4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)延续消费旺季(jì)强劲势(shì)头，下游纺企开(kāi)工(gōng)负荷高位，加之市场对新年(nián)度减产担忧(yōu)加重，国(guó)内棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格(gé)承(chéng)压运行，导(dǎo)致国(guó)内外棉花(huā)价差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外(wài)棉价(jià)自(zì)2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的格局，近期随着国内棉价连(lián)续攀(pān)升(shēng)，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表现相对较(jiào)强的原因(yīn)在于国内供需(xū)矛盾更为突出，春节后国内需求(qiú)持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天气(qì)不(bù)利棉花播种(zhǒng)和出苗，减(jiǎn)产(chǎn)预期(qī)推动国内棉(mián)价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市(shì)供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国期(qī)货棉(mián)花分(fēn)析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师(shī)高(gāo)飞堂告(gào)诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉(lā)动效(xiào)果明显，大(dà)多(duō)纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库(kù)存低(dī)位(wèi)，开工(gōng)负荷保持高位运行(xíng)。据监测，山粤西是指什么地方东主销区(qū)4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺企所接订单排单时间(jiān)达(dá)到(dào)10天(tiān)，较上月(yuè)增加(jiā)2天，开工(gōng)负荷及订单排单时间达到近(jìn)两(liǎng)年来最高(gāo)水(shuǐ)平。同(tóng)时由于(yú)大(dà)部(bù)分纺企纱(shā)线产品库存(cún)低(dī)位，产(chǎn)销压力较小，促使部(bù)分企业(yè)增加原棉储备(bèi)库存，为(wèi)棉花(huā)市场消费(fèi)提(tí)供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花的接受程度(dù)并不高，仍以刚需(xū)采(cǎi)购为(wèi)主。5月(yuè)进入淡季(jì)后，下游订单明显减少，购销也(yě)较(jiào)为冷清，棉价的(de)上(shàng)涨也并(bìng)未有效传导到下(xià)游，棉纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端利多(duō)的推动(dòng)下强(qiáng)势上涨。中(zhōng)棉(mián)协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国(guó)植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地区陆续出(chū)现低温降雨(yǔ)降雪天(tiān)气，给棉(mián)花播种以(yǐ)及出(chū)苗带来了不(bù)利影粤西是指什么地方(yǐng)响(xiǎng)，进一步加(jiā)剧了市场对于(yú)新年(nián)度产量大降的(de)担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气(qì)温快速回升，郑棉一(yī)度回落(luò)，但近日新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生长产(chǎn)生不利(lì)影响，再度粤西是指什么地方引发了(le)市(shì)场对(duì)于天(tiān)气(qì)的关注(zhù)，期(qī)价(jià)再创阶段(duàn)性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积(jī)普遍下降，根(gēn)据我(wǒ)们的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉(mián)花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播(bō)开启以来，南北疆气温普(pǔ)遍(biàn)偏低，尤其(qí)是北疆(jiāng)因积温不足，播(bō)种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大风(fēng)沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生(shēng)长(zhǎng)进度较(jiào)去年同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉(mián)铃(líng)克重，或导致减(jiǎn)产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者就是(shì)行业人(rén)士对新年度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份国内价(jià)格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面(miàn)，在意向种植面积下降和播(bō)种(zhǒng)期低温(wēn)天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大(dà)大增(zēng)加。需求端(duān)，目前(qián)下(xià)游纺织企业的开机率维持高位，而成品库(kù)存仍位于历史(shǐ)偏低水平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来(lái)的负反(fǎn)馈(kuì)并不明显(xiǎn)。“不(bù)过接(jiē)下来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游需求(qiú)存在走(zǒu)弱的(de)预期，短(duǎn)期对国内棉价形成一(yī)定的压(yā)力。但中(zhōng)长期(qī)内(nèi)需持(chí)续复苏(sū)的逻辑(jí)并(bìng)未改(gǎi)变，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏(sū)的主力(lì)军(jūn)。”李馨(xīn)说。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，4月(yuè)份欧美高通胀问题持续，使业(yè)者(zhě)担忧(yōu)持续加息的紧缩(suō)政策(cè)，或降低居民对纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉(mián)花消(xiāo)费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量(liàng)环(huán)比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步(bù)使市场担忧国(guó)外棉花(huā)市(shì)场阶(jiē)段性需求下滑，外棉价(jià)格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公(gōng)布了对于(yú)2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万(wàn)吨至(zhì)2519万吨，同时(shí)将(jiāng)全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期末库存(cún)较(jiào)上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费(fèi)将(jiāng)显著复苏，全球棉市(shì)供需(xū)有望转强(qiáng)，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内(nèi)经济向好预期下，棉纺织市场消(xiāo)费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对(duì)棉花正常出苗生长带(dài)来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺价(jià)出货意愿(yuàn)增强，国内棉花价格随之(zhī)水(shuǐ)涨船高；而国外弱(ruò)预期背景下(xià)，消费(fèi)下滑，与国(guó)内形成(chéng)明(míng)显反(fǎn)差(chà)。

　　据监测，4月初(chū)国内(nèi)外(wài)棉花价(jià)差(chà)（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年4月以来(lái)首次转(zhuǎn)正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花价差(chà)延续(xù)正值(zhí)。国内棉花价(jià)格回归至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企用棉成本增加，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压力(lì)或增(zēng)加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步入淡季(jì)后(hòu)需求支(zhī)撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏(fá)实(shí)质性利好，天(tiān)气对(duì)产量(liàng)的影(yǐng)响仍(réng)有(yǒu)待观察，郑棉短期(qī)预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看(kàn)，国(guó)内棉(mián)花产量(liàng)下滑(huá)是大概率(lǜ)事件，今年已有许多轧花(huā)厂在升级改(gǎi)造加工(gōng)设备，对于(yú)产能(néng)持(chí)续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新(xīn)棉抢(qiǎng)收大概率会(huì)在今年重演，中长期棉价(jià)重心有(yǒu)望继续抬升。

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