北京时(shí)间5月(yuè)7日，备(bèi)受关注的巴(bā)菲特股东大会在(zài)奥马哈如期落下帷(wéi)幕，93岁的(de)巴菲特和他的老搭档(dàng)芒格在5个(gè)半小时的提问环(huán)节中，回答了(le)投资人(rén)的47个问题。

　　现场云集了(le)来(lái)自全球各地的投(tóu)资者。“来自中国的投(tóu)资者(zhě)是最多的，据(jù)说达到1万人。”5月6日(rì)，前海开源(yuán)基金首席基金学家杨德龙如(rú)此分享自(zì)己在股(gǔ)东大会的(de)现场见闻。

　　往届大会上，巴菲特都会谈到中国经济，今年也(yě)不例外。

　　“中美两国都具有(yǒu)竞争力，都能达成繁荣发展的(de)前景(jǐng)。中国将会成为更(gèng)好的国家，美国(guó)也可以如此(cǐ)。”巴菲特说(shuō)道。此前，他(tā)也曾多次公开表示十分看(kàn)好中国市(shì)场(chǎng)。

　　巴菲特(tè)也曾围绕中国公司进行(xíng)过投(tóu)资部署，不(bù)过投资(zī)对象均为中国(guó)公司的H股。根据公开资料，巴菲特曾曾投资中国石(shí)油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗，收益率达到(dào)了10倍甚至30倍(bèi)以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊(kān)）年度股东大会上，作为董事长的芒格也曾表示(shì)，“投资人去投资中国是没(méi)有(yǒu)问题的。相较于投资美国(guó)而(ér)言，投资中国可以让你用便宜的价(jià)格买到(dào)一(yī)些更好的公司，而这即便有一些不确定因素的影响，也是(shì)值得的。”

　　那么，按照巴菲特的(de)投资标准，A股哪些股(gǔ)票可能会得(dé)到他(tā)的青(qīng)睐？

　　时代财经根(gēn)据巴菲特提出(chū)的(de)“净资产(chǎn)收(shōu)益率不低(dī)于20％而且能(néng)稳(wěn)定增长”的最低标准，加上其投(tóu)资(zī)特(tè)点，对A股5167家上(shàng)市公司进(jìn)行了梳理，选(xuǎn)出了相对符合(hé)巴(bā)菲特(tè)投(tóu)资(zī)逻辑的18只股票。

　　18只(zhǐ)股(gǔ)票中，消费仍占据三分(fēn)之一，其中(zhōng)酒(jiǔ)企表现尤为(wèi)出色(sè)；而从近3年的净资产收(shōu)益率来(lái)看(kàn)，医疗行业无疑是“最(zuì)大赢家”。

　　医疗行业成“最(zuì)大赢家”

　　此(cǐ)次(cì)选股，时(shí)代财经首先考虑净资(zī)产收益率指标(biāo)，且出于对(duì)公(gōng)司(sī)的(de)价值判断而不是价(jià)格(gé)判(pàn)断(duàn)，选择的是加权平(píng)均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年(nián)），这一指标达到巴(bā)菲特(tè)“20％”标准的A股上市公司(sī)共有100家(jiā)。

　　以过(guò)去3年的净资产收益(yì)率来看，排名第一(yī)的(de)分别为博拓生(shēng)物(wù)（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和(hé)安旭生物（688075.SH），三(sān)家ROE分(fēn)别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生(shēng)物行(xíng)业公司。

　　其(qí)次，时代财经参考了上市公司最新（截至5月5日）滚动市盈(yíng)率（TTM），并通过与(yǔ)其所属行业算术平均值(zhí)进行对比，又从100家公司中挑选出了估值相对行(xíng)业平(píng)均值(zhí)偏低的67家公司。

　　最(zuì)后，时代(dài)财经通过巴菲特(tè)的持仓变(biàn)动发(fā)现，巴菲特一如既(jì)往偏爱快消领(lǐng)域(yù)，同时也在重金押(yā)注能源领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次(cì)减(jiǎn)仓银行股，包括(kuò)2006年入手的合众银行和2010年入手的(de)纽(niǔ)约梅隆银(yín)行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持(chí)有33年(nián)的百年老行(xíng)——富(fù)国银行(xíng)。但巴(bā)菲特对金(jīn)融领域的持仓仍有一定(dìng)比重。

　　因而，时代财经又进行了行业筛选，还对海天味业等这类之(zhī)前商品信(xìn)誉受过不良影(yǐng)响的公司进行了剔除(chú)。最终(zhōng)，“淘”出了18家相对(duì)符合巴菲(fēi)特(tè)标(biāo)准的公司。

　　数(shù)据来源：Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)官网(wǎng)。时代(dài)财经制图

　　如(rú)上表(biǎo)所示(shì)，这(zhè)18家公司(sī)涉及(jí)吃(chī)、喝、穿、用(yòng)多个领域(yù)，其中饮料行业约有5家(jiā)，占比近(jìn)三分之一。而在近五年内(nèi)，酒企表现出色，净利润复合年(nián)增长率均在22％以上(shàng)，其(qí)中泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最亮眼(yǎn)，5年净利(lì)润复合年(nián)增长率(lǜ)高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星(xīng)家电(diàn)潜力大

　　实际上，在A股(gǔ)市场上，有(yǒu)不少行(xíng)业龙头股五年ROE超(chāo)20％且净资产(chǎn)收益率为(wèi)正，达到巴菲(fēi)特关注(zhù)的最低(dī)标准，如贵州茅(máo)台（600519.SH）。但是目前这些企业的(de)TTM高于其所属行业滚(gǔn)动(dòng)市盈率，所(suǒ)以或还需要等待入场时(shí)机。

　　时代财经筛选出的(de)18家公司中，家(jiā)用电器(qì)行业公司上榜不少。其中，有专做厨卫电器的浙江美大(dà意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音)（002677.SZ）、家电老名(míng)牌的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及(jí)“插座大(dà)王(wáng)”公牛集团（60319意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音5.SH），不过相(xiāng)比起酒企，上述三家企业的5年净利润(rùn)复合(hé)年增长(zhǎng)率表现略(lüè)显逊色，分别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司与行业市(shì)盈率之差(chà)来(lái)看，差距最大的是主(zhǔ)营集成电路(lù)设计的中颖(yǐng)电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营销(xiāo)的三人行(xíng)（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德露(lù)露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小的(de)是公牛(niú)集团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行业最新(xīn)市盈率仅差0.72倍(bèi)。

　　从区间股价(jià)涨跌幅(fú)来(lái)看，2018年1月2日至2023年5月5日(rì)，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其(qí)余企(qǐ)业股价均有上涨。其(qí)中，区间涨(zhǎng)幅前三名仍是酒企，分(fēn)别是重(zhòng)庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司分(fēn)别在1997年、2014年及1994年登(dēng)陆(lù)A股。

　　2019年(nián)，时代财(cái)经也(yě)曾筛选出相对符合巴(bā)菲(fēi)特(tè)投资逻辑的22只股(gǔ)票，承德露露（000848.SZ）和德赛(sài)电(diàn)池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上(shàng)述两家公司自2018年以来，股价涨幅(fú)分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以(yǐ)及(jí)沪深指(zhǐ)数的-0.35％。

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