4月以来，棉纺织(zhī)市场延续消(xiāo)费旺季(jì)强(qiáng)劲势头(tóu)，下游(yóu)纺企(qǐ)开工负荷高位，加(jiā)之(zhī)市(shì)场对新年度(dù)减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外(wài)金融市场风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉(mián)价格承压(yā)运行(xíng)，导致国内(nèi)外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外(wài)棉(mián)倒挂局(jú)面。

　　“内(nèi)外棉(mián)价(jià)自2022年(nián)3月以来一直(zhí)维持倒挂(guà)的格局，近(jìn)期随(suí)着国内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由负(fù)转正(zhèng)。内盘表现相(xiāng)对较强的(de)原因在于国内供需(xū)矛(máo)盾更为(wèi)突出，春节后国(guó)内需求持续修复，外贸订单表现(xiàn)也好于预期(qī)，叠加新疆天(tiān)气(qì)不(bù)利(lì)棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期推动国(guó)内棉价不断(duàn)走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉(mián)市供(gōng)需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万国期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉(mián)花分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动效(xiào)果明显(xiǎn)，大多纺企(qǐ)纱线产品库存(cún)低位(wèi)，开(kāi)工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较(jiào)上月提(tí)高8个百(bǎi)分(fēn)点；纺企所接(jiē)订单排单时间(jiān)达到10work on的用法以及语法，workon的用法总结天，较上月增加2天，开工负(fù)荷及订单排单时间达到(dào)近两年来最高(gāo)水平(píng)。同时(shí)由(yóu)于大部(bù)分纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库存低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企(qǐ)业(yè)增加原棉储备库存，为棉(mián)花市场消费(fèi)提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花(huā)现货价格持(chí)续上涨(zhǎng)，但下游(yóu)纺(fǎng)企对(duì)高价棉花的接受程度并(bìng)不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明(míng)显减少(shǎo)，购销也(yě)较为冷(lěng)清，棉价(jià)的(de)上涨(zhǎng)也(yě)并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布价格近期(qī)均有所(suǒ)走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多的(de)推动下强势(shì)上涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月份以来(lái)，新(xīn)疆(jiāng)地区陆续出现(xiàn)低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花(huā)播种以及出苗带(dài)来(lái)了不利影响，进一(yī)步(bù)加剧了市场对于新年度(dù)产(chǎn)量大降的(de)担忧，也(yě)为减产炒作(zuò)提(tí)供了助(zhù)推(tuī)剂。5月新疆气(qì)温快(kuài)速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区(qū)伴随(suí)大风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉苗生长产(chǎn)生不利影响(xiǎng)，再度引发了市(shì)场(chǎng)对于天气的关注，期(qī)价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面积普遍下降，根(gēn)据我(wǒ)们的(de)调研结果推算，2023年(nián)新(xīn)疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播(bō)种时(shí)间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及(jí)5月初部分地(dì)区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等(děng)极(jí)端天气，导致部分棉田重播，预计新(xīn)年度棉苗(miáo)生(shēng)长进(jìn)度较去年同(tóng)期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人(rén)士对新年度(dù)供应收紧预期(qī)增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端(duān)方面(miàn)，在意向种植面积(jī)下降和播种期低温天气的双(shuāng)重作用(yòng)下，新年度棉花减产概率大大增加。需求(qiú)端，目前下(xià)游纺(fǎng)织企业(yè)的开机率(lǜ)维(wéi)持(chí)高位，而(ér)成(chéng)品(pǐn)库存仍位(wèi)于历史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚(shàng)可(kě)，需(xū)求端带来的负反(fǎn)馈(kuì)并不(bù)明显。“不过(guò)接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需(xū)求存(cún)在走弱的预期，短(duǎn)期对国内(nèi)棉价形成一定的(de)压力(lì)。但中长期内(nèi)需持续复苏的逻辑(jí)并未改变，中国已经(jīng)成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，4月份欧美高通(tōng)胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺(fǎng)织品服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据(jù)显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬(xún)公布(bù)的(de)美棉(mián)周度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周(zhōu)均值(zhí)下降(jiàng)72％，进一步使市场担(dān)忧国外棉花市场(chǎng)阶段性需(xū)求下滑，外棉价格也(yě)随(suí)之出现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉(mián)市的(de)供需预测(cè)，将全球棉花产(chǎn)量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消费量大(dà)幅调(diào)增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库(kù)存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告(gào)整(zhěng)体偏多，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉花消(xiāo)费将显著(zhù)复苏，全球棉(mián)市供需有望转强，支撑国际棉(mián)价重(zhòng)心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内(nèi)经(jīng)济向好预期下(xià)，棉纺织(zhī)市场消费(fèi)增长明显(xiǎn)，叠加(jiā)极端(duān)天(tiān)气(qì)对棉花正常(cháng)出苗生长(zhǎng)带来袭扰(work on的用法以及语法，workon的用法总结rǎo)，供应(yīng)预期(qī)收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随(suí)之水涨船高；而(ér)国外弱(ruò)预期背景下，消费(fèi)下滑(huá)，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初(chū)国(guó)内外棉花价差（国内棉价(jià)-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价(jià)差(chà)为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国(guó)内外棉(mián)花价差延续正值。国内棉花价格回(huí)归(guī)至(zhì)外棉(mián)价格(gé)上方，或使纺企用棉成本(běn)增加，后续与外(wài)棉市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游步入淡季后(hòu)需求(qiú)支(zhī)撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产量(liàng)的(de)影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉花(huā)产量下(xià)滑是大概率事件(jiàn)，今(jīn)年(nián)已有(yǒu)许多轧花厂(chǎng)在升级(jí)改(gǎi)造加(jiā)工设备，对于产能(néng)持续扩张的轧花厂来说，如果棉花(huā)产量面临减少，新棉抢收大(dà)概率会在(zài)今年重(zhòng)演，中长期(qī)棉价重心(xīn)有望继(jì)续抬(tái)升。

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