今年A股(gǔ)市场最为火热的“中特估(gū)”板块又将(jiāng)迎来(lái)重磅级指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行日期已经(jīng)正式(shì)定档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公(gōng)告，基金(jīn)将于5月15日至19日正式发(fā)售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下(xià)股票(piào)认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日(rì)，产品的(de)首发(fā)募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位业(yè)内(nèi)人士(shì)用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF契(qì)合目(mù)前资(zī)本(běn)市场的行情(qíng)主线，预计发行情况较为理想；其(qí)次，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加上部分(fēn)券商近期对(duì)于基金的发行导向转为保(bǎo)有量考核，也不会(huì)过(guò)份冲(chōng)刺(cì)首(shǒu)发规模(mó)。

　　还有业内人(rén)士表示，中证国新央企主题系(xì)列指数(shù)有(yǒu)助于资(zī)本市(shì)场从(cóng)科技领域、能源产业等多维(wéi)度服务央企，强化股东回报，帮助(zhù)投资者走进央企、认识(shí)央企，支(zhī)持央企利用资本市场做强做优做大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企上市公司实现高(gāo)质量发展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家(jiā)基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时(shí)对(duì)外发布基(jī)金发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式(shì)发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票(piào)认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规(guī)模(mó)上(shàng)看(kàn)，3只基(jī)金均设置20亿(yì)元(yuán)的首发募集上(shàng)限。3只基金费(fèi)率(lǜ)也稍(shāo)有差异，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上(shàng)看，认(rèn)购份额小于50 万份的(de)，认(rèn)购(gòu)费为0.8％；认购份额在(zài)50万(wàn)份至100万份之间的(de)，广发(fā)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF由(yóu)建(jiàn)设银行托管，招商中证国新央企股东回报(bào)ETF的托管(guǎn)方则是中(zhōng)信建投证券。

　　此(cǐ)外，据(jù)基金君了解(jiě)，上交所拟定于(yú)5月11日(rì)举办“发现央企(qǐ)投资价值促进央企估值(zhí)回归(guī)”业务交流会(huì)暨国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨为进(jìn)一步探索建立(lì)中国特色估值体系，引导央企投资(zī)价(jià)值发(fā)现，推动(dòng)央企(qǐ)估值回归合理水平。上(shàng)交所、中(zhōng)国国新、指数公司、券商、基金公司等相关领导(dǎo)将出席会议(yì)。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF未来都将在上(shàng)交所上市，上交(jiāo)所此次会议或(huò)为产品发行预(yù)热。

　　不(bù)少行(xíng)业(yè)人士也看好(hǎo)央企股东回报ETF的发(fā)行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市(shì)场的行情主线，包括交易所、券商、基(jī)金(jīn)工商各方对此也比较(jiào)重视(shì)，基金公司肯定会重点发行，但目(mù)前市场上(shàng)也存在不少央企主题基金，因此预计(jì)此次央企股东回(huí)报ETF发(fā)行也会相对理(lǐ)性。”一位基(jī)金公(gōng)司人(rén)士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会(huì)参与(yǔ)其中(zhōng)一只央企股东回(huí)报(bào)ETF的发行工作，但并不会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF契合目前资本市(shì)场的行情(qíng)主线，产品本身(shēn)就比较好(hǎo)卖(mài)；其次(cì)，我们(men)近期已将(jiāng)考核侧重点放在产品保有量(liàng)上(shàng)，同时降低(dī)基金首发的(de)考核权重。”上述券(quàn)商人士(shì)称(chēng)。

　　一位基金公司(sī)人士也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次央企股东回报ETF上(shàng)上(shàng)演。“近(jìn)期多家基(jī)金公司上报(bào)的中证国新(xīn)央企ETF已经分为三批陆续推向(xiàng)市(shì)场，而(ér)不是九只同时获批发售，就是为了避(bì)免发行(xíng)大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度拼基金首发，不(bù)过，目前市场上非常关注(zhù)‘中特(tè)估’板块，预计(jì)发行情况也(yě)会(huì)比较乐(lè)观。”

　　基(jī)金积极布局央(yāng)企主题(tí)产品

　　为(wèi)投资者带(dài)来(lái)分享改革红利(lì)工具(jù)

　　“中特(tè)估”成为今年(nián)以来资本市场的热门(mén)，基金(jīn)公司(sī)也积极(jí)布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今(jīn)年以来全市场(chǎng)已有18家(jiā)基金(jīn)公司陆续申(shēn)报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各大公募巨头(tóu)都有参与(yǔ)，其中(zhōgpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pang)嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各(gè)申报了(le)主、被动两只产品，积极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银(yín)华还同(tóng)时(shí)上报了(le)跟踪“中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)科技引(yǐn)领(lǐng)指数”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新(xīn)央企现代能源ETF，据了解，上述(shù)中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着(zhe)这些主题产品的发行，意味着，个人和机(jī)构投资者(zhě)拥有配置央企(qǐ)特(tè)色指数、gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去(qù)年(nián)11月，证监会主席(xí)易会满提出“探索建立具有中国(guó)特色的估值体系，促进市场(chǎng)资源配置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话为A股市(shì)场未来发展(zhǎn)和改革指明了方向，成熟完善的(de)估(gū)值体系对于(yú)资本市场(chǎng)的价值发现以(yǐ)及资源配(pèi)置功能的发挥有重要作用，也(yě)是资本(běn)市场支(zhī)持实体(tǐ)经济发展的重要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体系(xì)”背景之(zhī)下，央国(guó)企估(gū)值(zhí)重塑的机(jī)遇，行业对这一领域的产(chǎn)品积极布局(jú)。

　　“我们目(mù)前储备(bèi)了不少央国企主题(tí)基(jī)金，就是看准这类企(qǐ)业(yè)的投资价值。”据一(yī)位基(jī)金公司人士表示(shì)，建立具有中国特(tè)色的估值(zhí)体(tǐ)系，有助于(yú)提升市(shì)场对国有(yǒu)上(shàng)市企业的关注度，对企业估值层面的各类因素(sù)做进一步(bù)的研究和探讨，强化相关领域(yù)在(zài)新(xīn)环(huán)境下的资产价(jià)格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国庆表(biǎo)示，从长期来看，央国企板块的投资(zī)逻辑是比较完(wán)备的：一是央企是实现国家(jiā)战略发展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的支(zhī)持与引导(dǎo)；二是央企作为(wèi)资本(běn)市场“压(yā)舱石”“基本盘(pán)”具有重要作用；三是央企引领科技创(chuàng)新，研发(fā)占(zhàn)比逐年(nián)提升；四(sì)是央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来(lái)在不断完善中国特色现(xiàn)代资本市场下，预(yù)计国资(zī)央企有(yǒu)望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富(fù)基(jī)金经理晏阳(yáng)也(yě)表示，当前稳健(jiàn)的经营业绩为央国企的(de)估值重塑提供了市(shì)场认(rèn)可的基础。从(cóng)盈利能力方面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现(xiàn)明(míng)显企稳回(huí)升(shēng)，目(mù)前(qián)已超过(guò)其他(tā)类(lèi)型企业(yè)，高于(yú)A股(gǔ)平(píng)均水(shuǐ)平，体现出央国企(qǐ)较(jiào)强的“价值创造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总收(shōu)入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母(mǔ)净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的(de)发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市公(gōng)司质量的提升或将成(chéng)为央国企估值重塑(sù)的(de)核心(xīn)动力。

　　招商基金(jīn)量化投资(zī)部基(jī)金经理刘(liú)重杰也表(biǎo)示，从公司经(jīng)营的角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈利能(néng)力相(xiāng)比A股市场(chǎng)整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股(gǔ)息率过往长期领先，具(jù)备较高的长期投资(zī)价(jià)值，或更符合机(jī)构投(tóu)资(zī)者、个人养老(lǎo)金等配置性(xìng)的需求。在中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系的(de)推进过程(chéng)中，央企股东回报指数具备较好的(de)长(zhǎng)期配置价值。

　　关于(yú)央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回报指数，指数由国新投资有限公司定制(zhì)，主要(yào)选取国务(wù)院(yuàn)国资委(wěi)下属现 金分(fēn)红或回购总(zǒng)额占总市(shì)值比率(lǜ)较高的50只上市(shì)公司证券作为指数样本， 以反映央企股(gǔ)东(dōng)回报主题(tí)上市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建(jiàn)筑装饰、公(gōng)用(yòng)事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械设备等，前十大成份股权重(zhòng)合计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回(huí)报指数前十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回(huí)报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数聚焦高(gāo)分红与(yǔ)高回购央企，指数近(jìn)12个(gè)月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指数当(dāng)前(qián)市盈(yíng)率(lǜ)约为9倍，相(xiāng)对于(yú)主(zhǔ)流指数(shù)表现出更低的估值水平，央(yāng)企估值重塑(sù)潜(qián)力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数近五年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上(shàng)，体现(xiàn)出较好的盈利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行时间(jiān)是？

　　答(dá)：产(chǎn)品募(mù)集(jí)日基(jī)本(běn)是5月15日至5月19日。投资(zī)者可(kě)选择网上(shàng)现(xiàn)金认购(gòu)、网下现金认购(gòu)和网下股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产(chǎn)品募集规模上限为20亿元，如果募集(jí)规模超过(guò)20亿元，将(jiāng)采取比(bǐ)例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理(lǐ)费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费用来看(kàn)，在(zài)认购金额低(dī)于50万(wàn)，认(rèn)购(gòu)费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下(xià)产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而(ér)托管(guǎn)费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安(ān)排，以及后续做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将(jiāng)在上交所上(shàng)市。多(duō)家公司后续将安排做市商，保(bǎo)障(zhàng)充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理(lǐ)人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金(jīn)公司都由“实力派”来(lái)担纲(gāng)基金经(jīng)理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟(nǐ)任(rèn)基金经理(lǐ)罗国庆为广发基金指数投资(zī)部副总经理(lǐ)，而(ér)汇添富央企回报ETF采取了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东(dōng)回报指数(shù)历(lì)史(shǐ)表现怎(zěn)么(me)样？

　　答(dá)：WIND资讯(xùn)数据(jù)显(xiǎn)示，截至3月31日，央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数过(guò)去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证(zhèng)红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数的投资(zī)价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家(jiā)战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估(gū)值较(jiào)低(dī)，重塑中国(guó)特(tè)色估值体系背景下(xià)估值(zhí)提升空(kōng)间(jiān)较大(dà)。

　　第(dì)三、红利因子叠(dié)加：1、红(hóng)利属性更明显，追(zhuī)求分(fēn)享高质(zhì)量发展(zhǎn)成果2、具(jù)备一定(dìng)抗(kàng)通(tōng)胀(zhàng)能力和抗风(fēng)险的配(pèi)置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了(le)，板(bǎn)块持(chí)续(xù)性(xìng)如(rú)何？

　　答(dá)：一、央企当(dāng)前估值仍处于较低分位水平。截(jié)至2023年4月底，中证(zhèng)央(yāng)企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水(shuǐ)平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论(lùn)横(héng)向对比还是(shì)纵向比较，央企(qǐ)整(zhěng)体估值水平与其(qí)经济地位并不匹配，亟待改善(shàn)，在政(zhèng)策(cè)支持(chí)下有望(wàng)迎来(lái)重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或(huò)是贯穿全年的主(zhǔ)线(xiàn)。从券(quàn)商(shāng)机构(gòu)的对外观点来看，多家(jiā)券商明(míng)确表(biǎo)示今年(nián)的投资主(zhǔ)线(xiàn)之一就是央国企价值重估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国信证券：继续(xù)把握(wò)国(guó)企价值重估这一投资主线；

　　银河证券gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数(shù)字(zì)经(jīng)济+国企改革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国(guó)企(qǐ)改革的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色估(gū)值体系(xì)推(tuī)动下(xià)，当前国企价值重估行情有望持续(xù)并形成主线行情(qíng)。

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