本(běn)轮新(xīn)股中，有不少风口的企(qǐ)业，但基本面都非常垃圾，虽然(rán)表(biǎo)面看看似乎都有(yǒu)亮点，但仔细看(kàn)看就发(fā)现(xiàn)大(dà)都是(shì)垃圾股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集(jí)成主要从事(shì)半导体(tǐ)晶(jīng)圆生产代工服务，为客户提供150-55nm不(bù)同制程工(gōng)艺，成立5年就成长为中国(guó)大陆(lù)收入第三大、12英寸晶圆代工产能第三大的纯晶圆代(dài)工(gōng)企业。2015年，合肥市政府根据集(jí)成电路产业(yè)发展(zhǎn)规划及“芯屏(píng)器合”的产业发展战略，拟(nǐ)引(yǐn)进国(guó)际知名企(qǐ)业合(hé)作(zuò)设立晶圆代(dài)工厂，此后(hòu)，晶(jīng)合(hé)集成正式(shì)筹划(huà)建设。成立(lì)至(zhì)今(jīn)，晶合集(jí)成(chéng)已成为国内面板显(xiǎn)示驱动芯片龙(lóng)头。

　　晶圆代工企业，疫情后业绩爆发，利润此前一直大(dà)幅亏(kuī)损，22年依靠收入(rù)和产品价格上涨利润来到了31.6亿，但23年(nián)开(kāi)始下游面板行业需求大幅下滑(huá)，公司(sī)选择了业绩最好的(de)时候上市，此后(hòu)走下坡路是必然的，23Q1公司(sī)首付大(dà)幅下滑60％，产(chǎn)能大幅(fú)闲(xián)置后利润(rùn)重回(huí)亏损(sǔn)（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑科以神经(jīng)学科为龙头，强(qiáng)专科、小综合的发展模式，形成(chéng)覆(fù)盖(gài)全国核心区域的医(yī)疗服务网。服(fú)务病种涵(hán)盖神经学科各类(lèi)脑(nǎo)肿瘤、脑血管、功能神经外科、脊髓脊柱、小儿颅脑等(děng)疾(jí)病(bìng)，也(yě)包括(kuò)妇科、儿科、内科、外科、疼痛、全科等疾病(bìng)。

　　专(zhuān)科医院，业(yè)绩一(yī)般(bān)般(bān)，民(mín)营医院里毛利(lì)率算比较低的那(nà)一档，未来主要(yào)看扩张，也(yě)要小心政策的影响(xiǎng)，个(gè)人感(gǎn)觉比如几个国(guó)企医院（不(bù)论是收入增速还是估值），不关注了。

　　三、曼(màn)恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是一家拥有高精(jīng)密(mì)狭(xiá)缝式涂布模头产(chǎn)品的(de)设计、研发和生产及涂布技术产(chǎn)业化整体解(jiě)决方(fāng)案能力的高(gāo)新(xīn)技术(shù)企业。高精密(mì)狭缝式涂布(bù)模(mó)头为锂电池生(shēng)产涂布机的核心部件，涂布是继制备正负(fù)极浆料完成后的(de)下(xià)一道工序，是(shì)锂电(diàn)池(chí)生产前段工序的核心(xīn)环节，目的是将(jiāng)正负极(jí)浆料均匀(yún)地涂覆在铝铜箔上。目前，曼恩斯(sī)特产品广泛应用于锂离子电池涂布、半(bàn)导体先进封装涂布、钙(gài)钛(tài)矿太阳能电池涂布、氢燃料(liào)电(diàn)池电极涂(tú)布、液晶显(xiǎn)示中的薄膜晶(jīng)体(tǐ)管涂布等。

　　锂电池产(chǎn)业链公司(sī)，业绩在21年(nián)爆发(fā)，22年业(yè)绩更进一(yī)步，但(dàn)行(xíng)业基本见(jiàn)顶(dǐng)，下游需求(qiú)大幅放缓(huǎn)，上游锂矿价格大幅(fú)下(xià)滑(huá)，且(qiě)公(gōng)司只是生产过程中很小的一块市场，天花板非常低，公司未来业绩(jì)压(yā)力巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯(xīn)集成成立(lì)于2018年(nián)3月(yuè)，总(zǒng)部位于浙江绍兴，是一家(jiā)专注(zhù)于功率、传感和传(chuán)输应用(yòng)领域，提供模(mó)拟(nǐ)芯片(piàn)及模块封装的代工服(fú)务的(de)制(zhì)造商。中(zhōng)芯集成以晶(jīng)圆代工(gōng)为起点，向下延伸到模组封装，为国内(nèi)外客(kè)户提供(gōng)一站式代工解决方案，为功率、传感和传输等领域的半(bàn)导体产(chǎn)品公司(sī)提供完整生产(chǎn)制造(zào)平台，支持客(kè)户(hù)研发以及大规模量产。

　　晶圆代工企业，中芯国际(jì)关联企业，处于规模扩(kuò)张阶段，但由于规模扩(kuò)大太(tài)快(kuài)，折(zhé)旧研发(fā)投入初(chū)期非常高，因此利润(rùn)大幅亏(kuī)损，好不容易快熬出头了（资本支出高(gāo)峰(fēng)在22年结束），公司也预期(qī)23年(nián)底(dǐ)会(huì)转为(wèi)盈利(lì)，但下游需求在23年(nián)大幅放缓，公司面对的(de)压力(lì)显然(rán)是要比那些(xiē)已经规(guī)模化完成有利润的公司大得多，且(qiě)公司过于依赖中芯国际，未来还有可(kě)能(néng)面临同业竞争而收回许可的风险。IPO募资(zī)高(gāo)达219亿，非常大的IPO了，不(bù)太(tài)乐观未来的(de)走(zǒu)势(shì)。

　　五、万丰股份(fèn)（603172）

　　万(wàn)丰(fēng)股(gǔ)份(fèn)主要从(cóng)事分散染料及其滤饼的研发(fā)、生产及(jí)销售，产品以中高端分散染料为主，主(zhǔ)要用(yòng)于涤纶及其混纺织物的染色和印(yìn)花，经分散染料印(yìn)染加(jiā)工的化纤(xiān)纺(fǎng)织品(pǐn)，色泽艳丽，耐洗牢度优(yōu)良，用途广(guǎng)泛(fàn)。其中(zhōng)部(bù)分终(zhōng)端应用品牌包括(kuò)：安(ān)踏、李宁、阿迪达斯、耐克、优(yōu)衣库、迪卡侬等。

　　传统(tǒng)染(rǎn)料公司，毫无亮点(diǎn)，业绩在19年(nián)后一路(lù)下滑，22年利润只有19年的一半都(dōu)不到，下游服装行(xíng)业景气度也一般，不(bù)关注了。

　　六、友(yǒu)车科技(jì)（688479）

　　用(yòng)友(yǒu)汽车(chē)成立于2003年(nián)，自设立以来，公(gōng)司主营(yíng)业(yè)务(wù)一直聚(jù)焦(jiāo)于汽车行业营销与(yǔ)后市场服务领域，为客户提供相关软件(jiàn)产品及服务。2010年(nián)被用友网络收购后，公司(sī)继续(xù)独立经营上述(shù)业务。用友汽车主要(yào)面(miàn)向汽(qì)车行业(yè)的整车厂、经销商(shāng)、服务站等客户，提供营(yíng)销与后市场(chǎng)服(fú)务(wù)领(lǐng)域的数智化解决方案、云服(fú)务、软件(jiàn)及专业服务。

　　用友集团(tuán)旗下子公司分拆上市(shì)，汽车软(ruǎn)件(jiàn)服务，汽(qì)车数(shù)字化是趋势，且随着(zhe)人均保有量的增(zēng)长(zhǎng)，公司行业前(qián)景(jǐng)不算很差，但公司自身技(jì)术含量较低，产品以(yǐ)车企营销系统为主，基本没什(shén)么研发(fā)，都靠销售，且汽车行(xíng)业有明显(xiǎn)周期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成(chéng)立于2003年3月的(de)经纬股(gǔ)份(fèn)主(zhǔ)要(yào)从事电力工程技术服务及地理(lǐ)信息(xī)技术服(fú)务。电(diàn)力工程技术(shù)服务占主营业务收入比重超过(guò)80％，是公(gōng)司主要(yào)收入和利润来源(yuán)。电力工程(chéng)技术服(fú)务主要系为电网企业、工商业企业电力相关工程提供规划咨询、设计(jì)、工(gōng)程建设等服务。

　　电网和地理信息设(shè)计咨询公司，主要是电力工(gōng)程技术服务收入为主，比较(jiào)依赖内蒙和浙(zhè)江地(dì)区的国(guó)家(jiā)电(diàn)网，本质上(shàng)是工程类企(qǐ)业，设备(bèi)施工业务，所以应收款(kuǎn)高，坏账多，现(xiàn)金流差(chà)，不关(guān)注了。

　　八、慧智微(wēi)（688512）

　　慧(huì)智微是一家为智能(néng)手(shǒu)机(jī)、物联网(wǎng)等领域提供(gōng)射频(pín)前端(duān)的(de)芯片设计公司，主(zhǔ)营业(yè)务为射频前端(duān)芯片及(jí)模组的(de)研发、设计和(hé)销售(shòu)。慧智微具(jù)备全套射频前(qián)端芯片设(shè)计能力和集成(chéng)化模组研发能(néng)力，技术体系以功率放(fàng)大器（PA）的(de)设计(jì)能力为核(hé)心，兼具低噪(zào)声放大器(q正、异、新，正异新的区分ì)（LNA）、射频开关(guān)（Switch）、集成无源器件(jiàn)滤波器（IPDFilter）等射(shè)频器件的(de)设计能力，产品系(xì)列覆盖的(de)通信频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等(děng)，可为客户提供(gōng)无(wú)线通信射频前(qián)端发射模组、接收模组等。

　　射频前端芯片模组公司，下游(yóu)主要(yào)是消(xiāo)费电(diàn)子，22年(nián)业绩大幅放缓(huǎn)，下游砍(kǎn)单存货大幅增长，亏(kuī)损不断(duàn)扩大，主要是(shì)大量(liàng)研发投入，但(dàn)高研发(fā)下，公司毛利率极(jí)低(dī)，远低于同行业公司，但即便(biàn)这样(yàng)，估值却一路(lù)上升到150亿(yì)，在IPO之前大量(liàng)机构（近40家）参股(gǔ)（未来解禁后都会(huì)成为(wèi)抛售(shòu)的(de)主力）。搞不懂这公司的(de)价(jià)值(zhí)在哪里，但现在风口(kǒu)，很(hěn)可能被炒作。

　　九(jiǔ)、航天南湖（688552）

　　航天南湖是一家主(zhǔ)要(yào)从事防(fáng)空(kōng)预警雷达研(yán)发、生产、销售和服(fú)务的国家(jiā)级高新技术和专精特新“小巨(jù)人”企(qǐ)业。公司产品(pǐn)主要包括雷达及(jí)配套装备，重点(diǎn)供应国(guó)内军方客户和(hé)军工集团。成(chéng)立至今(jīn)，航天南湖已成为我(wǒ)国防(fáng)空预警(jǐng)雷(léi)达主要生(shēng)产单(dān)位之一。

　　军工雷(léi)达企业，21年后(hòu)业绩大幅(fú)下(xià)滑，22年虽然收入(rù)增长较快(kuài)，但利润远没有回到20年，且关联交易占比越来越高，对于正、异、新，正异新的区分这(zhè)种客户(hù)不透明度极(jí)高(gāo)的军(jūn)工(gōng)企业(yè)，实(shí)在(zài)无法(fǎ)判断未来的(de)价(jià)值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂(fēng)助手(shǒu)是一家互联网(wǎng)数字化(huà)虚拟(nǐ)商(shāng)品(pǐn)综合服务提供商(shāng)，主要为移动互(hù)联网相(xiāng)关场景客户提供移动互联(lián)网数字化虚拟商品聚合(hé)运营、融合运(yùn)营、分(fēn)发运营等(děng)综合运(yùn)营服务，为物联网(wǎng)相关(guān)场景提供物联网流量接(jiē)入、硬件方案、场景(jǐng)应用等综(zōng)合(hé)解决方案及云(yún)终端解决(jué)方(fāng)案，并(bìng)根据客户需求(qiú)提供(gōng)定制化的运营支撑服务及技术服(fú)务。一家售卖移动流量、话费(fèi)、爱优芒会员卡等数(shù)字(zì)化虚拟商品的(de)综合型(xíng)中(zhōng)间商，其主要盈利模式是(shì)获得购销差价或服务佣金，占公司(sī)总收入(rù)超过9成。

　　流量中间商，互联网卖流量的公司，主要是卖视频(pín)会员和其他通用流量，业(yè)绩(jì)过去(qù)几年看(kàn)起来不(bù)错(cuò)，但公司现金(jīn)流越来越差，且(qiě)互联网流量已经见顶，大互联网公司越来越不依赖(lài)买量来拓(tuò)广业务，感觉上市就(jiù)是(shì)业绩顶峰。

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