近日，有焦(jiāo)化企业发告(gào)知函称，因亏损严重，对(duì)于钢企提降50元/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记(jì)者注意到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降价(jià)，并正式进入降价通(tōng)道，5月17日，河(hé)北部分钢厂开启焦炭第8轮提(tí)降，降幅(fú)50元/吨，要(yào)求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭已有8轮(lún)降价落地，港口准一(yī)级湿熄焦平仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦(jiāo)研究(jiū)员阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近两(liǎng)个月来，焦炭(tàn)期货的下跌(diē)是宏(hóng)观、产业等多因素共同作用(yòng)的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月(yuè)上旬美国硅谷银行暴雷，多数(shù)大宗商品价(jià)格下跌，同时(shí)国内宏观强预(yù)期(qī)在经过1—2月(yuè)的(de)反复(fù)发(fā)酵后，市(shì)场对今年的定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使得黑色系商(shāng)品交(jiāo)易需求利多(duō)的信心不足。其次，产业层(céng)面(miàn)，今年(nián)煤焦最大(dà)产业利空来自(zì)焦煤的进(jìn)口，3月份澳(ào)洲焦(jiāo)煤近(jìn)2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的(de)进口量也出现较大增长。根据海关总署统计，今年(nián)3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同(tóng)期仅(jǐn)为(wèi)7.8％。同时，该进(jìn)口量(liàng)也几乎是近10年(nián)来的最(zuì)高水平(píng)，仅次于2020年莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱(ruò)了国内煤企的(de)议(yì)价能(néng)力，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动焦炭期货(huò)下行。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量不断走高的同时，黑色(sè)终端需求表现一般，国家统计局公布的房屋(wū)新(xīn)开工、施(shī)工面积同(tóng)比大幅回落，继(jì)而引(yǐn)发了(le)市场对煤、焦、钢产业链的(de)负(fù)反馈担忧。综上所述，焦炭成(chéng)本端、需求端(duān)均有明显利空(kōng)驱(qū)动，叠(dié)加宏观支撑不足，多因素共振(zhèn)带动焦(jiāo)炭期货主(zhǔ)力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌(diē)，并不是(shì)自身(shēn)的(de)供需矛盾(dùn)驱(qū)动，而(ér)是受焦煤的拖(tuō)累。焦煤因国内产量稳增(zēng)和(hé)进(jìn)口量(lià莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义ng)大增，供(gōng)需关系逐(zhú)步向宽松(sōng)转(zhuǎn)变，致使煤价(jià)自(zì)年初就开始呈偏弱(ruò)走势运行。其(qí)间，受内蒙古地区(qū)煤矿事故影响(xiǎng)，煤(méi)价经(jīng)历短(duǎn)暂反弹后开(kāi)始加(jiā)速回落。另(lìng)外，下(xià)游钢(gāng)材需求表现不(bù)及预(yù)期，钢价(jià)承压回调致使钢(gāng)厂利润(rùn)收缩，遂通(tōng)过(guò)调降焦价将需求(qiú)压力向原材料端传(chuán)导。因此，在失去成(chéng)本支撑(chēng)、下(xià)游施(shī)压的双重(zhòng)作用下，焦(jiāo)价(jià)持续下(xià)跌。”中(zhōng)钢(gāng)期货煤焦(jiāo)研究(jiū)员冯艳成说。

　　记(jì)者从受访人士处获(huò)悉，本周(zhōu)焦(jiāo)煤(méi)价格率先出现触(chù)底反弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个别地区(qū)焦(jiāo)企出现亏损。同时，近期焦炭(tàn)期(qī)价(jià)的(de)反弹给(gěi)出升水现货空(kōng)间，买现(xiàn)卖期套利需求增加对现货市场信心有所(suǒ)提振，刺(cì)激焦企有(yǒu)提涨(zhǎng)意愿，但短期(qī)全面(miàn)提涨并成功落(luò)地(dì)的概率(lǜ)较(jiào)小，主(zhǔ)要(yào)原因是目(mù)前(qián)焦(jiāo)企整体盈利情况尚可，焦炭主产区(qū)山西省焦企平均吨焦盈利接(jiē)近140元(yuán)，而下游钢材(cái)需求并未出(chū)现明显(xiǎn)好转，钢厂整体(tǐ)盈利情(qíng)况一般，对焦炭则保持按需采(cǎi)购节(jié)奏。

　　部分焦化企业(yè)开(kāi)始提涨，能(néng)否提涨成功？冯艳成认(rèn)为，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦企(qǐ)，国内焦企生产成本和焦(jiāo)化利润会因为地区(qū)、设备区别(bié)而存(cún)在很大差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非主(zhǔ)流焦化企(qǐ)业的(de)副产品(pǐn)较少，整体(tǐ)产线的经济性一(yī)般，对(duì)降价(jià)的承受能力偏低，也(yě)因此率先开(kāi)始提涨，不(bù)过对整体(tǐ)市场影响(xiǎng)有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为(wèi)，在(zài)焦企未出(chū)现大(dà)幅亏(kuī)损(sǔn)或需求(qiú)明显增(zēng)加的情况(kuàng)下(xià)，焦价(jià)提涨难度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月以来钢厂检修减产节奏放(fàng)缓，个(gè)别地区(qū)钢厂计划复产，日均(jūn)铁水产量(liàng)尚保持在偏高(gāo)水平，这意味着煤(méi)焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂持续采取低原料库存策(cè)略，致(zhì)使目(mù)前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦(jiāo)煤库(kù)存以及焦(jiāo)企端(duān)焦炭库存均处于往(wǎng)年同期高位(wèi)，钢厂(chǎng)端(duān)焦煤、焦炭库存则处(chù)于较低(dī)水(shuǐ)平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓(huǎn)解(jiě)自(zì)身高(gāo)库存的(de)压(yā)力。基于此种库存格局，煤(méi)焦的议价主动权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期(qī)货为何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于国内外焦(jiāo)煤价格倒(dào)挂，贸易商进口积极(jí)性(xìng)较低，导致(zhì)焦(jiāo)煤供应短期内有收缩趋势，不(bù)过焦(jiāo)企也处于主(zhǔ)动限产状态，焦(jiāo)煤供需(xū)矛盾(dùn)并不突出。焦炭本周供减需增，基本面边际(jì)改(gǎi)善，但钢(gāng)联公布(bù)的铁水日产(chǎn)量依然维(wéi)持接近(jìn)240万吨的水平，在终端需(xū)求表现(xiàn)一般的背景下，焦炭需(xū)求仍有转弱预期。中长期(qī)来看，考虑粗钢平控要求，今(jīn)年全年(nián)焦煤供需格局大(dà)概率仍(réng)将明显宽松，且蒙煤实际(jì)生产成本较低(dī)，三季度蒙(méng)煤(méi)中长协重(zhòng)新定价后，预计进(jìn)口量会得到改善(shàn)。因此，虽(suī)然(rán)焦煤现(xiàn)货价(jià)格因蒙(méng)煤减量而有所(suǒ)企稳，但期货市场(chǎng)氛(fēn)围(wéi)仍难(nán)言乐观(guān)，导致期货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于(yú)板(bǎn)块内(nèi)其(qí)他品(pǐn)种，估值相对偏低，这(zhè)也使得继(jì)续杀估值的驱动明显减弱，而(ér)估值修复(fù)配合近期(qī)焦煤进口减量、钢厂复产等消(xiāo)息(xī)，刺激煤(méi)焦(jiāo)价(jià)格出现反弹，但考虑(lǜ)到目前钢材需求依然乏力，钢(gāng)厂复(fù)产将会再次(cì)加重其(qí)供需压力，需求负(fù)反馈仍将(jiāng)会向原材料端传导，对煤焦价格形成压(yā)力(lì)。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交(jiāo)易逻辑(jí)变化较快，价格波动(dòng)剧烈，预计仍(réng)将以底部区间振(zhèn)荡走势为(wèi)主；中长期来看(kàn)，煤焦供(gōng)需趋(qū)于宽松的预(yù)期未(wèi)变，在估值回升后(hòu)仍(réng)将是板块(kuài)内(nèi)空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为，目前煤焦(jiāo)有三条主线：一是(shì)焦煤供应宽松，并给焦炭带(dài)来成本(běn)端(duān)压力(lì)；二是终端需求存疑，负反馈风险并未(wèi)化解；三是海外(wài)衰(shuāi)退预期如何演绎。目(mù)前来看，焦煤供(gōng)应(yīng)宽松是大概(gài)率事(shì)件，且4月地产数据表现依(yī)然一(yī)般，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都是(shì)压低(dī)铁(tiě)水产量的可能因素(sù)，因此煤焦(jiāo)即(jí)便出现超(chāo)跌(diē)反弹，中长期来看也是易跌难涨(zhǎng)。

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