金(jīn)融界5月16日消息(xī) 国新办今日上午举(jǔ)行4月(yuè)份国民经济运行情况新闻发布会。现场有记者提(tí)问，4月份CPI与PPI同比表现均弱于预期，尤(yóu)其是PPI通(tōng)缩加(jiā)剧，请问原因有哪些？国家(jiā)统计局如何看待未来的走(zǒu)势？

　　国(guó)家统(tǒng)计局新(xīn)闻发言人、国民经(jīng)济综合统(tǒng)计司司长(zhǎng)付凌晖回应称，当前价格低位运行主要是阶段性(xìng)的，当前(qián)中国经济不存在通缩，总(zǒng)的来看，下(xià)阶段也不会出(chū)现通(tōng)缩。从CPI的情况来看(kàn)，今年以来(lái)，CPI同比涨幅总体上是回落(luò)的，4月份(fèn)同比上涨0.1％，涨幅(fú)比(bǐ)上(shàng)个月(yuè)回落了0.6个(gè)百分点，CPI走(zǒu)低主(zhǔ)要(yào)是一些阶段性因素影响。

　　一(yī)是(shì)食品价格(gé)的回(huí)落。随(suí)着(zhe)气温的转暖，鲜(xiān)菜、鲜果供应增加，市场价格有(yǒu)所回落(luò)。同时，生(shēng)猪市(shì)场供应总(zǒng)体是充足的。进入(rù)4月份以后，猪肉(ròu)消费进入(rù)淡季，猪(zhū)肉价格下行，也带(dài)动了食品价格的回(huí)落(luò)。4月份，食品价(jià)格同比上(shàng)涨0.4％，涨幅比上(shàng)月回落(luò)2个百分点(diǎn)。

　　二是能源价格降幅扩大。今年以来(lái)，受(shòu)到世界(jiè)经济复(fù)苏乏力、全球能源价格总体上趋于回落，对国内居(jū)民消费汽柴油价格输出型(xíng)影(yǐng)响显现，4月份(fèn)CPI中(zhōng)，能源价格同比下(xià)降5.4％，比上(shàng)月降幅有所扩大。

　　三是(shì)国内部(bù)分耐(nài)用消费品降价促销。今年以来，受(shòu)到汽车优惠补贴政策去年底(dǐ)到(dào)期影响，国六B的排(pái)放标准在今年7月份切换，车企降(jiàng)价促销力度加大，带动(dòng)了价格的下(xià)行。我们看到(dào)，4月份燃油(yóu)小汽车价格环比(bǐ)还在下(xià)降。

　　四(sì)是上年同期对比(bǐ)基(jī)数走高。上年同(tóng)期受到疫情冲(chōng)击，猪(zhū)肉价格进入到(dào)上涨周期等因素的影响，食品价格涨幅扩大。同时，由(yóu)于(yú)国际地(dì)缘政治冲(chōng)突(tū)、全球疫情影响，去年国际(jì)油价高涨，带动了CPI中能源(yuán)价格(gé)上升。在这些因(yīn)素共(gòng)同影响下，去年4月(yuè)份CPI同比上涨2.1％，涨幅比3月份扩大(dà)0.6个百(bǎi)分(fēn)点。

　　付凌晖(huī)指出，在价格中食品和能源(yuán)由(yóu)于受到(dào)短期因(yīn)素影响，往(wǎng)往(wǎng)波动会比较大(dà)，看(kàn)价格总体的状况(kuàng)，更重要的还要看核(hé)心CPI。从核(hé)心CPI的状况来看，4月份同比上涨0.7％，涨幅(fú)和(hé)上月相同，总体保持基本稳定。从(cóng)核心CPI目前的情况来看，目前0.7％的涨幅和疫情前相(xiāng)比还是偏低的，很重要的原因是服务需求仍在(zài)恢(huī)复中(zhōng)，相关(guān)价格涨幅跟过去(qù)相比偏低。

　　他表示，随(suí)着经济社会恢复常(cháng)态化运行(xíng)，服务(wù)需求稳(wěn)步扩大，旅游、交通、住宿、餐饮(yǐn)等(děng)价格涨幅(fú)回(huí)升，带(dài)动服务价格涨幅(fú)有(yǒu)所扩大。4月份，服务价格同比上涨(zhǎng)1％，涨幅比上月扩大(dà)0.2个百分点，连续两个月回升。未来随着服务消费需(xū)求(qiú)带动增强，价格回升也会推动核心CPI涨幅(fú)回归到合(hé)理(lǐ)的水平(píng)。

　　付凌晖指(zhǐ)出，从(cóng)PPI情况来看，今年以来受到国内外多重因素影响，PPI同比降幅(fú)连续扩大，4月份(fèn)同(tóng)比(bǐ)下降3.6％，主要影响因素有(yǒu)以下几个：

　　一是国际输入性因素影响(xiǎng)。我(wǒ)国部(bù)分大(dà)宗商品价格与国际市场联系比较紧(jǐn)密，今年以来(lái)受(shòu)到世界经济恢复(fù)乏力影响，国际大宗商品价格走低、国内石油、有色价格(gé)出现下降，4月份石(shí)油(yóu)和(hé)天然气开采业价格下(xià)降16.3％，化学原料和化学制品业价格下(xià)降(jiàng)9.9％，有色金属冶炼和压延加工业(yè)价(jià)格下降8.6％。

　　二(èr)是部分行业市场需求不足(zú)。经济恢复常态化运(yùn)行(xíng)以后，部分行业产能供给充裕，但(dàn)市场(chǎng)需求相对不足(zú)，价格有(yǒu)所下降。比如煤(méi)炭产能继续释放，进口持续增加，而电(diàn)煤需求季(jì)节性减少(shǎo)，市场进(jìn)入淡季，价(jià)格降(jiàng)幅(fú)有所扩大(dà)，4月份煤炭开采和(hé)洗选业价格下降9.3％。我国钢材产能比较充(chōng)足，而(ér)市场需(xū)求还在恢复(fù)中，价格(gé)出(chū)现下降，4月(yuè)份(fèn)黑色金属冶炼(liàn)和压延加(jiā)工(gōng)业(yè)价格下降(jiàng)13.6％。

　　三是上(shàng)年价格变(biàn)动翘尾下(xià)拉影响加大。4月份上年(nián)价格翘尾影响是(shì)负2.6个百分点，比3月份(fèn)下拉影响扩(kuò)大(dà)0.6个百分点。

　　从下(xià)阶段情况来看，国际(jì)输入(rù)性(xìng)影响还(hái)会(huì)持续，国内(nèi)市场(chǎng)需求仍在恢复中，部分工业(yè)品(pǐn)价格短(duǎn)期(qī)下行情况还会延续。但是随着国内经济(jì兰州女人为什么戴头巾)恢复，市(shì)场需(xū)求(qiú)回暖，总的判断(duàn)，下半年PPI有望(wàng)逐步回升。

　　央行报告：当前我国经济没有出现通缩

　　值得注意的是(shì)，昨天央行发布(bù)的(de)一季度(dù)货币政策报告(gào)也提及通缩。报(bào)告提(tí)到，我国通胀水平处于温和区间。过去(qù)一年、五年和(hé)十年(nián)，CPI年均涨幅都(dōu)在2％左右。

　　今年以来物价(jià)涨幅阶(jiē)段(duàn)性回落，主要与供需恢复(fù)时间差和基数(shù)效应有关。我(wǒ)国经济运行开局良好，同时通胀保持温和，CPI涨幅逐月下行，4月(yuè)涨(zhǎng)幅降至0.1％，PPI近几个月运(yùn)行(xíng)在(zài)负值区间。

　　总的看，若经济(jì)保持正常增(zēng)长态势，CPI阶段性(xìng)回落的影响(xiǎng)不宜(yí)夸大。

　　本(běn)轮物价回落(luò)客观(guān)上有以(yǐ)下(xià)因素：

　　一(yī)是供给能力较强(qiáng)。在稳经济(jì)一揽子(zi)政(zhèng)策有力支持下，国内生产(chǎn)持(chí)续加快恢(huī)复，PMI生(shēng)产(chǎn)分项(xiàng)保持在较高景气区间；农副产(chǎn)品生产(chǎn)稳定(dìng)、物(wù)流渠(qú)道畅通，也保(bǎo)证了居民“菜(cài)篮子”“米袋子”供应充足。

　　二(èr)是需求复苏偏慢。实体经济(jì)生(shēng)产、分(fēn)配、流(liú)通、消费(fèi)等环节本身(shēn)有个过程，加之疫(yì)情(qíng)的“伤痕效(xiào)应”尚未消退(t兰州女人为什么戴头巾uì)，居民超额储蓄向消费的转化受收入分(fēn)配分(fēn)化、收入预期不稳等(děng)制约，特别是汽(qì)车、家装(zhuāng)等(děng)大宗消费需求(qiú)偏弱。近期居民出(chū)现提前还贷现象，也一(yī)定程度影响当期消费。

　　三是基数效应明显(xiǎn)。去年国际(jì)油价一度逼近140美元大(dà)关，今年以来已回落(luò)至(zhì)80美元附近，带动(dòng)CPI交通工(gōng)具(jù)燃料和居住(zhù)水(shuǐ)电燃料的(de)同比增速走低；疫情(qíng)扰动使(shǐ)得去年3月(yuè)鲜菜价(jià)格反(fǎn)季节(jié)上涨，对今年也存在高基数影响。GDP等宏观(guān)经济数据同样存(cún)在明显(xiǎn)基数效应，去年二季度受疫情冲击GDP同比降至0.4％，低基数作用下今(jīn)年二季度GDP增速可能明显回升。

　　未来几个月受高基数(shù)等影响(xiǎng)，CPI将低位窄幅波(bō)动。今(jīn)年5-7月CPI还(hái)将(jiāng)阶段性(xìng)保持低位，主要受去年同期CPI涨幅基本在(zài)2.5％左右的高基(jī)数影响。但要(yào)看到，随着基数降低，特别是政策效应(yīng)将(jiāng)进一(yī)步(bù)显现(xiàn)，市场机制(zhì)发挥充分作用(yòng)，经济内生动(dòng)力也(yě)在增强，供需缺口有望趋于(yú)弥合，预(yù)计下半年CPI中枢可(kě)能(néng)温和抬升，年末可能回(huí)升至(zhì)近年均值水平(píng)附近(jìn)。

　　报(bào)告表示，当(dāng)前我(wǒ)国经济没有出现通(tōng)缩。通缩主要指(zhǐ)价格(gé)持(chí)续负(fù)增长，货币供应量也具(jù)有下降趋势，且通常伴(bàn)随(suí)经济衰退。我国物(wù)价(jià)仍在温和上涨，特别是核心(xīn)CPI同比(bǐ)稳定(dìng)在0.7％左右，M2和社融增(zēng)长相对较快，经济(jì)运行(xíng)持续好转，不符合通缩的特征。

　　中(zhōng)长期看，我国经济总供求基本平(píng)衡(héng)，货(huò)币条件合理适度，居民预(yù)期(qī)稳定(dìng)，不存在长期(qī)通缩或通(tōng)胀的基础。

　　国金宏观：通缩讨论，可(kě)以休矣

　　一问：通缩大(dà)讨论？通(tōng)缩是个(gè)伪命题，担忧(yōu)大(dà)可不必

　　物价是经济短周期波(bō)动的滞(zhì)后(hòu)指标，不(bù)能仅(jǐn)以物价(jià)回落来评(píng)判经济进入(rù)“通缩”。过往经验显示，经济的周(zhōu)期(qī)性(xìng)波(bō)动(dòng)主要由需(xū)求驱动，物价跟随需求变化而变化，使得(dé)物价变化滞后(hòu)经济(jì)1-2季度(dù)左右；经济复(fù)苏初期，需求(qiú)才刚刚开(kāi)始修复(fù)，对价格的提振(zhèn)尚不明显，使(shǐ)得物价指标低位徘徊，例(lì)如，2015年初、2017年初(chū)CPI同比均在(zài)1％以(yǐ)下。

　　领先(xiān)指标持续修复，显示经(jīng)济处于复苏初期。以企业中(zhōng)长期资(zī)金来源刻画的有效(xiào)社融增速，去年9月以来持(chí)续回升，由去年8月(yuè)的8.7％回升2.8个百分点至今年4月的11.5％；按照有效社融变化(huà)领先经(jīng)济2个季度左(zuǒ)右(yòu)的(de)经(jīng)验规律，本轮信用扩张(zhāng)会(huì)带动经济在2023年(nián)初见底回升(shēng)，1季度经济指标已有所体现。

　　年初以来物价的回落，受基数、供(gōng)给和外需等(děng)影响较大；伴(bàn)随拖累减弱(ruò)、需(xū)求修复，CPI、 PPI或在年(nián)中前后开始(shǐ)抬升。除去年基数较高外(wài)，猪肉、鲜(xiān)菜等食(shí)品(pǐn)价格回落，及油(yóu)、气价格(gé)回落(luò)等，对CPI、PPI的拖累(lèi)显(xiǎn)著，而线下活动相关服务、衣着等价格逐步(bù)抬升。伴(bàn)随拖累减弱、需求支撑增强，CPI即将底部回(huí)升、PPI在年中前后开始抬(tái)升(shēng)。

　　二问：资(zī)金空(kōng)转加剧，政策托(tuō)底无用？周期启动，渐入佳境

　　经济(jì)复苏(sū)初期(qī)，资(zī)金(jīn)存在一定空转(zhuǎn)较为常见。经验显示，资金空转多发生在经济回落、货币(bì)明显(xiǎn)宽松阶段(duàn)，部分资金滞留在金(jīn)融体系，使得M2-M1“剪(jiǎn)刀差”扩(kuò)大(dà)，去年底以来也有(yǒu)类似特(tè)征；有所不同的是，当(dāng)前资(zī)金(jīn)多滞留在银(yín)行体(tǐ)系、而不(bù)是非(fēi)银金融(róng)机构，与居(jū)民理财回表、购房偏弱带(dài)来的居民与(yǔ)企业之间信用派生偏少等紧密相(xiāng)关(guān)。

　　稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)思路不同，使得信用(yòng)派(pài)生驱(qū)动和表(biǎo)征不(bù)同过(guò)往，企业(yè)有效信用派生自(zì)去(qù)年(nián)9月以来持续改善，而房地产相关融资拖累总(zǒng)体信用派生。传统周期下，信(xìn)用(yòng)扩(kuò)张以房地产驱动为主，使得居民(mín)贷款增长明显快于企业；相较之下，本(běn)轮(lún)信(xìn)用(yòng)修复(fù)主要靠企业融资扩张，有效社融从去年9月开始持续回升(shēng)，而居民信贷一度拖(tuō)累社融回落(luò)。

　　本(běn)轮(lún)信用派生(shēng)带(dài)来的经济效(xiào)应不同过往，有(yǒu)效信用派生对企(qǐ)业行为的支持已(yǐ)开始显现。去年3季度以(yǐ)来(lái)，资(zī)金加速流(liú)向制造业，而(ér)房地产相(xiāng)关融(róng)资显著弱于(yú)以往，使(shǐ)得制(zhì)造业投资表现显著强于房地产；伴(bàn)随融资的持(chí)续改善，企业资本开支在1季度有所扩大(dà)。但房地产“缺位”，压低(dī)了信用(yòng)派生和(hé)经济增(zēng)长的弹性。

　　三问(wèn)：中观数据已现“疲态”？疫情“后遗(yí)症”或被(bèi)过度渲染(rǎn)

　　高频(pín)指标报复性(xìng)反弹后走(zǒu)弱，主要缘于场景恢(huī)复的“脉冲”；但疫后“疤痕效应”的存(cún)在(zài)，使得大家容易产生悲观情绪。疫情政(zhèng)策调整，放大了“春节效应”带来的经济波动，部(bù)分高频指标报复性(xìng)反弹后出(chū)现走(zǒu)弱的迹象(xiàng)。其中(zhōng)，偏消费端的活动多在2月底之后走(zǒu)弱(ruò)，偏生产端(duān)略晚一点，导致(zhì)宏观数据屡超预(yù)期的同时(shí)，市场信心反其道而(ér)行之(zhī)。

　　内生动能(néng)的修复已然开始，消费动能(néng)或(huò)被(bèi)低(dī)估，前(qián)半程(chéng)靠居(jū)民(mín)出行和企业消费(fèi)，后(hòu)半程靠居民消费能力(lì)的恢复。出行意愿的持(chí)续改善、企业经营活(huó)动正常化等(děng)，皆指向场景恢(huī)复(fù)带来的消费修复持续(xù)性和弹性(xìng)不宜低估；批发零售、住宿餐饮等服务(wù)业(yè)，及(jí)稳增(zēng)长相关行业招工(gōng)需求在(zài)逐步修复，有(yǒu)助(zhù)于推动收入(rù)与消费的正(zhèng)循环。

　　地产(chǎn)链(liàn)条的“积(jī)极”信号(hào)也在累(lèi)积。地产大周期向下已是(shì)共识，地产(chǎn)链条修复会弱(ruò)于传(chuán)统周期(qī)；但小周期超调后的修复(fù)出现一些“积极”信号。1）高能级城市地产供给增多、质量改善，利于(yú)需(xū)求释放(fàng)、形成(chéng)供(gōng)需“正向循环”；2）中西部地区(qū)棚改(gǎi)加码（可比口(kǒu)径(jìng)增(zēng)长近60％）、中(zhōng)西部地区收入修复等，有利于稳定低能级城市需(xū)求。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 兰州女人为什么戴头巾