尽管(guǎn)周五大幅反弹，中证(zhèng)TMT指数(shù)自4月(yuè)10日以来(lái)累计(jì)最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概率演化(huà)为TMT大年 机(jī)构预计5月见底后将迎“盛夏攻(gōng)势”且大(dà)概率创新高 逢低加仓是最佳(jiā)策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商策(cè)略张夏(xià)在(zài)4月23日研报(bào)中测算，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高(gāo)点调整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机(jī)、通(tōng)信、传(chuán)媒和(hé)电子自年初以来(lái)的(de)涨(zhǎng)幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得(dé)全A的表(biǎo)现。由于今年出现了以AI+代表的大(dà)型产业趋势，一季度TMT大(dà)涨且有明显超(chāo)额收益，那么今年演化为(wèi)TMT大年的(de)概率已经非常大。

　　进一(yī)步来(lái)看，若参(cān)考历史的调整(zhěng)时(shí)间和幅度，可(kě)能这一轮调整并(bìng)没有结(jié)束。以TMT大年(nián)的规律和应(yīng)对策略，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春季躁动(dòng)”“获(huò)利回吐(tǔ)”“盛夏攻(gōng)势(shì)”“获利了(le)结”四波行情(qíng)，春季躁(zào)动(dòng)后往(wǎng)往会有一波明显的(de)调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛夏攻势(shì)开始的时间来看(kàn)，每年四月(yuè)份到九、十月(yuè)份期间会有一(yī)波(bō)主升。数据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七月初，到了2014年(nián)、2019年(nián)提(tí)前到5月下旬六月初(chū)，2020年(nián)调整比较早，见底也(yě)比(bǐ)较早是4月初。因此，张夏认为(wèi)，在学习效应(yīng)的推动下，盛夏攻(gōng)势开(kāi)始(shǐ)的时(shí)间(jiān)越来越早(zǎo)。对此，有业内人士预计(jì)，基本在一季(jì)报(bào)披露结束后(hòu)，假设按此(cǐ)速度再(zài)调(diào)整一段时(shí)间，估(gū)计在5月(yuè)基(jī)本见底后将迎来(lái)“盛夏(xià)攻势”。情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗rong>而面(miàn)对(duì)TMT大年(nián)中的这种调(diào)整，逢低(dī)加仓是最佳策略，因为往往后续盛(shèng)夏攻势大概(gài)率创新(xīn)高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻势或(huò)由计算机转电(diàn)子（从应(yīng)用到硬件） 关注短(duǎn)期(qī)维度业(yè)绩可能超预期的(de)AI赋能消费电(diàn)子板(bǎn)块(kuài)受(shòu)益标的。

　　今年(nián)业(yè)绩(jì)密集披露期结束后，若随着情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗AI+/数字经济/自主可控(kòng)等大(dà)产业趋(qū)势以及政府支持(chí)力度(dù)进一步加大、资本开支增加、订单增加和产品销量业绩的改善逐渐(jiàn)被市(shì)场(chǎng)所确(què)定，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势，进入盛夏攻势(shì)，而往(wǎng)往这一波盛夏攻势(shì)还会(huì)创新高。考(kǎo)虑今年年(nián)初春季躁(zào)动(dòng)是计(jì)算机占优，招商证(zhèng)券(quàn)张夏认为按照历史经验(yàn)，要么(me)计算机(jī)转(zhuǎn)电子（从(cóng)应用到(dào)硬(yìng)件、如2010年、2019年(nián)），要么计(jì)算机强者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研报(bào)认为(wèi)，伴随二季度业绩(jì)窗口期(qī)的到来，市场表现将更贴合业绩(jì)的相对优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判断(duàn)，并建议关(guān)注(zhù)短期维度业绩可(kě)能(néng)超预期的(de)部分(fēn)消(xiāo)费板块，电子(zi)行业有(yǒu)望体现出(chū)相对优(yōu)势。

　　从细分环(huán)节进一步来看，广发策略(lüè)4月17日研报指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位(wèi)于(yú)AI服务器及相关(guān)电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进(jìn)行训(xùn)练/推理的(de)算力载体和基础。数据(jù)量和算力的提升明显拉(lā)升了AI服务器(qì)中存储(chǔ)芯片、光模(mó)块(kuài)/光芯片、PCB基板等电(diàn)子产品的量与价，给相关(guān)电子厂(chǎng)商带来了机会(huì)。国海证券(quàn)同样在研报中指出，维(wéi)持TMT为全(quán)年市场主(zhǔ)线的判断，相关(guān)领域如AI芯片(piàn)、服(fú)务器以及光模块等细分(fēn)赛(sài)道将陆续迎(yíng)来(lái)基本面的确认，估值(zhí)修(xiū)复尚未结(jié)束(shù)。

　　国(guó)联证券(quàn)4月20日(rì)研(yán)报同样表示，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来(lái)越广，对于算力的(de)需求将呈现指数级增(zēng)长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速度(dù)加快。建议重点关注景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光芯(xīn)片等领域，东北证(zhèng)券4月16日研报(bào)表示，AIGC正(zhèng)在催(cuī)化前述(shù)光(guāng)通(tōng)信重(zhòng)要环(huán)节，相关公司将(jiāng)深度受(shòu)益AI带来的(de)增量需求(qiú)。建议关注国产光模块(kuài)龙头公司：中(zhōng)际旭创、新易盛(shèng)、光迅科技；高速光引擎光器件核(hé)心供应商天(tiān)孚通信(xìn)；国(guó)产光芯片(piàn)领军(jūn)企业源杰科(kē)技。

　　同(tóng)时，国(guó)金证券(quàn)樊志(zhì)远在4月21日研报(bào)中同样看好AI服务(wù)器(qì)PCB，其(qí)测算(suàn)，AI服务器PCB价值量是普通服(fú)务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服务器的需求日益增加(jiā)，市场扩(kuò)容在即，建(jiàn)议关注沪电(diàn)股份、生(shēng)益科(kē)技、联瑞新材、生益(yì)电子、兴森科技等企(qǐ)业(yè)。

　　另一方面(miàn)，对于相关电子产(chǎn)品，广发策略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在(zài)终端应(yīng)用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱、安防等终端设备打(dǎ)开新成长空间。此外(wài)，东海证券3月31日研报同样认(rèn)为(wèi)，AI赋(fù)能消费(fèi)电子(zi)趋(qū)势明确(què)，估值重塑(sù)逻辑(jí)逐步验证，关注消(xiāo)费电子(zi)景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日研报(bào)建议，AI创新(xīn)持续(xù)催化，关注(zhù)AIoT设备(bèi)及服务器产(chǎn)业(yè)链(liàn)。其中，具(jù)备AIGC大(dà)语言模型接入(rù)潜力的AIoT设备(bèi)产业链，包括海康威视、传音(yīn)控股、视源股份、康冠(guān)科技、歌(gē)尔(ěr)股份、创维数字等；2）受益于(yú)全球(qiú)算力(lì)需求爆(bào)发(fā)式增(zēng)长的AI服务器产(chǎn)业(yè)链，包括工业(yè)富联(lián)、沪(hù)电股份(fèn)、环旭(xù)电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股(gǔ)等(děng)；3）创新产(chǎn)品频发催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔(ěr)股份、三利谱(pǔ)、创维数字等；4）景(jǐng)气度筑(zhù)底(dǐ)、消(xiāo)费复苏预期(qī)强化的智能手(shǒu)机产业链，包括光弘(hóng)科技、闻泰科(kē)技、传(chuán)音控股、顺(shùn)络电子、东山精密(mì)等(děng)。