自2022年底以(yǐ)来(lái)，A股市场一(yī)改颓势，展现出积(jī)极回暖的画风(fēng)，半导体(tǐ)、AI、中特(tè)估等主题层出不穷，基金(jīn)经(jīng)理也随之调仓换股，成(chéng)为市(shì)场关注焦(jiāo)点。而公募(mù)基金(jīn)2023年一季报的(de)披露(lù)，将明星基金经理们近期投资动向逐一(yī)曝光。

　　4月21日(rì)，易方达、广发(fā)、富国、景顺长城(chéng)等基金披露旗下基金的2023年(nián)一季报，张坤、刘(liú)格菘、陈皓、朱少(shǎo)醒、刘彦春等一(yī)季度投(tóu)资(zī)情况出炉。

　　仓位(wèi)往往代(dài)表(biǎo)了基金经理对后市的基(jī)本看法。多数明星基(jī)金经理在一(yī)季度仍保持90％以上的(de)高仓位运作，仍坚持了(le)自(zì)己的(de)投(tóu)资风格(gé)和思路(lù)。

　　不少(shǎo)人士看好后市，如刘彦春表(biǎo)示对全年股票市场(chǎng)有信心(xīn)，未来将继续(xù)保持(chí)较高(gāo)仓位(wèi)运作，更多在顺周期行业中寻(xún)找投资机会。刘格菘(sōng)也对市场2023年二(èr)季度的表现(xiàn)持乐(lè)观的态度，随着公司季度业(yè)绩逐(zhú)渐披露，市(shì)场权(quán)重倾向(xiàng)也会逐渐(jiàn)从逻辑演绎(yì)展望(wàng)转向扎实(shí)基(jī)本面验(yàn)证(zhèng)，预计更注重基本(běn)面和估值(zhí)的匹配度。

　　值得一提的是，陈皓(hào)在一季(jì)报也用相当(dāng)大的篇幅(fú)谈了他对一季度热门的AI板块的看法。他认可(kě)AI（人工智能(néng)）很可能(néng)是一次全新的技术(shù)革(gé)命，但(dàn)直言(yán)客观上当(dāng)下的研究认知(zhī)还不(bù)具备对相关标(biāo)的的定价能力，尤其(qí)当这些个股快速上涨后，选择暂时“以静(jìng)制(zhì)动”，等待胜率和赔率(lǜ)更高的投(tóu)资时机出现。

　　张坤继续维(wéi)持(chí)高仓位运作(zuò)

　　被称为“坤坤”的张坤是(shì)最受基民关注的基(jī)金经理，他(tā)是(shì)国内(nèi)首位千(qiān)亿级(jí)主(zhǔ)动权(quán)益基金经(jīng)理，手(shǒu)握巨资让(ràng)他分量十足。

　　从基金君整理表格来看，相较去年底，张坤所管(guǎn)理(lǐ)的4只基金在今年(nián)一季度仓位基本(běn)都(dōu)维持(chí)高仓(cāng)位运作(zuò)，多只(zhǐ)基金一季度末仓(cāng)位均处于94％以上。

　　具体(tǐ)来看，张(zhāng)坤(kūn)管理的四只基(jī)金(jīn)中规模(mó)最(zuì)大(dà)的一只——易(yì)方达(dá)蓝筹(chóu)精选，由去(qù)年末(mò)的股票市(shì)值占(zhàn)基金(jīn)净值比例的94.7％微调(diào)至一(yī)季度末(mò)的94.26％。张坤在季(jì)报中也写道，易方达蓝筹精(jīng)选基金在一季(jì)度股票(piào)仓位基本稳定，对结(jié)构(gòu)进行(xíng)了(le)调整。

　　同样，张坤(kūn)管理的易方达优质精(jīng)选(xuǎn)、易方(fāng)达亚洲精选(xuǎn)在一(yī)季度末的仓位(wèi)在94％以上。不过，易(yì)方达优质(zhì)企业三年(nián)持(chí)有一季(jì)度仓(cāng)位为92.82％，相(xiāng)较去年底的(de)94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持了一定水平(píng)的港股(gǔ)仓位，一季度末所管(guǎn)理的4只基金基本维(wéi)持和(hé)去(qù)年底的差(chà)不多的港股仓位(wèi)，基本都是(shì)30~50％之(zhī)间(jiān)。相(xiāng)对来(lái)说，调整幅度较(jiào)大的是易方达亚洲(zhōu)精选，一季度末该基金(jīn)持有(yǒu)港股(gǔ)和美(měi)股的比例为(wèi)56.39％、38.4％，而(ér)去年(nián)四季度配置港股 和(hé)美股的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行了明显(xiǎn)的调整。

　　而张坤在易方达(dá)亚(yà)洲精选(xuǎn)中也写道(dào)，在一季度股票仓位基本(běn)稳(wěn)定(dìng)，对结构(gòu)进行了调整，增加了科技等(děng)行业的配置，降(jiàng)低了金(jīn)融(róng)等行业的配置，另外，在(zài)区(qū)域(yù)分布上配置的(de)更加均衡(héng)。个(gè)股方面，仍(réng)然持有商业模式出色、行业格局(jú)清(qīng)晰、竞争力强的优质公司。

　　一季度增配消费、降(jiàng)低金融(róng)

　　加(jiā)仓贵州茅台减持腾(téng)讯控(kòng)股

　　张(zhāng)坤在投资上颇有定力(lì)，经(jīng)常在(zài)季报(bào)中(zhōng)谈及(jí)，投资者需要时刻(kè)保持一种克制(zhì)而理性的心理状态，不需(xū)要大量的行(xíng)动，而是极大的耐(nài)心(xīn)，坚持投资原则，等到机会时全力出击。他一直保(bǎo)持着偏低换手(shǒu)率，一季报的重仓股也基本保持(chí)稳定，只是(shì)在结构上(shàng)进行调整。

　　从易方(fāng)达蓝筹精选一季度末(mò)持仓上看，前十大(dà)重(zhò辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么ng)仓股变(biàn)化不大(dà)，贵州(zhōu)茅台再次成为该基(jī)金的第一(yī)大重仓股，泸州(zhōu)老窖(jiào)、腾讯控股成为其第二、第三大重仓股，而在去年(nián)末，该基金前三大重(zhòng)仓股(gǔ)依次(cì)是腾(téng)讯控股、五(wǔ)粮液、洋河股(gǔ)份。

　　张(zhāng)坤也在季报中(zhōng)写(xiě)道(dào)，一季度(dù)股票(piào)仓位基(jī)本稳定(dìng)，对(duì)结构进(jìn)行了调整，增加了消费等行业(yè)的配(pèi)置，降低了金融等行业的配置。、

　　去年11月以(yǐ)来(lái)港股市(shì)场(chǎng)的大反弹，张(zhāng)坤(kūn)明显进行(xíng)了(le)调(diào)整，减(jiǎn)持了跟腾讯控股和(hé)香港交易(yì)所，而(ér)增(zēng)加了美(měi)团-W、中(zhōng)国海洋石(shí)油。其中，相较去年底，中(zhōng)国海(hǎi)洋石(shí)油新进前(qián)十大(dà)重仓股之列，而药明生物退出前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列。

　　目前看，易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选和易(yì)方达优(yōu)质企业三年(nián)持有(yǒu)的头号重仓股为贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)，但是易方达亚洲精选和(hé)易(yì)方达优质精选的(de)头号重仓股仍为腾讯(xùn)控股(gǔ)。去(qù)年底(dǐ)这四只(zhǐ)基(jī)金(jīn)的(de)头号重仓股均为腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)。

　　而(ér)虽然(rán)一季度末腾讯(xùn)控股(gǔ)仍是易方达(dá)优质精选的(de)第一大重仓股，但相较去年底已经进行了减持，同样减持(chí)的(de)还有港(gǎng)交(jiāo)所，这只(zhǐ)个股已经推(tuī)出了前十大重仓股之列。而美(měi)团新(xīn)进其前十(shí)大重仓股之列(liè)。

　　一季度规(guī)模(mó)小幅提升

　　总规模(mó)逼近(jìn)900亿

　　张(zhāng)坤曾是(shì)行(xíng)业(yè)内首位主动(dòng)权益(yì)基金管(guǎn)理规模超过(guò)千亿的基金经理，但近两年A股市场震荡，所管理(lǐ)规模所缩水。一季度末他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)规(guī)模基本和去(qù)年底持(chí)平，整体规模(mó)逼近(jìn)900亿(yì)。

　　截至2023年一季度末，易方达张坤管理(lǐ)的4只(zhǐ)基金合计总规模(mó)达到(dào)889.42亿元，相比(bǐ)三季度(dù)末减少(shǎo)了4.92亿元。

　　具体来(lái)看，一季(jì)度(dù)末，易方(fāng)达蓝筹精选、易(yì)方(fāng)达优质精选、易(yì)方达优势企业三年、易方(fāng)达亚洲精选(xuǎn)股票的规模(mó)分别(bié)为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿(yì)元、83.39亿元(yuán)。

　　值得一提的(de)是，易方达(dá)蓝筹精选在今年一季度规(guī)模缩水8.66亿元，目(mù)前仍(réng)以562.09亿元的(de)规模，位居基金(jīn)行业“巨无霸”的主动权益基金。

　　选(xuǎn)择一条可积累的 “很长的(de)坡”

　　并在坡上“滚雪(xuě)球”是很重(zhòng)要的

　　张(zhāng)坤(kūn)每(měi)次在季报(bào)中都会清晰写道自己的投资思(sī)路，这(zhè)一次也不(bù)例外，值得投资(zī)者看一看。

　　张(zhāng)坤在季报中写到，基本(běn)面价值投资很吸引人的(de)一点是，投资者可以用(yòng)很(hěn)长(zhǎng)一(yī)段时间来充分(fēn)观察公司的发展，等到它们用事实证明(míng)自己的成功和巨大(dà)的成长潜(qián)力之后，再买入也不(bù)迟(chí)。

　　基本(běn)面(miàn)价值投(tóu)资(zī)的(de)优势之(zhī)一(yī)在于可积(jī)累性。具体来(lái)说，积(jī)累体现在对基本面分析方法的理解和对(duì)具体行业和企业(yè)的洞察，所(suǒ)有这(zhè)些(xiē)都使投(tóu)资者未来更可能做(zuò)出对(duì)具(jù)体投资标的内在价值的准确判断(duàn)。

　　如果(guǒ)只是针对某(mǒu)一次投资(zī)，积累(lèi)的重要性可能并(bìng)不(bù)显著。但如果将投资(zī)贯穿一生，并(bìng)将长期复合(hé)回(huí)报作为(wèi)终级(jí)目标(biāo)，可积(jī)累性就是这(zhè)一(yī)目标的最(zuì)重要(yào)保障，选择(zé)一条可积累的 “很长的坡”并在坡上(shàng)“滚(gǔn)雪球(qiú)”是很重要的(de)。我们会参考(kǎo)全球产(chǎn)业升级(jí)的(de)经验，持续做深入的研究积累，争(zhēng)取(qǔ)构(gòu)建一个全面而尽量准确的坐(zuò)标系，希望能正确评估企(qǐ)业的竞争力并(bìng)跨行业选出(chū)好的(de)公司。识别出(chū)好公司是如此(cǐ)重(zhòng)要，因为好公司不是(shì)好股票的唯一情形(xíng)就是估值(zhí)过(guò)高，在其他情形下，好公司都(dōu)会给投(tóu)资者带(dài)来长期可观的回报(bào)。

　　研究方面(miàn)，阅读企业(yè)的定期(qī)报(bào)告并对财(cái)务数据进行(xíng)系统整理和(hé)分析(xī)，是理解企业基本面的(de)核(hé)心(xīn)手段之一。在(zài)定期(qī)报告中，企业的(de)所有经营活动都会反映在财务数据中(zhōng)，定量(liàng)的数据可以用来检验并修(xiū)正(zhèng)调研中(zhōng)对企业形成的定(dìng)性感知。如果(guǒ)能对一家公司过去和当前(qián)的(de)财务状况了如指掌，就更有可(kě)能正确评判这家公司的未来价值。罗杰斯(sī)曾说过，你要阅读一切。如果(guǒ)你对(duì)一家公司感(gǎn)兴趣，那(nà)就看看它的年报，你就会超过华尔(ěr)街98％的人。如(rú)果你阅读了年报(bào)中的附注，你就会超(chāo)过华尔街的所有人(rén)。

　　几乎任何成(chéng)功的公司都(dōu)经历过短期的经营辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么(yíng)业(yè)绩和股价的震荡，经历过(guò)市场先(xiān)生(shēng)态度的冷暖，但它们成功(gōng)的(de)模式往(wǎng)往(wǎng)没有变(biàn)化(huà)，通过深(shēn)入的研究并抓住(zhù)这些关键(jiàn)的因素，是能(néng)够(gòu)一(yī)路坚持下来(lái)的重要(yào)因素(sù)，也通常意味(wèi)着长期(qī)可观的收益(yì)。

　　刘格菘：重点持仓光伏、储能、新能源车

　　曾经(jīng)作为一人包揽前三(sān)的基金经理刘格菘，其(qí)一(yī)举一动(dòng)颇受关注。

　　以(yǐ)刘(liú)格菘管理(lǐ)的广发双(shuāng)擎升级为(wèi)例，一季度末该基(jī)金保持较高仓位运作，该(gāi)基金股(gǔ)票仓(cāng)位(wèi)为92.15％，较2022年四季度(dù)末的94.14％略有下滑，但基本是(shì)高仓(cāng)位应对市(shì)场。

　　刘格菘在一季度持(chí)仓结(jié)构并没有进行大幅度调整(zhěng)。数据显(xiǎn)示，广发双(shuāng)擎(qíng)升(shēng)级一季度末前五(wǔ)大重仓(cāng)股分别为晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、隆基绿(lǜ)能、圣邦股份，这些重仓股均出现在该基金(jīn)去(qù)年四季度(dù)末的前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)之(zhī)列(liè)。

　　刘格(gé)菘在季报中写道，2023年一(yī)季度，表现较好的行业为(wèi)新科技技术演绎(yì)预测中的相(xiāng)关(guān)行(xíng)业，例如计(jì)算机、传媒、通(tōng)信(xìn)。以光伏、新能(néng)源、汽车等为代表的高端制造业资产经历了下跌。在(zài)海外金(jīn)融风险担忧、经(jīng)济衰退(tuì)的初(chū)始预期(qī)、国际关系不确定的情况下，叠加AIGC带来的较热烈的应(yīng)用展(zhǎn)望(wàng)，资(zī)金(jīn)分流可能是高端制造业相对(duì)表现不理想的原因之(zhī)一。

　　广发双擎升级基金的持仓结(jié)构(gòu)并没有进行(xíng)大幅度的(de)调整(zhěng)，依然围绕已经建立全(quán)球(qiú)比较(jiào)优(yōu)势的(de)高端制造产业链布局。从重仓持股(gǔ)来看，该基金重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向。

　　和(hé)2022年四季度相比，刘(liú)格菘一季度(dù)的重仓(cāng)股(gǔ)变化(huà)不(bù)大，仅晶科(kē)能源(yuán)新进前十大重仓(cāng)股之列，而比亚迪(dí)退出了前十大重仓行列。

　　谈及后市，刘格菘对(duì)市场2023年二季度的表现持乐(lè)观的态度，随着公司季度业绩逐(zhú)渐披(pī)露(lù)，市(shì)场权(quán)重倾向也会逐(zhú)渐从逻辑演绎展望转向(xiàng)扎实基本面验证，预计更(gèng)注重(zhòng)基本面和估值(zhí)的匹配度。对本基金(jīn)重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持(chí)相对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基本面(miàn)优秀和增量价值积累的公司。经过(guò)调(diào)整，行(xíng)业估值水平已在历史低位(wèi)，产(chǎn)业链的变化(huà)在市场定(dìng)价中未(wèi)被充分(fēn)认知和体现(xiàn)。

　　就A股市场(chǎng)一(yī)季度的阶段特(tè)点(diǎn)来说，当前(qián)市场(chǎng)的(de)参(cān)与(yǔ)资金方呈现(xiàn)复杂多样(yàng)的趋势，收益预(yù)期的时(shí)间(jiān)维度(dù)预期也呈现分(fēn)化(huà)，因此短(duǎn)期内市(shì)场在主题逻辑的演绎幅度(dù)、转换速度都会可预(yù)见(jiàn)地加大。这对(duì)于投资人而言，在新信息的处理上提高了难度，短期内(nèi)基本面估值匹配的压(yā)力也(yě)会(huì)比较(jiào)大。

　　陈皓：投资和人(rén)生一样，

　　一生最(zuì)重要的选择也(yě)就是三、五次

　　作(zuò)为市场(chǎng)上较为(wèi)知(zhī)名的(de)均衡性投资选(xuǎn)手，陈皓一季度(dù)如何调(diào)整投(tóu)资组合，如何展(zhǎn)望未来市场(chǎng)投资机会，也非(fēi)常受到市(shì)场关注。

　　陈(chén)皓在其管(guǎn)理的易(yì)方达新经济(jì)基金中回(huí)顾(gù)一季度市场(chǎng)行(xíng)情(qíng)时表示(shì)，一(yī)季度中国经济整体温和复苏，由(yóu)于刚刚(gāng)经历疫情，居(jū)民消费和企(qǐ)业投(tóu)资的信心恢复会有一个过程，因(yīn)此短期持续加杠杆的动(dòng)力不强，复苏力度相比(bǐ)市场乐观(guān)预期仍(réng)有一(yī)定(dìng)差(chà)距。海外则维持(chí)滞涨格局，尽管(guǎn)3月以硅谷银行(xíng)为(wèi)代(dài)表的(de)欧美 金(jīn)融风波(bō)暂时(shí)平息，但也让投资者担心这是(shì)否(fǒu)只是当下复(fù)杂环境下(xià)各种危机(jī)的(de)冰(bīng)山一角。尤其(qí)4月初欧(ōu)佩克+的减产(chǎn)行为进一步增强了未来通胀(zhàng)的韧性，也让美(měi)联储在货币政策调(diào)整决(jué)策时(shí)愈加(jiā)进退(tuì)两(liǎng)难。

　　亮(liàng)点不多的经济基本面遇到无处安(ān)放(fàng)的流动性，“AIGC（人(rén)工智(zhì)能自动内容生成）”和部分国企相(xiāng)关板块获得了边际(jì)资金的巨量涌(yǒng)入，机构短时间剧烈、集中(zhōng)的调(diào)仓行为，则进(jìn)一步加剧了市场结构(gòu)的分化。受益两大主题的TMT和建筑、石油石化(huà)等板块(kuài)表现突出，而新能源(yuán)、金融(róng)地产(chǎn)等(děng)行业则(zé)录得负收益。

　　谈及一季(jì)度(dù)投资操作时(shí)，陈皓称(chēng)，由于尚未发(fā)掘到(dào)基(jī)本(běn)面驱动(dòng)的投资主线(xiàn)，本基金(jīn)一季度操作不多，主要(yào)包括行业上用医药替(tì)代了部分白酒仓(cāng)位，个股上则逆向(xiàng)增持了一(yī)些由于短期基本面一(yī)般或(huò)者机构调仓导(dǎo)致(zhì)股价下跌，但长期市值空间较大的(de)中(zhōng)小盘(pán)个股。

　　从(cóng)前十(shí)大(dà)重仓股变化上看，此前连(lián)续3个(gè)季(jì)度位列前五大重(zhòng)仓股之一的(de)五粮液，在今年一季(jì)度退出(chū)该基金前十(shí)大(dà)重仓股，宝信软件(jiàn)取(qǔ)代五粮液，新进前五大(dà)重仓股。

　　作为一季度唯一一只仍保(bǎo)留在前十大重(zhòng)仓股的贵(guì)州茅台(tái)也遭(zāo)到陈皓减持，对比(bǐ)上一个(gè)季度，陈皓在一季度减持了6.8万股贵州茅(máo)台，环比减持幅度接近30％，贵(guì)州(zhōu)茅台也(yě)从上一季度的第二大重(zhòng)仓股退居第四大重仓股。

　　其他前十大重仓股中，主要供应北斗(dòu)关键器件的振芯科技、氟化工龙头中的巨化股(gǔ)份(fèn)、特(tè)钢龙头中的抚顺特钢(gāng)，三只(zhǐ)个股一(yī)季度新进前(qián)十大重(zhòng)仓股。

　　除了五粮液(yè)之外，紫光(guāng)国微、宁德(dé)时代也退出(chū)前(qián)十大重仓股。

　　陈皓(hào)在一季报(bào)也用相当大的(de)篇幅谈了(le)他对一(yī)季(jì)度热门(mén)的AI板(bǎn)块的看法。

　　他称，对(duì)于火热的AI（人工(gōng)智(zhì)能）主题我们也进行了积极的研究，方向上非常认(rèn)同(tóng)其很可能是一次全新的技术革命，将极大提升全社会的生产(chǎn)效率，但客观上我们当(dāng)下的研究认知还不具备对相关(guān)标的的定价能力，尤(yóu)其当这些个股快速上(shàng)涨后，也不(bù)太符合我们“以相(xiāng)对合理(lǐ)的(de)价格买入预期收益率更高的资(zī)产”这一投资理念，因此会选择暂时“以静制(zhì)动”，继(jì)续对(duì)产(chǎn)业和(hé)公司进(jìn)行跟踪(zōng)、研究(jiū)以及再定价，等(děng)待(dài)胜率和赔率更高(gāo)的投资时机出(chū)现。

　　陈皓在一(yī)季(jì)报中(zhōng)还分享了自己最(zuì)新的投资感(gǎn)悟，他表示，相比资本(běn)市场即期涨跌带(dài)来的多巴(bā)胺，我们更(gèng)倾向于通过深(shēn)入研究获得超(chāo)额认(rèn)知、并最(zuì)终(zhōng)映射(shè)到投资(zī)上来获得内啡肽(tài)。投资和人(rén)生(shēng)一样，每天都可以做(zuò)选择，但终其一生(shēng)最重要的其实也(yě)就是那三(sān)、五次(cì)，我们平时(shí)的不(bù)断学习(xí)、反思、进化(huà)，努力(lì)追(zhuī)寻(xún)的正是(shì)在每(měi)一次关键选择时将胜(shèng)率再提升一点(diǎn)点。

　　展望二季度，陈皓认(rèn)为，“一些积(jī)极因(yīn)素正在酝酿或发酵，我们重(zhòng)启了(le)与(yǔ)世界的链接，中国在中东、南(nán)美等新兴市场(chǎng)获得了更(gèng)多(duō)实(shí)质性(xìng)认同的声音和举动；国内(nèi)主要城(chéng)市的一二手房销售(shòu)持(chí)续恢复，部分行业已经进入库存周期的尾段，我们可能真(zhēn)的只需要一点点信心，就能扭转困局(jú)，将经济(jì)带入正循环。一如当下(xià)的证(zhèng)券市(shì)场，我们也衷心的希望(wàng)其能够早日(rì)摆脱存量博弈的困难模式，迎来投资人久违(wéi)的甜(tián)蜜(mì)期。”

　　朱少醒(xǐng)：致力(lì)于在优质股票里寻找(zhǎo)价值

　　去翻更多的“石(shí)头”

　　富国(guó)基(jī)金(jīn)副(fù)总经理朱少醒一(yī)季度持仓基本保持稳定，持仓依旧以(yǐ)消费、医(yī)疗、银(yín)行(xíng)、券商、新能源等(děng)板块龙头为主。

　　从一季度前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股上看，贵州茅台、五粮液依旧位(wèi)居(jū)富国天惠基金前(qián)三大重仓股，金(jīn)域医学新进前三大重仓股，这(zhè)也是自2021年(nián)以来(lái)，金域医学首次进入富(fù)国(guó)天惠前(qián)十(shí)大重仓股。

　　公开资(zī)料显示，金域医学是一(yī)家以第三方医学(xué)检验及病理诊(zhěn)断业务为核心的高科技服务(wù)企业，通过(guò)不断积累的“大平台、大网络、大服(fú)务、大样本和(hé)大数据”等资源优(yōu)势，为全国各级医疗机(jī)构提供领先(xiān)的医学诊(zhěn)断信息(xī)整合服务。

　　除了金域医学之外，基础化工(gōng)板(bǎn)块中的(de)蓝晓(xiǎo)科技也在一季度(dù)新进(jìn)富国天惠(huì)前十大重仓股，受益(yì)于生命科学业务(wù)增(zēng)长迅速(sù)，截止4月(yuè)20日，今年(nián)以来，蓝(lán)晓科技股价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之下，药(yào)明康(kāng)德、瑞丰新材两只(zhǐ)个股(gǔ)则在一季度退出(chū)富国天惠前十大(dà)重仓股。

　　朱少醒在(zài)一季报(bào)中回顾，一季(jì)度(dù)沪深300指(zhǐ)数上(shàng)涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在(zài)度过了(le)充(chōng)满各种艰(jiān)难挑战的(de)2022年(nián)后，一季度实(shí)体(tǐ)经济进(jìn)入了复苏的(de)阶段。各项(xiàng)宏观经济指标在3月(yuè)份有了明(míng)显改善。货币政(zhèng)策(cè)保持(chí)宽松，前几年实(shí)施的(de)一些收缩性(xìng)行业监(jiān)管政策放(fàng)松管制的迹象确认(rèn)。投资者的风险偏好(hǎo)有(yǒu)微弱的回升。

　　尽管目前数据上呈现的复苏力度(dù)还不是很强，但我(wǒ)们应该看到是积极的(de)因素正在(zài)发挥作(zuò)用持(chí)续的进程中(zhōng)。更要重视的是市场的整体(tǐ)估值依(yī)然处于长周期中很(hěn)有吸引(yǐn)力的位置，当下(xià)权益(yì)市场处(chù)在较好的(de)风险收益区间(jiān)。

　　他(tā)表示，放在更长(zhǎng)的时间维(wéi)度，我们相(xiāng)信现(xiàn)在(zài)所面临的(de)重重(zhòng)困(kùn)难终将找到解决的出路。投资者当前(qián)选择承受市场波动对应的预期回报水平的(de)是相当(dāng)合适的。未来我们依然会致力于在(zài)优质股(gǔ)票里寻找价(jià)值(zhí)，去翻更多(duō)的“石头”。

　　他在多次季报披露(lù)时反复(fù)强(qiáng)调，我们并不具备精确(què)预测市场短(duǎn)期趋势的可靠能(néng)力，而把精力集中在耐心收集(jí)具有远大前景的(de)优秀公司(sī)，等待公司自(zì)身创造(zào)价值的实现和市场情绪在未来(lái)某个时点(diǎn)的周期性(xìng)回归。个股选择层面，本基金偏好投资(zī)于具(jù)有(yǒu)良好“企业基因”，公司治理结构(gòu)完善(shàn)、管(guǎn)理层(céng)优秀的企业。我们认为此(cǐ)类企(qǐ)业，有更(gèng)大的(de)概率(lǜ)能在未来为投资者创造价值。分享企(qǐ)业(yè)自(zì)身增长带来的(de)资本市场(chǎng)收益是成长型基金(jīn)获取回报的最佳(jiā)途径。

　　刘(liú)彦春：继续坚守大消费

　　作(zuò)为业内知名(míng)的主投大(dà)消费板块(kuài)的(de)基(jī)金经理，手握700多亿“重金”的刘彦(yàn)春一(yī)季度如(rú)何调仓(cāng)换股，他又(yòu)是如何看待(dài)未来(lái)市场，也值得投资者关注。

　　最新披露的2023年一季报显示，刘彦(yàn)春整体持仓(cāng)的仓位(wèi)和(hé)行业板块变化不(bù)大。他(tā)在景顺长(zhǎng)城鼎益基金(jīn)季报写(xiě)道，一季(jì)度组(zǔ)合仓位(wèi)和行业配置没有大的变化，仍然坚持自下而上(shàng)精选个股(gǔ)而(ér)非择时的投资风(fēng)格，保持合同约定较高(gāo)仓位运作(zuò)。

　　从景顺长城鼎益季报来看，前三大(dà)重仓股仍为白酒龙头(tóu)股，贵州茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液(yè)。此外，古井贡酒(jiǔ)、山西汾酒也继(jì)续在其前十大重仓股之中。

　　从增持力度上看，刘彦春对中国中免(miǎn)加仓力度最大，一季(jì)度环(huán)比？增持9.57％。此(cǐ)外，相比去年底持仓，美的(de)集团新进(jìn)前十大重仓股(gǔ)之列，而晨(chén)光股份退(tuì)出前十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　谈及后(hòu)市表(biǎo)示，刘彦(yàn)春表示，一(yī)季度，我(wǒ)国经济(jì)温(wēn)和复苏。海外通胀预期变化对国(guó)内资本市(shì)场造成较(jiào)大(dà)扰动(dòng)。美国失业(yè)率(lǜ)水平(píng)再创新低，意味(wèi)着(zhe)高利率环境大概率(lǜ)持续更长时间。气球事件导致(zhì)中美(měi)关系再度紧张。国内强刺激预期落空，叠加(jiā)海(hǎi)外风(fēng)险事件(jiàn)，股(gǔ)票市场开(kāi)始偏离复(fù)苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我国(guó)经济复(fù)苏、美国紧(jǐn)缩后通(tōng)胀下行仍将是今年主要宏(hóng)观背景。经济运行正常(cháng)化需要一个过(guò)程，特(tè)别(bié)是居(jū)民(mín)和(hé)中小企业，需要时间修复资产负债表(biǎo)、修复信心。随着经济逐步正常化，居民消(xiāo)费信心回升、超额储(chǔ)蓄下降(jiàng)是必然事(shì)件(jiàn)，消费今年大概率超(chāo)预(yù)期回升。就近期公布的社融和(hé)地产数据分析(xī)，二季度(dù)A股(gǔ)盈(yíng)利增速有(yǒu)望进入上行周期(qī)。

　　海外银行暴雷(léi)反映出(chū)加息(xī)过快带来的金融风险，本(běn)身会加大紧缩(suō)效应，联储紧(jǐn)缩速(sù)度和幅(fú)度向下修正(zhèng)。紧(jǐn)缩带(dài)来的金融风险更多是流动性问题(tí)，底层资产(chǎn)问题不大(dà)，海外(wài)央行及时(shí)救助可(kě)以(yǐ)避免风(fēng)险蔓延。至少现(xiàn)阶段我(wǒ)们(men)认为出现金融(róng)危(wēi)机的风险(xiǎn)不大。欧美等发达国家通(tōng)胀和金融风险并存(cún)，处(chù)理难度较大，这也意味着全球(qiú)无(wú)风险收益率(lǜ)在相对顶部位置(zhì)，国家之(zhī)家沟通(tōng)对话、加强合(hé)作的(de)可能性(xìng)也在加大。

　　全(quán)球经(jīng)济正在重回正轨的(de)路上(shàng)。除了继续(xù)关注整个经(jīng)济体(tǐ)发展状(zhuàng)况之外，我(wǒ)们可以将目(mù)光更多放在微观企业(yè)层面。可以看到很多公(gōng)司在过去几年始终(zhōng)做正确的事，经营(yíng)效率提升，逆境中变得更加优秀、更(gèng)加强大(dà)。不必总是关注(zhù)宏观数据，多(duō)看看微观企业变化可(kě)以让内(nèi)心更加平静。我们对全年股票市场有信心，未来将继(jì)续保(bǎo)持(chí)合同约定(dìng)较高仓位运作，更多在顺(shùn)周期(qī)行(xíng)业中寻找投资(zī)机会。期待为持(chí)有人创造良(liáng)好收益。

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