随着公募基金(jīn)2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名(míng)基金经理调仓换股以及对后(hòu)市看法跃(yuè)然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季报中表示，看好半(bàn)导体、电动(dòng)车、风光电储、军(jūn)工等(děng)领域投资机会。他(tā)认为(wèi)AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续波(bō)动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明(míng)远一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的(de)创新，以(yǐ)及半(bàn)导体和制造(zào)业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定(dìng)正面效(xiào)应。会(huì)继(jì)续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等(děng)人也发(fā)布了(le)一季报，均谈到(dào)了自己(jǐ)对AI领域的密(mì)切(qiè)关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一(yī)大重仓(cāng)股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股(gǔ)

　　一(yī)季(jì)报(bào)数据显示(shì)，从银华基金李(lǐ)晓星在(zài)管的(de)10只基金来看，整体基金仓(cāng)位维持(chí)在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中，银华(huá)中(zhōng)小盘(pán)精(jīng)选(xuǎn)、银(yín)华(huá)盛(shèng)世精选A、银华大盘(pán)定开、银(yín)华(huá)丰享一年(nián)持有(yǒu)、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其(qí)中，减仓幅(fú)度(dù)最大的是银华(huá)心选一年(nián)持有A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华(huá)心佳两年持有期、银华(huá)心享一年持(chí)有、银华(huá)心兴三(sān)年(nián)持有A 则在一季度(dù)小幅加仓，其中(zhōng)，加仓(cāng)幅度(dù)最(zuì)大的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大(dà)幅提高(gāo)了港股仓位，比如(rú)银华(huá)心佳两年持有期港(gǎng)股仓位从去年(nián)底14.38％上升到(dào)一季(jì)度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作(zuò)银华(huá)中小盘(pán)为例，前十大重仓股变动较大。今年一(yī)季度(dù)，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网络、中科创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙(lóng)头立(lì)讯精密成为第一大(dà)重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万股(gǔ)，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增持了精测电子，较去年底增(zēng)加了16倍(bèi)，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重(zhòng)仓股。值(zhí)得注(zhù)意的(de)是(shì)，上述“进新”个股大多数(shù)是AI相关概念(niàn)股。

　　而(ér)宁德时代(dài)、晶澳科技、德业(yè)股(gǔ)份(fèn)、晶(jīng)科能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华(huá)海清(qīng)科(kē)，分别较去年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国(guó)微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿(yì)元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次(cì)用“千(qiān)字小作文”表达了自(zì)己对(duì)市(shì)场的看法，基(jī)金君为大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中表示，对(duì)于今年(nián)国内的宏观判断依然是(shì)经济整(zhěng)体稳健(jiàn)复苏(sū)，产业(yè)结构调(diào)整继续升级(jí)，居民消费(fèi)信心逐渐恢复(fù)；我们(men)判(pàn)断由于(yú)国家自身实力的不断增强，国(guó)际(jì)伙(huǒ)伴跟我们的利益(yì)共同(tóng)点变多，国际形(xíng)势相对之前会趋暖，国际(jì)贸(mào)易会(huì)逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一(yī)革命性的技(jì)术，现象级应(yīng)用推出后，国内外各巨头加速(sù)入局(jú)。需要关注(zhù)的是，AI 产(chǎn)业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据(jù)隐(yǐn)私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们(men)维持(chí)看好(hǎo)国产替代方向(xiàng)，集中在(zài)半(bàn)导体设(shè)备(bèi)、材料、零部件(jiàn)环节，中长期(qī) 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验(yàn)证导入(rù)，国内晶(jīng)圆(yuán)产线建设(shè)将再(zài)度提速。在景气复苏方(fāng)向(xiàng)，我们(men)的看 法(fǎ)边际转向积极，全球半导体下行(xíng)周期接近尾声，经历(lì)了(le)过(guò)去几个季度的去库存(cún)，有望在今年下(xià) 半(bàn)年(nián)重启上行周(zhōu)期，向上弹性(xìng)取决于下(xià)游需求恢复的力度，数据(jù)中心(xīn)有(yǒu)望率先(xiān)回暖，其(qí)次(cì)是汽车、 消费电子(zi)，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较(jiào)多的板块，交易占比和估值已经处于历史(shǐ)偏低的位(wèi)置。只是市场对于上涨的标的更多(duō)地关注利好(hǎo)，对于下(xià)跌(diē)的板块更(gèng)多(duō)地关注(zhù)利空(kōng)。我们总体认为现在市场对于新能源板块的担忧(yōu)讨论(lùn)，更多是对于一个下跌板(bǎn)块的(de)应激式反应。在(zài)去(qù)年的中报(bào)中，我们曾(céng)经提到了新能源(yuán)板块(kuài)的一些风(fēng)险点，这(zhè)些风险点在(zài)经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价(jià)位置下(xià)，我们(men)认为新能源(yuán)板(bǎn)块的风险因素已经充(chōng)分释放(fàng)，目前(qián)这个时间段，具有(yǒu)较强吸(xī)引(yǐn)力。

　　此外，李(lǐ)晓星(xīng)还看(kàn)好电动(dòng)车、风光电储、军(jūn)工(gōng)等领域(yù)投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源(yuán)相关个股

　　一季报数(shù)据显示(shì)，信达澳亚基金(jīn)冯明(míng)远在管的6只基金平均仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优(yōu)选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科技创新一(yī)年定开A、信澳星奕(yì)A则不同(tóng)程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明(míng)远的代表作信澳新能源产业为例，该基金一季度(dù)增持璞泰来，较去年(nián)末(mò)加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元(yuán)，仍位列(liè)第一大(dà)重仓股。

　　此外(wài)，还增(zēng)持了(le)科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时(shí)代、东阳(yáng)光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度最(zuì)大的是中伟股(gǔ)份，今年一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿(yì)元，为(wèi)例第5大重(zhòng)仓股。

　　其(qí)中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技为“新进”前十大个(gè)股，斯莱克(kè)、保隆(lóng)科技(jì)、比亚(yà)迪则(zé)退出前十大(dà)之列(liè)。

　　一季(jì)度，该基金(jīn)对(duì)爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同(tóng)程度减(jiǎn)持，其中，减持幅(fú)度最大的是天齐锂业，今年一季度较去年(nián)底减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报(bào)中表示(shì)，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏后的调整(zhěng)修复，经济先是在大家“强复苏(sū)”的预期 中趋于明显的回(huí)暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强(qiáng)预期，弱现实”的(de)担(dān)忧(yōu)，随(suí)后又出现了显(xiǎn)著的回调，从而总体(tǐ)呈(chéng) 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等(děng)新(xīn)兴(xīng)产业领域，细分(fēn)板块(kuài)的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体 和制造业正经(jīng)历触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在新 能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看待人(rén)工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金(jīn)旗(qí)下(xià)多位(wèi)基(jī)金经理也发布(bù)了(le)一季报。其中，中(zhōng)信保诚基金权(quán)益(yì)投资部总监王(wáng)睿在一(yī)季报中表示，宏观经济目前处(chù)在一个温(wēn)和(hé)复(fù)苏(sū)的(de)通道，在海外加息进入(rù)尾声后，社会流动(dòng)性(xìng)将相对宽松，宏观及(jí)货(huò)币(bì)环境(jìng)有利于权益市场行情的开展，二季度指数仍有可能会(huì)是震(zhèn)荡上行(xíng)的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了(le)部(bù)分(fēn)短期达(dá)到(dào)目标(biāo)价的(de)相关品种，并根据收益率预期的变(biàn)化调整了一部(bù)分科(kē)技持仓。具(jù)体来看(kàn)，以(yǐ)其代表作中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电等个股，人福(fú)医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对(duì)于人(rén)工智能这一非常宏大(dà)的命题，他目前持(chí)谨慎乐观的(de)态度。首(shǒu)先我们相信这(zhè)是一项会对目前的生产和生活方式带来重大变化的技术变革，值得(dé)我们(men)投入非(fēi)常多的(de)精力去跟踪(zōng)和研究。但另一方面，我们目前(qián)还无法相对准确(què)的评估这项技术革命(mìng)给具体公司和行(xíng)业格局带来的影响，也不能给出大部(bù)分公司一个相(xiāng)对清晰的定价，因此我们一(yī)季度暂时还没有明显增(zēng)加相(xiāng)关的持仓。后续(xù)我(wǒ)们会(huì)紧密跟踪(zōng)。一(yī)季度我们持仓较多的电动车(chē)和光(guāng)伏表现不佳，受(shòu)到了一些短(duǎn)期(qī)因素(sù)的干扰(rǎo)，投资者的(de软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了)信心(xīn)出现了(le)波动(dòng)。投资(zī)者预期(qī)变化(huà)导致部分个股出现了较(jiào)大回调，目前行业整体估(gū)值水平处(chù)于历史较低位置，而(ér)这两个行业未来的发(fā)展方向还是相对比较确(què)定(dìng)的(de)。

　　中泰资(zī)管姜诚(chéng)：

　　软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了ng>投资，永远没(méi)有躺(tǎng)平的(de)一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经(jīng)理姜(jiāng)诚也发布了一季(jì)报在一季报中，姜诚表示，一季度的(de)市场走势再(zài)次(cì)佐证了一个(gè)道(dào)理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的(de)是AI相关板块，AI或(huò)许是科(kē)技发展(zhǎn)进程(chéng)中(zhōng)最重(zhòng)要的事(shì)件之(zhī)一，但要搞清楚它对(duì)投(tóu)资有哪些影响却很(hěn)难。利润(rùn)在产(chǎn)业(yè)链不同环节之间将如何分配？ 市(shì)场当前(qián)认为的受(shòu)益环节是否能(néng)如(rú)愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度以(yǐ)及渗透(tòu)率将多快提升？都(dōu)是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉(sù)我们，价值会(huì)随着时(shí)间增长，而非随着(zhe)利(lì)润波动。所(suǒ)以在海量信息(xī)中，我(wǒ)们需要(yào)重点关注长期因素(sù)，淡化(huà)短期因素。人工智(zhì)能的发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它(tā)带(dài)来的投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽(jǐn)可能(néng)好的(de)资产，是我们(men)的投资(zī)目标。好资产的标(biāo)准是活(huó)得(dé)久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理(lǐ)加持下能(néng)够把长期(qī)利润转化(huà)为诱人分红。所以(yǐ)，我们会一如既(jì)往，不去猜(cāi)测和追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星(xīng)元价值优(yōu)选A代表作为(wèi)例，该(gāi)基金在一季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳(yáng)纸业(yè)、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海(hǎi)螺(luó)水泥、美的集团，增持了工商银行(xíng)、建发股份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个(gè)季度(dù)，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自(zì)己的(de)组(zǔ)合没有大(dà)的(de)变化(huà)，是因为长期观点(diǎn)没有大的变化。对中国(guó)经济的长(zhǎng)期乐观(guān)，结合当前市场提供的较低估值水平，让我们可以(yǐ)在热(rè)点(diǎn)不断(duàn)切换的市场中保持平和(hé)。但投资是一项苦差(chà)事(shì)，需要随(suí)时准备证伪自己的观(guān)点，需要保持学习(xí)，永远没有躺平的一(yī)天。

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