用友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务(wù)转(zhuǎn)型第二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季(jì)度(dù)，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损；2022年(nián)净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降69％，是2020年(nián)以(yǐ)来连(lián)续第三年净(jìng)利下滑。与此对(duì)应(yīng)的是(shì)，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股(gǔ)价大涨的同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目(mù)前(qián)，用(yòng)友网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季(jì)最大亏(kuī)损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络(luò)4月(yuè)28日晚间(jiān)发(fā)布2023年第一季度报(bào)告，一(yī)季度(dù)实现营(yíng)业收入(rù)14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市(shì)公(gōng)司(sī)股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的年报(bào)显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高(gāo)点(diǎn)之后，用友网络连续第三年净利下滑(huá)。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之后，用友(yǒu)网络股价(jià)就(jiù)总(zǒng)体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相对(duì)高点进(jìn)行了(le)定增融资。此次(cì)定(dìng)增吸引(yǐn)了不少机构(gòu)参与，包括高毅、葛卫东等(děng)知名机(jī)构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露定增(zēng)结(jié)果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当时(shí)，在定增市场颇为活跃的(de)私(sī)募大佬葛卫(wèi)东，也参与了定增，投(tóu)入资(zī)金(jīn)约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的2021年业(yè)绩明显(x中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分iǎn)不及市场预期，2021年净(jìng)利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网(wǎng)络的2022年各季度业绩(jì)更是连(lián)续(xù)爆(bào)雷：一季(jì)报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿(yì)元(yuán)，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下(xià)，用友网络的股价(jià)从2022年(nián)2月(yuè)37元(yuán)的高点，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫(wèi)东(dōng)的总持股数，也从(cóng)2022年一季度的(de)7626万(wàn)股，到2022年三季度末退出(chū)前十(shí)大(dà)股东，在(zài)此期间，其减持数量至(zhì)少有(yǒu)4100万股。其定增投资(zī)也(yě)惨(cǎn)遭(zāo)被(bèi)套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股价大跌(diē)。

　　云服务(wù)转型第二阶段道阻且(qiě)长

　　在用友网络的发展(zhǎn)历(lì)史上，其1.0阶段是通过财务软件服(fú)务企业的会(huì)计电算化，2.0阶段(duàn)是(shì)通过ERP软件服务企业的信息(xī)化(huà)，现在(zài)的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体(tǐ)来(lái)说，从2016年起，用(yòng)友的(de)3.0-I战略是转型云服务业务，引领中(zhōng)国企业(yè)级服务(wù)市场。在此基础上(shàng)，公司2020年进(jìn)入新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运营全球领先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布了完全基于(yú)互联(lián)网架构(gòu)的企(qǐ)业(yè)互联(lián)网开发平(píng)台。2017年以来，其云平(píng)台、财务(wù)云、人力(lì)云等(děng)云(yún)产品得到逐步发展，各领域(yù)云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第一个阶(jiē)段的”用友云”面世、云平(píng)台及(jí)领域服(fú)务(wù)快速(sù)发展，第(dì)二个阶(jiē)段(duàn)的(de)统一底座和服务融合。2022年(nián)8月，经(jīng)过6年的(de)规模研发和持续迭代，用友的(de)BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入新(xīn)的(de)发展阶段(duàn)。

　　中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分从(cóng)公司业务占比来看，用友(yǒu)网(wǎng)络云服务转(zhuǎn)型(xíng)取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业(yè)务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点，已成为公司主(zhǔ)要收(shōu)入来源并继(jì)续(xù)扩大收入(rù)占比。

　　但从高端市场份额来看，用(yòng)友(yǒu)却(què)还(hái)是没(méi)有多大(dà)突破。《2021年中国(guó)工业(yè)软件发展(zhǎn)白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超过(guò)70％，其(qí)中(zhōng)用友(yǒu)市占率达(dá)到(dào)40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络(luò)股价直(zhí)接跌停。尽管(guǎn)华为目(mù)前仅为自用，并不(bù)一(yī)定会面向外部市(shì)场提供高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反应出市场对(duì)用友在高端ERP软件市场竞争力信心(xīn)的严重(zhòng)不足，也反应了(le)其在高端市场(chǎng)的进展不佳(jiā)。

　　具体到(dào)财(cái)务和股价(jià)上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分逐渐增长的同时，净利润也在同时逐年(nián)增长，且(qiě)增幅远高于营收增幅(fú)。对应到股价上，在此期间，用(yòng)友网(wǎng)络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络(luò)3.0转型的第(dì)二阶段(duàn)，即2020年至今(jīn)，其营收(shōu)仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不(bù)前，净利润却(què)大幅下跌，股(gǔ)价也因(yīn)此大(dà)跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络(luò)董事长(zhǎng)王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的(de)市值还(hái)是有很大的提升空(kōng)间。但从目前的(de)情况(kuàng)来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道(dào)阻(zǔ)且长。

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