昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外(wài)盘商品(pǐn)期(qī)货全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当(dāng)地时间周二(èr)，美股三大指数(shù)集体低开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银(yín)行股又崩了，第一共(gòng)和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌(diē)近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美国国(guó)债价格(gé)飙(biāo)升，短期市场利率大(dà)幅下(xià)跌，债券(quàn)交易员不再完(wán)全(quán)押(yā)注美联储会再加息25个基点。6月的美(měi)联储利率掉期合(hé)约目前(qián)反(fǎn)映出，央行(xíng)基准利率(lǜ)仅比(bǐ)当前有(yǒu)效联(lián)邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能性(xìng)约为80％。而(ér)本周早(zǎo)些时(shí)候，交易员(yuán)认(rèn)为(wèi)美联(lián)储(chǔ)在5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进一步加息。除了大幅降(jiàng)低加(jiā)息的可能性(xìng)外，掉(diào)期交易还显示，市(shì)场对利(lì)率(lǜ)见顶后美(měi)联储降息的押(yā)注有(yǒu)所增加，他们预计到(dào)年(nián)底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美(měi)股时(shí)段，新加坡铁矿石指数期(qī)货(huò)05合约跌破100美(měi)元/吨，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来(lái)首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布(bù)伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内(nèi)期(qī)货(huò)主力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘(pán)有色金属全线(xiàn)下跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统(tǒng)拜登将否决众议院议长、共(gòng)和党(dǎng)领袖(xiù)麦卡锡提出的(de)债务上限方案(àn)。白宫称(chēng)：众议院共和党(dǎng)人(rén)必须在没有任何要求和(hé)条件的情况下打消违约(yuē)的可能(néng)性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将(jiāng)债务上限问(wèn)题和(hé)削减支出(chū)捆绑的计(jì)划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿(yì)美元(yuán)，但同时(shí)还要削减4.5万(wàn)亿美(měi)元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部(bù)长耶(yé)伦(lún)警(jǐng)告称，如果(guǒ)美国国会(huì)不提高(gāo)政府的债务上限(xiàn)，由此产生的(de)债务违约将在美国(guó)引(yǐn)发一(yī)场“经济灾难”，使未来(lái)几(jǐ)年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将(jiāng)导致失业(yè)率上升(shēng)，同时使美国家(jiā)庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称(chēng)，提高或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美(měi)元的(de)债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一(yī)场经济和金融灾难，使借(jiè)贷成本永(yǒng)久提(tí)高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业(yè)将面临信(xìn)贷市场(chǎng)的恶(è)化，政(zhèng)府将(jiāng)可能(néng)无法向(xiàng)军人家庭(tíng)和依赖社会保障(zhàng)的老(lǎo)年(nián)人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美国总统

　　北(běi)京(jīng)时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年的连(lián)任竞(jìng)选。法新社称，拜登(dēng)将(jiāng)“以创纪录的(de)80岁(suì)高龄”投(tóu)入到一场新(xīn)的激烈(liè)竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜(bài)登(dēng)在推(tuī)特上写道(dào)：“每一代人都(dōu)要(yào)经(jīng)历为了民主挺(tǐng)身而出(chū)的时刻，为了他们的基本自(zì)由挺身(shēn)而出(chū)。我(wǒ)相信这是(shì)我(wǒ)们的时(shí)刻。这就是我(wǒ)竞选连任美国总统的原(yuán)因。加入(rù)我们，让我们(men)完(wán)成这项任(rèn)务。”拜(bài)登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析(xī)称，目(mù)前拜登在民主党内部没有真(zhēn)正的(de)挑(tiāo)战者，但(dàn)他的年龄(líng)可能受到“持续而(ér)激烈(liè)”的审视(shì)。拜登(dēng)已经80岁(suì)，到第二任期(qī)结束时，这位资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国(guó)全(quán)国(guó)广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民(mín)调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民(mín)主(zhǔ)党人(rén)，认为拜登不(bù)应(yīng)该参选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一个主要或(huò)次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间风控工(gōng)作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所公布劳(láo)动节(jié)期间有关工作安(ān)排，调整相关期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平。

　　上(shàng)期所通知(zhī)称，自4月27日起第一(yī)个未出现单边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整为13％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥(lì)青期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未(wèi)出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，黄(huáng)金期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期(qī)能(néng)源方面，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时(shí)，国(guó)际铜期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃(rán)料(liào)油(yóu)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个(gè)未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，所有品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货合约的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约(yuē)的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，上述(shù)品种期货合约的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚(jù)氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)调整为9％；其他期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续(xù)报价的第一个交易(yì)日(rì)结算时(shí)起，黄(huáng)大豆1号、黄(huáng)大(dà)豆(dòu)2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)6％，套(tào)期保值(zhí)交易保证金(jīn)水平调整为7％，投(tóu)机交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平恢复(fù)至节(jié)前标准；其他(tā)期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)维(wéi)持(chí)不变(biàn)。

　　中金所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500股指期货各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)分别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相(xiāng)关品种(zhǒng)持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现单边市的第一(yī)个交易(yì)日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)权(quán)各合(hé)约的保(bǎo)证金(jīn)调整系数根据相应股指期(qī)货(huò)的(de)交易保证金(jīn)标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)工业(yè)硅品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无连续报价(jià)的第一个(gè)交易(yì)日结算时起，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价(jià)格走(zǒu)势背离，期货(huò)主力LH2307合约收(shōu)盘(pán)至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价(jià)格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析(xī)师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因有四点：一是短期二次(cì)育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二(èr)是来(lái)自政(zhèng)策(cè)面的支撑(chēng)；三是近期降雨导(dǎo)致(zhì)调运(yùn)不(bù)便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主要以预期(qī)为主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧在于产业(yè)基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶(jiē)段(duàn)性触底。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜(xī)售推涨情(qíng)绪(xù)较(jiào)浓，且南(nán)北部分(fēn)区域二(èr)次(cì)育肥(féi)采购量增加，政(zhèng)策消息稳市信号相对强烈(liè)，期现(xiàn)货(huò)价格(gé)同时上涨。然而(ér)，生(shēng)猪(zhū)期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期(qī)，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同(tóng)时，套保资金介(jiè)入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师(shī)蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看(kàn)，截(jié)至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏依旧处于(yú)高位，意味着今年一季(jì)度(dù)去产能不及预期，供应偏宽松是事实(shí)。从目前的存(cún)栏以及屠宰企业(yè)库存来看，今年下半年市场不会出现生猪(zhū)货源(yuán)紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态(tài)，供(gōng)应宽松大概(gài)率(lǜ)延(yán)长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分(fēn)析(xī)师张晓(xiǎo)君介绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示(shì)，去年9月到今年2月全(quán)国新生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月(yuè)增(zēng)加，至少(shǎo)对(duì)应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均(jūn)重仍接近(jìn)123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪源(yuán)仍将(jiāng)支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪(zhū)养殖(zhí)逐(zhú)步向规(guī)模(mó)化、集团化方(fāng)向发展，而(ér)且规模化占比得(dé)到明显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于去年同(tóng)期，产能较为充(chōng)裕(yù)。同时(shí)，2023年中央一(yī)号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强化以能繁母猪为主的(de)生(shēng)猪产能调(diào)控”，将全国能繁(fán)母猪(zhū)数(shù)量稳定在4100万头(tóu)的正常保有(yǒu)量(liàng)，可见国(guó)家稳(wěn)猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为(wèi)持续(xù)向(xiàng)好发展态(tài)势，政策引导及市场预期向(xiàng)好(hǎo)，加上居民收入增加(jiā)、消(xiāo)费意愿(yuàn)增(zēng)强等(děng)利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需(xū)求却(què)一直不温不(bù)火(huǒ)。目前(qián)看(kàn)，今年生猪的需求大概率(lǜ)将(jiāng)回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻品入库(kù)以及二(èr)育(yù)支撑(chēng)，终端(duān)需求(qiú)无实(shí)质性(xìng)好转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从走(zǒu)量(liàng)看并未出现(xiàn)明显(xiǎn)提升，随着(zhe)二季度气温(wēn)升(shēng)高，需求(qiú)逐步降低，预(yù)计需求(qiú)再(zài)次回归至(zhì)低迷(mí)状态。4月底(dǐ)到(dào)5月预计集团企业(yè)出栏计划或继续增加，市场(chǎng)整体处(chù)于(yú)供(gōng)大(dà)于求状态，现货价格“五一(yī)”后或(huò)继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪整体供给相对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期(qī)效(xiào)应(yīng)过后，市(shì)场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基本(běn)面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个(gè)交易日，期(qī)货(huò)盘面资金(jīn)已经提前反映(yìng)了市场(chǎng)情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大概率仍(réng)将保持低(dī)位(wèi)盘整运(yùn)行(xíng)状(zhuàng)态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或(huò)好(hǎo)于一季度。按照官(guān)方能(néng)繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并于10月份达到(dào)理论出栏峰(fēng)值，11月生(shēng)猪理论出栏量(liàng)大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期生猪价(jià)格，故目(mù)前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不(bù)过(guò)在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度(dù)去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的(de)基(jī)础条件。在(zài)国家政(zhèng)策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积(jī)聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖(mài)出套(tào)保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观(guān)

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌(diē)，连(lián)续第三个交易日(rì)下滑，并触及约(yuē)一(yī)个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船(chuán)事(shì)件(jiàn)为(wèi)盘面(miàn)带来了压(yā)力；另一方面，市场对于(yú)第二波新冠疫(yì)情可(kě)能到来从而降低国内(nèi)需求的担忧则进一(yī)步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据新(xīn)加(jiā)坡、日本等海外经(jīng)验(yàn)，第二波疫(yì)情(qíng)的(de)波及范(fàn)围预计很大概率(lǜ)将小于第一波，短期(qī)情绪释放(fàng)后(hòu)，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相(xiāng)关(guān)因素的梳理来看，目前(qián)处(chù)于(yú)短多(duō)长空(kōng)的(de)局面。

　　据国(guó)海良(liáng)时期货油(yóu)脂分析师孙啸介(jiè)绍(shào)，开斋节后市场延(yán)续了产(chǎn)地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻(luó)辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货报(bào)价分别为995美(měi)元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交易日(rì)均有20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右的下跌。巨(jù)大(dà)的(de)back结构(gòu)也显示出(chū)市场(chǎng)对东(dōng)南亚地区棕榈油食(shí)用需求转入淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出(chū)口限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月份产量(liàng)后得到强(qiáng)化。数据显(xiǎn)示，印尼2月(yuè)份(fèn)棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高(gāo)水平，仅环(huán)比(bǐ)1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节(jié)性减(jiǎn)量。目(mù)前产地已步入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整体(tǐ)产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口(kǒu)大增，库存超预期(qī)下(xià)降至(zhì)167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月(yuè)节(jié)备货(huò)结束、主要进口国植(zhí)物油(yóu)供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植物油(yóu)库存则(zé)继(jì)续增(zēng)高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数(shù)据显示，马来(lái)西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季节性(xìng)增产周(zhōu)期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产(chǎn)量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年(nián)4月份(fèn)工作日较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底(dǐ)马来西(xī)亚棕榈油库存预(yù)计开始(shǐ)小幅(fú)度(dù)累(lèi)库，且随(suí)着(zhe)复产利多增强和出口(kǒu)前景(jǐng)不佳持续(xù)，后期马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油行情或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用(yòng)油(yóu)进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性(xìng)位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其(qí)国内(nèi)食用油峰值(zhí)库存问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回(huí)落(luò)。根据(jù)目前已经走(zǒu)负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求(qiú)大(dà)概率(lǜ)出现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方面，郭(guō)文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏低，远月(yuè)买船有所增(zēng闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局)加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口(kǒu)量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国(guó)内棕榈油港口(kǒu)库存仍处(chù)在历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温(wēn)升高及棕榈油(yóu)消费进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油(yóu)继(jì)续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市(shì)，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可能(néng)。5月份东南亚(yà)天气值得关(guān)注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰(tài)国最(zuì)为明显，印(yìn)尼次之。如果(guǒ)出现(xiàn)持续(xù)干燥天气，产区增(zēng)产节奏(zòu)将被打破(pò)，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期(qī)棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸易商进口利润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进(jìn)口到(dào)港数(shù)量(liàng)将明显减少(shǎo)。在此基础(chǔ)上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费(fèi)季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可(kě)能有影响(xiǎng)，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复的大势，国内库(kù)存短期内仍(réng)可(kě)能加速(sù)去(qù)化。长期市场对(duì)于未来(lái)供应充裕的预期基本(běn)一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供应增加(jiā)而出(chū)口需求(qiú)较差(chà)，未来产地存(cún)在累库预期。与此同(tóng)时，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价差处(chù)于历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油(yóu)、菜油未来存在集(jí)中供应压(yā)力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利(lì)多(duō)因素对盘面有(yǒu)一定支撑(chēng)，价格或以区间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济环(huán)境偏(piān)弱，价(jià)格重心或(huò)逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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