认为在个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)并(bìng)非专门设计且收益(yì)优势不明显，目前个人养(yǎng)老金可以购买的养老储蓄(xù)、银(yín)行养老理财(cái)、养(yǎng)老保险产品(pǐn)、养老目标(biāo)基金(jīn)四类产品，即使不通过个人养老金账户(hù)也(yě)可以直接买，且收(shōu)益差(chà)距不大。

　　黄宁则从(cóng)券商从业人员的角度谈到了推广个人(rén)养老金业务过程中(zhōng)的“困(kùn)境”。他表示：“券商(shāng)端个人养老金只支持代销公募基金，无(wú)法代销(xiāo)存(cún)款(kuǎn)、银行(xíng)理(lǐ)财(cái)、商业(yè)养老保险，有(yǒu)些客户(hù)风险承受能(néng)力较(jiào)低，想寻求(qiú)更(gèng)低(dī)风险等(děng)级的产(chǎn)品(pǐn)，纯(chún)公募基金(jīn)难(nán)以(yǐ)达到资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还(hái)有一部分年轻人向记(jì)者直言，对于离退休还(hái)较遥(yáo)远的群体来说，养老(lǎo)需(xū)求当然也需要考虑，但眼下(xià)的生活和经济状况才是更重要的。

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