美国银行(xíng)业危机持(chí)续！

　　危机升级，美地区银行大跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）在(zài)考(kǎo)虑若干选项，其中(zhōng)包括资产出售，可能(néng)出售(shòu)所有业务(wù)或部分业务。该行已(yǐ)经(jīng)为此聘请(qǐng)多家(jiā)顾(gù)问。

　　这是继西太平洋(yáng)合众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能出售(shòu)的消(xiāo)息。本(běn)周三(sān)美股盘后，因媒体称该行(xíng)考虑包(bāo)括出(chū)售在(zài)内的(de)战略选(xuǎn)择，但鲜有感兴(xīng)趣(qù)的潜(qián)在买家，此后收跌(diē)逾4％的该(gāi)行股价(jià)盘后跳水，跌(diē)幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平(píng)洋(yáng)合众(zhòng)银行发(fā)布声明(míng)确认(rèn)了(le)周(zhōu)三的媒体消息，称(chēng)在和多(duō)位潜在(zài)的投资者商谈(tán)，还表示，其(qí)核心存款(kuǎn)3月以来已(yǐ)经增长，在第一(yī)共和银行被出售后，该行并未经(jīng)历超出(chū)正(zhèng)常水平的存(cún)款流失。

　　但西(xī)太平洋合众银行股价继续暴跌(diē)，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行(xíng)此(cǐ)后表示，关于(yú)该行磋商出售资(zī)产等战略(lüè)选项的媒体报道“绝对失实”。此后(hòu)，该行股价跌幅收(shōu)窄到40％以(yǐ)内(nèi)。西(xī)太平洋合众(zhòng)银行跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让地区银行危机(jī)火上浇(jiāo)油的第一(yī)地平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截(jié)至美(měi)股收盘，道(dào)琼斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯(sī)达克综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数(shù)收(shōu)跌(diē)3.8％，西(xī)太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收(shōu)跌38％，第一地平线银行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委员会就近(jìn)期大(dà)型银行倒闭事件举行(xíng)听证会。会上，银(yín)行监(jiān)管专家表(biǎo)示(shì)，管理不善是导致破产的主要(yào)原因。美国商会副主(zhǔ)席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天(tiān)在听证会上表示，硅谷银行、签(qiān)名银(yín)行(xíng)和第一共和银(yín)行有非常独特的商业(yè)模式，硅谷银行专(zhuān)注于资本密集型的科技以及生(shēng)物医学初创企业；第一共和银行集中于财富管(guǎn)理；而签名银行则有大量的数字资产(chǎn)风(fēng)险(xiǎn)。在(zài)听证会上，专家们(men)明(míng)确(què)将最(zuì)近银行倒闭潮归咎于(yú)行(xíng)政管理不善，同时他们担心(xīn)银行倒(dào)闭(bì)会将美国经济拖入衰退。专家和(hé)议员们(men)也(yě)表示(shì)，美联储存在监管失误。

　　据外媒援(yuán)引知(zhī)情人士周四(sì)报道(dào)，美国联邦和州政府(fǔ)官员正在评估近几天银行股(gǔ)大幅波动背后存在“市场操纵”的可能性，白(bái)宫方面也(yě)表示将(jiāng)监控“健康银行面临(lín)的做空压力”。美股地区银行股(gǔ)本周大幅下跌，西(xī)太平(píng)洋合众(zhòng)银行累跌近70％。根(gēn)据分析公司Ortex的(de)数据，做空(kōng)者仅(jǐn)在周四就(jiù)通(tōng)过做空某些(xiē)地(dì)区银行获(huò)利(lì)3.789亿美(měi)元。消息人士称，鉴于地(dì)区银行(xíng)基本面强劲且资(zī)本(běn)充足，近几日，做空(kōng)活动增加和股市波动(dòng)已引(yǐn)起官员(yuán)及(jí)监管(guǎn)机构(gòu)越来越多的关注。

　　据盖洛普(pǔ)民(mín)调显示，在美(měi)国银(yín)行(xíng)体系(xì)动荡之(zhī)际，近一半的美(měi)国人(rén)担心(xīn)他们在(zài)银行或其他(tā)金(jīn)融(róng)机构账户上的钱的(de)安全。总共有48％的美国成年人(rén)表示他们担心自己(jǐ)的(de)钱，其(qí)中19％的人为“非常”担心，29％的(de)人为(wèi)“比较(jiào)”担心(xīn)。这些最(zuì)新(xīn)数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相(xiāng)似(shì)。当时(shí)有45％的(de)美国成(chéng)年人表示，他们(men)非常(cháng)或(huò)中(zhōng)度担心自(zì)己资金的安(ān)全。尽管盖(gài)洛普并未在银行业较为平(píng)静(jìng)的时期测量过(guò)这一数(shù)据(jù)，但(dàn)2008年12月的数据显(xiǎn)示，在(zài)危(wēi)机得到解决(jué)后，人们对存款安全的担忧略有减少(shǎo)，这表明对存(cún)款(kuǎn)安全的高度担忧(yōu)可能并(bìng)非美国人(rén)的常态。

　　俄罗斯两处世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多(chù)石(shí)油化工厂遭无(wú)人(rén)机袭击

　　据塔斯社(shè)报道，当(dāng)地(dì)时间5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯(sī)罗(luó)斯(sī)托夫州的(de)诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一(yī)架无人机袭击，并(bìng)引(yǐn)发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该工(gōng)厂的(de)在建厂房(fáng)间(jiān)连廊，随后发生(shēng)爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达(dá)尔(ěr)边(biān)疆区的伊里斯基炼油厂(chǎng)也(yě)遭无(wú)人(rén)机袭(xí)击，导致一储(chǔ)油罐发(fā)生(shēng)火灾，总(zǒng)过火面积为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中均(jūn)没有造成人员伤亡，火灾(zāi)目前(qián)都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加(jiā)息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央(yāng)行(xíng)召开(kāi)货币政策(cè)会议，决(jué)定将欧元区(qū)三(sān)大关键利率均上调25个基点(diǎn)。主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率从(cóng)本月(yuè)10日起(qǐ)分别(bié)上调至3.7世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多5％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年7月以来已连续(xù)7次(cì)上调关键利率(lǜ)，以期(qī)阻止通(tōng)胀(zhàng)。不过专家预计，要将通胀率降(jiàng)至2％的目标(biāo)还需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压(yā)制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油(yóu)大幅(fú)走低(dī)带动，内盘(pán)原油“五(wǔ)一”假(jiǎ)期(qī)后(hòu)跳空低(dī)开，较假期前低开(kāi)43.7元(yuán)/桶(tǒng)。昨日凌(líng)晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加息，本轮已(yǐ)累计加息500个基点，这一(yī)区间仅略(lüè)低于2008年大衰退前的(de)利率(lǜ)峰值(zhí)。

　　截至(zhì)周(zhōu)四(sì)收盘，WTI原油(yóu)期(qī)货6月合约微跌0.04美(měi)元/桶(tǒng)，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶的(de)日低(dī)，为2021年(nián)12月以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦(lún)特原油(yóu)7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士(shì)纷纷表示，近期原油暴(bào)跌主要受到宏观避险情绪(xù)的影响，原(yuán)油市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走势更(gèng)多体现的是金融属(shǔ)性。一(yī)方(fāng)面(miàn)，美联(lián)储如(rú)期加(jiā)息(xī)25个基点，市(shì)场对连续(xù)加息对经济造成影(yǐng)响的担忧加剧(jù)；另一方(fāng)面，近期美国再度出现破产银行(xíng)，造成美国股市下滑，原油作(zuò)为大宗商品代表受(shòu)到一定(dìng)冲击。”齐盛期货能(néng)源化工组(zǔ)组长于(yú)芃森说。

　　齐盛期货原油(yóu)分析(xī)师高健(jiàn)告(gào)诉期货日报记者，近期海外宏观集中避(bì)险，主要还是(shì)与美国银行危机事(shì)件(jiàn)有关。另外，美国债务上限问题仍未(wèi)解决，市场担心该问题是另一个“雷(léi)”。美国白宫对此发布(bù)的一份评估文件(jiàn)警告称(chēng)，如果不(bù)提高债(zhài)务上限，美(měi)国经济(jì)将面临严重后果(guǒ)，在(zài)三种(zhǒng)预期情形下，美国经济(jì)都将进入(rù)衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再(zài)次进入集中避险状态，对股(gǔ)市和商品(pǐn)等风险资产带(dài)来(lái)短期(qī)情绪冲击。”高健分(fēn)析称，目前美国银(yín)行问题再次出现，叠(dié)加债(zhài)务(wù)上限临期风(fēng)险，宏观层面的不(bù)确定性较大，主要风(fēng)险在于当前(qián)的宏观避险情绪是否有可能演化成趋势，即VIX指(zhǐ)数是(shì)否会由日度(dù)级别(bié)演变成周(zhōu)度(dù)级别的拉升行情。如果这(zhè)种情况出现(xiàn)，风险资产将会出现类似(shì)于2008年和(hé)2020年的走势。近期市(shì)场(chǎng)的关注(zhù)点集中在宏观情(qíng)绪(xù)指(zhǐ)标的(de)跟踪上(shàng)，重点观察美股和VIX指数的进一步动向(xiàng)，侧(cè)重留意避险情绪(xù)蔓延(yán)的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服(fú)务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综(zōng)合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证(zhèng)期货能化分析师郑梦琦(qí)表示，美国(guó)制造(zào)业(yè)、服务业以(yǐ)及综合(hé)PMI均低于(yú)预(yù)期，显示(shì)在利率上升和通胀(zhàng)居高不下的情况下(xià)，美(měi)国经(jīng)济难以(yǐ)获(huò)得动能。叠加(jiā)美(měi)国就业市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐(jiàn)降温，经济面临的风险正(zhèng)在上升。而在此(cǐ)次美联储议息(xī)会议(yì)上，鲍威尔发言偏(piān)鹰派，称美(měi)联储(chǔ)致力于实现2％的通胀目标，是否(fǒu)停止加(jiā)息取决于数(shù)据。美联储将从通胀、就(jiù)业(yè)、市(shì)场(chǎng)风险三(sān)方面探索货币政策(cè)路径(jìng)，如(rú)果6月初之(zhī)前高利(lì)率带来的(de)风险(xiǎn)事件进(jìn)一步扩大，美联(lián)储或将终止(zhǐ)当前紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注点(diǎn)在于(yú)美联储是(shì)否会在接下(xià)来的(de)议息会议(yì)中暂(zàn)停加息，以(yǐ)及降息(xī)开启的时间和节奏。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，近期原油盘面连续大跌的情况与3月中旬(xún)的走势类似，甚至驱动(dòng)上(shàng)也有较高的相似性。高健(jiàn)表(biǎo)示，共同点是在银(yín)行业危机的背景下，宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪升温引发(fā)盘面快速下(xià)跌。不同点有(yǒu)两个：一(yī)是(shì)此次宏观避险还有一部分债务上(shàng)限的加成；二是(shì)当前(qián)原油基本(běn)面状态要好(hǎo)于3月。综合来看，3月中(zhōng)旬原油盘面的(de)走(zǒu)势，对(duì)此轮原油大跌有较高的参考性(xìng)。3月下(xià)旬(xún)原油(yóu)止跌回(huí)升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶(dǐng)后回落，盘面上(shàng)的表现是连续(xù)收出(chū)长下影线。因此，近(jìn)期原(yuán)油盘面也要重点留意是否会重现(xiàn)以上两点(diǎn)变化。

　　于芃森分析称，从基本(běn)面看(kàn)，短(duǎn)期原油尚(shàng)不具备持(chí)续大幅下滑(huá)的基础。本周美国(guó)EIA原油库存减少(shǎo)约505万桶，已经(jīng)连(lián)续五周(zhōu)出现大(dà)幅减少，而(ér)美国即将进入夏季用(yòng)油高(gāo)峰，市场(chǎng)预(yù)期需求将(jiāng)会逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日(rì)起(qǐ)进入“自(zì)愿(yuàn)减产”状态，以沙(shā)特为首的中东产油国为稳定(dìng)油价进行着各种努力，虽然实(shí)际落地(dì)情况仍需观察，但(dàn)整体(tǐ)上(shàng)市场再度进入供小世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多于(yú)需状态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情(qíng)绪(xù)的逐(zhú)步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价(jià)，短期(qī)油价仍以(yǐ)弱(ruò)势(shì)振荡为(wèi)主，价格的(de)突破上行仍需其他利多因(yīn)素指引。

　　高(gāo)健(jiàn)也认为，目前原油还是振荡格局，价格向(xiàng)下逼近年内低点，短(duǎn)线(xiàn)观察前低的支(zhī)撑力(lì)度。未来能否(fǒu)驱(qū)动原油破位向(xiàng)下(xià)，主(zhǔ)要(yào)看避险情绪的持(chí)续蔓延情况，特(tè)别是VIX指数(shù)能否出现周线级别的行情(qíng)。除此之外(wài)，原油暂时看(kàn)不到实质性大利空。

　　在于芃森看来(lái)，美联储年内加(jiā)息基(jī)本全部落(luò)地，后期将不(bù)再存(cún)在加息对大宗商品压制(zhì)的预期，情绪上将有一定(dìng)缓和。但美联储连续大幅加息后(hòu)对市场的影响(xiǎng)仍需(xū)一段时(shí)间观察，情绪的底部可(kě)能(néng)已经出现，但(dàn)市场的底(dǐ)部仍需要观察。基(jī)本面(miàn)上，市(shì)场对经(jīng)济衰退的担忧(yōu)仍未结(jié)束，需求会下降多(duō)少也尚未有明确(què)的定论，但用油(yóu)旺季即将到来，短(duǎn)期内将会(huì)支(zhī)撑(chēng)油价。“综合来看，目前原油阶段性底部或已出现，将进入一(yī)段时间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大(dà)幅下行

　　受原油下跌(diē)拖(tuō)累，沥青期货假(jiǎ)期后首个交易日大幅下(xià)行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原油而言，沥青(qīng)走(zǒu)势偏强(qiáng)。美国将与委内瑞拉石油有(yǒu)关的(de)交(jiāo)易许可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释(shì)沥青分流至欧洲和(hé)美国的问题(tí)依(yī)然(rán)存在，沥青原料供应减少，稀释沥(lì)青贴水上涨，从而(ér)减缓了成本端(duān)原油价格下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持(chí)续高位(wèi)，对比往年同期数据，供应提前发(fā)力，叠加终端需求未有明显(xiǎn)回暖，沥青基本面有所走弱。”中(zhōng)信(xìn)建投期货能化分析师董丹丹表示(shì)，进入5月(yuè)，沥青供应端(duān)总(zǒng)计(jì)划排(pái)产量为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原料通关情况对沥青生(shēng)产(chǎn)供应(yīng)造成阶段性扰动(dòng)，部分(fēn)无配额炼厂沥(lì)青生(shēng)产或受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利用(yòng)率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点(diǎn)；样本装置检修量为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广西东油恢(huī)复沥青生产，华北部分地(dì)炼维持(chí)停产状态(tài)。

　　“整体来看，一季度受(shòu)沥青生产利润较好影响，国(guó)内沥青装置开工(gōng)率持续回升，尽(jǐn)管近(jìn)期随着(zhe)利润(rùn)的压缩，沥青装置检修(xiū)增(zēng)加，但当前沥青供应仍处于相对偏高水平。”金(jīn)信期货能化分析师汤(tāng)剑林称(chēng)，由(yóu)于(yú)沥青利润(rùn)压缩限制生产积极性，叠加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份(fèn)国(guó)内沥青供应存在收缩预期，后(hòu)续关注国(guó)内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处(chù)于(yú)季节性淡季，南方开始进入雨(yǔ)季，需求回升偏(piān)慢，北方需求(qiú)仍没有较好的表现。从下游行(xíng)业的开工率(lǜ)看(kàn)，道路需求表现偏(piān)弱，防水需求表(biǎo)现稍好(hǎo)但占比较小，整体需求一般(bān)。5月份基建乐观预期仍在，且随着气温的回升，道(dào)路施(shī)工项目逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动的主(zhǔ)要逻辑在于成本端原油，短期供需端矛盾(dùn)并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风(fēng)险事件(jiàn)以(yǐ)及(jí)衰退预期的压力，预计原油(yóu)仍(réng)维持(chí)弱势运行。在此背景下(xià)，沥青价格也难(nán)有较强的(de)表现，短期(qī)仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当(dāng)下沥青估值处于偏低(dī)位，炼厂(chǎng)生产(chǎn)成本(běn)下移，沥(lì)青综合(hé)加工利(lì)润或将有所增长。另外，沥青总体库(kù)存持续累积，但仍处历史(shǐ)偏低水平(píng)，加之天气转暖，下(xià)游终端具备施工条件，刚(gāng)需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥(lì)青期价(jià)弱势振荡，建议逢低做多裂(liè)解价(jià)差，中长(zhǎng)期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格(gé)局难改

　　节(jié)后首(shǒu)个交易(yì)日，聚(jù)酯链跌幅也(yě)很明显，PTA盘面大幅下挫，主力(lì)合(hé)约收盘(pán)大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处于(yú)高(gāo)位。

　　“假期前(qián)PTA价格(gé)下跌(diē)是PX调油需求不及预期、PX海(hǎi)外开工(gōng)率(lǜ)上升以及聚酯开(kāi)工率下降(jiàng)对PTA的负反馈造成(chéng)的(de)。而假期期间宏观事(shì)件的扰动加大了成本端的(de)跌幅，从而(ér)拖累PTA价格。”物产中大期货研究(jiū)院(yuàn)能化组组长谢雯(wén)告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现(xiàn)货市场基(jī)差偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘增加。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下(xià)跌，长丝(sī)、短(duǎn)纤现金流明显(xiǎn)回升，聚酯开工率改善，需求(qiú)负反馈(kuì)有所(suǒ)缓解(jiě)。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧(jǐn)的(de)格(gé)局将慢慢发生(shēng)改变，PX与石(shí)脑油价差进入(rù)压(yā)缩阶(jiē)段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开(kāi)工(gōng)率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修(xiū)装置将(jiāng)逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开工率将从4月中(zhōng)下旬的低(dī)点65％升至(zhì)73％，国内(nèi)开工率将提升10个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。同时(shí)，全(quán)球(qiú)汽油裂(liè)解价差开始回落，芳烃调油(yóu)需(xū)求也不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡(héng)线为250美元/吨(dūn)，考虑到年内有三套共计820万吨新装(zhuāng)置（产(chǎn)能占国内比重为20％）投产，PX估值(zhí)将有一个(gè)向下压(yā)缩的过程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有(yǒu)检修计划，但由于(yú)高加工差下(xià)装置开工(gōng)较为积(jī)极，实(shí)际(jì)检修力度有待(dài)观察。而且，亚东石化和英力士重启提负，桐昆新产能释(shì)放，供应有小(xiǎo)幅增加预期(qī)，叠加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存(cún)从180万吨回升至198万吨附近，预计(jì)5月供需依然(rán)偏(piān)松(sōng)。”福能期货能化(huà)分析师(shī)唐(táng)咏(yǒng)琦说。

　　唐(táng)咏琦(qí)还表示，目前来看(kàn)调油驱动稍显不足，美国(guó)汽油库存进入4月后去(qù)化力度放缓，甚至出现小幅(fú)累(lèi)积，而且从年初开始，韩国(guó)就(jiù)有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美(měi)国，存在提前备货(huò)行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水(shuǐ)平，有(yǒu)助(zhù)于带动部分装(zhuāng)置开工，且(qiě)随(suí)着集中检(jiǎn)修将进入尾(wěi)声(shēng)，预计5月底(dǐ)负荷或升至(zhì)74％附(fù)近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，谢雯分(fēn)析称，由于亚洲(zhōu)多套PX装置检修期结束，PX开工率回升明显，而国(guó)内部分(fēn)PX装(zhuāng)置负荷(hé)处于上升(shēng)状态(tài)，5月PX货(huò)源(yuán)可能趋于(yú)宽(kuān)松。同(tóng)时，调油需(xū)求不及预期(qī)，当(dāng)前美湾(wān)芳烃(tīng)库(kù)存较高(gāo)，需求饱和，抑制芳烃美(měi)亚价差进一(yī)步扩大，PX价格或(huò)有所承(chéng)压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需关注原油价格企(qǐ)稳情(qíng)况(kuàng)及调油逻辑在汽油需求(qiú)旺季是否(fǒu)实(shí)质(zhì)发生(shēng)。若(ruò)原油价格企稳、调(diào)油需求再起，在聚酯开(kāi)工率有改(gǎi)善预期的前提下，PTA有望出现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下(xià)跌和聚酯端开工下滑的利空可能会(huì)慢慢发生改变，例如5月(yuè)4日国(guó)内(nèi)开(kāi)盘后油价已经企稳，5月4日(rì)当周聚酯下游的织造、加弹开(kāi)工(gōng)率也(yě)出现了周度回升的态势。最大的利空因素在于PX与石脑油价(jià)差的压缩，目前两者价差仍(réng)高达435美元/吨，PX供(gōng)应增加将导致趋(qū)势延续(xù)。从(cóng)价格走势看，也很(hěn)可能演绎出(chū)PX、PTA近(jìn)月合约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的(de)走(zǒu)势。

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