财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公募基金2023年一季报披(pī)露(lù)完(wán)成，多位知名基(jī)金经理大幅调(diào)仓换(huàn)股的动(dòng)向和投资(zī)方向也浮(fú)出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中国(guó)海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集(jí)团、腾讯控(kòng)股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份(fèn)、星环科(kē)技-U，常处(chù)于风口浪尖的(de)葛(gé)兰，也开始布局人(rén)工智能(néng)，加仓同花顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人(rén)工(gōng)智能大行其道的首(shǒu)季，包(bāo)括谢治(zhì)宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追逐AI，另一面，一(yī)些专注长期(qī)成长价值的基(jī)金经理(lǐ)仍坚(jiān)守新(xīn)能源(yuán)，如(rú)曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是人(rén)工(gōng)智能的盛(shèng)典。面对火出天际的AI赛道(dào)，究竟是应该与其共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换股，可见(jiàn)越来越多(duō)的基金经理选择了前(qián)者。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖都是(shì)死，不如搏一把再死，也许富(fù)贵险中(zhōng)求呢”，是行业心态的(de)生(shēng)动写照。

　　光(guāng)大证券统(tǒng)计数据也(yě)证明(míng)了这一(yī)点，公(gōng)募基金一季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计(jì)算机和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重仓股在(zài)TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一(yī)直深(shēn)耕医疗的葛兰在(zài)内，众多(duō)知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混(hùn)合一季(jì)度(dù)大手笔新进中芯国际(jì)、上(shàng)海电影，其中前(qián)者加(jiā)仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只中(zhōng)欧研究精选混合一(yī)季度新进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混合一季度(dù)新(xīn)进中芯(xīn)国际(jì)、同花顺(shùn)，将寒武纪(jì)的(de)仓位从0.46万(wàn)股加(jiā)到28.53万股(gǔ)，金(jīn)山办公的仓位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出(chū)葛兰的人工智(zhì)能(néng)投(tóu)资方向——从AI上游(yóu)的(de)芯片、到算力以及终(zhōng)端(duān)的(de)应用、办(bàn)公等(děng)。

　　窥一斑而(ér)知(zhī)全豹，葛兰的操(cāo)作(zuò)只是公募基金经理(lǐ)加仓(cāng)AI的一个缩影。从各位知名基(jī)金(jīn)经理调仓(cāng)动(dòng)向可(kě)以看出(chū)，大家(jiā)都(dōu)纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文(wén)也(yě)在一季报中也提到，随着ChatGPT的(de)横空出世(shì)，海外大模型以及相关人工智能的产业趋势受到市场(chǎng)关(guān)注，并很快扩散到国内产业界，市场(chǎng)聚焦于(yú)上游算力、传输(shū)和下游运用(yòng)，在经济复苏相对温(wēn)和的(de)情景下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业受到各(gè)方资金的(de)追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股来看，万(wàn)达(dá)电(diàn)影新入他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的中欧新趋势十(shí)大重仓股，中欧洞见(jiàn)一(yī)年持有则加仓了立讯精密、腾(téng)讯控股等(děng)个股；中欧明睿新常(cháng)态(tài)则加仓深信服等。

　　再如(rú)谢(xiè)治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均为新晋兴(xīng)全合(hé)润(rùn)重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块(kuài)等(děng)子(zi)板块带动(dòng)的人工智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等(děng)板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在GPT应(yīng)用端(duān)中(zhōng)游(yóu)戏(xì)、影视等板块也(yě)实现较大幅度(dù)上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此前(qián)招商证券研(yán)报称(chēng)，从历(lì)史上来(lái)看，30％是主动偏股公募基金大类行业配(pèi)置比例(lì)一个很重(zhòng)要(yào)的临界(jiè)值，往(wǎng)往预示着某个板块进入过热(rè)阶段。截(jié)至2023年一季(jì)度末(mò)，主动偏(piān)股公募基金对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临(lín)界值尚存安全距离。从这(zhè)点(diǎn)看(kàn)，基金经理对(duì)于TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候成(chéng)了景

　　在“追风”的另一面，仍有(yǒu)一部(bù)分仍(réng)坚守(shǒu)新(xīn)能源(yuán)，也有(yǒu)一部分试图低位捡拾新(xīn)能(néng)源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募(mù)状元刘(liú)格(gé)菘(sōng)。据(jù)了解，广发基金成长团队对新能源的钟(zhōng)爱业内闻(wén)名，最新(xīn)披露的一季报(bào)中也证实(shí)了他们的“坚守(shǒu)初心(xīn)”。

　　当年的冠(guān)军基金广发(fā)双擎升级，从其十大重仓(cāng)股来看，前(qián)五大重仓股的占比均(jūn)超过了8.5％，分别是(shì)晶(jīng)澳科技(jì)、阳光电(diàn)源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均属于新能(néng)源概念股。除(chú)此(cǐ)之外，他还仍加仓了天合光能(néng)、荣盛石(shí)化等个股，且新晋晶科能源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源(yuán)保(bǎo)持信心，“我(wǒ)们对本产(chǎn)品重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐(lè)观，投资中(zhōng)相信基(jī)本面优秀和增(zēng)量价值积累(lèi)的(de)公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在(zài)历史(shǐ)低(dī)位(wèi)，产业(yè)链(liàn)的变化(huà)在市场定(dìng)价中(含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式zhōng)未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混(hùn)合前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)分别为中国移动、宁德时(shí)代、三(sān)安光电、通威(wēi)股(gǔ)份(fèn)、万华(huá)化学(xué)、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精(jīng)密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对(duì)比(bǐ)去年年底该基金增持了宁德(dé)时代、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹(hóng)。值(zhí)得关注的是，加仓幅度最(zuì)多的是光伏(fú)龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星(xīng)所管(guǎn)的(de)银华心怡混(hùn)合也加仓(cāng)了(le)新能源，如晶(jīng)科(kē)能(néng)源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源板块的一(yī)些风险点，这些风(fēng)险点在(zài)经过大(dà)半年的消(xiāo)化后，在这个估值(zhí)分(fēn)位(wèi)以及股价位(wèi)置下，我们认(rèn)为(wèi)新能源板块的(de)风险(xiǎn)因素(sù)已经充分(fēn)释放，目前这个时间段，新能(néng)源(yuán)非常具(jù)有(yǒu)吸引力。在一季度我们对于电动(dòng)车、光伏(fú)、储能、海风的一(yī)些标的，都增加了(le)一(yī)些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他(tā)认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在接(jiē)受财联社记者(zhě)采访时提到，他(tā)曾(céng)重点关(guān)注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他(tā)选择会在全市场做行业轮动，在操作上绝对(duì)不是去捕捉每个(gè)时期的“最靓(jìng)的仔”。“对(duì)于自己看好的行业，你重仓押进去(qù)，不确定性来的时候(hòu)，无论(lùn)是(shì)基金经理个人还是投资者，其(qí)实都是(shì)无(wú)法承受的。所以，任何(hé)一个行业(yè)，即使你再看好，也(yě)要(yào)控(kòng)制持(chí)有(yǒu)比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基金(jīn)的王崇一季报表示暂时无法预(yù)测其兑现(xiàn)节奏和时间(jiān)，短期内也(yě)很(hěn)难(nán)在(zài)A股找(zhǎo)到明显(xiǎn)的受益(yì)标(biāo)的，就没有(yǒ含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式u)参与(yǔ)。不过他也认为这些股票的(de)估值体系还在合理接受范围(wéi)内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上(shàng)述分(fēn)析可(kě)知(zhī)，今年(nián)一(yī)季度仍有不少(shǎo)基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势(shì)将如何(hé)？

　　一部(bù)分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持TMT为全年(nián)市场(chǎng)主线的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细分赛(sài)道将陆续迎来基本面的确(què)认，中(zhōng)微观层面上尚有(yǒu)空(kōng)间，估值修复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至(zhì)今市场对AI关(guān)注度持续高企，上(shàng)一轮行(xíng)情催化主要集(jí)中于(yú)大模型的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们观(guān)察到各个(gè)领域的(de)应用(yòng)厂商正加(jiā)速AI融(róng)合应用(yòng)产品的(de)研发和发布，其中办公场景进展相对较快，我(wǒ)们(men)预计5月之(zhī)后将进(jìn)入AI应用的加(jiā)速繁(fán)荣阶段。我(wǒ)们持续(xù)看多AI，并在应用、算力、模型三层(céng)中建议投资者优先关注应用(yòng)层投(tóu)资机(jī)遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承非也看好相(xiāng)关(guān)板块，他(tā)认(rèn)为(wèi)，2011年之前是周期的时代，2011年之(zhī)后是消费的时(shí)代，但未来10年，最牛的资产是科技。他(tā)坦(tǎn)言，自(zì)己目(mù)前重仓半导体(tǐ)板块(kuài)。

　　不(bù)过(guò)另一部分市场人士(shì)也(yě)指出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券(quàn)策略首席分(fēn)析(xī)师陈(chén)果(guǒ)，在(zài)A股二季(jì)度(dù)投(tóu)资策略会上提到“今年大概率还是一个偏(piān)成(chéng)长风格占优，尤(yóu)其是很多科技股在(zài)过去(qù)几年其实(shí)没有太含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式多的(de)表现。以(yǐ)前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很(hěn)长时间没有(yǒu)太多表(biǎo)现。今年要(yào)推动(dòng)数字经济，今年(nián)半导体周期要见底，本身今年科技股的机会是可以期待的(de)”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一些波动。AI现在还(hái)是主(zhǔ)题投资阶段(duàn)不(bù)太适合(hé)大多数的(de)投资者(zhě)，不适合在(zài)这(zhè)个(gè)位置上去追。”

　　广发证券(quàn)研报(bào)中判(pàn)断，本(běn)轮AI板块(kuài)已进入(rù)第一轮调(diào)整期(qī)，但对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预(yù)计本轮后续调整时长与(yǔ)幅度有限。对(duì)于下一(yī)阶段(duàn)“AI+”行情(qíng)，建议逢(féng)低布局(jú)有望率(lǜ)先实现业绩兑(duì)现的环节，即满足“自(zì)身产业周期向上+AI加持(chí)下(xià)的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域(yù)，比如，电(diàn)子、计算机、传媒(méi)、通信。

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