射频芯片领域(yù)面(miàn)临变局(jú)，下游(yóu)市场(chǎng)增速(sù)放缓叠加进入竞争红海，海(hǎi)外巨头(tóu)已开始寻(xún)求业务转型。

　　今日，射(shè)频芯片厂商慧智微正式在科创板上市。公司股(gǔ)价开盘破(pò)发，跌(diē)9.75％修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜。截至收盘，慧智微报19.05元(yuán)/股，较发(fā)行(xíng)价跌(diē)去8.94％，目(mù)前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级市场受到资(zī)本热捧。据公司上市文件(jiàn)，慧(huì)智微于2018年末开(kāi)始进入(rù)融(róng)资快车道，先后引入了华兴资本、元禾(hé)璞华(huá)、大基(jī)金(jīn)二期、红杉中国、IDG资(zī)本、光(guāng)速(sù)中(zhōng)国以及金沙江创投等(děng)一系(xì)列(liè)外部(bù)机构(gòu)股东。截至上市前，大基金二期、广发信德以及(jí)金沙江创投为持股达(dá)5％以上(shàng)的外(wài)部(bù)机构股东，持(chí)股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧(huì)智微产品结构相(xiāng)似的(de)唯捷创芯，上(shàng)市(shì)首(shǒu)日也走出(chū)了(le)破发的行情，该公司股价于去(qù)年(nián)下(xià)半年触(chù)底回升，但截至今(jīn)日(rì)收盘股价仍(réng)略低(dī)于发行价。

　　二级市场遇冷背后(hòu)，是射频(pín)领域正面临变(biàn)局(jú)。目前，正射频需求走向(xiàng)疲软。Yole数据显(xiǎn)示，由于(yú)智(zhì)能手机增(zēng)速放缓以及5G普及潜力有限(xiàn)等(děng)因(yīn)素影响(xiǎng)，预计到2028年射频前端市(shì)场年复合增长率约(yuē)为5.8％。博通、Skyworksi以(yǐ)及Qorvo等(děng)多家全球射频芯片(piàn)巨头，近年来也在响应市场变化(huà)谋求射频芯片业(yè)务以外的转(zhuǎn)型。

　　《科(kē)创板日报(bào)》记(jì)者注意到，当前(qián)，射(shè)频领域仍有飞骧科技、康希通信等公司正(zhèng)排队(duì)IPO。

　　▌引入大基(jī)金二期等多个(gè)知名资方

　　公开资料显示，慧智(zhì)微(wēi)成立于2011年，主营(yíng)业(yè)务(wù)为射频前(qián)端芯片及(jí)模组的研发、设计和销售，下游(yóu)应用领域主要包括智能(néng)手机(jī)以及物(wù)联网(wǎng)，客户包括三星(xīng)、OPPO等智能(néng)手机品牌，闻泰科技等移动(dòng)终端(duān)设备ODM厂商(shāng)，以及(jí)移(yí)远通信等(děng)无线通(tōng)信模组厂(chǎng)商。

　　据招股书，2020-2022年，公司(sī)分别(bié)实现(xiàn)营业(yè)收(shōu)入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元(yuán)；公司当前(qián)仍处于亏损(sǔn)状态，净(jìng)亏损额(é)分(fēn)别为9619.15万元、3.18亿元以(yǐ)及3.05亿元(yuán)。

　　对(duì)于(yú)公(gōng)司亏损持续的原因，慧智(zhì)微在(zài)招股文件中(zhōng)称，是由(yóu)于持续进行高额(é)研(yán)发投入；下游客户集中且具有产品验证(zhèng)周期，尚未(wèi)形(xíng)成(chéng)规模效应(yīng)；市场竞(jìng)争激烈，叠加下游去库(kù)存周期影(yǐng)响，公司产(chǎn)品(pǐn)毛利空间受挤压。

　　研发(fā)投入(rù)方面，近三年的总额分别为7588.54万元、1.16亿(yì)元以(yǐ)及1.85亿元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年(nián)公(gōng)司(sī)的综合毛(máo)利(lì)率(lǜ)分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业(yè)头部卓胜微50％左右的毛利率水平(píng)，也不及和慧智微(wēi)产品结构更接近的(de)唯捷创(chuàng)芯(xīn)，后者(zhě)毛利率(lǜ)为30％上下。

　　在自身(shēn)造血能力不足，但(dàn)仍要抓紧扩大规模的情(qíng)况下，慧智(zhì)微开启(qǐ)了对外融资之路。公开信息显示，公司(sī)于2018年末开始进入融资(zī)快车(chē)道，尤其是冲刺IPO前(qián)的2021年，其在(zài)一年内(nèi)完成了三轮融资，众多(duō)知名资方(fāng)，包括(kuò)大(dà)基金(jīn)二(èr)期、元禾(hé)璞华、红(hóng)杉中国(guó)、IDG等(děng)也是在这一阶段对慧智微进(jìn)入了慧智(zhì)微的股东序(xù)列。

　　据招股书(shū)，截至IPO前，大基金二期、广发信(xìn)德以及金沙江创投为持股达5％以上的外(wài)部机构股东，持股比(bǐ)例(lì)分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通(tōng)-执中数据显示(shì)，从(cóng)当(dāng)前(qián)的股价情况看，大基金二期在投资慧(huì)智(zhì)微的近两年时间里，实现了近2.5倍(bèi)的账面回报(bào)，而较大基金(jīn)二期晚3个月进入、并在后(hòu)一(yī)轮持续加注的红杉中(zhōng)国，平均(jūn)持股(gǔ)成本增(zēng)至13.78元(yuán)/股，当前实现(xiàn)账面回报1.38倍(bèi)。

　　▌射频(pín)芯片领域面临变局(jú)

　　慧智微招(zhāo)股(gǔ)书显示，公(gōng)司(sī)目前有超过接近(jìn)67％的收入(rù)来自于(yú)手机领域。当前，智能手机出货(huò)量的大幅下降，已经对慧智(zhì)微的业绩造成了冲(chōng)击(jī)，而市(shì)场对(duì)智能手(shǒu)机(jī)未来增速持续放缓的预(yù)期，也让资本市场(chǎng)对包括慧智微在(zài)内(nèi)的(de)射(shè)频芯片厂商做(zuò)出了重新思考。

　　根据Yole的数据(jù)，2021年射(shè)频(pín)前端的(de)市(shì)场为190亿(yì)美元以上，2022年(nián)由于手机市场的下滑，射频前端市场规模与2021年的市场相(xiāng)差无几。而接下来，由于智能手机的温和增长(zhǎng)以及(jí)5G普及(jí)的(de)潜(qián)力有限，预计到2028年射(shè)频前端的市(shì)场(chǎng)年复合增长率约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与(yǔ)慧(huì)智微有着相(xiāng)似产(chǎn)品结构(gòu)，同样在IPO前获豪华股东(dōng)突击入股(gǔ)的射频龙(lóng)头唯(wéi)捷(jié)创芯(xīn)，在去年4月科创板上市(shì)时，也(yě)遭遇了破发的行(xíng)情，上市(shì)首日跌36％。尽(jǐn)管(guǎn)在(zài)去(qù)年10月(yuè)跌至30元(yuán)每股的价格后止跌回升(shēng)，但截至今(jīn)日收(shōu)盘(pán)，唯捷(jié)创芯股价(jià)仍低于66.6元/股的(de)发行(xíng)价，报61.19元/股。

　　近几年，全球(qiú)多(duō)家射频(pín)芯片领(lǐng)域的巨头厂商都在谋求转型，拓展射频以外的(de)业务领域(yù)。以Qorvo为(wèi)例，除了原有的(de)射频芯片(piàn)外，其还增加了UWB、matter、SiC器(qì)件(jiàn)、MEMS等产品(pǐn)，下游触角延伸至汽车、物联网、电源等领域。

　　国(guó)内方面，射频领域正呈现(xiàn)出一片(piàn)红(hóng)海(hǎi)的竞争(zhēng)格局，由于(yú)入局者众，且产(chǎn)品仍集(jí)中在中低(dī)端市场，各(gè)射频(pín)芯片厂商只能再卷价格，进(jìn)一(yī)步压低了(le)自(zì)身的利润空间。

　　射频厂商三伍微电子(zi)创始人钟林此前曾表示，国产射(shè)频(pín)前端芯片(piàn)杀价已(yǐ)经无底线，而预计未来每个射频细分赛道还(hái)会(huì)有更多竞争者进入，往后三年射频芯(xīn)片(piàn)厂商(shāng)将(jiāng)面临更大的生(shēng)存和竞争压(yā)力。

　　目前，一(yī)级市场(chǎng)对(duì)射频芯片厂商(shāng)的关(guān)注亦有所下(xià)降，截至目前(qián)，今年共(gòng)有(yǒu)9家射频(pín)芯(xīn)片(piàn)厂(chǎng)商宣布完(wán)成(chéng)融资(zī)，而在(zài)2021年上(shàng)半年，这个数据是近50家，且投资机构(gòu)涵盖了投资机构(gòu)涵(hán)盖了中金(jīn)资本、红杉资本中国、小(xiǎo)米长江(jiāng)产业基金、深(shēn)创投等知名机构。

　　当前，射(shè)频领(lǐng)域仍有(yǒu)飞骧科技、康(kāng)希通信等(děn修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜g)公司正排队IPO。

　　慧(huì)智微在招股书中表(biǎo)示，本次IPO募得资金(jīn)将用于芯片测设(shè)中(zhōng)心建设、总部基地及上海(hǎi)和广(guǎng)州研发中心建设以(yǐ)及补充流动(dòng)资金。具体战略规划方面，其表示将巩固在(zài)5G射(shè)频前端领域(yù)取得的市场地位，增加(jiā)头部(bù)客(kè)户的市场份(fèn)额；技术上跟进射频前端(duān)技术迭代(dài)，优化可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的(de)应用；产品上加大对上游(yóu)滤波器、多工器(qì)的产业链布(bù)局，拓(tuò)展(zhǎn) L-PAMiD 等更高(gāo)门槛的产品系(xì)列。

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