近日(rì)，有焦化企业发告知函称，因(yīn)亏损(sǔn)严重，对于钢企提降50元/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记(jì)者注意到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执(zhí)行，而后(hòu)山东主(zhǔ)流钢(gāng)厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落(luò)地(dì)，港口准一级湿(shī)熄焦平仓(cāng)价(jià)累计下调670元/吨，跌(diē)幅(fú)达24.7％。同期，焦炭(tàn)期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城期(qī)货煤(méi)焦研究员阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近两个月(yuè)来，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏观、产业(yè)等多因素共(gòng)同(tóng)作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅(guī)谷(gǔ)银行暴雷，多数大(dà)宗商品价格下跌，同时国内宏(hóng)观强预期在经过1—2月的反复发(fā)酵(jiào)后，市场对今年的(de)定性逐渐转(zhuǎn)向“弱(ruò)复苏”，这也使得黑色(sè)系商品(pǐn)交易需求(qiú)利多的(de)信心(xīn)不足(zú)。其次(cì)，产(chǎn)业层面，今年煤(méi)焦最(zuì)大产业利空(kōng)来自焦煤(méi)的(de)进口，3月(yuè)份澳洲焦(jiāo)煤近(jìn)2年(nián)来首次通关(guān)，并于(yú)4月进(jìn)一步改善。蒙煤(méi)、俄煤(méi)3月份的进(jìn)口量也出现较(jiào)大增长。根(gēn)据海关总(zǒng)署(shǔ)统(tǒng)计，今年3月我(wǒ)国共计(jì)进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎是近10年来的最高水(shuǐ)平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口(kǒu)焦煤的大量释放削弱了国内(nèi)煤(méi)企(qǐ)的议(yì)价能力，焦(jiāo)炭成本支(zhī)撑(chēng)坍(tān)塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行(xíng)。最后，4月以来，在铁(tiě)水产量不断走高(gāo)的同时，黑(hēi)色(sè)终(zhōng)端需求表现(xiàn)一般，国家统(tǒng)计局公布的房屋新开工(gōng)、施工面积同比大幅回落，继而引(yǐn)发(fā)了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需(xū)求(qiú)端(duān)均有明显(xiǎn)利空驱动(dòng)，叠(dié)加(jiā)宏(hóng)观(guān)支撑不足(zú)，多因素共振带动焦炭期(qī)货主力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身(shēn)的(de)供需矛盾(dùn)驱动，而(ér)是(shì)受焦煤(méi)的拖累。焦(jiāo)煤因国内产量稳(wěn)增和进口量大增，供需关(guān)系逐步向宽松转变，致使煤价自年初(chū)就开始呈偏弱走势运行。其间，受内(nèi)蒙古(gǔ)地区煤(méi)矿事故影(yǐng)响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹后开(kāi)始加速回落。另外，下游(yóu)钢材(cái)需(xū)求(qiú)表现(xiàn)不及预期，钢(gāng)价承压回调致使钢厂利润收(shōu)缩，遂(suì)通过调降焦价将需(xū)求(qiú)压力向原材料端传导。因此，在失去成本(běn)支撑(chēng)、下游施压的(de)双重作(zuò)用(yòng)下，焦价持续(xù)下跌。”中钢期货煤焦研(yán)究员冯艳成(chéng)说(shuō)。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦(jiāo)煤价格率(lǜ)先出现触底反弹(dàn)，而焦(jiāo)价(jià)连跌8轮后，个别地(dì)区焦企出(chū)现亏损。同时，近期(qī)焦炭(tàn)期价(jià)的反(fǎn)弹给出升水现货空间，买现卖期套利(lì)需求增加对现(xiàn)货(huò)市场信心有所提(tí)振，刺激焦企有提涨意(yì)愿，但短期全(quán)面(miàn)提涨并(bìng)成功落地的概率较小，主要原(yuán)因是目前焦企(qǐ)整体盈(yíng)利情况尚可，焦(jiāo)炭主产区山西省焦企平(píng)均(jūn)吨(dūn)焦盈利接(jiē)近140元，而下(xià)游钢材需求并(bìng)未出现明显好(hǎo)转(zhuǎn)，钢(gāng)厂整体盈利情况一般，对焦(jiāo)炭则(zé)保(bǎo)持(chí)按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开始提(tí)涨，能(néng)否提涨成功？冯艳成认(rèn)为，提(tí)涨的(de)是内蒙古某(mǒu)焦(jiāo)企，国(guó)内(nèi)焦企生产成本和焦化(huà)利润会因(yīn)为地(dì)区、设备(bèi)区别而存在(zài)很大差异。相对而言，内蒙古非主流焦(jiāo)化企业的副产品较(jiào)少(shǎo)，整体产线的经济性(xìng)一般(bān)，对降价的承(chéng)受能(néng)力偏低，也因此率(lǜ)先开始(shǐ)提涨(zhǎng)，不过对(duì)整(zhěng)体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认为，在(zài亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断)焦企未出现大幅亏损或需求(qiú)明显增(zēng)加的情(qíng)况(kuàng)下，焦价提涨难(nán)度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下半月以来(lái)钢厂检修(xiū)减(jiǎn)产节奏(zòu)放缓(huǎn)，个别地(dì)区钢厂计(jì)划复产，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求(qiú)较(jiào)好，但钢厂持续采取低原(yuán)料库存策(cè)略(lüè)，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存(cún)以及焦企端焦(jiāo)炭库存均处(chù)于往(w亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断ǎng)年同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则(zé)处于较低水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓解(jiě)自(zì)身高库存的(de)压力。基于此(cǐ)种库(kù)存格(gé)局(jú)，煤(méi)焦的(de)议价(jià)主动(dòng)权仍掌握在钢(gāng)厂端(duān)。

　　现(xiàn)货提涨(zhǎng)，期货为何反而大跌呢？阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近期由于国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸(mào)易(yì)商(shāng)进口积极(jí)性(xìng)较低(dī)，导致焦(jiāo)煤供应短期内(nèi)有收缩(suō)趋势，不过(guò)焦企也处于主(zhǔ)动限(xiàn)产状态，焦煤供(gōng)需(xū)矛盾并不突出。焦炭本(běn)周供减需增，基本面(miàn)边际改善，但(dàn)钢联公布(bù)的铁水日产量依然维持接近240万(wàn)吨的水(shuǐ)平，在终(zhōng)端需(xū)求表(biǎo)现一(yī)般的背(bèi)景下，焦炭需求(qiú)仍有转弱预期。中长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，考(kǎo)虑(lǜ)粗钢平(píng)控要(yào)求，今年全年焦(jiāo)煤供需格局大概率(lǜ)仍将明显宽(kuān)松(sōng)，且蒙煤实际生(shēng)产成本较(jiào)低，三季(jì)度蒙煤(méi)中长协重(zhòng)新(xīn)定价后，预计进口量会(huì)得到改善(shàn)。因(yīn)此，虽然焦煤(méi)现货价格因蒙煤减量而有所(suǒ)企稳，但(dàn)期(qī)货(huò)市场氛围仍难言乐观(guān)，导致期货和(hé)现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现(xiàn)上看，前期煤(méi)焦(jiāo)跌幅明显(xiǎn)大于板块内其他品种，估值相对偏低(dī)，这也使得继(jì)续杀估值(zhí)的驱动(dòng)明(míng)显减弱(ruò)，而(ér)估值修复配合(hé)近期焦煤进口(kǒu)减量、钢厂复(fù)产等消(xiāo)息，刺激煤(méi)焦价格出(chū)现反弹，但考虑到目前(qián)钢材需求依然乏力，钢厂(chǎng)复产将会再次加重其(qí)供需(xū)压(yā)力，需求负反馈仍将会向原材料(liào)端传导(dǎo)，对煤焦价格形(xíng)成(chéng)压力。”冯艳成说，短期(qī)煤(méi)焦交(jiāo)易逻辑变化较快，价格波动(dòng)剧烈(liè)，预计仍(réng)将以底部(bù)区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供(gōng)需(xū)趋(qū)于宽松的预期未(wèi)变(biàn)，在(zài)估值回升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为，目前煤焦(jiāo)有三条主线：一是焦煤供(gōng)应宽松，并给(gěi)焦炭带(dài)来成本端压力；二是终(zhōng)端(duān)需求存(cún)疑，负反馈风险并未(wèi)化解(jiě)；三是海外衰退(tuì)预期如何演绎(yì)。目前(qián)来看(kàn)，焦(jiāo)煤供应(yīng)宽松(sōng)是大(dà)概率事件，且4月地产数据表现(xiàn)依然一(yī)般(bān)，负(fù)反馈以(yǐ)及粗钢(gāng)平(píng)控都(dōu)是压低铁水产量的可能因素，因(yīn)此(cǐ)煤焦即便出现超跌反(fǎn)弹，中长期来看(kàn)也是易跌难涨。

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