昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货(huò)全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大(dà)指数集体低开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银(yín)行(xíng)股(gǔ)又崩了，第一(yī)共和(hé)银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷(shuā)历史(shǐ)新低。硅(guī)谷银(yín)行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再次大跌，导致美国国债价(jià)格飙升，短(duǎn)期(qī)市场利率(lǜ)大幅(fú)下跌，债券交易员不(bù)再(zài)完(wán)全押注美联储会(huì)再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉(diào)期合约(yuē)目前反映出(chū)，央(yāng)行基准利率仅比当前有效联(lián)邦(bāng)基金利率高出20个(gè)基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加息(xī)的可能性约(yuē)为80％。而(ér)本周(zhōu)早(zǎo)些时候(hòu)，交易员认(rèn)为美联储在5月(yuè)份加(jiā)息几乎是肯(kěn)定的，且6月份(fèn)有可能(néng)进一步加息(xī)。除了(le)大(dà)幅降低加息(xī)的可能性外，掉期交易还显示(shì)，市场(chǎng)对(duì)利率见顶后美联(lián)储降息的押注有(yǒu)所增加，他们预(yù)计(jì)到(dào)年(nián)底(dǐ)联邦基金(jīn)利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美(měi)股时(shí)段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌(diē)破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油(yóu)日(rì)内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至(zhì)昨日23时收(shōu)盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下(xià)跌(diē)。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白宫发布声明称，美国(guó)总统拜(bài)登将否决众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称(chēng)：众议院(yuàn)共和党人必须在没(méi)有任何要求(qiú)和条件的(de)情况下(xià)打消违约的可能(néng)性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公(gōng)布了(le)一项将债务(wù)上限问题和削减(jiǎn)支出(chū)捆绑的计划，要将(jiāng)债务上限(xiàn)上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要(yào)削减4.5万(wàn)亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称(chēng)，如果美国国会不提高政府的债(zhài)务上限，由此产生(shēng)的(de)债务违约将在美国(guó)引(yǐn)发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约(yuē)将导致失业(yè)率上升，同时(shí)使美国家庭(tíng)在(zài)抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡(kǎ)上(shàng)的(de)支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限是国会的(de)一项“基本责任”，如(rú)果违约将产生一场(chǎng)经济和(hé)金融灾难，使借(jiè)贷成本永(yǒng)久提高(gāo)，增(zēng)加(jiā)未来的投资(zī)成本。如果不提高(gāo)债务上(shàng)限，美国企(qǐ)业将面临信贷市(shì)场的恶化，政(zhèng)府将可能无(wú)法向军人家庭和依赖社(shè)会保障的老(lǎo)年人(rén)发放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣(xuān)布(bù)竞选连(lián)任美国总(zǒng)统

　　北京时(shí)间4月(yuè)25日(rì)傍晚，美国(guó)总统拜登(dēng)正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任(rèn)竞选。法(fǎ)新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高(gāo)龄(líng)”投入到一场新的激(jī)烈(liè)竞选中。

　　拜登(dēng)在推(tuī)特(tè)上写道：“每(měi)一代人都要经历为了民(mín)主挺身而出的时刻，为了(le)他们的基本(běn)自由挺身而出。我相信这(zhè)是我(wǒ)们的时(shí)刻。这就是我竞选连(lián)任美国(guó)总统的原因。加(jiā)入我们，让我们(men)完成这项任务(wù)。”拜登(dēng)还附上了一(yī)段(duàn)视(shì)频。

　　法新社(shè)分(fēn)析称，目前拜(bài)登在(zài)民主党内(nèi)部没有真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到(dào)第(dì)二任(rèn)期结束(shù)时，这位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人(rén)认(rèn)为年龄是(shì)一(yī)个主(zhǔ)要或次要(yào)原(yuán)因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期(qī)间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所公布劳动节期间有关工(gōng)作安排(pái)，调整相关期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平。

　　上期(qī)所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石(shí)油沥青期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出现单(dān)边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，黄金期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市的(de)交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，国际(jì)铜期(qī)货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出(chū)现单边市的(de)交(jiāo)易日收(shōu)盘(pán)结(jié)算时，所有品(狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现pǐn)种期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢(huī)复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整(zhěng)为10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤(xiān)期货合(hé)约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自(zì)狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现品种持仓量最大(dà)的(de)合约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)市的第一个交(jiāo)易日结算时起，上(shàng)述品种(zhǒng)期货合约的交易保证金标(biāo)准和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢(huī)复至(zhì)调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％，交易(yì)保证金(jīn)水平(píng)调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油气期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)维持不变。5月4日(rì)恢(huī)复交易(yì)后(hòu)，在各(gè)期(qī)货持仓(cāng)量最大(dà)的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边(biān)无(wú)连续报价的第一个(gè)交易日结(jié)算(suàn)时起，黄大豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋(dàn)期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平恢(huī)复至节前标准(zhǔn)；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平维持不变(biàn)。

　　中金所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指期货(huò)各(gè)合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未出现单边(biān)市的第一个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货(huò)各合约的交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的(de)保证(zhèng)金(jīn)调整系数根据相(xiāng)应股指期货的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准进行调整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)工业硅品种持仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停(tíng)板单边无连续报价的第一个(gè)交易日(rì)结(jié)算时起，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期现货(huò)价(jià)格走势背离，期货(huò)主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期二次育肥造成(chéng)货源有(yǒu)所收紧；二(èr)是(shì)来(lái)自政策(cè)面的支撑；三是近期(qī)降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求(qiú)支(zhī)撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶段性触底(dǐ)。中小养户(hù)惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓(nóng)，且南北部分(fēn)区域二次(cì)育肥采购量增(zēng)加，政策消息(xī)稳(wěn)市信号相对强烈(liè)，期现(xiàn)货(huò)价格同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期(qī)，但(dàn)已注入升(shēng)水，反弹(dàn)至养(yǎng)殖成本(běn)附近明(míng)显承(chéng)压。同时，套保资金介入。因此周(zhōu)二(èr)期货(huò)盘(pán)面减仓大(dà)跌(diē)。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能(néng)繁(fán)母猪存栏相(xiāng)当于正常保有量(liàng)的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称，能繁母(mǔ)猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年一(yī)季度去产能不及(jí)预期，供应偏(piān)宽松是事(shì)实。从目前的存栏以及屠宰企业库(kù)存(cún)来看，今年下半(bàn)年市(shì)场(chǎng)不会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率延(yán)长至今年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪(zhū)分析(xī)师张晓君(jūn)介(jiè)绍，从(cóng)月度初(chū)生(shēng)仔(zǎi)猪来(lái)看(kàn)，农业部(bù)监(jiān)测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新生(shēng)仔(zǎi)猪数(shù)量(liàng)各月环(huán)比增(zēng)幅(fú)逐月增加(jiā)，至少对应到(dào)今年7月生猪出(chū)栏(lán)供给(gěi)相对充(chōng)足。从出栏体(tǐ)重(zhòng)来(lái)看，当前生猪出栏均(jūn)重(zhòng)仍(réng)接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支撑出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是(shì)，目前(qián)生猪养殖逐步向规(guī)模化、集(jí)团化方向(xiàng)发展(zhǎn)，而且(qiě)规(guī)模化(huà)占比得到明显提(tí)升。蒋琴表(biǎo)示，今(jīn)年猪场(chǎng)中大猪存栏量(liàng)明(míng)显高于去年(nián)同期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳(wěn)定生猪基(jī)础(chǔ)产(chǎn)能”目标(biāo)细化(huà)为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将(jiāng)全(quán)国能繁母猪数量(liàng)稳定(dìng)在4100万头的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着屠(tú)宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容(róng)率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂(guà)，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻(dòng)品持续(xù)出库，目前冻品(pǐn)的高(gāo)库(kù)存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总(zǒng)结为持续向好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民(mín)收入增加、消费意愿增强等(děng)利好因(yīn)素，都(dōu)是猪肉消费的(de)助力。但是(shì)，实际(jì)需求(qiú)却一(yī)直不温不火。目前看(kàn)，今年生猪的需求大概率将(jiāng)回归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需(xū)求好转主(zhǔ)要(yào)在于冻品(pǐn)入库以及二育支撑(chēng)，终端需求无(wú)实质性好转。目(mù)前“五一”备货基(jī)本收(shōu)尾，从走量看并未(wèi)出现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐(zhú)步(bù)降低，预计需(xū)求再次回归至(zhì)低(dī)迷(mí)状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到5月(yuè)预(yù)计集团(tuán)企业出(chū)栏计划或(huò)继(jì)续(xù)增加，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五一(yī)”后或(huò)继续回(huí)落为主，盘(pán)面升水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整(zhěng)体供给(gěi)相对(duì)充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小(xiǎo)长假前，终(zhōng)端(duān)备货启动，集(jí)团(tuán)场缩(suō)量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效应过(guò)后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪(zhū)价将狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现(jiāng)重回供需基本面。当前距(jù)“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资(zī)金已经提(tí)前(qián)反映(yìng)了市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看(kàn)，猪价颓势(shì)不改，大(dà)概率仍将(jiāng)保持低(dī)位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二(èr)次育肥(féi)缓(huǎn)慢入场，行(xíng)情(qíng)或好于(yú)一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据(jù)推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论(lùn)出栏(lán)量处于逐步增(zēng)加(jiā)的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理(lǐ)论出(chū)栏量大(dà)概率环比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消(xiāo)费(fèi)旺季，供减需增(zēng)预期下，相对支撑当期生猪价(jià)格，故目前盘面11月(yuè)价(jià)格(gé)相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好调(diào)控之下，能(néng)繁(fán)母猪产能(néng)并未过度去化，生猪存出栏(lán)量保持稳定(dìng)，猪(zhū)价不(bù)具备持续大幅上涨的(de)基础条(tiáo)件。在国家政策端稳定(dìng)猪(zhū)价(jià)意愿(yuàn)强烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐加(jiā)大(dà)，追(zhuī)涨风(fēng)险(xiǎn)积聚，操(cāo)作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求(qiú)不容(róng)乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并(bìng)触及约(yuē)一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗(xǐ)船事(shì)件为盘(pán)面带来了压(yā)力(lì)；另一方面，市(shì)场对于第(dì)二波新冠疫情可能到来(lái)从而(ér)降低国内(nèi)需(xū)求的担忧(yōu)则进一步加速了盘面下(xià)滑(huá)。”国联期货(huò)农产品事业部(bù)分析师(shī)姜(jiāng)颖告诉期(qī)货日报记者，根据新加坡、日本等(děng)海(hǎi)外经验(yàn)，第(dì)二(èr)波疫情的波及(jí)范围预计(jì)很大概率将小于第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归基本(běn)面。从相关因素(sù)的梳(shū)理来看，目前处于短多(duō)长空的局面(miàn)。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开(kāi)斋节后(hòu)市场延续了产地未来供需转宽松(sōng)的(de)交易逻(luó)辑。马来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美(měi)元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一(yī)个交易(yì)日均有20美元(yuán)/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南(nán)亚(yà)地区棕(zōng)榈油食用(yòng)需求转(zhuǎn)入(rù)淡季(jì)以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产(chǎn)量(liàng)后得到强化。数据显示(shì)，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最(zuì)高水(shuǐ)平(píng)，仅环比1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已步(bù)入(rù)增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动(dòng)后(hòu)，产区未来整体产(chǎn)量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西(xī)亚出(chū)口大增，库(kù)存超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货结束(shù)、主要(yào)进口国植物油供应(yīng)充足，印(yìn)度(dù)3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物(wù)油(yóu)库(kù)存则(zé)继续增高至345万(wàn)吨，充足(zú)的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击(jī)印度对(duì)棕榈(lǘ)油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来(lái)西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈(chéng)宽松趋势。不(bù)过(guò)，4月(yuè)份处在复产初期，且今(jīn)年4月份(fèn)工(gōng)作日较少，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预(yù)计开始小(xiǎo)幅度累库，且(qiě)随着复产利多增强(qiáng)和出口前景不佳持(chí)续，后期马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回调走势(shì)。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙啸(xiào)称，印度SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置，其中棕榈油(yóu)进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值(zhí)库(kù)存问题(tí)仍未解决。截(jié)至(zhì)3月(yuè)末，其食用油总库存依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未(wèi)见回落。根(gēn)据目前已经走负的国际豆(dòu)棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需(xū)求(qiú)大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内(nèi)棕榈油近月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库(kù)存仍处在历史同(tóng)期高(gāo)点，截至4月25日，库存(cún)为(wèi)85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费(fèi)进一步好(hǎo)转，需求有望回(huí)升，国(guó)内(nèi)棕榈油继(jì)续呈现去(qù)库走势。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂(zhī)整体弱势运(yùn)行，有下(xià)破可能。5月份东(dōng)南亚天气值得(dé)关注(zhù)，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰(tài)国最(zuì)为(wèi)明(míng)显，印尼(ní)次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打(dǎ)破，届时，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期(qī)棕榈油尚存(cún)利(lì)多因(yīn)素支撑。国内贸易商进口利润(rùn)深度(dù)亏损(sǔn)，5月船期频现洗(xǐ)船，进(jìn)口(kǒu)到(dào)港数量将明(míng)显减少。在此基(jī)础上(shàng)，随着天气(qì)升(shēng)温，棕榈油消费季(jì)节性(xìng)回暖(nuǎn)。第二轮(lún)疫情(qíng)虽可能有(yǒu)影响，但无(wú)法改变消费逐步(bù)恢复的(de)大(dà)势，国内库存短期内仍可(kě)能(néng)加速去化。长(zhǎng)期市(shì)场对于未来供应(yīng)充裕的预期基本一致。天(tiān)气(qì)情况有所好转，马来西(xī)亚与印尼步入增产周期，供应(yīng)增加而出口需求较(jiào)差(chà)，未来产地存(cún)在累(lèi)库预(yù)期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失(shī)竞(jìng)争优(yōu)势，在(zài)豆油、菜油未(wèi)来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘面有一定(dìng)支撑，价格或(huò)以区(qū)间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏(hóng)观(guān)经济环境偏弱(ruò)，价(jià)格重心或(huò)逐步下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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