自2022年底(dǐ)以来，A股(gǔ)市场一改颓势，展(zhǎn)现(xiàn)出(chū)积极回(huí)暖的画风，半(bàn)导(dǎo)体、AI、中特估等主题层出不(bù)穷，基(jī)金经理也(yě)随(suí)之(zhī)调仓(cāng)换股，成(chéng)为市场关(guān)注焦(jiāo)点。而公(gōng)募基(jī)金2023年(nián)一季报的披露，将明星基金(jīn)经(jīng)理们近期投资动向(xiàng)逐一曝光。

　　4月21日(rì)，易方达、广发、富国、景(jǐng)顺长城(chéng)等基金披露旗(qí)下基金的2023年(nián)一季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒(xǐng)、刘彦春等一(yī)季度(dù)投(tóu)资(zī)情况出炉(lú)。

　　仓位往往代表了(le)基金经理对后(hòu)市的基本看法。多(duō)数明星基金经理在一季度仍保持90％以上的高仓位运(yùn)作，仍(réng)坚(jiān)持了自己的(de)投资风格和(hé)思路(lù)。

　　不(bù)少人士看好(hǎo)后(hòu)市，如(rú)刘彦春表示(shì)对全年股(gǔ)票市场有信心，未来(lái)将继续保持较高仓位运作，更多在顺周期行业中寻(xún)找投资(zī)机会。刘(liú)格菘也对市场2023年二季度的表现持乐观的态(tài)度，随(suí)着公(gōng)司季度业绩逐渐披露，市(shì)场权重(zhòng)倾(qīng)向也(yě)会逐(zhú)渐(jiàn)从逻(luó)辑演绎展(zhǎn)望转向扎实基(jī)本面验证，预(yù)计(jì)更(gèng)注(zhù)重(zhòng)基本面和估值(zhí)的匹配度(dù)。

　　值得一提的是(shì)，陈皓在一季(jì)报火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗也用相当大(dà)的篇幅谈了他对(duì)一季度(dù)热门的AI板块的看法。他(tā)认可AI（人工智能(néng)）很可能是一次全新的技术革(gé)命，但直言客观上当下(xià)的(de)研究认知还(hái)不(bù)具备(bèi)对相关标的的定价能力，尤其当这些个股快速上涨后，选择暂时“以静(jìng)制动(dòng)”，等待胜率和赔率更高的投资时机出现。

　　张坤(kūn)继续维持高仓位运作

　　被称为“坤坤”的张坤是最受基民(mín)关注的基金(jīn)经理(lǐ)，他是国内首位(wèi)千亿级主动权益基金(jīn)经理，手握巨资让他分(fēn)量十足。

　　从基(jī)金(jīn)君整理(lǐ)表格来看，相较去年底，张坤(kūn)所(suǒ)管理的(de)4只基金(jīn)在(zài)今年一季度仓位基本都维持高仓位(wèi)运(yùn)作，多只基金一季度末(mò)仓(cāng)位均处于94％以上。

　　具体来看(kàn)，张坤管理(lǐ)的(de)四(sì)只基金中(zhōng)规模最大的一只——易方达蓝筹精(jīng)选，由去(qù)年末(mò)的股(gǔ)票市值占基金(jīn)净值(zhí)比例的94.7％微调至一季度末(mò)的94.26％。张坤在季报中(zhōng)也写道，易方达蓝筹精选基金在一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整。

　　同样，张(zhāng)坤(kūn)管理(lǐ)的(de)易(yì)方达(dá)优质精选、易方达亚洲精(jīng)选在一季度(dù)末的仓位在94％以上。不(bù)过，易方(fāng)达优质企业三年(nián)持有一季(jì)度仓位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有(yǒu)下滑。

　　张坤一直保持了一(yī)定水平的港股仓位，一季(jì)度(dù)末所管理的4只基金基本(běn)维持和(hé)去年底的差(chà)不多的港股仓位，基本都是(shì)30~50％之间。相对来(lái)说(shuō)，调(diào)整(zhěng)幅度较大的是易(yì)方达亚(yà)洲精(jīng)选，一季度(dù)末该基金持(chí)有港股(gǔ)和美股(gǔ)的比例为56.39％、38.4％，而去年(nián)四季度配置(zhì)港股(gǔ) 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明(míng)显的调整。

　　而(ér)张(zhāng)坤(kūn)在易方达亚洲精选中也写道，在(zài)一(yī)季度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进行了调(diào)整，增加了科技(jì)等(děng)行业的配置，降低(dī)了金融(róng)等行业的配置，另外，在区域分布上配(pèi)置的(de)更(gèng)加均衡。个股(gǔ)方面(miàn)，仍然持有商业模式出(chū)色、行(xíng)业(yè)格局清晰、竞争力(lì)强的优质公司。

　　一(yī)季度(dù)增配消费、降低金融(róng)

　　加仓贵州茅台减(jiǎn)持腾讯控股

　　张(zhāng)坤在投资(zī)上颇有定力，经常(cháng)在季报中谈及，投资者需(xū)要时刻保持(chí)一种克(kè)制而(ér)理(lǐ)性(xìng)的心理(lǐ)状态，不(bù)需要(yào)大量的行动，而是极大的耐心，坚(jiān)持投资原则，等(děng)到(dào)机(jī)会时全力出击(jī)。他一直保持着偏(piān)低换手(shǒu)率(lǜ)，一季(jì)报的重仓(cāng)股也基本(běn)保持稳定，只是(shì)在结构(gòu)上(shàng)进(jìn)行调整(zhěng)。

　　从易方达蓝筹精选一季度(dù)末持仓上看，前十大重仓股变化不大，贵州茅台再次成为该基金的第一大重仓股，泸州老窖、腾(téng)讯控股(gǔ)成为其第(dì)二(èr)、第三(sān)大重仓股，而在去(qù)年末，该基(jī)金前三(sān)大重仓股依次是腾讯控股、五粮(liáng)液、洋河股份。

　　张坤也(yě)在季(jì)报(bào)中写(xiě)道，一季度(dù)股票仓(cāng)位基本稳定，对(duì)结(jié)构进行(xíng)了调整，增(zēng)加了消(xiāo)费(fèi)等(děng)行业的配置，降低(dī)了金融等行(xíng)业(yè)的配置。、

　　去(qù)年11月以来(lái)港股市场的大反(fǎn)弹，张坤(kūn)明(míng)显进(jìn)行了调整(zhěng)，减(jiǎn)持了(le)跟(gēn)腾(téng)讯控股和(hé)香港交易所，而增(zēng)加了美团-W、中国海洋石油。其中，相较去年底，中国海(hǎi)洋石油(yóu)新进前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列，而药(yào)明生(shēng)物退出前十大重(zhòng)仓(cāng)股之(zhī)列(liè)。

　　目(mù)前看，易方(fāng)达(dá)蓝筹精选和易方达优(yōu)质企(qǐ)业三年持有的头(tóu)号(hào)重仓股(gǔ)为贵(guì)州茅(máo)台，但是(shì)易方达亚洲精选和易方达(dá)优质精选的头号重仓股仍为腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股。去年底这(zhè)四只基金的头号重仓股均为腾讯(xùn)控股。

　　而虽然一季度末腾讯控股仍(réng)是易方达优质精选(xuǎn)的第一(yī)大重仓股(gǔ)，但相较去年底(dǐ)已(yǐ)经进行了减持，同样减持的(de)还有港交所(suǒ)，这只个股已经推(tuī)出了前(qián)十大重仓股之列。而美(měi)团(tuán)新(xīn)进其前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股之(zhī)列。

　　一季度规模小(xiǎo)幅提升

　　总规模逼(bī)近(jìn)900亿

　　张坤曾是行(xíng)业内首(shǒu)位(wèi)主动权益基金管理(lǐ)规模超(chāo)过千亿的基金经理，但近两年A股市(shì)场震荡(dàng)，所管(guǎn)理规模所缩水。一季(jì)度末他所管理(lǐ)规模基(jī)本和(hé)去年底持平，整体规模逼近900亿。

　　截至(zhì)2023年一季度末，易方(fāng)达张(zhāng)坤管理的4只基金合(hé)计(jì)总规模达(dá)到889.42亿元(yuán)，相比三(sān)季度末减少(shǎo)了(le)4.92亿元。

　　具体来看(kàn)，一季度末，易方达蓝(lán)筹(chóu)精选、易方(fāng)达优质精选、易方(fāng)达优势企业三年、易方达(dá)亚洲精选股票(piào)的(de)规(guī)模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一(yī)提的是，易(yì)方达(dá)蓝筹精选在今年一季度规模(mó)缩水8.66亿元，目(mù)前仍以562.09亿元的规模，位居基金行业“巨无(wú)霸(bà)”的主动(dòng)权益基金。

　　选择一条(tiáo)可(kě)积累的 “很长(zhǎng)的(de)坡”

　　并在(zài)坡上“滚雪球”是很重要的

　　张(zhāng)坤每次在季报中(zhōng)都(dōu)会清晰写道自己的投(tóu)资思路，这一(yī)次(cì)也(yě)不例外，值得投资者看一看。

　　张(zhāng)坤在(zài)季报中写到，基(jī)本(běn)面价(jià)值投资很吸引(yǐn)人的一(yī)点是，投资者可以用很长一段时间来充分观(guān)察公司的发展，等到它(tā)们(men)用事实(shí)证明自己的(de)成(chéng)功和巨大的成长潜力之后(hòu)，再买入(rù)也(yě)不迟。

　　基本(běn)面价值投资的优(yōu)势之一在(zài)于可积(jī)累性。具体来说，积累体现在对(duì)基本面(miàn)分析方法的(de)理解和对具(jù)体行业(yè)和企业的(de)洞(dòng)察，所有这些都使投资者未来更可能做(zuò)出对具(jù)体投(tóu)资标(biāo)的内在价值的准(zhǔn)火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗确判断。

　　如果只是(shì)针对(duì)某一次投资(zī)，积累的重要性可能并不显著。但(dàn)如(rú)果将投(tóu)资贯穿一生，并将长期复合回报作为(wèi)终级目(mù)标，可积累性(xìng)就是(shì)这一目标的最重要保障(zhàng)，选择一(yī)条(tiáo)可积(jī)累的 “很长的坡(pō)”并在坡上“滚雪球”是(shì)很(hěn)重要的。我(wǒ)们(men)会参(cān)考(kǎo)全球产业升级的经验，持续做深入的(de)研究积累，争取构建一个(gè)全面而尽量准(zhǔn)确的坐标系，希望能正确评(píng)估企业(yè)的竞争(zhēng)力并跨行业选出好的公司。识别(bié)出(chū)好(hǎo)公司(sī)是如此重要，因为好公司(sī)不是好(hǎo)股票的(de)唯一情形(xíng)就是(shì)估值过高，在其他情(qíng)形(xíng)下，好(hǎo)公司都会给投资者(zhě)带来(lái)长期可观的(de)回(huí)报。

　　研究(jiū)方面，阅读(dú)企业的定(dìng)期报告并(bìng)对财务数据进行系统整理和分析，是理(lǐ)解企业基本(běn)面的核(hé)心手段之一。在定(dìng)期报告中(zhōng)，企(qǐ)业的所(suǒ)有经营活动(dòng)都会反映在财务数(shù)据中(zhōng)，定量的(de)数据可以用(yòng)来(lái)检(jiǎn)验(yàn)并(bìng)修正调研中(zhōng)对企业形成的定性感知。如果能对一家公(gōng)司过去和当(dāng)前的财务状况(kuàng)了如指掌，就更有(yǒu)可能正确评判(pàn)这家公司(sī)的未来价值。罗(luó)杰斯曾说(shuō)过，你要阅(yuè)读一切(qiè)。如(rú)果你对一家公司感兴趣(qù)，那就看(kàn)看(kàn)它的年(nián)报，你就会超过华尔(ěr)街98％的人。如果(guǒ)你(nǐ)阅(yuè)读了年报中的附注(zhù)，你就会超过华尔街的所有(yǒu)人。

　　几乎任(rèn)何成功(gōng)的(de)公(gōng)司(sī)都经历过短期(qī)的(de)经营业(yè)绩(jì)和股价的震荡，经历过市场先生态(tài)度的冷(lěng)暖，但它们成功的(de)模(mó)式往(wǎng)往(wǎng)没(méi)有变化，通过(guò)深入(rù)的研究并抓住这些关(guān)键的因素(sù)，是能够一路坚持下来的重要因(yīn)素，也通(tōng)常意味着长期可观的收益。

　　刘格菘(sōng)：重(zhòng)点持仓光伏、储能、新能源车

　　曾经(jīng)作(zuò)为一人包揽前三(sān)的基金经理刘格(gé)菘，其一举一动颇受关注。

　　以刘格菘管(guǎn)理(lǐ)的广发双擎升级为例(lì)，一季度末该基金保持较高仓位运作，该基金股票仓位为(wèi)92.15％，较2022年四季度(dù)末的94.14％略有下滑，但基本是高仓(cāng)位应对市(shì)场。

　　刘格菘在一季度持仓结构并没(méi)有进行大(dà)幅度调整(zhěng)。数据(jù)显示，广发双擎升级一(yī)季(jì)度末(mò)前五大重仓股分别为晶澳科(kē)技(jì)、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦(bāng)股份，这(zhè)些(xiē)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)均(jūn)出现在该基金去年四季(jì)度末(mò)的(de)前(qián)十大重(zhòng)仓股之列。

　　刘格(gé)菘在季报中(zhōng)写道，2023年一季度，表现较好的行业为新科技技术(shù)演绎预测(cè)中的相关行业，例如计算(suàn)机、传媒、通(tōng)信。以光伏、新(xīn)能(néng)源、汽车(chē)等为代表(biǎo)的高端制造业资产经历了下跌。在(zài)海外金融风险担忧、经济衰退的初始预期、国际关系(xì)不确定的(de)情况下(xià)，叠加AIGC带来的较(jiào)热烈的应用(yòng)展(zhǎn)望(wàng)，资(zī)金分流可能是高端制造业(yè)相(xiāng)对表现不(bù)理想的原因之(zhī)一。

　　广发双擎升级基金(jīn)的(de)持仓(cāng)结构并没有进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已经(jīng)建立全球比较优(yōu)势的高端制造产业(yè)链(liàn)布局(jú)。从重仓(cāng)持股来看，该基金重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车(chē)方向。

　　和2022年(nián)四(sì)季度相(xiāng)比，刘格菘一季度(dù)的重仓股变化(huà)不大，仅晶(jīng)科能源新进前十大重仓股之列，而比亚迪(dí)退出了前十大重仓行列。

　　谈及(jí)后市，刘格菘对市场2023年二(èr)季度的表现(xiàn)持乐(lè)观的态度(dù)，随(suí)着公司季度业绩逐渐(jiàn)披露(lù)，市场权重(zhòng)倾向也会逐渐从(cóng)逻辑演绎(yì)展望转向扎实(shí)基本面验证，预计更注(zhù)重基本面和估值的(de)匹配度(dù)。对(duì)本基(jī)金重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平(píng)已在历史低(dī)位，产(chǎn)业(yè)链(liàn)的(de)变化在(zài)市场定(dìng)价中未被充分(fēn)认(rèn)知(zhī)和体现(xiàn)。

　　就A股(gǔ)市场一(yī)季度的阶段特点(diǎn)来说，当前市(shì)场的参与资(zī)金方(fāng)呈现复(fù)杂多样的趋势，收益(yì)预期的时间维度预期也呈现(xiàn)分化，因此短(duǎn)期内市(shì)场在(zài)主题(tí)逻辑的演绎幅度(dù)、转换(huàn)速(sù)度(dù)都会可预见地加大。这对于投(tóu)资人而言，在(zài)新信息的处理上(shàng)提(tí)高了(le)难度，短期内基本(běn)面估值匹(pǐ)配(pèi)的压(yā)力也会比较大。

　　陈皓：投(tóu)资和人(rén)生(shēng)一样，

　　一生最(zuì)重要的选择也就是三、五次(cì)

　　作为(wèi)市场上较为知名的均衡(héng)性(xìng)投(tóu)资选手，陈皓一季(jì)度如(rú)何(hé)调(diào)整(zhěng)投资组合，如何(hé)展望未(wèi)来市(shì)场投(tóu)资机会，也非常受到市(shì)场(chǎng)关注(zhù)。

　　陈皓在其管理的易(yì)方达新(xīn)经济基金中回顾一季度市场行情时表示(shì)，一季度中(zhōng)国经济整体温和复苏，由于刚刚经历(lì)疫情，居(jū)民消费(fèi)和企业投资的(de)信心恢复会有一个过程(chéng)，因此(cǐ)短期持续加杠杆的动(dòng)力不强，复苏力(lì)度相比(bǐ)市场(chǎng)乐观预(yù)期仍有一定差距(jù)。海外(wài)则维持滞涨(zhǎng)格局，尽(jǐn)管(guǎn)3月以硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行为(wèi)代表(biǎo)的欧美 金融风波(bō)暂时平息，但也让(ràng)投资者担(dān)心这是否只是(shì)当(dāng)下复杂环(huán)境下各(gè)种危机的(de)冰山一角。尤其(qí)4月初欧佩克(kè)+的减产行为进一步增强(qiáng)了未来通(tōng)胀(zhàng)的韧(rèn)性，也让美联储在(zài)货(huò)币政策调整决策时愈加进退两(liǎng)难(nán)。

　　亮点不多的经济(jì)基本面遇到(dào)无处安放的流动性，“AIGC（人工智能(néng)自动(dòng)内(nèi)容生成(chéng)）”和(hé)部分国企相关板块(kuài)获得了边际(jì)资金的巨量涌(yǒng)入(rù)，机构短(duǎn)时(shí)间剧烈、集中的调仓行为，则(zé)进一步加剧了市场(chǎng)结构的(de)分化。受益两(liǎng)大主(zhǔ)题的(de)TMT和建(jiàn)筑、石油石化等板(bǎn)块表现(xiàn)突出，而新能源、金融地(dì)产(chǎn)等行业(yè)则录(lù)得(dé)负(fù)收益。

　　谈及一季度投资操作(zuò)时，陈皓称，由(yóu)于尚(shàng)未发掘到基本面(miàn)驱(qū)动的投资主线，本基金一季度操作不多，主要(yào)包(bāo)括行业上用医药(yào)替(tì)代了(le)部(bù)分白酒仓(cāng)位，个股(gǔ)上则逆向增持了(le)一(yī)些由于(yú)短期基本面一(yī)般或者机构调仓(cāng)导致股价下跌，但长期市值空间较大的中小盘个股。

　　从前十大(dà)重仓股变化(huà)上看，此前连续3个季度位(wèi)列前五大重(zhòng)仓股之一的五粮(liáng)液，在今年一季度(dù)退出该基金前十(shí)大(dà)重仓股，宝信软件取代五粮(liáng)液(yè)，新进(jìn)前五大重仓股。

　　作为一季度唯一一只(zhǐ)仍保留(liú)在(zài)前十大重仓股的(de)贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)也遭(zāo)到陈皓(hào)减(jiǎn)持，对比(bǐ)上一个季度，陈(chén)皓在一季度减持了6.8万(wàn)股贵州茅台，环(huán)比减持幅(fú)度接近(jìn)30％，贵州茅台也从上一季度的第二大重仓(cāng)股退居第四大重仓股。

　　其(qí)他前十大重(zhòng)仓股中，主要供应北斗关键器件(jiàn)的(de)振芯科技、氟化工(gōng)龙头(tóu)中的巨化股份、特钢(gāng)龙(lóng)头中的抚顺特钢，三只(zhǐ)个股一季(jì)度新进前十大重仓股。

　　除了五粮液之外，紫光(guāng)国(guó)微、宁德时(shí)代(dài)也退出前十大重仓股。

　　陈(chén)皓(hào)在一季报也用相当大的篇(piān)幅谈了他对一季度(dù)热门的AI板(bǎn)块的看(kàn)法。

　　他称，对于火热的AI（人工智能）主题(tí)我们也进行(xíng)了积极的(de)研究，方向上非常认同其很可能是一次全(quán)新(xīn)的(de)技术革(gé)命，将极大提升(shēng)全社会的生产效率，但(dàn)客观(guān)上(shàng)我(wǒ)们当下的研究认知还不具备对相关标的的(de)定价能力，尤其(qí)当这些个股快速上(shàng)涨后，也不太(tài)符合(hé)我们“以相(xiāng)对合理的价格买入预期收益(yì)率更高的资产”这一(yī)投资理念，因此(cǐ)会(huì)选(xuǎn)择暂时“以静制(zhì)动(dòng)”，继续对产业和(hé)公司进(jìn)行跟踪(zōng)、研究以及再定价，等(děng)待胜率和赔率(lǜ)更高的投(tóu)资(zī)时机出(chū)现。

　　陈皓在(zài)一季报中还分(fēn)享了(le)自(zì)己最新的(de)投资感悟，他表示，相比资本市场(chǎng)即期涨跌带来的多巴胺，我们更倾(qīng)向于通过深入研究获得超额认(rèn)知、并(bìng)最终(zhōng)映(yìng)射(shè)到投资(zī)上来获得内啡(fēi)肽(tài)。投(tóu)资和人生一(yī)样，每天都可以做选择，但终其一生最(zuì)重要的其实也就是那三、五次，我们平时的不断学(xué)习、反思、进化，努(nǔ)力追寻(xún)的(de)正(zhèng)是在每一次关键选择时将胜率再提升一(yī)点点。

　　展望二季度，陈皓认为(wèi)，“一些积极因素正(zhèng)在酝酿或发(fā)酵，我(wǒ)们(men)重启了与世界(jiè)的链接，中国在中东、南美等(děng)新兴市场获得了更多实质性认同的声音和举动(dòng)；国内主要城市(shì)的一(yī)二手房(fáng)销售(shòu)持续恢复，部分行业已经进入库存周(zhōu)期的尾(wěi)段，我们可能真的只需要(yào)一点点信心，就(jiù)能扭转(zhuǎn)困(kùn)局，将经济(jì)带(dài)入正循(xún)环。一如(rú)当下的证券市场，我们也衷心(xīn)的希望其能够(gòu)早日摆脱存(cún)量博弈的困难模式，迎来投资(zī)人久(jiǔ)违的(de)甜蜜(mì)期。”

　　朱(zhū)少醒(xǐng)：致力于在(zài)优质(zhì)股票里(lǐ)寻(xún)找价值(zhí)

　　去(qù)翻更多的“石头”

　　富国基(jī)金副总经理(lǐ)朱少醒一季(jì)度(dù)持仓基本(běn)保持(chí)稳定，持(chí)仓(cāng)依旧以消费(fèi)、医疗(liáo)、银行、券商(shāng)、新能(néng)源(yuán)等板(bǎn)块龙头为主。

　　从(cóng)一季度前(qián)十大重(zhòng)仓股上看，贵(guì)州茅台、五粮液(yè)依旧(jiù)位居富(fù)国天惠基金(jīn)前(qián)三大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股，金域医学新进前三大重仓股，这也是自(zì)2021年以来，金域医(yī)学首次进(jìn)入富国天惠前十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　公开资(zī)料显示，金域医学(xué)是一家(jiā)以第三方医(yī)学检(jiǎn)验及病理诊断业务为核心(xīn)的高科技(jì)服务企业，通过不断积累的“大(dà)平台(tái)、大网络(luò)、大(dà)服务、大样本和大数(shù)据”等(děng)资源优势，为全(quán)国各级医疗机构提(tí)供领(lǐng)先的医学(xué)诊断信息整(zhěng)合服务(wù)。

　　除了金(jīn)域(yù)医学之外，基础化(huà)工(gōng)板块(kuài)中(zhōng)的蓝晓科技(jì)也(yě)在一季度(dù)新(xīn)进富国天(tiān)惠前(qián)十大重仓股，受益于生命(mìng)科(kē)学业务增长迅速，截止4月20日，今年以来，蓝晓科技股价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰新(xīn)材(cái)两只个(gè)股则在一季(jì)度退出富国天惠前十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　朱少醒在一季报中回顾，一季度沪深300指数上涨(zhǎng) 4.63％，创(chuàng)业(yè)板(bǎn)指上(shàng)涨2.25％。在度过(guò)了(le)充满各种艰(jiān)难挑战的2022年后，一季度实体经济进(jìn)入了复苏的阶段。各项宏观经济(jì)指标在3月份有了明显改善。货币政策(cè)保持宽松，前几年(nián)实(shí)施的一些收缩性行业(yè)监管政(zhèng)策放松(sōng)管制(zhì)的迹象确(què)认。投资者的风险(xiǎn)偏好有微弱(ruò)的回(huí)升。

　　尽管目前数据上呈现的复苏力度还不是很强，但我们应该看(kàn)到是(shì)积极的(de)因素正在发挥(huī)作(zuò)用持(chí)续的进程中。更要重(zhòng)视的是市(shì)场(chǎng)的整体(tǐ)估值(zhí)依然(rán)处于长(zhǎng)周期中(zhōng)很有吸引力的位置，当下(xià)权益市场处在较好的(de)风(fēng)险收益(yì)区间。

　　他(tā)表示，放在更(gèng)长的时间维(wéi)度，我们相(xiāng)信现在所面临(lín)的重重困难终将找到解决的出(chū)路。投资者当(dāng)前选(xuǎn)择承受市场波动对应的预(yù)期回报水平的是相当合适的。未(wèi)来(lái)我们依然(rán)会致力(lì)于在优(yōu)质(zhì)股票里寻找价值，去(qù)翻(fān)更多的“石头”。

　　他在多次季(jì)报披露时反复(fù)强(qiáng)调，我们并(bìng)不具备精确预测(cè)市场短期(qī)趋势(shì)的(de)可靠能(néng)力，而把精力集(jí)中在耐心收集具有远大(dà)前景的优(yōu)秀公司，等待公司自(zì)身创造价(jià)值的实现和市场情绪在未来某(mǒu)个时点的周(zhōu)期性(xìng)回(huí)归。个(gè)股选择层(céng)面，本基金偏好(hǎo)投资(zī)于具有良好“企业基因”，公司治理结构完善(shàn)、管(guǎn)理层优秀的企(qǐ)业。我们认为此类企业(yè)，有更(gèng)大的概率(lǜ)能在(zài)未(wèi)来为投(tóu)资者(zhě)创造价值。分享企业自身(shēn)增(zēng)长带(dài)来的资(zī)本市(shì)场收益是(shì)成长型(xíng)基金获(huò)取回报(bào)的最(zuì)佳途径。

　　刘(liú)彦春：继续(xù)坚守大消费

　　作为业内知名的主投大消费板(bǎn)块的基金经理，手握(wò)700多(duō)亿“重(zhòng)金”的刘彦春一季度如何(hé)调仓换(huàn)股，他又是如何看待未来(lái)市场，也值得投(tóu)资(zī)者关(guān)注(zhù)。

　　最新披露的(de)2023年(nián)一季报显示，刘彦春整体持仓的仓位和行业板块变化不大。他在景顺长城鼎益基金季报写道，一(yī)季度组合仓位和行业配置没有大的变化，仍然坚持自下而上精选个股而(ér)非择时(shí)的(de)投资风格(gé)，保(bǎo)持(chí)合同约定较高仓位运作。

　　从景顺(shùn)长城鼎益季报来看，前(qián)三大(dà)重仓股(gǔ)仍为白(bái)酒(jiǔ)龙头股，贵州茅台、泸州老窖(jiào)、五(wǔ)粮液。此外，古井贡酒、山西汾酒也继续在其前(qián)十(shí)大(dà)重仓股之(zhī)中。

　　从增持力(lì)度上看，刘(liú)彦春对(duì)中国中(zhōng)免加仓(cāng)力度最(火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗zuì)大，一季度(dù)环比？增持9.57％。此外，相比去年底持仓，美(měi)的集团新进前十大重仓股之(zhī)列，而晨(chén)光股份退出前十(shí)大重仓(cāng)股。

　　谈及后市表示，刘彦春表示，一(yī)季度(dù)，我国经济温和复苏。海外通胀预期变(biàn)化对国内资(zī)本市场造成(chéng)较大扰动。美国失(shī)业率水平再创新(xīn)低，意(yì)味着(zhe)高(gāo)利(lì)率环境大概率持(chí)续更长时间。气(qì)球事件导致中(zhōng)美关系再度紧张。国内(nèi)强刺(cì)激(jī)预(yù)期落空，叠加(jiā)海外(wài)风险事件，股票市场开始(shǐ)偏离复苏主线(xiàn)，博弈(yì)气(qì)氛渐浓。

　　我(wǒ)国经济复(fù)苏、美国(guó)紧缩后通胀(zhàng)下行仍将(jiāng)是今年主要宏观背(bèi)景。经济运(yùn)行正常化需(xū)要(yào)一个过程，特(tè)别是居民(mín)和中(zhōng)小企业(yè)，需要时间修复资产(chǎn)负债表(biǎo)、修复(fù)信(xìn)心。随(suí)着经济逐步正(zhèng)常(cháng)化(huà)，居民消费信心回升、超(chāo)额储蓄下降是(shì)必然事件，消费今(jīn)年大概率超预期回升(shēng)。就近期公布的社融和地产数据分析，二(èr)季度A股盈利增速有望进(jìn)入(rù)上行周期。

　　海外(wài)银行暴雷反(fǎn)映出加息过(guò)快带来的金融风险，本身会加大紧(jǐn)缩效(xiào)应，联储(chǔ)紧缩(suō)速度和(hé)幅度向下修正。紧缩带来(lái)的金融风(fēng)险(xiǎn)更多是流动性(xìng)问题，底层资产问(wèn)题不大，海外央(yāng)行及时救助可(kě)以(yǐ)避(bì)免(miǎn)风险蔓(màn)延。至少现(xiàn)阶段我们认为出现金融危机的风险(xiǎn)不大。欧美(měi)等发(fā)达国家通胀和金融风险并存(cún)，处(chù)理(lǐ)难度(dù)较(jiào)大，这也意味着(zhe)全球无风险收益率在相(xiāng)对(duì)顶部位置，国家(jiā)之家沟(gōu)通(tōng)对话、加强合作(zuò)的(de)可能性也(yě)在加大(dà)。

　　全球经(jīng)济正在重回正轨的路上(shàng)。除了继续关注整个经济体(tǐ)发展(zhǎn)状况之外，我们可以将目光(guāng)更多(duō)放在微(wēi)观企(qǐ)业层(céng)面。可以看到很多公(gōng)司在过(guò)去几年始终做正确(què)的事，经营效(xiào)率提升，逆境中变得更(gèng)加(jiā)优秀、更加(jiā)强(qiáng)大。不必(bì)总是关(guān)注宏观数据，多看看微观企业变(biàn)化可以(yǐ)让内心更加平静。我们对全年(nián)股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)有信心，未来将继续保持(chí)合(hé)同约定较高(gāo)仓位运作，更(gèng)多在顺周(zhōu)期行(xíng)业中寻找投资机会(huì)。期待为(wèi)持有人创造良好收益。

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