2022年是国(guó)内实(shí)施(shī)“双碳战(zhàn)略”的(de)攻坚(jiān)之年，作为新能源的重点(diǎn)领域，光伏(fú)设备行业备受(shòu)瞩(zhǔ)目。尽管在政策扶持和行业高成长(zhǎng)性(xìng)背景(jǐng)下(xià)，上市(shì)企业产量不断扩大(dà)，营(yíng)收(shōu)、归母净利润不断增长，但行(xíng)业内(nèi)上中下游板块(kuài)的盈利能力(lì)分化严重，亟待引起注意。

　　金融界上市公司研究院(yuàn)的(de)数(shù)据显(xiǎn)示，光伏设备产业链(liàn)盈利参差不齐。光伏设备(bèi)行业主要分(fēn)为5大板块(kuài)，分别(bié)是上游的硅(guī)料硅片生产加工(gōng)板块，中下游的光伏加工设备、逆变器、光(guāng)伏辅(fǔ)材和(hé)光伏电池组件。利润(rùn)结构整体呈现金(jīn)字(zì)塔结(jié)构(gòu)，上游板块处于金字(zì)塔(tǎ)底层(céng)，2022年3家相(xiāng)关企业净增长(zhǎng)的利润贡献占比(bǐ)就高达(dá)55.59％，而中(zhōng)下游45家企业总(zǒng)体利润贡(gòng)献(xiàn)度小，且毛利率不足20％适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么，企业间(jiān)的竞争加剧(jù)。

　　随着2023年(nián)硅(guī)料硅(guī)片(piàn)价格下行预期增加，结(jié)合(hé)对企业经营数据变化(huà)的分析，可以看出：光伏设(shè)备(bèi)的上游将迎来(lái)降价与去库存阶(jiē)段，这(zhè)对于(yú)中下(xià)游企(qǐ)业来说意味(wèi)着(zhe)原(yuán)材料成(chéng)本得到控制(zhì)，利于企业经营能力(lì)提升。

　　归母净利(lì)润(rùn)突破千亿，八成(chéng)企(qǐ)业利润增长

　　在“双碳战略”背景下，作为清洁能源重(zhòng)要方(fāng)向的光伏(fú)设(shè)备，市(shì)场加大对上市公司的扶持力度。金融(róng)界上市(shì)公司研究院统(tǒng)计发现，行业(yè)中(zhōng)48家上市公司，有33家2022年获得(dé)的(de)政(zhèng)府补助较2021年增(zēng)加；累计获得政(zhèng)府补(bǔ)助54.63亿(yì)元，较2021年(nián)增(zēng)长56.56％。

　　在政(zhèng)府加大(dà)扶(fú)持(chí)背后，与之同步的是上市企业经营(yíng)规模不(bù)断扩(kuò)大，利润增速可观。产量适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么(liàng)方面来看(kàn)，根(gēn)据国家能源局数据，2022年多晶(jīng)硅产量82.7万吨，同(tóng)比增长(zhǎng)63.4％；硅片产量357GW，同比增长57.5％；电池片产量318GW，同(tóng)比增长60.7％；组件(jiàn)产量(liàng)288.7GW，同比增长58.8％。可以(yǐ)看出，光(guāng)伏制造端产(chǎn)量均(jūn)实(shí)现50％以上增速。

　　盈利方面来看，2018年(nián)光伏设备行业(yè)实现归母净(jìng)利润118.05亿元(yuán)，至2022年增长(zhǎng)至1051.54亿元，5年复合增速高达54.86％。其中，2022年业绩增速达到136.17％。

　　48家企(qǐ)业平均归母(mǔ)净(jìng)利(lì)润增速达到162.11％，增速在200％以上、100％至200％之间以及100％以内(nèi)的(de)企业，分别为8家、12家和19家。仅有福斯(sī)特(tè)、安彩高科(kē)等9家(jiā)企业(yè)2022年(nián)业绩下滑。

　　其中，爱旭股(gǔ)份2022年实现归母(mǔ)净利润23.28亿元，同比增(zēng)长1954.33％，增速居行业(yè)第2。公司在去(qù)年电池(chí)片环节尤其是大尺寸电池处于供不应求的状态，年内累(lèi)计(jì)实现(xiàn)电池销量(liàng)34.42GW，同比增长82.65％，盈利能(néng)力持续提(tí)升。

　　表格：2022年光伏设备行业归母净利(lì)润(rùn)增速居前的企业

　　制(zhì)图：金融界上市公司研究院；数据(jù)来源：巨(jù)灵财经

　　上游板块(kuài)毛利(lì)率2年增长20个百分点，3家企(qǐ)业净利润贡献过半

　　光伏设(shè)备行业整体毛利(lì)率(lǜ)为22.91％。对各板块毛利率(lǜ)分析发现，上中下游呈现的(de)结(jié)果参差不(bù)齐(qí)，上游硅(guī)料硅片(piàn)享受(shòu)到光伏产业的红利，行业有竞争壁垒，参与厂(chǎng)商(shāng)较少，企业毛(máo)利(lì)率(lǜ)较高；而中下(xià)游多数板(bǎn)块(kuài)毛利率不及行(xíng)业(yè)平(píng)均(jūn)。

　　数据显示(shì)，上游的(de)硅(guī)料硅片2020年毛利率为(wèi)23.19％，在(zài)5个板块中毛(máo)利(lì)率第2低，仅(jǐn)高过(guò)光伏电(diàn)池组件(jiàn)。但2022年板块毛利率上涨至43.61％，成(chéng)为光伏设备行(xíng)业(yè)毛利率最高的板块。

　　硅料(liào)硅片板块(kuài)毛利率较快提升，首先是源(yuán)于供不应(yīng)求背景(jǐng)下(xià)的涨价(jià)。作为光伏(fú)设(shè)备行业的原材料方(fāng)，硅料硅片板块可以形容其为“卖铲人”。2022全年(nián)虽然硅片价格(gé)波(bō)动巨(jù)大(dà)，但从2020年以来(lái)的数据来看，硅片价格依然处于高位。特(tè)别是上半年硅片价格持续高位运行，硅(guī)片需(xū)求(qiú)端旺盛之下，众多硅片、电(diàn)池厂商(shāng)纷(fēn)纷与硅(guī)料企业签订巨(jù)额订单，提(tí)前完成备货(huò)。

　　上游(yóu)的头部企业代表之一通威股份，曾在2022年(nián)报中提及量价双升，指出受(shòu)益于多晶(jīng)硅(guī)产能缺(quē)口，相(xiāng)关(guān)产品持(chí)续(xù)扩产，价格(gé)同比上(shàng)涨显(xiǎn)著，进而带动毛利率提升。

　　其(qí)次，硅料硅片板块进入壁(bì)垒(lěi)高(gāo)，深耕该领(lǐng)域的企业容(róng)易形成规模效(xiào)应。这一板块仅有3家(jiā)上(shàng)市公(gōng)司，不(bù)容(róng)易形成恶(è)性竞(jìng)争。2022年(nián)，3家企业业绩(jì)均呈(chéng)现爆发式增长(zhǎng)，平(píng)均(jūn)归母净利润增速为(wèi)172％，特别是大(dà)全能(néng)源(yuán)2022年归母(mǔ)净利润191.21亿(yì)元，同(tóng)比增长234.06％，业绩增(zēng)速(sù)领先(xiān)。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，48家光伏设(shè)备行(xíng)业2022年(nián)累计归母净利润增长606.30亿元，而通威股份、大全能源和TCL中环3家硅料硅(guī)片企(qǐ)业归母净利润就增长了337.05亿元(yuán)，占比为55.59％。而这3家企业2022年总共实现归母净利润516.66亿元，占光伏设备行业(yè)整体归母净利润的49.13％。

　　表格：3家硅料硅片企业(yè)经(jīng)营情况

　　制图：金(jīn)融界上市公(gōng)司研(yán)究院(yuàn)；数据来(lái)源：巨灵财经

　　光伏中(zhōng)下(xià)游”内卷”，中游两大(dà)板(bǎn)块平均(jūn)毛利率不超17％

　　相比(bǐ)风光的上游，中下(xià)游涉及光伏电池(chí)组件、光伏(fú)辅材等领域参与厂商较多，企业间竞争(zhēng)激烈。整体而言，光伏设备(bèi)中下(xià)游(yóu)板块2022年毛利率呈(chéng)现下行趋势，45家企业平(píng)均毛利率(lǜ)下滑0.72％，进而影响公司盈利情况。上游硅料硅(guī)片爆赚的背后(hòu)，是中下游45家企业2022年归母净利润累计增长269.25亿元，净利润增长(zhǎng)贡献没(méi)有过半。

　　从2020至2022年板块毛(máo)利(lì)率数据来看，中下游领(lǐng)域的光伏(fú)加(jiā)工(gōng)设备和逆变(biàn)器毛利率3年来基本持平，而光伏(fú)辅材(cái)和(hé)光(guāng)伏电池组件毛利率下滑明显，特(tè)别(bié)是(shì)光伏电(diàn)池组件(jiàn)成为毛利率最(zuì)低(dī)的板块。

　　表格：光伏设备行业不同板块的毛利率(lǜ)情况

　　制图：金融(róng)界上市公司(sī)研究院；数据来源(yuán)：巨灵(líng)财经(jīng)

　　具体(tǐ)来看，光(guāng)伏电(diàn)池组件板(bǎn)块11家上市(shì)公司，平均毛利率为11.76％，属于(yú)沪深300的头(tóu)部(bù)企业隆(lóng)基绿能毛利率仅有15.38％，居(jū)板块第2。航天机电、协鑫集成和亿晶光电毛利率(lǜ)不足10％。

　　光伏辅(fǔ)材板(bǎn)块涵(hán)盖(gài)18家(jiā)企业，企(qǐ)业数(shù)量较多竞争(zhēng)激烈(liè)。这一(yī)板块毛(máo)利率2020年以来逐年下滑，2022年平均毛利率为16.85％。其中，由于原(yuán)材料(liào)涨价等因素影响，福莱特的主(zhǔ)业光伏(fú)玻(bō)璃毛利率下降12.39个百分(fēn)点，影响整体毛利率。

　　相比而言(yán)，逆变器板块(kuài)有6家企业，数量(liàng)相(xiāng)对较少，板块整体毛利率为(wèi)32.02％。禾迈股份的(de)毛利(lì)率在该板(bǎn)块第一，达到42.75％。此外，作为逆变(biàn)器板块的绝对(duì)龙头，阳光(guāng)电(diàn)源2022年(nián)毛利率(lǜ)为24.55％，提升2个百分(fēn)点以上(shàng)。公司去(qù)年逆变器全球出货(huò)量达77GW，逆变设备(bèi)全球累计装机量已突破(pò)340GW，逆变器在全(quán)球主(zhǔ)流市(shì)场占有率第一(yī)。

　　硅料硅片(piàn)存货周(zhōu)转速(sù)度放(fàng)慢，中下游盈利(lì)能(néng)力(lì)有(yǒu)望改善

　　光(guāng)伏设备行(xíng)业上游(yóu)“躺赚(zhuàn)”，中下游(yóu)“内(nèi)卷”是行业写照，而自2022下半年硅料硅片价格自高位走出下行趋势，行(xíng)业(yè)格(gé)局(jú)将(jiāng)发生怎样的改变？

　　数据显示，相比2022年单(dān)晶硅等硅片的阶段(duàn)高点，多数硅(guī)片(piàn)价格下跌幅度(dù)超过30％。根(gēn)据中国有色金属(shǔ)工业(yè)协会硅业分会公布的最新(xīn)数据，5月11日当(dāng)周M10单(dān)晶硅片价格区间在5.0-5.4元/片，成(chéng)交均(jūn)价降至5.25元/片(piàn)，周环比降幅为16.4％；G12单晶硅片价格区间在7.0-7.6元/片(piàn)，成交(jiāo)均价(jià)降至7.28元/片，周环比降(jiàng)幅为(wèi)9％。

　　从3家(jiā)硅料硅片企业的经营数(shù)据(jù)也可看出(chū)硅片价格下(xià)跌对上游公司盈利的影响。今年一季度，大全能源实现归母净(jìng)利(lì)润29.11亿(yì)元，同(tóng)比下滑(huá)32.49％；通威(wēi)股份和TCL中(zhōng)环相比2022年同期增长(zhǎng)动能放缓。

　　另外，3家(jiā)企业今(jīn)年一季度存货周转率(lǜ)数据发现，无论(lùn)是(shì)环(huán)比还是同(tóng)比，相较而言都(dōu)有明显下行趋势，说明当前有库存(cún)积压风险。以(yǐ)大全能源为例(lì)，2022年(nián)一季度存货周转率为2.08，今年同期为1.04。

　　图片：硅(guī)料硅片企业存(cún)货周转率变(biàn)化趋(qū)势

　　制图：金融(róng)界上市公(gōng)司研究院；数据(jù)来源：巨灵财经

　　专业(yè)人士认为，上游(yóu)硅料硅片(piàn)面(miàn)临短期供过于求(qiú)的局面，在(zài)清理(lǐ)库(kù)存的阶段下，硅(guī)片价格还有进一步(bù)下行空间。这对于光伏电池组件、光伏加工设备等(děng)对中下游(yóu)板(bǎn)块，将能较好控制(zhì)原材料(liào)成本，对提升毛利率(lǜ)、营收率等有一定(dìng)帮助。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么